Тема6.Инвестиционные решения предпринимателей

1. Экономическое содержание процесса инвестирования y=c+I

Инвестиции- самая неустойчивая и изменчивая часть совокупного спроса.

Колебания инвестиционных расходов во времени приводят к циклическому развитию экономик. Инвестиции = движущая сила деловых циклов.

Инвестицииэто долговременные вложения в целях увеличения запасов реального капитала и увеличения дохода в будущем периоде.

Необходимо выяснить мотивы инвестиционного спроса в представлении различных экономических школ.

Виды инвестиций

Существуют разные классификации инвестиций.

В зависимости от объекта инвестирования, можно выделить четыре элемента:

1. Инвестиции в основной капитал (машины, оборудование, производственные здания).

2. Увеличение товарно-материальных запасов

3. Новое жилищное строительство

4. Инвестиции в человеческий капитал (макроэкономика эти инвестиции нерассматривает)

В зависимости от особенности формирования инвестиции, ихделят на автономные и индуцированные.

Автономные - инвестиции, которые не зависят от национального дохода.

Индуцированные инвестиции вызваны приростом национального дохода в предшествующем периоде.

I_инд = А_к* (y_t-y_t-1)

В макроэкономике так же вылепляют валовые и чистые инвестиции(в зависимости от функционального назначения).

I_br=I_n+A-амортизация

I_br- брутто (валоые)

I_n- нетто (чистые)

А - фонд амортизации

2. Неопределённость в принятии инвестиционных решений. Кейнсианская теория инвестиций.

Кейнс считал, что объём инвестиций зависит от стимулов к инвестированию.

При исследовании этих стимулов он ввёл понятие предельной эффективности капитала.

Предельная ставка капитала- это такая учётная ставка, при которой современная стоимость потока ожидаемого чистого дохода от использования единицы капитала в течение всего срока его эксплуатации равна цене предложения капитал.

π₁/1+R+ π₂/(1+R)²+...+ π_t/(1+R)^t= ∑ π_t/(1+R)^t

∑ π_t/(1+R)t=C

π_t- ожидаемый предпринимателями чистый доход от использования единицы капитал в году t.

T - срок службы капитала.

Под современной стоимостьюпонимается стоимость потоков денежных средств, осуществлённых в разные периоды, приведённые к настоящему времени.

C - цена предложения капитала.

Предельная эффективность капитала- такая ставка, при которой предприниматель остаётся при своих.

Перед предпринимателем стоит задача выбора того или иного варианта инвестирования. Поэтому он сравнивает между собой все альтернативные инвестиционные проекты, и устанавливает для каждого свою предельную эффективность капитала.

Проекты, требующие больших вложений, имеют меньшую предельную эффективность капитала.

[график]

R^*- предельная эффективность капитала

I - объём инвестиций

i - процентная ставка

Рыночная процентная ставка равна 8%.

решая вопрос, надо ли инвестировать проекты и насколько, предприниматели сравнивают процентную ставку дохода с процентной ставкой, существующей на рынке кредитов.

Мотивом является разрыв между рыночной процентной ставкой и предельной эффективностью капитала Следует осуществлять те проекты, предельная эффективность которых выше рыночной процентной ставки.

I = I_n* (R^*- i)- кейнсианская функция инвестиций

I_n- коэффициент, характеризующий чувствительность предпринимателя к стимулам для инвестирования.

Кейнсианская теория инвестиций считается субъективной, так как она основана на элементе неопределённости, а именно R* зависит от ожиданий предпринимателя относительно будущего дохода.

Кейнс называл эти ожидания "животным чутьём предпринимателя", а именно во многом субъективными факторами.

3.Оптимизация деятельности фирм при принятии инвестиционных решений. Базовая неоклассическая теория инвестиций.

Неоклассики не приняли теорию Кейнса и построили свою теорию на основе теории фирмы.

Ключевая категория- оптимальный размер капитала.

Фирма достигает оптимального размера капитала и оптимизирует свою прибыль в условиях равенства предельного продукта капитала и предельных издержек использования капитала.

Предельные издержкииспользования капитала равны:

MC_к= r + d

r - реальная процентная ставка

d - условия оптимизации.

Предельный продукт капитала MP

K=r+d

I=In[MPK-(r+d)]

Фактические издержкифункционирования дополнительного капитал обходятся предпринимателя в эту величину.

Uф =d*P_k+i*P_k- ∆P_k

Uф /Pk=d+i- π^е

i-π^e=r- Формула Фишера

π^е- ожидаемый темп инфляции.

i- номинальная ставка процента

i*P_k – альтернативные издержки вложения капитала

∆P_k- ∆-е стоимости капитала в результате инфляции

Модель гибкого акселератора

I = A[_k] * ( K* - K)

A[_k] - гибкий акселератор

K* - оптимальный размер капитала

К - фактический капитал

Гибкий акселераторпоказывает степень приближения наличного капитала к оптимальному, то есть ту долю разрыва между оптимальным и фактическим капиталом, которую предприниматель намерен ликвидировать в году t.