5 фондовых бирж

США

Основным звеном биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа. Однако главенствующие позиции этой биржи не делают американский фондовый рынок моноцентрическим по типу организации. Заметное место на нем занимают вторая по величине биржа, тоже расположенная в Нью-Йорке, - Американская фондовая биржа, региональные биржи и в последнее десятилетие - Чикагская биржа опционов. Нью-Йоркская фондовая биржа ведет свою историю с 1792 г. и по форме организации является корпорацией, находящейся в собственности ее членов. Работой Нью-Йоркской фондовой биржи руководит избираемый ее членами совет директоров. Число членов биржи с 1988 г. не изменялось и составляет 1469 человек. Ежегодно несколько десятков мест меняют своих владельцев, но в целом контингент членов Нью-Йоркской фондовой биржи характеризуется высокой стабильностью, что делает эту биржу одним из наиболее элитных институтов современной Америки. Ведущую роль на бирже играют две категории членов Нью-Йоркской фондовой биржи: брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство (в середине 1992 г. их было 412 человек) членов Нью-Йоркской фондовой биржи, но они долгое время были доминирующей группой биржевиков, причем их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалистов коренится в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок - брокеры не имеют права вести операции за свой счет и только доставляют специалистам поручения клиентов на куплю-продажу акций. Конкуренции между специалистами нет, и каждый из них ведет операции по строго определенным выпускам ценных бумаг. Специалист ведет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только сами биржевики. Суть деятельности специалистов состоит в том, что он, в дословном переводе американской биржевой терминологии, "делает рынок, закрывая разрыв в ценах". Главной функцией, возложенной на специалистов является обеспечение ликвидности акций. Кроме того, специалисты также обязаны обеспечивать стабилизацию конъюнктуры и предотвращать резкие скачки цен. Торгуют специалисты чрезвычайно активно. Несмотря на относительную малочисленность, на них в последние годы приходилось около 11% всех операций Нью-Йоркской фондовой биржи, а в начале 1990-х гг. доля специалистов была еще выше - почти 13%. В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры (среди членов Нью-Йоркской фондовой биржи их 611 человек), принимающие поручения на куплю-продажу акций. Стандартные поручения даются на число акций, кратное 100. За совершение сделок брокер взимает с клиента комиссионные: до 1975 года их размеры были фиксированы и зависели от величины сделки. Остальные члены Нью-Йоркской фондовой биржи играют второстепенную роль. Они ведут операции за свой счет и по своему месту в биржевом механизме близки к специалистам, а другие выполняют брокерские функции, но не для инвесторов, а для брокеров, которые передают им часть накопившихся у них поручений инвесторов. Правом членства на Нью-Йоркской фондовой бирже владеют отдельные лица, но если член биржи является совладельцем фирмы, то вся фирма считается членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Среди фирм-членов Нью-Йоркской фондовой биржи доминируют несколько десятков инвестиционных банков, которые занимают ключевые позиции на американском фондовом рынке. Для принятия ценных бумаг к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже они должны отвечать следующим требованиям: рыночная стоимость размещенных акций должна быть не менее 16 млн. долл.; в обращении должно находиться как минимум 1 млн. обыкновенных акций; владельцы "полных лотов", т.е. владельцы 100 акций и более должны составлять как минимум 2 тысячи человек; доходы корпорации до выплаты налогов за последний финансовый год должны составлять не менее 2.5 млн. долл. и за каждый из двух предшествовавших лет - не менее 2 млн. долл. Совет директоров биржи также оценивает степень известности корпорации в масштабах страны, место компании в отрасли, общее состояние и перспективы ее развития. Важным условием регистрации ценных бумаг корпорации на фондовой бирже является обязательство периодически представлять информацию о ее деятельности инвесторам. Прекращение (приостановка) котировки акций компании или исключение компании из числа котируемых допускается в двух случаях: по решению совета директоров биржи и по требованию самой компании. Совет директоров биржи может пойти на такой шаг, если компания не выполняет условий, описанных выше, в частности, если она не отвечает всем количественным критериям. Такое решение может быть принято и самой компанией, зарегистрированной на бирже. Для этого необходимо, чтобы по данному вопросу было проведено голосование среди акционеров и владельцы 2/3 проголосовали за это, чтобы против этого возражали не более 10% акционеров, и чтобы на это дали согласие большинство директоров компании. В течение последних 10 лет число корпораций, представленных на Нью-Йоркской фондовой бирже, почти не менялось. Данная группа корпораций - "цвет" американского бизнеса. Нью-Йоркская фондовая биржа всегда рьяно выступала против какого-либо вмешательства в ее деятельность со стороны государства, отстаивала достаточность регулирования биржевой деятельности самими членами биржи и пыталась сохранить за собой статус "закрытого клуба". Однако исторически сложилось два направления регулирования рынка ценных бумаг - со стороны государства и со стороны самих биржевиков. До кризиса 1929-33 гг. государство практически не вмешивалось в деятельность биржи. Кризис и последовавшая за ним депрессия ускорили выработку мер государственного регламентирования деятельности фондового рынка. До настоящего времени закон о ценных бумагах 1933 г. и закон о фондовых биржах 1934 г. остаются основными документами, на которых строится государственное регулирование операций с ценными бумагами. Ключевой идеей, которая была положена в основу государственного вмешательства в деятельность биржи было достижение максимального невмешательства в процесс купли-продажи акций и облигаций. Конкретное воплощение эта идея нашла в принципе "предоставления информации", на котором базируются послекризисные законодательные акты. Их авторы исходили из того, что если корпорации будут предоставлять акционерам подробную и достоверную информацию о деятельности фирмы, то это автоматически приведет к исчезновению всех пороков рынка ценных бумаг, поскольку истинную ценность акций и облигаций можно будет легко определить и махинации с ними станут невозможными. ЯПОНИЯ

Токийская биржа была основана в 1878 году. Токийская биржа является одной из самых популярных торговых площадок в мире и уступает только Нью-йоркской бирже, по капитализации.  Из названия «Токийская биржа» понятно, что местонахождение биржи Токио, Япония. Токийская биржа открывается первая в 2 часа ночи по московскому времени в понедельник. С введением электронных торгов, стало возможным торговать на токийской бирже из любой точки мира. На долю токийской биржи приходится свыше 80 % биржевого оборота страны. В Японии индивидуальные владельцы имеют лишь 20 % обращающихся на бирже акций, а 80 % принадлежит финансовым учреждениям, страховым компаниям и корпорациям. Владельцы акций, не рассчитывают на дивиденды купленных компаний.

Сейчас на токийской фондовой бирже торгуется около 2300 акций японских компаний и свыше 30 бумаг зарубежных эмитентов. Среди крупнейших компаний, разместивших свои акции на Токийской бирже, можно встретить множество транснациональных гигантов из разных отраслей: автомобильных концернов Honda, Mazda, Mitsubishi, Toyota, производителей высокотехнологичных устройств Konica Minolta, Nikon, Olympus, Casio, Sony, крупнейших японских банков и других финансовых организаций. Токийская фондовая биржа занимает второе место в мире по классификации ценных бумаг в мире, выбор акций на токийской фондовой бирже огромен и включает в себя 2.500 тысячи компаний. Компании приносят огромный доход около 3000 миллиардов ежегодно. Токийская биржа делит акции на 3 большие группы. В первую группу входят компании с наибольшей капитализацией. Во вторую средние компании и в третью группу  Mothers – на Токийской бирже называют наиболее быстро растущие компании и отрасли рынка.  Стоимость всех ценных бумаг, торгующихся на Токийской фондовой бирже, превышает 5 трлн. долларов.

Общий годовой объем сделок на Токийской фондовой бирже в 2006 году вплотную приблизился к абсолютному рекорду - 600 трлн. иен (около $5 трлн.). В результате прежний рекорд, установленный в прошлом году (418 трлн. иен), побит на 30% с лишним. Общая сумма операций купли-продажи достигла 594 трлн. иен (ровно $5 трлн. долларов по текущему курсу 118,79 иен за доллар). Т.е. сумма сделок за день в Токио в 2006 году составляла в среднем около 2,4 трлн. иен ($20,2 млрд.), что тоже является беспрецедентным в 128-летней истории биржи. В прошлом году этот показатель составлял 1,7 трлн. иен. Также абсолютно рекордной оказалась доля иностранных инвесторов - 54%. В конце октября 2006 года руководство Токийской фондовой биржи (TSE) объявило, что ведет переговоры о сотрудничестве с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE). Если двум крупнейшим биржам удастся договориться, в мире появится первая межконтинентальная торговая площадка. Одновременно NYSE ведет переговоры о слиянии с европейской биржей Euronext. Нью-Йоркская биржа стремится создать глобальную фондовую площадку раньше своего основного конкурента - американской электронной биржи NASDAQ. Представители и NYSE, и TSE уже давно намекают, что заинтересованы в сотрудничестве с фондовыми рынками в других частях света. В пятницу TSE сообщила, что ведет переговоры о партнерстве с несколькими биржами, в частности с сеульской Korea Exchange, однако переговоры с NYSE достигли наибольшего успеха. Представители Нью-Йоркской биржи отказались прокомментировать эти сообщения. В октябре 2006 года глава NYSE Джон Тэйн встречался с президентом TSE Тайдзо Нисимуро. По сообщениям западных информагентств, на этой встрече обсуждались детали предстоящей сделки. Судя по всему, прямого слияния между биржами не будет, речь идет об обмене ценными бумагами. Биржи намерены обменяться 10% акций, причем инициатором этого плана выступила NYSE. Однако произвести обмен будет возможно не раньше 2009 года - на это время запланировано размещение акций Токийской биржи. До тех пор TSE останется частной компанией, и аналитики сомневаются, что NYSE удастся приобрести крупный пакет ее акций. В случае если сторонам удастся достичь соглашения еще до обмена акциями, они смогут координировать свои действия и унифицировать технологию торгов, что, по мнению аналитиков, практически будет означать появление первого межконтинентального фондового рынка.

ФРАНЦИЯ

Парижская фондовая биржа начала функционировать с ХVIII столетия, когда английский банкир и ученый Джон Ло занялся во Франции спекуляцией с ценными бумагами для покрытия дефицита бюджета Франции. Реально она начала действовать в специальном помещении в 1798 году. Согласно закону 1801 года биржа стала организацией, которая состояла из брокеров – лиц, которые избирались и утверждались правительством. Декрет от 30.03.67 определил порядок организации и ликвидации фондовых бирж на территории Франции. На Парижской фондовой бирже, как правило, можно осуществлять соглашения только с бумагами, допущенными к котировке на бирже.

На фондовых биржах Франции оборачиваются в основном акции частных компаний и облигации государственных займов. До 1961 года на Парижской бирже существовало два рынка: официальный (рынок маклеров) и неофициальный (рынок куртье под названием «кулиса»). В 1961 году последний был ликвидированный, а в 1962 году проведенная реформа фондовой биржи, согласно которой устанавливалась единая котировка ценных бумаг для бирж всей страны.

Во Франции действует 8 фондовых бирж (в Париже, Бордо, Лиле, Лионе, Марселе, Нанси, Нанте, Тулузе). Руководящее место занимает Парижская фондовая биржа, на которую приходится 98-99 % объема операций с ценными бумагами всех французских фондовых бирж.

Допуск ценных бумаг той или другой корпорации создает рынок. О допуске ценной бумаги на рынок принимает решение корпорация брокеров, а допуск иностранных ценных бумаг осуществляет уполномоченный орган правительства Франции. Биржевые брокеры осуществляют соглашения с частными и государственными ценными бумагами, которые подлежат котировке, а также соглашения за счет других с переводными и другими векселями, с любыми торговыми ценными бумагами. Ныне Парижская фондовая биржа делится на три основных элемента: официальный («паркет»), неофициальный («кулиса») и так называемый свободный рынок.

На официальном рынке укладывают и оформляют соглашения брокеры, которые вносят залог в определенном размере. Неофициальный рынок («кулиса») действует как объединения банкиров и носит название банковского рынка. Членами « кулисы» есть, как правило, разные виды банков, которые покупают и продают ценные бумаги, как за наличный расчет, так и на срок. На «кулисе» ими организовано как «синдикат банкиров за наличными соглашениями», так и «синдикат банкиров за срочными соглашениями». Члены « кулисы» должны вносить задаток.

Третий – свободный рынок – базируется на ценных бумагах, которые не допускаются на официальный и кулисный рынок. На нем может осуществить соглашение любое физическое или юридическое лицо. « Кулисы» и свободный рынок не обслуживают процессы мобилизации денежного капитала и потому носят, в основном, спекулятивный характер. Во Франции все фондовые биржи являются государственными заведениями. Среди ценных бумаг, которые котируются на фондовых биржах, основное место занимают облигации и акции на предъявителя; именные – только для страхования компаний.

ГЕРМАНИЯ

Франкфуртская фондовая биржа или Frankfurter Wertpapierbörse (FWR) - одна из крупнейших мировых фондовых бирж, расположена во Франкфурте, Германия.

На FWR приходится около 90% оборота фондового рынка Германии и значительная часть оборота европейского фондового рынка.

FWR - одна из старейших фондовых бирж, годом основания считается 1585 год, когда во Франкфурте была основана валютная биржа.

FWR утвердилась в качестве крупнейшей биржи Германии к 1949 году. Франкфуртская фондовая биржа принадлежит компании Deutsche Börse.

В Германии находятся 7 фондовых бирж, расположенных во Франкфурте – на - Майне, в Дюссельдорфе, в Бремене, в Гамбурге, в Ганновере, в Мюнхене, в Штутгарте и в Берлине, среди которых выделяется фондовые биржи Франкфурта и Дюссельдорфа, реализующие 51% и 39% всего биржевого оборота. Фондовые биржи являются публично-правовыми учреждениями и подчиняются, согласно федеральной структуре страны, землям. Управляющий деятельностью биржи совет избирается ее членами - маклерами, среди которых преобладают представители банков. Рынок преимущественно кассовый. Сделки на срок разрешены только в виде опционов. Для большинства акций устанавливается единый курс, для акций крупных монополий определяется текущий курс. Комиссионные средние. Отличительной особенностью германского фондового рынка является огромное влияние монопольных банков, оказываемое ими на протяжении всего их развития. Рынок акций относительно незначительный, капитализация корпораций составляет около 580 млрд. марок. Рынок облигаций более развит, но там обращаются, прежде всего, государственные и банковские облигации. Традиционно тесные связи между банковским и промышленным капиталом объясняет предпочтение использования средне- и долгосрочных банковских кредитов по отношению к использованию ценных бумаг. Германские банки "предпочитают выдавать кредиты, чем опосредовать выход на фондовую биржу". Монопольные банки почти полностью монополизируют фондовый рынок. Они занимаются эмиссией и размещением ценных бумаг, активно участвуют на вторичном рынке и сами владеют крупными пакетами ценных бумаг. Влияние, основанное на собственном, непосредственном владении акциями (около 9% всех акций), умножается акциями, находящимися в траст-отделах. Таким образом, доля германских банков в распоряжении капитала очень значительна. Финансовый капитал Германии отличается высокой организованностью и относительной устойчивостью структур. Около 48% всех акций находится в постоянном владении и обращается лишь формально. Вторичный рынок, поэтому не очень активен, хотя оборот на бирже - лишь часть фондового оборота, так как многие сделки реализуются прямо между банками в обход биржи. Государственное вмешательство слабое. Федерация, земли и их органы активно используют облигационный рынок в рефинансировании государственного долга. В последние годы государство более активно пытается путем налоговых скидок и реприватизации государственного сектора поощрять как выпуск и приобретение акций, так и их биржевое обращение.

ИТАЛИЯ

Изначально миланская биржа была создана 16 января 1808 года на базе «Monte di Pieta» - своеобразной «кассы взаимопомощи», где неимущим давали взаймы под ничтожно малый процент. Подобная ориентация на простой люд и прославила Миланскую биржу – до конца 20-го века участвовать в ее торгах мог любой человек. Таким образом, Миланская торговая площадка стала одной из самых демократичных во всем мире.

Первые пятьдесят лет биржа была только товарной. Крупные фермеры и фабриканты неспешно продавали свою честно выращенную морковь и кукурузу, пока на сцену не вышла железнодорожная компания «Ломбардо Венето». Это стало сигналом к действию – крупные компании стали присматриваться к возможности размещения своих акций. Не оставило без внимания растущие объемы сделок и государство. Его активные действия и заложили фундамент развития итальянской экономики вплоть до Второй Мировой. Росли как на дрожжах и объемы торгов на самой бирже: за пять лет (с 1895 по 1900 г.) количество крупных компаний, разместивших там свои акции, увеличилось с 23 до 54, а в 1913 году оно достигло 160.

Во время войны, по понятным причинам, торговля шла не так бойко. Зато сразу после окончания Второй Мировой, в Италии начался экономический бум. Здесь же появились первые в Европе прообразы Интернет-торговли: развитием информационных технологий занимался специально созданный при Миланской бирже Центр электронной торговли ценными бумагами (Centro Electronic Borsa). Биржевое дело потихоньку начало принимать свой современный вид. Рост числа крупных компаний, размещающих свои акции на Миланской бирже, дал свои плоды. В 1998 году началась ее приватизация, в результате чего было создано акционерное общество Borsa Italiana S.p.A. Именно совет директоров этого общества вели переговоры с владельцами Лондонской биржи о процессе слияния, завершившемся в 2007 г.

АНГЛИЯ

ЛОНДОНСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА

Лондонская фондовая биржа (ЛФБ) была создана в1773г. О ее деятельности, организации и правилах биржевой торговли в первые годы су­ществования известно немного. В 1802 г. были приняты правила, разрешавшие торговлю на бирже только ее членам (которых вначале было 550). До 1986 г. правила и регламент биржи в основном оста­вались прежними.

По объему торговли ЛФБ уступает Нью-йоркской и Токийской фондовым биржам, а также системе автоматизированных котиро­вок NASDAQ. Стремясь осовременить свой имидж, эта биржа в конце 80-х годов стала называться Международной фондовой бир­жей. Эту перемену проигнорировали практически все, за исключени­ем авторов рекламных буклетов. И, тем не менее, ЛФБ действитель­но стала самой интернациональной в мире бирж.

Начатые 27 октября 1986 г. реформы кардинально изменили фондовый рынок Великобритании. Документы, регламентировав­шие эти преобразования, обычно называют «Биг Бен». Реформы в значительной мере коснулись и структуры Лондонской фондовой биржи, причем эти изменения начались до принятия соответствую­щих нормативных документов и продолжались после их объявления.

Лондонская фондовая биржа является крупнейшей в мире для ряда компаний, акции которых котируются на бирже. В начале 90-х годов в ее курсовой бюллетень входили эмиссии 2559 компаний, из которых 2006 были британскими корпорациями. Сегодня на этой бирже продаются акции 553 иностранных компаний, что ставит ее на третье место в мире по числу котируемых иностранных эмиссий на бирже после Женевской фондовой биржи и Франкфуртской. В Англии, как и в США, фондовые биржи функционируют не только в столице, однако центральное место на фондовом рынке занимал Лондон, который в начале XIX в. стал считаться мировым финансовым центром. После Второй Мировой Войны началась посте­пенная интеграция английских фондовых бирж, в результате чего в 1973 г. они превратились в региональные подразделения ЛФБ.

На консервативной Лондонской фондовой бирже в конце XX в. наблюдаются глубокие перемены. Во-первых, в октябре 1986 г. имело место широкое дерегулирование рынка. С ноября 1986 г. ЛФБ, быв­шая ранее ассоциацией, преобразовалась в частную компанию, акционерами которой стали ее члены — брокерско-дилерские фирмы (компании по ценным бумагам), по­лучившие по одному голосу. При этом допускается полное владе­ние членством иностранцами. В отличие от Нью-йоркской фондо­вой биржи число членов на Лондонской не фиксировано и после реорганизации превысило 5000. Это позволило рынку английских государственных золотообрезных ценных бумаг в еще большей сте­пени стать открытым для любой фирмы, обладающей необходи­мым капиталом в соответствии с нормами, установленными Бан­ком Англии.

В течение многих лет биржевой бизнес с британскими ценными бумагами скорее напоминал деловой клуб, чем организованную сис­тему, подобную NYSE. Почти весь бизнес происходил на квадрат­ной миле в лондонском Сити, а контрактная природа устного обще­ния была священной, на что указывал девиз биржи: «Мое слово — моя гарантия». При почти полном отсутст­вии непосвященных лиц не было необходимости в улучшении тех­ники, тактики и увеличении капитала для конкуренции с мировы­ми рынками. Это привело к тому, что собственный капитал даже крупнейших британских брокерских фирм оказался мизерным, ко­гда они столкнулись с ресурсами таких международных гигантов, как Merrill Lynch, Deutsche Bank, Nomura или Banque Paribas.

Если закон «Биг Бен» произвел революционные изменения в организационной структуре Лондонской фондовой биржи, то Акт о финансовом обслуживании 1986 г. полностью изменил систему ре­гулирования инвестиционного бизнеса Великобритании. Лондон­ская фондовая биржа всегда отвечала за регулирование своего фондового рынка и работу фирм членов биржи. Но акт пере­вел это регулирование на качественно новый уровень. Среди прочего он разделил процедуру контроля за действиями на рынке ценных бумаг на два направления:

• наблюдение, регулирование и управление торговой площадкой;

• наблюдение за профессиональными участниками рынка цен­ных бумаг, при их взаимодействии с клиентами в процессе выполнения ими своих профессиональных функций в области инвестици­онного бизнеса.

Лондонская фондовая биржа регулирует операции на торговой площадке как признанная инвестиционная биржа. Она также ком­петентно представляет листинг Великобритании, определяет требо­вания и регулирует процедуру листинга ценных бумаг компании. Сами регулируемые организации в процессе регулирования фондо­вого и фьючерсного рынков играют вспомогательную роль, что за­креплено Актом 1986г.

В 1991 г. исходный Юридический акт, регулирующий работу Лон­донской фондовой биржи, был заменен Меморандумом. В результате органом управления биржей, которое осуществлялось ранее через пра­вительственный консульский совет, стал Совет директоров, состоя­щий из сотрудников биржи, участников и пользователей.

До 1986 г. на ЛФБ существовало строгое деление ее членов на брокеров (brokers) и джобберов. Первые выполняли толь­ко комиссионные поручения, вторые являлись дилерами и не име­ли права исполнять агентские поручения клиентов (т. е. существо­вал принцип однофункциональной фирмы — single capacity firm). Членами биржи могли быть только физические лица, объединен­ные в товарищества. Ставки комиссионных были фиксированны­ми, торговля акциями осуществлялась в торговом зале «с голоса».

В 1920 г. в Лондоне насчитывалось 411 джобберских фирм, к 1985 г. их осталось 17, из которых лишь 5 были крупными. Тем не менее, запрет на участие корпораций в капитале членов биржи при­водил к тому, что члены биржи обладали ограниченными финансо­выми ресурсами. ЛФБ постепенно теряла свои позиции мирового фондового центра, особенно по сравнению с биржами Нью-Йорка и Токио.

В настоящее время ЛФБ прочно занимает третье место в мире по капитализации, т.е. по курсовой стоимости котируемых здесь акций, и по обороту. По сравнению с биржами других стран на ЛФБ производится самое большое количество операций с акциями иностранных эмитентов: свыше 40% ее оборота приходится на эти акции.

Хотя формально банки не являются членами биржи, они (в том числе и зарубежные) представлены на ЛФБ своими дочерними ком­паниям. Любопытно, что американские банки, которые до сих пор не могут создать у себя на родине брокерско-дилерские фирмы, в Лондоне не испытывают с этим никаких проблем.

Члены ЛФБ делятся на четыре группы.

Брокерско-дилерские фирмы (broker-dealers) — наиболее мно­гочисленная группа. Основная их функция — исполнение поручений инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг, хотя они совершают сделки и за собственный счет. Некоторые фирмы выступают толь­ко в одном качестве — брокера или дилера.

Маркетмэйкеры — члены биржи, обязующиеся котировать оп­ределенные ценные бумаги в течение рабочего дня.

Брокеры дилеров (inter dealer brokers) — посредники между маркетмэйкерами.

Денежные брокеры фондовой биржи (stock exchange money brokers) — члены биржи, имеющие право предоставлять взаймы денежные средства и ценные бумаги другим членам биржи.

Теоретически система функционирует круглые сутки; сделки же совершаются и в неофициальные часы.

Все акции, занесенные в память SEAQ, выводятся на экран ком­пьютера в одинаковом формате (некоторые отличия имеются лишь между ликвидными и низколиквидными ценными бумагами). Лучшая котировка с указанием предлагающих ее маркетмэйкеров высвечивается отдельной строкой желтого цвета (yellow strip). Здесь же приводятся данные о числе проданных с начала рабочего дня акций, курсе последних сделок, времени заключения последней сдел­ки, курсе закрытия предыдущего дня. По низколиквидным акци­ям SEAQ информация о последних сделках не высвечивается. Все­го в SEAQ примерно 3 тыс. ценных бумаг; система позволяет вво­дить до 70 тыс. заявок в час. Ценные бумаги, не попавшие в SEAQ,— это, прежде всего ак­ции, не прошедшие листинга, а также некоторые акции, которые входят в Официальный лист, но у которых нет маркетмэйкеров или есть только 1 маркетмэйкер. До 1991 г. эти акции входили в группу «дельта». Для них существует альтернативная система тор­говли на бирже — SEATS (The Stock Exchange Alternative Trading Service), которая содержит данные о последних сделках с указани­ем членов биржи, заключивших сделки, предложения о покупке или продаже и базовые данные об этой акции. Кроме того, пользо­вателям доступна информация о последних сделках на бирже — так называемый тикер, который представляет собой электронный журнал, состоящий из 100 страниц. Информация постоянно меня­ется по мере совершения сделок. На первую страницу выводятся данные о самых последних сделках: цена и число проданных ак­ций, и лишь затем дается информация о сделках, совершенных с каждой конкретной акцией. Сделки, совершенные между 16.30 и 7.15 следующего дня, отражаются на специальном тикере (SEAQ Overnight Ticker). Отдельная страница позволяет оценить ситуа­цию на рынке акций, входящих в индекс «ФУТСИ-100». В рамках SEAQ действует система «SEAQ International», в кото­рой фиксируются котировки акций иностранных эмитентов, вхо­дящих в Официальный лист ЛФБ. Ознакомившись с ними, абонент системы может совершить сделку, воспользовавшись услугами маркет-мэйкера, предлагающего наилучшие условия. По правилам бир­жи сделки по ценным бумагам SEAQ, совершенные в официальные котировочные часы (8.30 — 16.30), должны быть зарегистрирова­ны фондовой биржей по определенным правилам в течение 3 мин после их совершения. Сделки, заключенные в нерабочие часы, долж­ны быть зарегистрированы с 7.15 до 8.00 следующего дня со специ­альной отметкой (0-00 time stamp).