- •Московский финансово-промышленный университет «синергия»
- •Выпускная квалификационная работа
- •Москва 2014 г.
- •Глава 3 является прикладной, здесь необходимо произвести оценку стоимости бизнеса на определенную дату и определить сценарии повышения стоимости бизнеса для целей управления.
- •2. Исходные данные по вкр:
- •Содержание
- •Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •1.1. Объект оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •1.2. Цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •1.3. Подходы и методы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
- •Глава 2. Концепция управления стоимостью предприятия (бизнеса)
- •2.1. Содержание концепции управления стоимостью предприятия (бизнеса)
- •Варианты понятия «управление стоимостью предприятия»
- •2.2. Анализ факторов стоимости компании
- •2.3. Внедрение системы управления стоимостью
- •Глава 3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) для целей управления на примере оао «Татнефть»
- •3.1. Краткая характеристика предприятия (бизнеса)
- •3.2. Анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия (бизнеса)
- •Анализ активов оао «Татнефть» за 2013 год
- •Анализ пассивов оао «Татнефть»
- •Анализ отчета о финансовых результатах оао «Татнефть»
- •Анализ показателей деловой активности оао «Татнефть»
- •Анализ коэффициентов ликвидности оао «Татнефть»
- •Анализ достаточности собственных оборотных средств оао «Татнефть»
- •3.3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) для целей управления стоимостью
- •Показатели, применяемые при расчете чдп
- •Темпы роста основных показателей применяемых при расчете чдп.
- •Структура выручки.
- •Расчет ставки дисконтирования в долях.
- •Расчет стоимости оао «Татнефть».
- •3.4. Мероприятия по повышению стоимости предприятия (бизнеса)
- •Прогноз изменения долгосрочных обязательств при реализации мероприятий повышения стоимости оао «Татнефть».
- •Скорректированный прогноз объемов собственных оборотных средств оао «Татнефть».
- •Расчет стоимости оао «Татнефть» после реализации предложенных мероприятий
- •Заключение
- •Список использованных источников
- •Заключение
- •Список использованных источников
- •Приложение 4
- •Приложение 3 Отчет о прибылях и убытках.
- •Приложение 1
- •Виды стоимости, отличные от рыночной
- •Приложение 2
- •Классификация методов оценки
- •Лист соответствия выполнения вкр методическим рекомендациям.*
- •Общие выводы:
Заключение
В первой главе мы рассмотрели общие теоритические понятия, а также разобрали отдельно предприятие и бизнес как объект оценки, применяемые оценщиком методы доходного, сравнительного и затратного подходов к оценке стоимости предприятия (бизнеса), цели и задачи оценки стоимости предприятия (бизнеса).
Рассмотрев во второй главе содержание концепции управления стоимостью предприятия, можно говорить о том, что под управлением стоимостью предприятия понимается целесообразная деятельность (на всех уровнях управления), направленная на процесс максимизации стоимости предприятия, в современных и перспективных условиях, через систему взаимосвязанных показателей, ее формирующих.
При этом, формирование механизма управления стоимостью предприятия позволит повысить рыночную стоимость компании, сделать бизнес более привлекательны м для инвесторов. Для этого особенно необходимо постоянно оценивать состояние фирмы, анализировать факторы и показатели ее стоимости, а также в перспективе обеспечить интеграцию разрабатываемой системы с системой бюджетирования, управленческого и финансового учета.
Современный мир диктует новые условия работы компаний. Выживают и развиваются сильнейшие компании, которые используют ключевые решения VBM системы (Value based management).
Задача VBM системы состоит в создании базы данных, сочетающей качественные и количественные показатели, на основе которых строится система сбалансированных показателей для наглядного представления последствий принимаемых решений и их влияния на стоимость компании.
Цель VBM системы, во-первых, рассчитать степень риска изменения стоимости компании, которому может быть подвержена компания при принятии тех или иных управленческих решений, во- вторых, определить стоимость инструментов, которые позволили бы сократить степень влияния возможного риска на стоимость компании до разумных пределов.
На основании проведенного в 3 главе анализа собственного капитала предприятия можно сделать следующие выводы:
На основании проведенного предварительного обзора баланса ОАО «Татнефть» за 2013 год, можно сделать вывод о некотором ухудшении работы предприятия, выразившемся в снижении прибыли относительно прошлого года на 2,8%.
С финансовой точки зрения структура оборотных средств не изменилась по сравнению с предыдущим годом, однако произошло сокращение удельного веса оборотных активов в структуре активов в пользу внеоборотных активов. Также можно отметить сокращение объема краткосрочных финансовых вложений, которыми возможно было оплачено наращение внеоборотных активов.
Некоторое изменение структуры заемных средств произошло в 2013 году – объем долгосрочных кредитов сократился примерно на 30 000 млн. рублей, также произошло увеличение доли кредиторской задолженности в итоге баланса предприятия на 1,7% до12,6%.
На предприятии ускоряется оборачиваемость собственного капитала и замедляется оборачиваемость кредиторской задолженности. Положительным фактом являются ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности в отчетном периоде на 8 дней.
Между тем, некоторые показатели рентабельности (кроме рентабельности основной деятельности и рентабельности продукции) сократились, так как произошло опережающее выручку увеличение себестоимости и сокращение прибыли.
Проведенное исследование стоимости компании наглядно демонстрирует необходимость применения нескольких методов оценки одновременно.
Так, среднее значение из конечных стоимостей собственного капитала, рассчитанных всеми приведенными методами составила 354 994 млн. рублей, при том, что разброс показателей при оценке составил от 250 719 млн. рублей (расчет методом дисконтированного денежного потока) до 475 000 млн. рублей (рыночная капитализация за 2012 год).
Следовательно, если воспользоваться одним из методов и проигнорировать другие, то итоговая стоимость собственного капитала могла быть либо необоснованно завышена или занижена, что отрицательно бы сказалось на основанных на такой оценке планах компании.
Недооценка стоимости может привести к тому, что собственники предприятия, в случае его продажи, потеряют часть стоимости, которую могли-бы сохранить при правильной оценке.
Переоценка стоимости собственного капитала может привести к тому, что предприятие, решив увеличить свою задолженность, в результате не сможет выполнить своих обязательств.
В связи с изложенным, правильная оценка собственного капитала является залогом правильных финансовых решений руководства компании, а также инвесторов, желающих либо приобрести, либо вложить свои средства в данное предприятие.