94. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Ответ: Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением дохода и/или осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности. Различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую.

Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обуславливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.

Д=

где Р- поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на-м временном шаге-й инвестиционной деятельности;

З- затраты на приобретение активов или увеличение оборотного

капитала на -м шаге-й инвестиционной деятельности;

- число видов инвестиционной деятельности.

Операционная (производственная) деятельность обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.

Поток реальных денег от операционной деятельности определяется по формуле:

Д,

где число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности;поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационные доходы нашаге;

затраты на производственную деятельность на шаге.

Приток реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов;

отток денег – за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.

Поток денежных средств от финансовой деятельности определяется по формуле:

Д

где число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств;

приток денег от финансовой деятельности нашаге;

отток реальных денег от финансовой деятельности нашаге.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от, того в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Показателем эффективности инвестиций может служить индекс доходности инвестиций (Э), определяемый как отношение суммы дисконтированной разности результата и затрат к величине дисконтированных капитальных вложений.

Внутренняя норма доходности инвестиций (Е) представляет собой ту норму дисконта, при которой суммарная величина дисконтированной разности результата и затрат равна сумме дисконтированных капитальных вложений за тот же период.

Показатель внутренней нормы доходности (ВНД) имеет также другие названия:

внутренняя норма прибыли, внутренняя норма возврата инвестиций. Получаемую расчетную величину е сравнивают с требуемой инвестором. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение Е не меньше требуемой инвестором величины.