966-1

21

В этой формуле пороговое значение Z-счета – 0,2. Если величина Z-

счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моде-

лях рассчитаны, исходя из финансовых условий, сложившихся в США.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий:

Z6 = 0,1 х1 +13,239 х2 + 1,676 x3 + 0,515 х4 + 3,80 х5 ,

где x1 – отношение собственного оборотного капитала к величине ак-

тивов предприятия;

х2 – отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;

х3 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача;

х4 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е.

экономическая рентабельность, %;

х5 – отношение величины собственного капитала к величине совокуп-

ного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости.

Если величина Z6 > 8, то предприятию банкротство не грозит;

если 5 < Z6 < 8, то риск есть, но небольшой;

если 3 < Z6 < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

если 3 < Z6 < 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует ре-

альная угроза несостоятельности в ближайшее время;

если Z6 < 1, то такое предприятие – банкрот.

Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков разработали рей-

тинговую модель прогнозирования риска банкротства, которая может приме-

няться для любой отрасли и предприятий различного масштаба:

R 2 К1 0,1 К2 0,08 К3 0,45 К4 К5 ,

22

где К1 – отношение оборотных активов к сумме активов, т.е. коэффици-

ент обеспеченности собственными средствами (Ко ˃ 0,1);

К2 – отношение оборотных активов к текущим обязательствам, т.е. ко-

эффициент текущей ликвидности (Ктл ˃ 2);

К3 – отношение выручки от реализации к сумме активов, коэффициент оборачиваемости активов (Ки ˃ 2,5);

К4 – отношение прибыли от реализации к выручке от реализации, т.е.

коэффициент рентабельности реализации продукции;

К5 – отношение общей суммы чистой прибыли, полученной от всех ви-

дов хозяйственной деятельности к сумме собственного капитала, т.е. коэф-

фициент рентабельности собственного капитала (Кпр ˃ 2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов ми-

нимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1. Со-

гласно данной модели организация в подобной ситуации имеет удовлетвори-

тельное состояние экономики, вероятность банкротства низкая. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом меньше 1 характеризуется как неудовлетворительное, вероятность банкротства высокая.

Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить веро-

ятность наступления банкротства является четырехфакторная R-модель, раз-

работанная в Иркутской государственной экономической академии:

R 8,38 К1 К2 0,054 К3 0,63 К4 ,

где К1 – коэффициент эффективности использования активов предпри-

ятия: собственный оборотный капитал/сумма активов;

К2 – коэффициент рентабельности: чистая прибыль/собственный капи-

тал;

К3 – коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализа-

ции/средняя величина активов;

К4 – норма прибыли: чистая прибыль/затраты.

23

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением R

определяется следующим образом:

если R < 0, то вероятность банкротства максимальная (90 – 100 %);

если 0 < R < 0,18, то вероятность банкротства высокая (60 – 80 %);

если 0,18 < R < 0,32, то вероятность банкротства средняя (35 – 50 %);

если 0,32 < R < 0,42, то вероятность банкротства низкая (15 – 20 %);

если R > 0,42, то вероятность банкротства минимальная (до 10 %).

2. Задания

Задание 1. Используя индивидуальные данные, рассчитайте и оцените показатели вероятности банкротства по рассмотренным выше методикам за два года. Проанализируйте их динамику. Напишите вывод.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 4

Тема: Определение признаков фиктивного и преднамеренного

банкротства

1. Указание к выполнению задания

Проведение аудита в условиях банкротства организации связано с выяв-

лением признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Проверка на-

личия таких признаков осуществляется по решению арбитражного суда на основании ходатайства лиц, участвующих в деле о банкротстве (п. 3 ст. 50

Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Закон). Выявлять указанные признаки обязан арбитражный управляющий (п. 4 ст. 24 Закона).

Понятия фиктивного и преднамеренного банкротства, а также меры от-

ветственности должностных лиц в этих случаях содержатся в УК РФ и в Ко-

АП РФ (табл. 4.1).

24

25

Оба вида банкротств объединены наличием умышленных действий (без-

действия) должностных лиц, поэтому считаем необходимым ввести единое понятие – умышленное банкротство. Целью таких действий может быть при-

своение активов по заниженным ценам, получение контроля над бизнесом,

уклонение от погашения кредиторской задолженности.

Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия при-

знаков фиктивного и преднамеренного банкротства, утвержденные Поста-

новлением Правительства Российской Федерации от 27.12.2004 N 855 делают акцент на анализе финансовых коэффициентов по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках должника. В частности, главным признаком преднамеренного и фиктивного банкротства, который обусловли-

вает необходимость дальнейшего исследования, является резкое ухудшение двух или более аналитических коэффициентов.

При проведении арбитражным управляющим проверки за период не менее 2 лет, предшествующих возбуждению производства по делу о бан-

кротстве, а также за период проведения процедур банкротства (далее - иссле-

дуемый период) исследуются:

1) учредительные документы должника;

2) бухгалтерская отчетность должника;

3) договоры, на основании которых производилось отчуждение или приобретение имущества должника, изменение структуры активов, увеличе-

ние или уменьшение кредиторской задолженности, и иные документы о фи-

нансово-хозяйственной деятельности должника;

4) документы, содержащие сведения о составе органов управления должника, а также о лицах, имеющих право давать обязательные для долж-

ника указания либо возможность иным образом определять его действия;

5) перечень имущества должника на дату подачи заявления о призна-

нии должника несостоятельным (банкротом), а также перечень имущества должника, приобретенного или отчужденного в исследуемый период;

26

6) список дебиторов (за исключением организаций, размер долга кото-

рых составляет менее 5 процентов дебиторской задолженности) с указанием размера дебиторской задолженности по каждому дебитору на дату подачи за-

явления о признании должника несостоятельным (банкротом);

7) справка о задолженности перед бюджетами всех уровней и внебюд-

жетными фондами с указанием раздельно размеров основной задолженности,

штрафов, пеней и иных финансовых (экономических) санкций на дату пода-

чи заявления о признании должника несостоятельным (банкротом) и на по-

следнюю отчетную дату, предшествующую дате проведения проверки;

8) перечень кредиторов должника (за исключением кредиторов, размер долга которым составляет менее 5 процентов кредиторской задолженности) с

указанием размера основной задолженности, штрафов, пеней и иных финан-

совых (экономических) санкций за ненадлежащее выполнение обязательств по каждому кредитору и срока наступления их исполнения на дату подачи заявления о признании должника несостоятельным (банкротом), а также за период продолжительностью не менее 2 лет до даты подачи заявления о при-

знании должника несостоятельным (банкротом);

9) отчеты по оценке бизнеса, имущества должника, аудиторские за-

ключения, протоколы, заключения и отчеты ревизионной комиссии, прото-

колы органов управления должника;

10) сведения об аффилированных лицах должника;

11) материалы судебных процессов должника;

12) материалы налоговых проверок должника;

13) иные учетные документы, нормативные правовые акты, регули-

рующие деятельность должника.

Необходимые для проведения проверки документы запрашиваются ар-

битражным управляющим у кредиторов, руководителя должника, иных лиц.

Определение признаков фиктивного банкротства производится в слу-

чае возбуждения производства по делу о банкротстве по заявлению должника.

27

Для установления наличия (отсутствия) признаков фиктивного бан-

кротства проводится анализ значений и динамики коэффициентов, характе-

ризующих платежеспособность должника, рассчитанных за исследуемый пе-

риод в соответствии с правилами проведения арбитражными управляющими финансового анализа, утвержденными Правительством Российской Федера-

ции.

В случае если анализ значений и динамики коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента текущей ликвидности, показателя обеспеченно-

сти обязательств должника его активами, а также степени платежеспособно-

сти по текущим обязательствам должника указывает на наличие у должника возможности удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по де-

нежным обязательствам и (или) об уплате обязательных платежей без суще-

ственного осложнения или прекращения хозяйственной деятельности, дела-

ется вывод о наличии признаков фиктивного банкротства должника.

В случае если анализ значений и динамики соответствующих коэффи-

циентов, характеризующих платежеспособность должника, указывает на от-

сутствие у должника возможности рассчитаться по своим обязательствам,

делается вывод об отсутствии признаков фиктивного банкротства должника.

Признаки преднамеренного банкротства выявляются как в течение периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, так и в ходе процедур банкротства.

Выявление признаков преднамеренного банкротства осуществляется в

2 этапа. На первом этапе проводится анализ значений и динамики коэффи-

циентов, характеризующих платежеспособность должника, рассчитанных за исследуемый период в соответствии с правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденными Правительством Рос-

сийской Федерации.

В случае установления на первом этапе существенного ухудшения зна-

чений 2 и более коэффициентов проводится второй этап выявления призна-

28

ков преднамеренного банкротства должника, который заключается в анализе сделок должника и действий органов управления должника за исследуемый период, которые могли быть причиной такого ухудшения.

Под существенным ухудшением значений коэффициентов понимается такое снижение их значений за какой-либо квартальный период, при котором темп их снижения превышает средний темп снижения значений данных по-

казателей в исследуемый период.

В случае если на первом этапе выявления признаков преднамеренного банкротства не определены периоды, в течение которых имело место суще-

ственное ухудшение 2 и более коэффициентов, арбитражный управляющий проводит анализ сделок должника за весь исследуемый период.

Входе анализа сделок должника устанавливается соответствие сделок

идействий (бездействия) органов управления должника законодательству Российской Федерации, а также выявляются сделки, заключенные или ис-

полненные на условиях, не соответствующих рыночным условиям, послу-

жившие причиной возникновения или увеличения неплатежеспособности и причинившие реальный ущерб должнику в денежной форме.

По результатам анализа значений и динамики коэффициентов, характе-

ризующих платежеспособность должника, и сделок должника делается один из следующих выводов:

а) о наличии признаков преднамеренного банкротства – если руководи-

телем должника, ответственным лицом, выполняющим управленческие функции в отношении должника, индивидуальным предпринимателем или учредителем (участником) должника совершались сделки или действия, не соответствующие существовавшим на момент их совершения рыночным ус-

ловиям и обычаям делового оборота, которые стали причиной возникновения или увеличения неплатежеспособности должника;

29

б) об отсутствии признаков преднамеренного банкротства – если ар-

битражным управляющим не выявлены соответствующие сделки или дейст-

вия;

в) о невозможности проведения проверки наличия (отсутствия) призна-

ков преднамеренного банкротства – при отсутствии документов, необходи-

мых для проведения проверки.

В постановлении Правительства РФ «Правила проведения арбитраж-

ным управляющим финансового анализа» установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из 10

коэффициентов. Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной дея-

тельности должника используются следующие основные показатели:

а) совокупные активы (пассивы) – баланс (валюта баланса) активов

(пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы – сумма стоимости нема-

териальных активов (без деловой репутации и организационных расходов),

основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средст-

ва), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материаль-

ные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы – сумма стоимости запасов (без стоимости отгру-

женных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных ак-

тивов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, за-

долженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, соб-

ственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность – дебиторская задолжен-

ность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после от-

четной даты;

д) ликвидные активы – сумма стоимости наиболее ликвидных оборот-

30

ных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы – денежные средства, крат-

косрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкуп-

ленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность – сумма стоимости от-

груженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожи-

даются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участ-

ников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату – списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручи-

тельств;

и) собственные средства – сумма капитала и резервов, доходов буду-

щих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных за-

трат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников)

по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкуплен-

ных у акционеров;

к) обязательства должника – сумма текущих обязательств и долгосроч-

ных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника – сумма займов и кредитов,

подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и

прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника – сумма займов и кредитов, под-

лежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредитор-

ской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто – выручка от реализации товаров, выполнения работ,

оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и дру-

гих аналогичных обязательных платежей;