4.2.3 Классификация инвестиций и источников их финансирования

В процессе кругооборота инвестиции могут принимать различ­ную форму, что обусловлено разными объектами инвестирования, наличием дифференцированных источников формирования инве­стиционных ресурсов, уровнем риска их осуществления, особенно­стями организации процесса инвестирования, различием субъектов инвестиционной деятельности и прочими факторами. Выделяют следующие классы инвестиций.

1. в соответствии с объектом инвестиций (реальные (капиталообразующие), портфельные (номинальные), интеллекту­альные);

2. по связи с процессом воспроизводства (нетто-инвестиции, реинвестиции, брутто-инвестиции).

Под нетто-инвестициями понимаются начальные (старто­вые) инвестиции, осуществляемые при создании или покупке предприятия, а также вкладываемые в расширение производственной мощности. Сюда можно отнести инвестиции, направляе­мые на расширение действующих и строительство новых произ­водственных мощностей, технологическое перевооружение и ре­конструкцию предприятия, модернизацию оборудования.

Средства, направляемые на восстановление изношенных основ­ных фондов, называются реинвестициями. К ним можно отнести инвестиции на:

• замену объектов;

• рационализацию и капитальный ремонт. При этом имеется в виду, что производственная мощность не изменяет­ся, а инвестиции в основном направлены на снижение издержек производства;

• диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры и ассортимента продукции, созданием новых видов продукции и освоением новых рынков, изменением структуры субъекта хозяйствования;

• обеспечение выживания предприятия в пер­спективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды и т. д.

Брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинве­стиций.

1. по источникам финансирования инвестиции (собственные, заемные, лизинговые, бюджетные, зарубежные, ме­ждународные);

2. в зависимости от уровня риска (инве­стиции, по которым уровень риска не определяется (безрисковые), с уровнем риска ниже среднего, со сред­ним уровнем риска, с уровнем риска выше среднего, инвестиции с наивысшим уровнем риска);

3. в зависимости от вида (предмета) инвестиции (ма­териальные, финансовые, нематериальные);

4. с точки зрения организации и управления инвестиционным процессом (локальные, глобальные);

5. по связи с инвестиционным циклом (производственные и капитальные вложения).

Предпроизводственные инвестиции предназначены для осу­ществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектно-изыскательских работ. Они материализуются в различ­ных видах документации (проектах, чертежах, инструкциях, тех­нических условиях и т. п.).

Капитальные вложения предназначены для создания произ­водственных фондов (основных, оборотных, фондов обращения). Они осуществляются в форме строительства, расширения, технического перевооружения и реконструкции дей­ствующих предприятий.

Новое строительство — возведение объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь возводимых предприятий и отдельных производств с целью создания новых производственных мощностей.

Расширение действующих предприятий — создание до­полнительных производств на действующем предприятии, а так­же сооружение новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего на­значения на территории предприятий или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных или новых произ­водственных мощностей.

К реконструкции действующих предприятий относится пере­устройство цехов и объектов основного, подсобного и обслужи­вающего назначения (без увеличения площадей, зданий и соору­жений основного назначения), связанное с совершенствованием производства и повышением его технического и экономического уровней для увеличения производственной мощности и повыше­ния качества продукции.

Техническое перевооружение предприятий — повышение технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения новой техники и технологии, меха­низации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, бо­лее производительным.

Каждая из рассмотренных форм расширенного воспроизводства основных фондов имеет свои преимущества и недостатки.

Преимущество нового строительства состоит в том, что созда­ются объекты с высоким техническим уровнем производства, так как используются прогрессивная технология и техника, новое сы­рье и материалы и др. Однако новое строительство требует больших финансовых ресурсов и характеризуется длительным сроком воз­ведения объектов, поэтому новое строительство целесообразно тогда, когда создаются принципиально новые виды продукции, производство которых не может быть организовано на действую­щих объектах, а также при необходимости создания новых рабо­чих мест для сокращения безработицы.

По сравнению с новым строительством реконструкция и тех­ническое перевооружение требуют меньших капитальных вложе­ний, так как экономия обеспечивается за счет пассивной части (здания, сооружения и др.). Эти формы воспроизводства основных фондов характеризуются более короткими сроками проведения ра­бот. Наличие сложившегося квалифицированного персонала, произ­водственных связей и опыта обусловливает сокращение периода освоения проектных показателей. Отмеченные преимущества ре­конструкции и технического перевооружения делают их менее ка­питалоемкими по сравнению с новым строительством.

В состав капитальных вложений, направляемых на создание основных фондов, входят стоимость строительно-монтажных ра­бот, затраты на приобретение оборудования и прочие затраты.

Стоимость строительно-монтажных работ — затраты на строительство зданий, сооружений и монтажные работы. Размер расходов на строительно-монтажные работы определяется смет­ной стоимостью строительства (цена строительной продукции), которая состоит из себестоимости строительно-монтажных работ и прибыли строительной организации. Себестоимость делится на прямые затраты и накладные расходы. Прямые затраты непо­средственно связаны со строительством объекта (материальные затраты, заработная плата и амортизационные отчисления). Накладные расходы связаны с обслуживанием и управлением строи­тельным производством.

Затраты на приобретение оборудования включают стоимость оборудования и затраты на его транспортировку. При этом учиты­ваются расходы, связанные с приобретением оборудования как тре­бующего, так и не требующего монтажа.

Прочие затраты и капитальные работы связаны с проектирова­нием объектов строительства, изысканиями и технико-экономиче­ским обоснованием будущего строительства, с расходами по отводу земельных участков, подготовке кадров для строящихся предпри­ятий, переселению трудящихся, обусловленному строительством. Сюда также входят затраты на проектно-изыскательские работы, содержание дирекции строящего предприятия и др.

Соотношение указанных групп затрат представляет собой тех­нологическую структуру капитальных вложений. Она зависит от особенностей отдельных отраслей национальной экономики. Эко­номически наиболее эффективной технологической структурой капитальных затрат является та, в которой наибольший удель­ный вес занимают затраты на оборудование, что в конечном счете сказывается на развитии технологического прогресса, уменьше­нии фондоемкости продукции и повышении эффективности капи­тальных вложений.

Наряду с технологической структурой важное значение имеет соотношение затрат на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих и строительство новых мощностей. Такое соотношение называется воспроизводственной структурой капитальных вложений. Эффективной воспроизводственной струк­турой является та, в которой преобладают затраты на реконст­рукцию и техническое перевооружение по сравнению с расширени­ем и новым строительством.

Различают также видовую структуру капитальных вложений, которая характеризует их распределение по видам продукции. Про­грессивным изменением видовой структуры является увеличение затрат в производство наиболее рентабельных видов продукции.

Существует отраслевая и территориальная структуры капи­тальных вложений.

По степени готовности различают капитальные вложения в стро­ительство пусковых объектов, завершаемое в планируемом перио­де, и незавершенное строительство. Такое деление необходимо для планирования переходящего строительства и обеспечения за­дела на будущий год.

Инвестиции могут иметь различные источники финансирова­ния, которые делятся на внешние и внутренние.

Внешнее собственное финансирование предполагает поступ­ление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также не­эмиссионным путем (увеличением собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).

Внешнее заемное финансирование предполагает использова­ние средств внешних инвесторов (банков, инвестиционных фон­дов, других предприятий и т. п.).

Внешнее заемное финансирование охватывает:

1. кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

• долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательст­ва, долгосрочные ссуды),

• краткосрочный (кредит поставщиков, кредит клиента, кон­токоррентный кредит, кредит по учету векселей),

• особые формы кредита (лизинг, факторинг, форфейтинг).