Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Финансовая среда и предпринимательские риски

.pdf
Скачиваний:
308
Добавлен:
11.02.2015
Размер:
512.01 Кб
Скачать

Минимизация потерь от кредитных рисков достигается за счет управления ими. Процесс управления включает в себя предвидение рисков, определение их вероятных размеров и последствий, разработку и реализацию мероприятий по предотвращению потерь. Управление рисками позволяет удерживать их на приемлемом уровне.

В основе банковского управления рисками лежат следующие принципы:

прогнозирование возможных источников убытков или ситуаций, способных принести убытки, их измерение;

финансирование рисков, экономическое стимулирование их уменьшения;

разработка механизма управления рисками.

Предупреждение и минимизацию кредитных рисков можно достичь с помощью кредитного мониторинга, являющегося частью управления ими. Кредитный мониторинг представляет собой периодические контроль за ходом возврата долга и выплаты процентов, анализ финансового состояния заемщика, а также пересмотр кредитного портфеля банка и проведение аудиторских проверок.

Базой кредитного мониторинга служит кредитный архив, в котором сосредотачивается необходимая документация (финансовые отчеты, переписка, аналитические обзоры кредитоспособности, залоговые документы и т.д.). Каждый банк имеет свою систему кредитного досье на своих заемщиков. Обычно, информация сгруппирована в такие разделы: документы по ссуде (копии кредитного соглашения, долговые обязательства, гарантийные письма, свидетельства на право подписи документов); финансовая и экономическая информация (балансы, отчеты о прибылях и убытках, аналитические таблицы, отчеты о денежных поступлениях, бизнес-планы); запросы и отчеты о кредитоспособности; материалы по обеспечению ссуды.

Наиболее существенной частью кредитного мониторинга является контроль за качеством ссуд, находящихся в кредитном портфеле, независимая экспертиза и выявление случаев отклонения от принятых стандартов и целей кредитной политики банка. Это позволяет выявить чрезмерную концентрацию кредитов у отдельных заемщиков и проблемные ссуды, требующие вмешательства со стороны банка.

Так, программа контроля кредитного портфеля зависит от типа банка, его специализации, принятых методов оценки кредитоспособности. Обычно применяется дифференцированный подход: наиболее надежные кредиты подвергаются проверке один раз в год, тогда как проблемные ссуды требуют постоянного контроля и анализа. В других случаях осуществляется постоянный контроль за крупными ссудами и периодический - по ссудам ниже определенной величины. Проверка ссуды может заключаться в анализе финансовых отчетов, документации и обеспечения, посещении

40

предприятия, в оценке соответствия ссуды целям кредитной политики банка, рентабельности операций и т.д.

Анализ диверсификации кредитных вложений осуществляется и на основе показателей предельной суммы ссуд, максимального размера риска на одного заемщика, удельного веса крупных ссуд в общей сумме задолженности, размера крупных кредитов. Эти величины устанавливаются в соответствии с инструкцией ЦБ РФ.

Процентный риск возникает из-за того, что нельзя точно спрогнозировать ни размеры, ни сроки, ни неблагоприятные колебания процентных ставок. Это приводит к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода на выплату процентов, или снижению дохода от инвестиций и, следовательно, к снижению прибыли или даже потерям.

Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем, т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем, т.е. эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

В инфляционной экономике при быстром росте ставок процента этот вид риска имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Значительный объем займов и вложений осуществляется при плавающей процентной ставке, когда подлежащий уплате или получению процент периодически пересматривается и приводится в соответствие с текущей рыночной ставкой. На вложения с фиксированной ставкой процента выплачивается фиксированный купонный процент, исходя из номинальной стоимости вложения. Однако рыночная стоимость таких вложений колеблется в зависимости от текущей процентной ставки, принося вкладчику прибыль на капитал или убыток.

Коммерческие банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, чаще всего подвержены процентному риску.

Процентная ставка может изменяться различным образом:

постоянно увеличиваться (или уменьшаться) по отношению к общему уровню ставок, например на период кредита;

изменяться относительно какой-либо ставки, например, ставки рефинансирования. Процентная ставка по одним финансовым операциям может измениться относительно ставки по другим финансовым операциям.

41

иметь такую же тенденцию, как и изменение соотношения процентных ставок по краткосрочным или долгосрочным займам.

Руководитель должен пытаться уменьшить процентный риск при получении займов, их предоставлении и инвестировании средств путем нахождения приемлемого баланса между операциями, осуществляемыми по фиксированной и плавающей процентным ставкам. Чем выше подвижность процентной ставки, тем выше риск.

Процентный риск имеет следующие свои разновидности:

риск увеличения расходов по уплате процентов или снижения дохода от инвестиций до уровня ниже ожидаемого из-за колебания общего уровня процентных ставок;

риск, связанный с таким изменением процентных ставок после принятия решения о взятии кредита, которое не обеспечивает наиболее низких расходов по уплате процентов;

риск принятия такого решения о предоставлении кредита или осуществлении вложений, которое в результате приведет к получению наибольшего дохода из-за изменений процентных ставок, произошедших после принятия решения.

риск того, что сумма расходов по уплате процентов по кредиту, взятому под фиксированный процент, окажется более высокой, чем в случае кредита под плавающий процент, или наоборот;

риск того, что кривая процентных ставок изменится таким образом, что краткосрочный займ обойдется дороже, чем займ на более длительный срок, или наоборот.

риск заемщика. Заемщик может брать займы по фиксированной процентной ставке на весь срок займа, хотя коммерческие банки предпочитают не предоставлять такие займы. Кроме того, займы можно брать по плавающей ставке, когда ее периодически пересматривают и приводят в соответствие с текущей рыночной ставкой. Поэтому для заемщика существует риск остановиться на более дорогостоящем варианте займа, как при фиксированной, так и при плавающей процентной ставке.

Риск для заемщика неизбежен. Он имеет двойственную природу. Получая займ по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок. В случае займа по плавающей ставке он подвергается риску из-за их увеличения.

Уровень процентного риска зависит от изменений в:

портфеле (структуре) активов, включая соотношение величин кредитов, активов с фиксированной и плавающей ставкой, динамики их цены на рынке;

структуре пассивов, т.е. соотношений собственных и заемных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов «до востребования»;

динамике процентной ставки.

42

Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всему портфелю ценных бумаг.

Портфельные риски подразделяются на

риски ликвидности,

систематические и несистематические, риски акций.

 

Риск ликвидности портфеля ценных бумаг – это способность финансовых активов, оперативно обращаться в наличность. Крупнейшие производители и коммерческие банки, чьи акции обращаются на биржах, имеют наименьший риск этого рода. Малые же фирмы – новообразованные, венчурные – более опасны в этом отношении. В данном случае особое внимание необходимо уделить выбору посредников.

Систематический риск – это риск падения рынка ценных бумаг в целом. Он не связан с конкретной ценной бумагой, является недиверсифицируемым и непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь.

Анализ систематического риска сводится к оценке того, что стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не лучше ли вложить средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту). Пример реализации систематического риска – падение рынка ценных бумаг в России в августе 1998 г., в значительной мере обесценившее портфели ценных бумаг, находящиеся у российских инвесторов. Этот риск связан с общим изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями. Он объединяет риск изменения процентных ставок, риск изменения общерыночных цен и риск инфляции.

Несистематический риск – это агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности, может осуществляться выбор той ценной бумаги (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает приемлемые значения риска. Степень несистематического риска определяет «инвестиционное качество» ценной бумаги. Уровень несистематического риска - это оценка качества данного финансового инструмента. Данный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия или коммерческого банка. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень рассматриваемого портфельного риска, являются наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.

Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

43

Риск акции возникает из-за сокращения чистой прибыли за какойлибо период вследствие изменения банковских ставок. В этом случае чаще всего выигрывают держатели более новых акций, хотя и остальные вполне конкурентоспособны.

Портфельный риск тесно связан с селективным риском. Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг. Для самой общей оценки селективного риска рекомендуется использовать шкалу изменения рисков в зависимости от вида ценных бумаг.

Валютный риск – это вероятность финансовых потерь в результате неблагоприятного изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты, когда снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта.

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

Валютный риск включает в себя такие разновидности:

экономический риск;

риск перевода;

риск сделок;

риск экспортера;

риск импортера.

Экономический риск для предприятия состоит в том, что стоимость его активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это

44

также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов предприятия в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы предприятия, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а, следовательно, на будущую прибыльность предприятия.

Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальную валюту.

Следует различать валютный риск для экспортера и импортера. Риск экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа. Риск импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов.

В коммерческих банках валютный риск возникает при наличии открытой валютной позиции, т.е. при несовпадении требований (активов, объемов покупки) и обязательств (пассивов, объемов продаж). Различают длинную и короткую позиции, которые определяются по длине требований. Если требования (активы или объем покупки) больше пассивов или объема продажи в валюте, то это длинная позиция. Если наоборот, то - открытая короткая валютная позиция.

Если растет курс иностранной валюты по отношению к национальной, то для коммерческого банка выгодна длинная позиции. Он имеет меньший валютный риск. Избежать убытков от валютных рисков можно с помощью таких методов, как валютная оговорка, например в контрактах, валютная корзина, хеджирование - превращение открытой валютной позиции в закрытую с помощью встречных срочных сделок и др.

Инновационный риск - это вероятность потерь, возникающих при вложении предприятием средств в производство новых товаров и услуг, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке. Инновационный риск возникает в следующих ситуациях:

45

1)при внедрении новой организации или услуги по сравнению с уже используемой. Подобные инвестиции будут приносить предприятию временную сверхприбыль до тех пор, пока оно является единственным обладателем данной технологии. В данной ситуации предприятие сталкивается лишь с одним видом риска - возможной неправильной оценкой спроса на производимый товар;

2)при создании новой продукции или услуги на старом оборудовании. В этом случае к риску неправильной оценки спроса на новый товар или услугу добавляется риск несоответствия качества товара или услуги в связи с использованием старого оборудования;

3)при производстве новой продукции или услуги при помощи новой техники и технологии и др.

Инновационный риск включает в себя:

риск того, что новые продукция или услуга могут не найти

покупателя;

риск несоответствия нового оборудования и технологии необходимым требованиям для производства нового товара или услуги;

риск, возникающий в результате действия конкурентов;

риск, связанный с одновременным размещением средств в одном проекте;

риск, возникающий в случае неправильно выбранного проекта

инноваций;

риск, связанный с обеспечением прав собственности по инновационному проекту (недостаточная патентная защита, необеспечение патентной чистоты, риск утечки непатентуемых решений и др.);

риск невозможности продажи созданного оборудования и др. Инвестиционные риски - это риск потерь вложения денежных средств

вразличные материальные и нематериальные объекты. Под инвестиционным риском зачастую понимают риски, связанные с инвестированием капитала в ценные бумаги (нематериальные объекты). На самом деле понятие этого риска гораздо шире.

Данный вид предпринимательского риска включает в себя следующие разновидности:

селективный риск – это риск потерь от неправильного выбора объекта для инвестирования в сравнении с другими возможными вариантами;

процентный риск – это потери инвесторов из-за непредвиденного изменения процентных ставок на кредитном рынке или рынке ценных бумаг;

операционный риск - риск потерь предприятия (фирмы, организации) в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации по инвестированию денежных средств, низким

46

качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии, операциями по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т.д.

временной риск - риск инвестирования капитала в неподходящее для инвестора время в связи с получением им потерь;

риск законодательных изменений - потери инвестора из-за непредвиденного регулирования законодательных или нормативных актов на рынке ценных бумаг;

риск ликвидности – это ущерб из-за изменения котировок на рынке ценных бумаг;

инфляционный риск - потери инвестора в связи с тем, что при высоком уровне инфляции получаемые от инвестирования капитала доходы обесцениваются быстрее, чем растут;

проектный риск - риск получения будущих потерь инвестора из-за ошибок в инвестиционном проектировании, в т.ч. из-за неправильных маркетинговых исследований, выбора инвесторов, установления производственной программы, выбора потенциальных потребителей будущей продукции проектируемого предприятия и др.

Так как большинству названных рисков характеристика была дана выше, то рассмотрим только проектный риск, который подразделяется на следующие разновидности:

технические риски;

риски участников проекта;

финансовые риски;

маркетинговые риски;

юридические риски;

экологические риски.

Технические проектные риски могут возникнуть из-за ошибок в проектировании; недостатков в технологии и неправильного выбора оборудования; неправильного определения мощности производства; срыва подрядчиками своих обязательств; недостатков в управлении; нехватки квалифицированной рабочей силы; отсутствия опыта работы с импортным оборудованием у местного персонала; задержек строительства и выхода на полную мощность; повышения цен на сырье, энергию и комплектующие изделия; повышения заработанной платы.

Проектные риски участников возникают из-за неустойчивого финансового положения участников; изменения политики в руководстве; снижения доходности операции; изменения приоритетов в торговле, инвестициях; сознательного или вынужденного невыполнения участниками проекта своих обязательств.

Финансовые проектные риски возникают под действием таких факторов: экономическая и политическая нестабильность стран-участниц проекта, колебания обменных курсов валюты и высокая инфляция, государственное регулирование учетной банковской ставки, повышение

47

издержек фирм, конкуренция, затоваривание рынка, монополизм ведущего производителя, снижение цен на товар на мировом рынке, неграмотное руководство финансовой политикой при реализации проекта.

Маркетинговые проектные риски могут появиться у участников проекта в связи с неправильным (без учета потребностей рынка) выбором продукции, выпускаемой продукцией низкого качества или морально устаревшей конструкции, неправильным выбором рынков сбыта, неверным определением стратегии операций на рынке, неточными расчетами емкости рынка и, соответственно, определения мощности производства, не отлаженной сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта, нехваткой транспортных средств, залеживанием продукции из-за неправильной ценовой политики, отсутствием или недостаточностью рекламы, задержкой в выходе на рынок.

Юридические проектные риски могут возникать из-за не отлаженного законодательства; плохо оформленных документов, подтверждающих право собственности; неравного доступа сторон к судам; непризнания иностранного суда; реализации судебных решений; непризнания торговых марок; отсутствия патентов и лицензий.

Экологические проектные риски возникают в связи с неустойчивым законодательством в части требований к окружающей среде, внедрением потенциально экологически опасного проекта, аварией, изменениями отношения к проекту властей и населения.

Банковские риски в общем случае - это вероятность финансовых потерь и банкротств в процессе деятельности банков.

Функционирование коммерческих банков, стремящихся к получению максимального дохода, сопряжено с многочисленными рисками, в т.ч. непредсказуемого характера. Риск банка никогда не равен нулю. Поскольку банк не может избежать рисков, он планирует их, взвешивая прогнозируемый размер денежных потерь и степень риска. Основной задачей управления банковскими рисками является соотнесение прибыльности с соображениями безопасности и ликвидности в процессе управления активами и пассивами банка.

Риски образуются от отклонений фактических данных от оценки сегодняшнего состояния и будущего развития. Эти отклонения могут быть позитивными и негативными. В первом случае речь идет о шансах получения прибыли, а во втором – о рисках. Каждому шансу получить прибыль противостоит возможность убытков.

Наиболее важными критериями, положенными в основу классификации банковских рисков являются:

тип или вид коммерческого банка;

сфера влияния;

состав клиентов банка;

метод расчета риска;

48

распределение риска во времени;

характер учета риска;

возможность управления банковским риском;

средства управления рисками;

характер операций.

Тип или вид банка. В настоящее время, учитывая направление деятельности банков, можно говорить о трех типах коммерческих банков: специализированном, отраслевом, универсальном.

Сфера влияния банковских рисков. Риски в зависимости от сферы влияния или возникновения подразделяются на внешние и внутренние. К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью банка или конкретного клиента. Речь идет о политических, социальных, экономических, геофизических и других ситуациях и соответственно о потерях банка и его клиентов, возникающих в результате начавшейся войны, революции, неустойчивости политического режима, национализации, приватизации, запрета на платежи за границу, консолидации долгов, введения эмбарго, отмены импортной лицензии, обострения экономического кризиса в стране, стихийных бедствий (землетрясений, наводнений, пожаров). К внешним рискам банка, не связанным непосредственно с его деятельностью, можно причислить неустойчивость валютных курсов, инфляцию, неплатежеспособность клиента, банкротство клиента банка, отказ клиента от платежа, неуплата долга в установленный срок, изменение цены товара клиента после заключения контракта, ошибки в документах или оплате товаров, злоупотребления клиентов или хищения ими валютных средств, выплата по поддельным банкнотам, чекам и т.д.

Внутренние риски, в свою очередь, делятся на риски в основной и вспомогательной деятельности банка. Первые и представляют самую распространенную группу рисков: кредитный, процентный, валютный, риск по факторинговым и лизинговым операциям, расчетным операциям банка и операциям банка с ценными бумагами. Вторые включают потери по формированию депозитов, риски по новым, нетрадиционным видам деятельности для данного банка, от банковских злоупотреблений, по забалансовым операциям банка, утраты позиций банка на рынке, потери репутации банка, состава клиентов и снижения банковского рейтинга и т.д. Они отличаются от рисков по основной деятельности банка тем, что зачастую имеют лишь условную, косвенную оценку и выражаются в упущенной выгоде.

Состав клиентов банка определяет метод расчета риска банка и его степень. Мелкий заемщик подвержен большей зависимости от случайностей рыночной экономики, чем крупный. В то же время крупные кредиты, выданные одному заемщику или группе связанных заемщиков, отрасли, региону или стране, нередко служат причиной банковских

49