Размещение акций Российских спортивных клубов на рынок первичного размещения акций.

На сегодняшний день, по информации агентства Bloomberg, на различных биржах мира торгуются акции более пятидесяти спортивных клубов, средняя капитализация которых составляет около 156 млн долларов, а приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении, - 56%. Существуют индексы футбольных клубов Европы – Dow Jones Stoxx Football и Bloomberg European Football Club Index. Но, как легко заметить, в предыдущей таблице 1 по ряду причин до сих пор нет российских футбольных клубов. Прежде всего, благоприятные условия для выпуска акций в настоящее время только у «Зенита», принадлежащего концерну «Газпром». Однако особенной нужды «Зенит» в выпуске акций не испытывает. Уже давно идут разговоры о планирующих выйти на IPO клубах «Спартак» и ЦСКА, но пока сроки постоянно оттягиваются. В настоящее время речь идет о 2017-2018 гг.

Построение эффективной модели для выхода местного футбольного клуба на фондовый рынок.

В СССР спорт являлся исключительно социальным сектором и поддерживался за счёт прямого государственного бюджетного финансирования. После 1991г., в условиях изменения Международным олимпийским комитетом позиции в вопросе профессионализма и любительства, а также начавшегося перехода нашей страны к рыночным отношениям на первое место выходят вопросы, связанные с профессионализацией спорта и переводом данной отрасли на коммерческие рельсы функционирования.

В условиях низкого спроса на спортивные товары и услуги, связанного с невысоким качеством конечного продукта (спортивного зрелища), низкой платежеспособностью населения и рядом других факторов, сложилась качественно различная структура финансирования иностранных и российских клубов. Если для зарубежных команд наиболее важным источником служит продажа входных билетов, атрибутики и прав на теле- и радиотрансляцию матчей, то для отечественных клубов, в условиях рыночной экономики не сумевших найти достаточное количество потребителей своих услуг и являющихся убыточными, такими источниками стали деньги спонсоров и бюджетные средства. Российская модель финансирования имеет существенные риски и не может считаться эффективной, особенно в условиях введения УЕФА правил «финансового fair play».

Зарубежный опыт показывает, что благодаря своей финансовой специфике (возможность продажи спортивного продукта в различных формах, многократность получения доходов с нее, потенциально неограниченная доходность услуг в силу их чрезвычайной массовости, сочетание прямых и косвенных форм оплаты) отрасль профессионального спорта может рассматриваться как эффективный инвестиционный и рекламный инструмент. Так, инвестиции в спорт, несмотря на характерный для спортивного бизнеса высокий риск, могут приносить существенный доход как в виде дивидендов и имиджевого капитала, так и в виде социально значимого эффекта в процессе повышения человеческого капитала и улучшения качества жизни граждан.

Условия выхода Российских спортивных клубов на рынок первичного размещения акций.

Для того чтобы излечить наш спорт от болезни под названием «работа в минус» нужно осуществить ряд важнейших мер: повысить качество спортивного продукта, создать современную материально-техническую базу, работать над правильной организацией спортивных событий и эффективностью маркетинговых служб команд, прежде всего в части продажи клубной атрибутики и привлечения болельщиков на стадион. Комфортабельные и безопасные стадионы, дополнительные услуги по ходу матча, качественный сервис позволят привести на трибуны средний класс — людей, приносящих наибольший доход клубу. Важным элементом самоокупаемости будет являться рост доходов от продажи прав на трансляции матчей. Нельзя рассматривать спорт в отрыве от состояния национальной экономики и уровня жизни в стране, который у нас на порядок ниже, чем во многих европейских странах, где у организаций, функционирующих в индустрии спорта, имеются лучшие условия для ведения бизнеса. При таком положении существенную часть доходов помимо призовых за спортивные успехи должна обеспечивать продажа собственных воспитанников другим клубам. Рост инвестиций в детско-юношеский спорт посредством строительства школ по подготовке спортсменов будет способствовать появлению в составах команд собственных игроков высокого уровня. В направлении достижения вышеназванных целей должно произойти перенаправление государственного финансирования текущей деятельности клубов на поддержку развития клубной инфраструктуры, спортивных академий, реконструкцию и постройку современных стадионов, что изменит структуру финансирования клубов и будет являться стимулом для поиска эффективного управления и достижения экономической эффективности в текущей деятельности.

Чтобы вложенные средства приносили прибыль, нужно активизировать интерес граждан России к спорту и здоровому образу жизни. Эффективная популяризация спорта обернется оптимизацией структуры доходов профессиональных клубов путем увеличения в ней доли рыночных источников финансирования развития, в том числе посредством механизма фондового рынка. В нашей стране должна быть реализована диверсифицированная схема финансирования деятельности спортивных организаций, суть которой состоит в равноправном значении всех видов доходов клуба, а не их замкнутость исключительно на выручке от спортивных состязаний, а с другой стороны, в снижении степени влияния на их стабильное финансовое положение величины спонсорских вливаний. Необходимо четко представлять, что наши клубы способны успешно выйти на рынок IPO и быть интересны не только любителям спорта, но и профессиональным инвесторам после того, как будет готов проект по их выходу на самоокупаемость. Получение почетного права на проведение крупнейших мировых спортивных событий в нашей стране параллельно с последними успехами наших спортсменов на международной арене будет способствовать повышению интереса граждан к спорту, а также развитию спортивной инфраструктуры, что должно благоприятным образом отразиться на основных статьях доходов профессиональных клубов, тем самым увеличив потенциальную вероятность IPO.

Нематериальные активы, к которым относятся права на регистрацию игроков, занимают существенную долю в структуре основного капитала спортивного клуба и играют важную роль для фундаментальной оценки стоимости акций. Ценность нематериальных активов сильно привязана к спортивным результатам. Победы в турнирах поднимают стоимость человеческого капитала, деловую репутацию, имидж и бренд клуба, что выражается в повышении дохода и наоборот, плохие спортивные результаты снижают стоимость нематериальных активов.

Стоимость спортивного клуба в большой степени зависит от факторов, которые содержат в себе большую неопределенность. Спорт как бизнес плохо предсказуем, клубы в своей деятельности сталкиваются с большим количеством рисков как общих, так и специфических, присущих спортивной индустрии (нарушение физического и психологического состояния игрока, профессионализм главного тренера, судейские ошибки, снижение популярности спортивных мероприятий). Специфические риски определяют спортивную результативность деятельности клуба, а через это размеры его прибыли и эффективность инвестирования в профессиональный спорт. Такая зависимость порождает неуверенность по поводу справедливой стоимости клуба, и инвесторы могут быть не в состоянии стабилизировать курс акций. Вместо того чтобы открыть позицию на основе различия между текущей и справедливой стоимостью команды, инвесторы действуют согласно своему восприятию поведения рынка. При иррациональном поведении инвесторов на рынке часто формируется множественное равновесие. Курс акций при такой ситуации на рынке может увязнуть в длительном равновесии на нижнем уровне, где все испытывают пессимизм и воздерживаются от инвестирования в подобные активы, что приводит к спаду.