Оценка экономической эффективности инвестиций в инновационный проект

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Основные показатели

Простые

На основе дисконтирования

- Период возврата (окупаемости) (P₀);

- Учетная норма прибыли(ARR);

- Срок окупаемости (S₀);

- Простая норма прибыли (SRR);

- Чистая текущая стоимость (ЧТС);

- Чистый дисконтированный доход (ЧДД);

- Внутренняя норма дохода (ВНД);

- Дюрация (D);

- Индекс доходности (PI);

- Период возврата инвестиций (PP);

Ааа

Простые показатели эффективности капиталовложений

1. Период окупаемости (возврата) - отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения:

Где P₀ – период окупаемости (возврата);

TIC – полные инвестиционные затраты;

CF - среднегодовая стоимость денежных поступлений от вложенного капитала (состоит из амортизации и прибыли);

2) Учетная норма прибыли (ARR) – отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

3) Срок окупаемости – учитывает только первоначальные капиталовложения в сравнении с чистой прибылью.

Где S₀ – срок окупаемости проекта;

NP – средняя годовая величина прибыли от вложенного капитала;

4) Простая норма прибыли (SRR) – показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования:

Задача 1

Для приобретения нового оборудования необходимы денежные средства в размере 2 000 тыс. р. Предполагается ежегодное получение дохода после уплаты налогов в течение пяти лет без существенных ежегодных колебаний в сумме 450 тыс. р. Считаем, что хотя оборудование не будет полностью изношенным, стоимость его через пять лет будет равна стоимости металла. Затраты на оборудование будут возмещены за счет прибыли от выручки от продажи продукции в сумме 100 тыс. р. и амортизационных отчислений в сумме 400 тыс. р. в год.

Решение:

Р_о = 2000 / (100+400) = 4 года.

Срок окупаемости (S₀) по нашему проекту составляет

2 000 / 100 = 20 лет

Простая норма прибыли (SRR) составляет:

100 / 2 000 × 100 % = 5 %

Учетная норма прибыли (ARR): (400 + 100) / 2 000 = 25 % в год.

Показатели оценки на основе дисконтирования денежных потоков

Чистая текущая стоимость (ЧТС) – чистый приведенный доход, чистая современная стоимость, чистый дисконтированный доход. Определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течении жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта:

Метод ЧТС состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (I₀), т.е решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (Кеш-флоу) приводятся к текущей дате:

3. Текущая стоимость затрат (I₀) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость проекта (NPV):

Величина r рассчитывается следующими способами:

1) В случае, если проект полностью финансируется за счет средств банковского кредита (кредитных средств), то r будет равна ставке кредита.

2) В случае, если проект финансируется из нескольких источников средств (например, средств акционеров и банковского кредита), то r рассчитывается как:

Где:

k_кр – доля кредитных средств в источниках финансирования;

k_cк – доля собственных средств акционеров;

r_кр – ставка процента по кредиту;

r_кр – доход на собственный капитал, требуемый акционером.