609
.pdf
СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ
К.Б. ПУЧКИН
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
Учебное пособие
Новосибирск
2013
1
УДК 334.330.341.4 ББК 65.012.1
П909
Пучкин, К.Б.
П909 Теоретические основы реструктуризации: Учеб. пособие /
К.Б. Пучкин. – Новосибирск: Изд-во СГУПСа, 2013. – 176 с. ISBN 978-5-93461-587-2
Содержит материал, необходимый студентам при изучении дисциплины «Теоретические основы реструктуризации». Описаны концепция, правовые основы и организация проведения реструктуризации, основы бизнес-диагностики предприятия, методология оперативной и стратегической реструктуризации предприятия.
Предназначено для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Антикризисное управление», «Менеджмент организации», «Финансы и кредит» и направлению «Бакалавр менеджмента», а также практических работников в области менеджмента.
УДК 334.330.341.4 ББК 65.012.1
Утверждено редакционно-издательским советом университета в качестве учебного пособия.
О т в е т с т в е н н ы й р е д а к т о р канд. экон. наук, доц. Т.А. Ванеева
Р е ц е н з е н т ы:
завкафедрой экономики и менеджмента филиала НОУ ВПО «Московский институт предпринимательства и права» в г. Новосибирске канд. экон. наук, проф. А.А. Дробышев;
заместитель начальника отдела аренды государственного имущества Территориального управления Федерального агентства по управлению государственным имуществом в Новосибирской области канд. экон. наук, доц. НГУЭУ А.И. Нехаев
ISBN 978-5-93461-587-2
©Пучкин К.Б., 2013
©Сибирский государственный университет путей сообщения, 2013
2
ВВЕДЕНИЕ
Возникновение в России условий, формирующих систему рыночных отношений, сопровождалось процессами, характерными и внутренне присущими всей инновационной деятельности менеджмента компаний в странах с так называемой рыночной экономикой. Результатом такой деятельности, как правило, становится существенный рост эффективности функционирования компании в широком смысле этого слова.
Функционирование хозяйственных систем практически всех стран мира в наше время свидетельствует о том, что основной формой их развития можно считать процесс преодоления кризис-
ных явлений различного рода: кризис инноваций, демографический, топливно-сырьевой, финансово-экономический кризисы, кризис производства и перепроизводства, трансформационный кризис в России и СНГ и т.д. При этом в экономической теории вопросы циклов кризисов рассмотрены на уровне начала прошлого века.
Сегодня перед большинством российских предприятий остро встают задачи выхода из кризисного состояния, достижения финансовой устойчивости, обеспечения конкурентоспособности, решение которых требует значительных усилий, формирования механизмов адаптации к условиям динамично развивающейся внешней среды.
В западных компаниях преобразования проводятся регулярно по мере необходимости.
Задачи адаптации к условиям неопределенности и быстрых изменений, происходящих во внешней среде, фирмы решают посредством комплексного реформирования структур и функций управления, новыми маркетинговыми ходами и, чаще всего, коренным изменением стратегии фирмы. Одним из наиболее эф-
3
фективных инструментов такого реформирования является реструктуризация.
Основная задача создания данного учебного пособия – помочь студентам в изучении курса «Теоретические основы реструктуризации», выработке алгоритма поведения в рыночной экономике, основанного не на интуитивном понимании необходимости постоянного усовершенствования предприятия и простой жизненной логике, а на цельном представлении о современном механизме реструктуризации и его особенностях в сегодняшней России.
Пособие содержит информацию о законодательной и методологической базе реструктуризации. Соотносятся понятия: реформирование, реорганизация и реструктуризация. В издании раскрывается сущность основных понятий реструктуризации: потребностей и возможностей процедуры реструктуризации; денежного потока как инструмента управления стоимостью организации в процессах реструктуризации, его определения и расчета; модели дисконтированного денежного потока и стоимости компании, управления денежным потоком; создания стоимости компании; применения внутренней стратегии создания стоимости; текущей, инвестиционной и финансовой реструктуризации; реструктуризации кредиторской задолженности; реструктуризации задолженности в бюджет и внебюджетные фонды; особенностей реструктуризации в процедурах несостоятельности.
Для закрепления усвоенного материала после каждой главы студентам предлагается ответить на контрольные вопросы, вопросы для обсуждения и выполнить промежуточный, а затем и итоговый тесты.
Мы будем благодарны за критические замечания и конструктивные пожелания студентов и внимательных читателей-коллег.
4
1.ОБЩИЕ ПОНЯТИЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
Вэтой главе рассматриваются понятие реструктуризации, ее потребности и возможности (цели и условия); характеризуются объекты и субъекты процедуры реструктуризации; представлены основания применения процедуры реструктуризации, классификация видов реструктуризации, основные классификационные признаки; примеры классификаций видов реструктуризации.
Врезультате изучения темы студент должен усвоить смысл и свободно оперировать следующими терминами и понятиями:
– предприятие;
– внутренняя и внешняя среда предприятия;
– реструктуризация предприятия;
– реформирование предприятия;
– реформирование отрасли;
– реорганизация предприятия.
Теоретически доказано, что кризис «освобождает» экономику от всего неэффективного, устаревшего, тормозящего развитие. Однако неясно, за счет чего происходит это «освобождение». Каков механизм перестройки экономики, ее структуры и обновления? Какова роль субъективного «фактора», т.е. воли, желания и знаний людей, принимающих решения на основе тех или иных полномочий? Известные утверждения о «невидимой руке рынка»
ипрочем «саморегулировании» в наше время не выдерживают критики.
Важно понять и исследовать подлинный механизм, регулирующий экономику, устанавливающий ее параметры в период кризисных явлений. Преодоление кризиса и на уровне предприятия, и на уровне экономики в целом во многом основывается на наличии у субъектов экономических отношений:
– знаний действующих ограничений различного характера: социальных, экономических, демографических и моральноэтических;
– адекватных и четких представлений о реальных целях функционирования данной экономической системы (предприятия, страны), т.е. критерия оптимальности;
– сведений о реальности тех или иных вариантов экономического развития.
5
Как мировой, так и российский экономический опыт свидетельствуют о том, что бизнес функционирует не хаотично, а в соответствии с определенными внутренними закономерностями. Конкретное «дело» создается, развивается, находит и завоевывает свою рыночную нишу, стабилизируется, стагнирует (не развивается и не сокращается, т.е. находится в равновесии с неизменной окружающей рыночной средой), сокращается и наконец прекращает свое существование. В целом можно говорить о жизненном цикле существования конкретного бизнеса – динамическом процессе его создания, трансформации и ликвидации.
Общепризнано, что предприятие – это сложная система, органично объединяющая:
организационно-правовую структуру (юридическое лицо,
определенная организационная форма, функциональные и иерархические связи подразделений);
имущественный комплекс (ИК) (определенные материаль-
ные единицы и отношения собственности);
производственный комплекс (определенные виды деятель-
ности, связи, партнеры, заказчики, конкуренты и др.);
структурированный финансовый объект (капитал, инве-
стиции и инвесторы, кредиторы и заемщики и др.);
социально-организационный комплекс (кадровая структура,
управление персоналом, кадровая и социальная политика, обучение и переподготовка персонала).
Следовательно, реструктуризация организации, предприятия рассматривается в контексте аспектов функционирования предприятия как организационной, производственной, социальной, имущественной и финансовой структуры.
Дадим определения понятиям реорганизации, реформирования и реструктуризации.
Реорганизация – преобразование, переустройство организа-
ционной структуры и управления предприятием при сохранении основных средств, производственного потенциала предприятия
(преобладают организационно-управленческие аспекты).
Реформирование – изменение принципов действия предприятия, способствующее улучшению управления, повышению эффективности производства и конкурентоспособности выпускае-
6
мой продукции, производительности труда, снижению издержек производства, улучшению финансово-экономических результатов деятельности (преобладают производственно-экономические аспекты).
Реструктуризация – комплексная оптимизация системы функционирования предприятия в соответствии с требованиями внешнего окружения и выработанной стратегией его развития, способствующая принципиальному улучшению управления, повышению эффективности и конкурентоспособности производства и выпускаемой продукции на базе современных подходов к управлению, в том числе методологии управления качеством, реинжиниринга бизнес-процессов (БП), информационных техноло-
гий и систем (гармонично сочетаются все аспекты деятельности предприятия).
Как мы видим, приведенные выше термины близки по смыслу и различаются превалированием отдельных аспектов.
Реструктуризация соотносится с предприятием как с бизнесом (хозяйственный объект), тогда как реформирование более традиционно связывается с предприятием как с хозяйствующим субъектом. Реорганизация, в свою очередь, чаще всего понимается в более узком смысле слова – как структурное преобразование предприятия или группы предприятий.
Термин «реструктуризация» применяется также в отношении задолженностей предприятий. В финансовом смысле он означает процедуру упорядоченного изменения условий погашения задолженностей предприятия, согласованного между кредитором и должником и проводящегося по причине неспособности должника погашать свои долговые обязательства в первоначально установленные сроки. Реструктуризация предусматривает изменения в условиях долгового контракта, в соответствии с которым кредитор делает должнику какую-либо уступку или предоставляет преимущество (льготу), например, кредитор может согласиться на увеличение сроков погашения, временно отсрочить некоторые очередные платежи или принять меньший платеж, чем положено. На государственном уровне применяются и такие способы, как инвестиционный налоговый кредит, выпуск долговых обязательств и пр.
7
По своей сути процесс реструктуризации становится процессом поиска и выбора оптимального варианта предприятия как целостной системы, включающей в себя ряд элементов, находящихся в постоянном взаимодействии и подчиненных единому целеположению – системообразующему признаку, постоянно отвечающему на внешние воздействия и внутренние изменения. Существует три основных группы причин, побуждающих бизнес к реструктуризации, которые обусловлены:
1)изменениями окружающей среды;
2)формированием или изменением стратегии компании;
3)сменой внутреннего состояния компании.
Рассмотрим эти группы подробнее, выделяя основные характеристики (аспекты) соответствующих факторов.
1.Изменение окружающей среды. Изменение уровня конку-
ренции и степени сложности перехода предприятия в другую отрасль. Изменение уровня конкуренции и степени сложности перехода предприятия в данную отрасль из другой. Перемены в характере государственного регулирования и предпринимательского климата в отрасли.
2.Изменение стратегии компании. Решение о горизонтальной
интеграции предприятия, т.е. приобретении или усилении контроля над фирмами аналогичного профиля. Решение о вертикальной интеграции предприятия, т.е. приобретении или усилении контроля над системами распределения и продажи (прямая интеграция, интеграция «вверх») или поставщиками (обратная интеграция, интеграция «вниз»). Решение о диагональной интеграции, т.е. интеграции с фирмой, не являющейся поставщиком или потребителем продукции данного предприятия (интеграция «вбок»). Решение о диверсификации, т.е. процессе расширения номенклатуры производимой продукции, проникновения фирмы в другие отрасли производства. Решение о специализации бизнеса, т.е. сокращении его номенклатуры. Резкое расширение бизнеса путем эмиссии дополнительных акций. Партнерство, т.е. взаимодействие с партнерами путем создания союзов или ассоциаций.
3. Изменение внутреннего состояния компании. Резкое изме-
нение организационно-технических и экономических характеристик фирмы. Изменение структуры собственности фирмы. Достижение фирмой организационно-технической и финансовой готов-
8
ности к реорганизации, готовность менеджмента компании, в первую очередь высшего, к переменам. Разрушение структуры управления компанией, появление неуправляемых групп работников.
Впроцессе трансформации обычно изменяется организаци- онно-экономическая структура бизнеса. В наиболее сильной степени это происходит при слияниях и разделениях. При слияниях небольших и средних фирм обычно возникает задача интеграции организационно-управленческих структур этих фирм в единый механизм, при делениях – задача дезинтеграции. Для крупных компаний трансформации часто связаны с реорганизацией дивизиональной организационной структуры компании в линейнофункциональную, и наоборот. При этом обычно меняется и структура управления. Другой вариант изменения структуры управления связан с акционированием, при котором у фирмы появляются новые органы управления – собрание акционеров и совет директоров.
Существенно меняется при трансформациях и финансовая структура фирмы – появляются новые (при слияниях) или исчезают старые (при делениях) центры финансового учета и центры финансовой ответственности.
Вбыстро меняющихся условиях внешнего делового окружения становится очевидным, что для выживания в конкурентной борьбе предприятиям не обойтись без использования современных методов управления. Сложность, подвижность и неопределенность факторов внешней среды требуют непрерывного контроля за их изменением и, следовательно, адаптации к ним. Особенно актуальным вопрос о преобразовании бизнеса становится в период кризиса. Однако грамотный и дальновидный руководитель понимает, что и вполне эффективно функционирующая система управления может быть подвергнута изменениям. Существенным недостатком российской практики менеджмента является боязнь перемен, неготовность к преобразованиям (иногда даже в ущерб деятельности организации). Хотя изменения не всегда нужно воспринимать как угрозу, так как они могут открыть для предприятия новые возможности.
Для успешного и долгосрочного функционирования любая организация должна обладать способностью к своевременному
9
преобразованию бизнеса в соответствии с требованиями внешней и внутренней среды. Некоторые факторы внешнего и внутреннего делового окружения, требующие трансформации системы управления предприятием, рассмотрены в табл. 1.1.
Таблица 1.1
Внешние и внутренние причины реформирования промышленных предприятий
Элемент
внешней / Факторы внешней / внутренней среды внутренней
среды
В н е ш н и е п р и ч и н ы
Экономическая – отсутствие государственной промышленной политики; среда – рост общего уровня цен и цен товаропроизводителей;
–снижение основных макроэкономических индикаторов (ВВП, национального дохода, объема промышленного производства);
–сокращение инвестиций в реальный сектор экономики;
–высокие процентные ставки по кредитам и недоступность инвестиционных ресурсов;
–несовершенный механизм перераспределения налоговых поступлений
Политическая – сращивание бизнеса и властных структур; среда – лоббирование интересов бизнеса во всех ветвях вла-
сти;
– отсутствие четкой национальной экономической политики и политической воли властей
Правовая среда – несовершенства российского налогового и гражданского права, позволяющие уклоняться от уплаты налогов;
– отсутствие законодательно закрепленных норм по многим вопросам ведения бизнеса, противоречия между различными нормативными правовыми актами
Социальная – возрастные диспропорции в структуре населения; среда – сокращение численности населения трудоспособного
возраста;
–нехватка рабочей силы, недостаток квалифицированных работников определенных специальностей;
–увеличение социальных расходов государства;
–падение жизненного уровня населения, нарастание социального расслоения;
10