Задача 4
Решить задачу в соответствии со своим вариантом (по последней цифре зачетки):
Компания «А- Corporation» получила в отчётном году прибыль, равную 2 млн. руб. В будущем компания может либо продолжать работу в том же режиме, получая аналогичный уровень дохода, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях:
|
Доля реинвестируемой прибыли, % |
Достигаемый темп прироста прибыли, % |
Требуемая акционерами норма прибыли, % |
|
0 |
0 |
10 |
|
10 |
6 |
14 |
|
20 |
9 |
14 |
|
30 |
11 |
18 |
Какая альтернатива более предпочтительна для компании и почему?
Решение:
В основе дивидендной политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления – принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынке товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др.
В условиях постоянного роста дивидендов с темпом прироста g цена акций может быть исчислена по формуле Гордона.
где С – размер дивиденда; r – норма прибыли.
Дивиденд на текущий год составит:
2 млн. руб. х (100% – 0%) = 2 млн. руб. – при инвестировании 0% прибыли.
2 млн. руб. х (100% – 10%) = 1,8 млн. руб. – при инвестировании 10% прибыли.
2 млн. руб. х (100% – 20%) = 1,6 млн. руб. – при инвестировании 20% прибыли.
2 млн. руб. х (100% – 30%) = 1,4 млн. руб. – при инвестировании 30% прибыли.
Цена акций составит:
млн.
руб. – при инвестировании 0% прибыли.
млн.
руб. – при инвестировании 10% прибыли.
млн.
руб. – при инвестировании 20% прибыли.
млн.
руб. – при инвестировании 30% прибыли.
Совокупный результат составит:
2 + 20 = 22 млн. руб. – при инвестировании 0% прибыли.
1,8 + 26,5 = 28,3 млн. руб. – при инвестировании 10% прибыли.
1,6 + 43,6 = 45,2 млн. руб. – при инвестировании 20% прибыли.
1,4 + 31,71 = 33,11 млн. руб. – при инвестировании 30% прибыли.
Следовательно, реинвестирование прибыли в размере 20% максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным.
Список литературы
Бочаров В. В. Финансовый анализ / В. В. Бочаров. Санкт-Петербург : Питер, 2012 – 240 с.
Бланк И. А. Управление использованием капитала / И. А. Бланк. Киев : Ника-Центр, 2011 – 656 с.
Ермолович Л. Л. и др. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л. Л. Ермолович, Л. Г. Сивчик, Г. В. Толкач, И. В. Щитникова. Минск : Интерсервисс, 2010 – 576 с.
Молотков Ю. И. Управление социально-экономическими объектами : методическое пособие / Ю. И. Молотков. Новосибирск : Сиб.АГС, 2010 – 210 с.
Финансы, деньги, кредит: Учебник/ Под ред. О. В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2009. – 784 с.
1 Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб. Питер, 2012 – 68-69с.
2 Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Ника-Центр, 2011 – 239-240с.
3 Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.– Минск: Интерсервисс, 2010 – 234-235 с.
4 Молотков Ю.И. Управление социально-экономическими объектами: Методическое пособие. - Н-ск: Сиб.АГС. 2010 – 169-170 с.