966-1

11

Для абсолютной ликвидности баланса должна выполняться система неравенств:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

По результатам расчетов сформулируйте вывод о степени ликвидности бухгалтерского баланса организации за анализируемые периоды.

Задание 2. Используя индивидуальные исходные данные, определите тип финансового состояния организации. Для анализа динамики изменения показателей рекомендуется составить таблицу, пример которой представлен ниже (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Анализ динамики показателей финансовой устойчивости

Рассматривая отклонения показателей предыдущего периода от значе-

ний показателей отчетного периода, определяем, как изменяются финансовая устойчивость и платежеспособность организации.

По результатам расчетов сформулируйте вывод.

12

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 2

Тема: Оценка вероятности несостоятельности (банкротства)

предприятия

1.Указание к выполнению задания

С26 октября 2002 года в России действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ).

В статье 3 Закона оговариваются признаки банкротства и юридического, и физического лица:

1. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

2. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Это основные признаки банкротства. Кроме того, если иное не предусмотрено настоящим законом, дело о банкротстве может быть возбуждено, если:

-требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 000 рублей,

-требования к должнику – физическому лицу – не менее 10 000 рублей,

атакже имеются признаки банкротства, установленные статьей 3 Федерального закона.

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса

13

(от 12.08.1994 г. №31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

1) коэффициент текущей ликвидности – характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т. е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств.

где ОА – оборотные активы (II раздел баланса);

КО – краткосрочные обязательства (V раздел баланса).

2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами – харак-

теризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала.

где СК – собственный капитал (III раздел баланса);

ВА – внеоборотные активы (I раздел баланса).

3) на основании рассчитанных значений коэффициентов текущей ликвидности (КТЛ) и обеспеченности собственными оборотными средствами

(Ксос) проводится их сравнение с рекомендуемыми значениями. Если хотя бы один из этих коэффициентов на отчетную дату имеет меньшее значение, то организация считается неплатежеспособной, а структура ее баланса – неудовлетворительной. В такой ситуации рассчитывается коэффициент вос-

становления платежеспособности на 6 месяцев (табл. 2.1).

В том случае, если значения коэффициентов (КТЛ и Ксос) больше или равны нормативным значениям, то определяется возможность утраты платежеспособности, для этого рассчитывается коэффициент утраты платеже-

способности за период, равный 3 месяцам (табл. 2.1).

14

Если значение КВП > 1, то в течение 6 месяцев организация имеет ре-

альную возможность восстановить платежеспособность; если КВП < 1, то в течение 6 месяцев организация не сможет восстановить платежеспособность.

Величина КУП < 1 свидетельствует о том, что организация имеет реаль-

ную угрозу потери платежеспособности в течение 3 месяцев. Если КУП > 1, то в течение 3 месяцев организация останется платежеспособной.

Результаты деятельности любого хозяйствующего субъекта зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов.

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изу-

чении данных о финансовом состоянии организации и результатах ее дея-

тельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов дея-

тельности. В процессе проведения анализа финансового состояния организа-

ций используются данные финансовой отчетности: Бухгалтерский баланс,

Отчет о финансовых результатах и приложения к ним.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организа-

ций является получение объективной оценки их платежеспособности, финан-

совой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Методические указания расширяют круг аналитических показателей в сравнении с методикой оценки критериев неудовлетворительной структуры баланса и неплатежеспособности предприятий (табл. 2.2).

3. Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности)

В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоми-

наемые российскими экспертами. Следует, однако, отметить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину фи-

нансового состояния компании можно получить, только анализируя всю со-

вокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности

(табл. 2.3). Единственное, что можно заметить – это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить при-

чину таких отклонений.

Таблица 2.3

Финансовые показатели деятельности предприятия

17

2. Задания

Задание 1. Используя индивидуальные исходные данные, дайте оценку вероятности наступления банкротства на анализируемом предприятии.

Задание 2. Рассчитайте коэффициенты текущей ликвидности, обеспе-

ченности собственными оборотными средствами и восстановления (утраты)

платежеспособности, и дайте аналитическое заключение о состоянии пред-

приятия.

Задание 3. Составьте аналитическую таблицу и выполните анализ фи-

нансового состояния организации на отчетную дату, привлекая финансовые коэффициенты табл. 2.2

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ № 3

Тема: Прогнозирование банкротства с привлечением зарубежных

ироссийских моделей

1.Указание к выполнению задания

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с це-

лью диагностики банкротства. Система показателей У. Бивера приведена в табл. 3.1. Но мы рассчитали границы показателей по группам предприятий применительно к российской отчетности.

18

Таблица 3.1

Определение вероятности наступления кризиса по модели У. Бивера

К 1-й группе относятся финансово-устойчивые, платежеспособные ор-

ганизации. У организаций, входящих во 2-ю группу, возможно зарождение начальных признаков финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, не нарушающих процесс производства. У организаций, входящих в 3-ю группу, наблюдается усиление финансовой неустойчивости, частые нарушения сроков исполнения обяза-

тельств, что негативно сказывается на процессе производства, и в результате эти организации в исследуемом периоде могут оказаться в кризисном финан-

совом состоянии.

В оценке вероятности банкротства (американская практика) использу-

ется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства

(Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах (в долях единицы). Они умножаются на соот-

19

ветствующие константы – определенные практическими расчетами весовые коэффициенты. В результате получается следующая формула:

Z2 = -0,3877 – 1,0736 · Коэффициент текущей ликвидности + 0,0579 ·

Доля заемных средств в пассивах

Если в результате расчета значение Z2 < 0,3, то вероятность банкротст-

ва невелика. Если же Z2 > 0,3, то существует высокая вероятность банкрот-

ства анализируемого предприятия. При -0,3 < Z5 < 0,3 – вероятность бан-

кротства средняя. Если Z2 = 0, то вероятность банкротства равна 50 %.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансо-

вого положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой ли-

нейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний. Точность такой модели составляет до 70 %.

0,6

Рыночнаястоимостьобыкновенных и привилегированныхакций

Все активы

1,0 Объемпродаж ВР Все активы

Если Z5 < 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z5 < 2,7 – вероятность банкротства средняя;

2,8 < Z5 < 2,9 – банкротство возможно, но при определенных обстоя-

тельствах;

Z5 > 3,0 – очень малая вероятность банкротства.

Критическое значение Z-счета = 2,7.

20

Эта модель применима в условиях России только для акционерных об-

ществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. име-

ют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее так-

же включены пять показателей, но с другими константами.

Z = 0,717 х1 +0,847 х2 + 3,107 x3 + 0,42 х4 + 0,995 х5 ,

где x1 – отношение собственного оборотного капитала к величине ак-

тивов предприятия;

х2 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е.

экономическая рентабельность (R), в долях единицы;

х3 – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине ак-

тивов предприятия;

х4 – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х5 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (r).

Если значение показателя Z < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если Z > 1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближай-

шее время.

Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу предложили четырехфак-

торную модель Z-счета:

Z = 0,53 х1 + 0,13 х2 + 0,18 х3 + 0,16 х4 ,

где х1 – отношение прибыли от реализации к краткосрочным обяза-

тельствам;

х2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х3 – отношение краткосрочных обязательств к общей сумме активов;

х4 – отношение выручки от реализации к общей сумме активов.