Раздел 4. Корпоративные эмиссионные ценные бумаги
Акции акционерных обществ, облигации, жилищные сертификаты, инвестиционные паи и опционные свидетельства представляют собой корпоративные эмиссионные ценные бумаги. Их отличительной особенностью является то, что эмитент не имеет отношения к государственным органом управления, а выпуск ценных бумаг сопровождается регистрацией.
С помощью корпоративных ценных бумаг обеспечивается:
- привлечение финансовых ресурсов;
- подготовка корпоративных действий и их осуществлений;
- получение дохода спекулянтами фондового рынка.
Выпуск в обращение ценных бумаг, обслуживание их выпуска, погашение обязательств по ценным бумагам, выплата обеспечиваемого ими дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.
Правила и стандарты работы профессиональных участников с ценными бумагами устанавливают саморегулирующими организациями.
Эмиссии ценных бумаг предшествует разработка законодательно установленного порядка принятия решений о выпуске, подготовка и регистрация проспекта эмиссии. В результате данных операций выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер.
4.1. Схемы и таблицы
Рис 4.1. Виды корпоративных эмиссионных ценных бумаг
Рис 4.2. Права, закрепляемые акцией за владельцем ценной бумаги
Рис 4.3. Классификация акций по различным признакам
Рис 4.4. Основные различия обыкновенных и привилегированных акций
Рис 4.5.Классификация привилегированных акций
Рис. 4.6. Перечень условий, при которых владельцы привилегированных акций приобретают право голоса
Рис 4.7. Условия выплаты дивидендов по акциям
Рис 4.8. Источники дивидендных выплат
Таблица 4.1
Оценка справедливой стоимости и доходности акций
|
Оценка справедливой стоимости акций позволяет использовать простейший алгоритм торговли на фондовом рынке:
| |
|
Показатель |
Формула расчета |
|
АКЦИИ | |
|
1. Доходность по акции |
где: Div – полученные владельцем акции дивидендные выплаты; ΔPакц – изменение курсовой стоимости акции, определяется разницей между ценой покупки и ценой продажи акции; Pпокупки – цена приобретения акции. |
|
2. Справедливая (рыночная) стоимость обыкновенной акции. В условиях неизменности размера дивидендов и нормы доходности можно упростить формулу на основе перпетуитета (бессрочного аннуитета). Аналогично рассчитывается и стоимость привилегированной акции. |
где: Divt – дивиденд в t-ом периоде; rt – норма доходности (ставка дисконтирования) в t-ом периоде; Div0 – дивиденд в первом году; r0 – базовая, неизменная, норма доходности (ставка дисконтирования). |
|
3. В случае предположения стабильного темпа роста дивиденда по акции и неизменности нормы доходности инвестора может использоваться формула Гордона для определения справедливой (рыночной) стоимости акции |
где: Div1 – дивиденд в будущем году; Div0 – дивиденд в базовом году; r – норма доходности; g – темп роста дивиденда. |
,
, 
,
Рис. 4.9. Права, закрепляемые облигацией за владельцем ценной бумаги
Таблица 4.2