5. Конъюктура рцб.

6. Фундаментальный анализ: этапы, отраслевой анализ, определение платежеспособности и финансовой устойчивости.

Фундаментальный анализ предполагает, что существует истинная (внутренняя) стоимость акции, кот. зависит от стоимости самой компании. Поэтому фундаментальный анализ представляет собой выявление всех объективных факторов, кот. влияют на динамику цены акции. Впервые - 34 год – «Принципы и техника анализа цб» Бенджамин Грехем. Основные положения теории фундаментального анализа следующие: 1. На развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, влияющим на предприятие. Именно эти факторы определяют главный тренд цены акции. 2. Текущие колебания цен- это лишь некоторый естественный фон, кот. можно не принимать в расчет с точки зрения общего положения дел. 3. Рыночная стоимость акций стремится к внутренней стоимости – это основа для принятия инвестиционного решения (рын стоимость выше внутр - акция переоценена, в будущем цена будет снижаться, если наоборот - акция недооценена рынком и в будущем курс будет повышаться) Истинная стоимость акций- это экспертная оценка аналитика. Результат фундаментального анализа - вывод аналитика о том, что нужно делать с акциями данной компании (переоценены они или недооценены) Фунд. анализ - ответ на вопрос, что покупать (а технический - когда покупать). Фундам. анализ состоит в исследовании корпорации-эмитента, состояния экономики в целом и экономики отрасли, в которой действует корпорация, т.к. это влияет на изменение курса цб => при отраслевом анализе важно правильно выбрать сферы, наиболее подходящие для инвестирования. Для этого отрасли условно делят на: устойчивые (стабильное развитие, мало зависимы от макроэк. факторов => цб > надежны, < риск, но и небольшая доходность), циклические (тесно связаны с фазами деловой активности) и растущие (переживающие подъем в результате внедрения новых технологий и находящиеся на анчальном этапе становления). При анализе состояния компании проводится анализ ее платежеспособности и фин. независимости (показатели К1-К6). Считается, что вложения в цб компаний близки по доходности, если близки значения показателей К1-К6. Также оценивается потенциал цб с помощью показателей, отражающих качество акций: сумма двиивдендов на одну обыкновенную акцию, соотношение между ценой акции и ее доходностью, соотн-е между бухгалтерской и рыночной стоимостями акций, соотн-е между доходностью и дивидендами. При фунд. анализе используют информацию рейтинговых фирм. Его результаты могут оформляться в виде аналитических отчетов.

Этапы

Первым этапом фундаментального анализа является общеэкономический анализ конъюнктуры, для чего анализируется динамика макроэкономических показателей. Эта составляющая крайне важна, так как состояние экономики в целом напрямую влияет на деятельность компаний.

Важнейшим макроэкономическим индикатором является размер ВВП – валового национального продукта. ВВП - рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, предназначенных для непосредственного употребления, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспорта и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства. Инвесторов, как правило, интересует не столько величина данного показателя, сколько динамика и объем его изменений. В структуре ВВП любой страны принято выделять 4 базовых составляющих:

Личные потребительские расходы – расходы домохозяйств на товары длительного и краткосрочного пользования. Из статистических индикаторов оценить динамику показателя позволяют индексы доходов и расходов населения, рассчитываемые статистическими комитетами.

Валовые внутренние инвестиции – затраты на производство новых средств производства. Из статистических индикаторов оценить динамику прибылей компаний данного сектора позволяет объем промышленных инвестиций, объем производства, уровень запасов на складах и ряд других показателей.

Государственные закупки – денежные платежи органов власти или их представителей за конечные товары и услуги. Путем закупок государство может регулировать степень развития различных секторов экономики, и как следствие прибыль отдельных компаний.

Чистый экспорт (сальдо платежного баланса) – разница между величиной всего объема экспорта из страны и объема импорта, ввозимого в страну.

Помимо показателя ВВП и составных его частей, к ключевым макроэкономическим факторам можно отнести уровни процентных ставок, валютный курс и величину инфляции. Влияние, которое оказывают на динамику фондовых рынков, макроэкономические параметры огромно. Профессиональные инвесторы во всем мире следят за изменениями макропоказателей ведущих экономических зон – США и Еврозоны.

Вторым этапом фундаментального анализа является отраслевой анализ. Он рассматривает уровень развития и состояние того сектора экономики, к которому относится анализируемое предприятие. Одна из базовых характеристик любой отрасли – её чувствительность к изменению деловой активности. К отраслям, мало подверженным влиянию данного фактора, относятся отрасли, обслуживающие базовые потребности людей – производство продуктов питания, фармацевтическая промышленность.

Третий этап фундаментального анализа – это анализ собственно бизнеса компании. Он строится на основе доступной финансовой отчетности предприятия, а также его известных планов развития. Для более полной оценки анализируется и деятельность компаний–конкурентов. Публичные компании, то есть те, которые торгуются на биржах, обязаны раскрывать о себе необходимую инвесторам информацию. Программы обязательного раскрытия информации регламентируются государственными органами - какие именно документы и как часто обязаны публиковать публичные компании.