7. Определение и сущность акции

«Акция, - отмечается в Федеральном законе «О рынке ценных бу­маг», - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации).

Как было отмечено выше, долевые ценные бумаги представлены в форме акций акционерных обществ. Акция, как долевая ценная бу­мага, существенным образом отличается от долговой бумаги как по целям выпуска, так и с точки зрения прав, предоставляемых своему владельцу. Целью первичного выпуска акций является формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного об­щества. При этом, хотя акционеры вкладывают свои средства, на са­мом деле они не являются собственниками предприятия. Собственником всего имущества акционерного предприятия становится юридическое лицо - акционерное общество. Акционер не может изъять свою долю из акционерного предприятия, он может вернуть вложенные средства только путем продажи акции.

У учредителей акционерного общества обычно есть непосредствен­ная связь между внесением денежных средств в уставный капитал предприятия, которое осуществляется в форме покупки акций, и уча­стием в управлении предприятием. Такая связь в известной степени просматривается и у акционеров закрытого акционерного общества, где количество акционеров невелико, и акционеры обычно участвуют в управлении делами общества.

Однако при покупке акций открытого акционерного общества на вторичном рынке, как правило, такой связи уже не существует. В ос­новном (если речь не идет о покупке контрольного или крупных па­кетов акций) акции приобретаются с целью получения по ним дохо­да, и в этом своем качестве они мало чем отличаются от долговых ценных бумаг, например, облигаций. И капитал, вложенный в покуп­ку акций, может быть представлен как капитал, отданный акционерами акционерному обществу в бессрочное пользование. Если же учесть то обстоятельство, что акционер не использует свое право го­лоса, то это еще более сближает акцию с долговыми ценными бума­гами. Тем не менее, акция имеет существенные отличия от долговой ценной бумаги.

Во-первых, путем выпуска акций и распределения их среди учреди­телей происходит формирование уставного капитала и организацион­ное оформление акционерного общества. Каждый дополнительный вы­пуск акций имеет целью увеличение уставного капитала общества. То есть акция выступает как структурообразующий элемент такой орга­низационно-правовой формы предприятий, как акционерные обще­ства. Ни одна другая ценная бумага не выступает в таком качестве.

Во-вторых, акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан выкупать акции у держателей, и это является существенным отличием акций от долговых бумаг, которые эмитент обязан погасить в определенный срок. Следовательно, вы­пуск акций обеспечивает совершенно иной способ финансирования предприятия, чем выпуск долговых бумаг.

В-третьих, акция дает право на получение дивидендов. Однако эми­тент по разным причинам может не выплачивать дивиденды в отли­чие от безусловного обязательства эмитента выплачивать проценты по долговым ценным бумагам.

В-четвертых, только акция в отличие от всех других ценных бумаг дает право на участие в управлении делами акционерного общества. То обстоятельство, что некоторые акционеры не используют это пра­во, не меняет существа дела. Главное состоит в том, что никакая дру­гая ценная бумага такого права не предоставляет.

В зависимости от степени полноты предоставляемых своим вла­дельцам прав акции можно подразделить на привилегированные и обыкновенные.

Акции могут иметь номинал, выкупную стоимость, так называемую балансовая «книжную» стоимость, рыночную цену или курс, а также расчетную цену.

Номинал акции - это ее лицевая стоимость, обозначенная на ак­ции величина не имеет какого-либо существенного значения, так как номинал не характеризует ни уровень дивидендов, ни величину стоимости, которая будет приходиться на акцию в случае ликвидации компании. Эта цена имеет значение только при организации акцио­нерного общества. Но уже при последующих дополнительных выпус­ках акций их продажная цена может отличаться от номинала.

Выкупную стоимость имеют отзывные привилегированные акции. Она объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1 %.

«Книжная» (балансовая) стоимость акции - это величина собст­венного капитала компании, приходящаяся на одну акцию. Если выпущены только обыкновенные акции, то эта стоимость определя­ется путем деления собственного капитала на число акций. Если вы­пущены также и привилегированные акции, то собственный капитал надо уменьшить на совокупную стоимость привилегированных акций по номиналу или по выкупной цене (для отзывных акций).

Например, собственный капитал акционерного общества (акционер­ный капитал плюс нераспределенная прибыль за все годы) составляет 3520 тыс. долл. Выпущено 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 10 долл. и 10 тыс. привилегированных отзывных акций номиналом 50 долл., выкупная цена 50,5 долл. за штуку.

Выкупная цена всех привилегированных акций составляет 505000 долл. (50,5· 10000). Тогда книжная стоимость всех обыкно­венных акций составит 3 015 000 долл. (3520000 - 505 000), а одной акции - 30,15 долл.

Рыночная цена, или курс акций - это та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке. Номинал акции при этом значения не имеет, и акция меньшего номинала может продаваться по более высокой цене. Для инвестора имеет значение, какую при­быль приносит акция в данный момент и каковы перспективы полу­чения прибыли в будущем.

Расчетная (или внутренняя, или теоретическая) стоимость (или цена) акции - это та цена, которая должна обеспечивать получение требуемой нормы прибыли с учетом степени риска вложений в тот или иной вид акций.