Оценка влияния инвестиций в социальную инфраструктуру на эффективность деятельности хозяйствующих субъектов (90

окупаемости и влияния на мотивацию персонала, а также проведен анализ основных тенденций инвестиционной политики государства и компаний в области развития социальной инфраструктуры в зарубежных странах и России.

Во второй главе «Методические основы инвестирования в социальную

инфраструктуру хозяйствующих субъектов» разработан механизм инвестирования в социальную инфраструктуру предприятий, на основе анализа структуры инвестиций в социальную инфраструктуру крупнейших компаний России построена модель оценки зависимости между инвестициями в социальную инфраструктуру и их финансовой эффективностью, и модель определения оптимальной структуры инвестиций в социальную инфраструктуру, а также проведена комплексная оценка уровня развития социальной инфраструктуры города Набережные Челны.

Втретьей главе «Совершенствование управления инвестированием в социальную инфраструктуру предприятий» разработана система показателей оценки эффективности управления социальной инфраструктурой промышленных предприятий, а также апробирован механизм управления инвестированием в социальную инфраструктуру на предприятиях автомобилестроительной отрасли РТ, и предложена оптимальная структура инвестиций в социальную инфраструктуру.

Взаключении сформулированы основные выводы по результатам исследования. В приложении представлены вспомогательные аналитические материалы и статистические данные, иллюстрирующие отдельные положения диссертационной работы.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Уточнены существующие теоретические подходы к содержательной характеристике понятий, имеющих значение для исследования избранной темы.

11

Основной целью функционирования социальной инфраструктуры является улучшение качества жизни работников предприятий и гармонизация интересов всех заинтересованных сторон – стейкхолдеров компании. В работе подчеркиваются две важнейшие черты социальной инфраструктуры: во-первых,

инвестиции в социальную инфраструктуру, как правило, характеризуются своей масштабностью и долгим сроком окупаемости и, во-вторых, она не создает материальных благ, выполняя обеспечивающую функцию. В связи с этим требуются механизмы и методические обоснования, обязывающих компании инвестировать в социальную инфраструктуру. Отсюда следует особая роль компаний в развитии социальной инфраструктуры.

Свои функциональные задачи социальная инфраструктура выполняет в форме услуг по обеспечению повышения качества жизни работников предприятий, что, в свою очередь, оказывает влияние на мотивацию, лояльность персонала и финансовую эффективность компаний.

Недостатком многих трактовок понятия «социальная инфраструктура» является их ориентированность лишь на работника, где отсутствует критерий экономической и финансовой эффективности, а также инвестиционной привлекательности создания и развития объектов социальной инфраструктуры.

Исходя из этого, уточнено понятие «социальная инфраструктура», которая представляет собой совокупность объектов, с которыми взаимодействует персонал, и которая оказывает услуги, обеспечивая условия для организации жизнедеятельности работников предприятия в контексте их социально-

экономических, демографических и культурных особенностей, а также является объектом инвестирования, направленного на гармонизацию отношений между стейкхолдерами, и повышающего финансовую эффективность деятельности предприятий. А «инвестирование в социальную инфраструктуру» представляет собой долгосрочное вложение средств в объекты социальной среды с целью улучшения качества жизни работников предприятия, а также получения

12

социального и экономического эффекта через повышение финансовой

эффективности.

2. В целях управления процессом инвестирования предприятиями в социальную инфраструктуру, разработан механизм, позволяющий оценить и упорядочить процесс инвестирования в социальную инфраструктуру предприятий, оценить приоритетные направления развития социальной инфраструктуры, а также рассчитать оптимальную структуру инвестиций.

В настоящее время, социальная инфраструктура представляет собой не просто объект финансирования, но и объект инвестирования. Поэтому основной задачей инвестирования в социальную инфраструктуру является разработка механизма, позволяющего управлять финансовыми ресурсами в целях их эффективного распределения, и сформированного с учетом особенностей объектов и субъектов инвестирования в социальную инфраструктуру.

Целью инвестиционного механизма является повышение финансовой эффективности предприятий. Механизм инвестирования в социальную инфраструктуру предполагает его реализацию через следующие модели: модель зависимости между инвестициями в объекты социальной инфраструктуры и финансовой эффективностью компаний, модель управления процессом инвестирования в социальную инфраструктуру, модель определения оптимального инвестиционного портфеля (рис.1).

Механизм инвестирования в социальную инфраструктуру предприятий имеет свои особенности, так как объектом данной деятельности служат не генерирующую прибыль объекты. Однако механизм обоснован методами корреляционно-регресионного анализа, позволяющи й установить зависимость ивестиций в социальную инфраструктуру и финансовой эффективности деятельности компаний, что заложено в основу моделей управления инвестированием и определения оптимальной структуры инвестиций в социальную инфраструктуру. Модель управления инвестированием на основе

13

Российская экономика всегда отличалась нестабильностью, и многие компании не стремятся инвестировать в развитие социальной инфраструктуры.

Поэтому, рассчитывать на сознательность компаний в условиях российской экономики не приходится, но объединение средств государства и бизнеса для решения проблем в области развития социальной инфраструктуры неизбежно и значение данного объединения особенно актуально.

4. Разработана модель, позволяющая оценить зависимость в длительной перспективе между инвестированием в различные области социальной инфраструктуры и финансовой эффективностью компании.

Построение социально ориентированной рыночной экономики предусматривает развитие социальной инфраструктуры, которое является также одним из путей преодоления экономического кризиса. Поэтому инвестирование предприятиями в развитие науки, образования, культуры и здравоохранения, то есть именно социальной инфраструктуры, является особенно актуальным.

Основным стимулом, который позволит увеличить инвестиции российских компаний в социальную инфраструктуру, может стать повышение финансовой эффективности компаний.

Вданном исследовании инвестиции в социальную инфраструктуру рассмотрены в следующих направлениях: инвестиции в образование, инвестиции

вобъекты культуры, инвестиции в жилье для сотрудников, инвестиции в здравоохранение, инвестиции в спортивные объекты, инвестиции в объекты бытовой инфраструктуры.

Вкачестве зависимой переменной, отражающий уровень финансовой эффективности выбран показатель Q Тобина, который показывает, насколько рыночная стоимость активов превышает их балансовую оценку.

Для исследования взаимосвязи инвестиций в социальную инфраструктуру и финансовой эффективности компании сформирована выборка из российских крупнейших компаний, котирующихся на бирже РТС, являющихся лидерами по

16

корпоративной политике социальной ответственности, согласно рейтингу

AccountAbility Rating 2008.

В результате проведенного корреляционного анализа (парные коэффициенты корреляции представлены в таблице 1) инвестиции в социальную инфраструктуру показали положительное влияние на рыночную стоимость компании, хотя связь и слабая, что объясняется их долгосрочным характером, а их влияние на прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации - отрицательное, так как инвестиции уменьшают располагаемую прибыль предприятий. В целом, исследование показало наличие положительной корреляции между инвестициями в различные области социальной инфраструктуры и финансовой эффективностью крупнейших российских компаний.

Таблица 1

Результаты корреляционного анализа взаимосвязи инвестиций в социальную инфраструктуру компаний и их финансовой эффективностью

В результате проведенного регрессионного анализа было получено следующее уравнение регрессии вида (1):

Y=3,2+0,79*+0,19*+0,33*+0,29*+0,43*

17

где, ISI edu – инвестиции в образование; ISI cult - инвестиции в объекты культуры;

ISI acc -инвестиции в жилье для сотрудников; ISI hlth - инвестиции в здравоохранение;

ISI sprt -инвестиции в спортивные объекты;

ISI sfty -инвестиции в объекты бытовой инфраструктуры;

EBITDAприбыль до уплаты налогов и процентов и вычета амортизации; MCgr – рост рыночной капитализации предприятия;

EBITDAgr – рост прибыли до уплаты налогов и процентов и вычета амортизации.

Необходимо отметить, что в результате построенной регрессионной модели было выявлено, что на финансовую эффективность крупнейших социально ответственных компаний значительно влияет увеличение рыночной капитализации, инвестиций в образование и объекты бытовой инфраструктуры.

Факторы, влияющие незначительно: инвестиции в культурные объекты инфраструктуры, жилье, здравоохранение, спортивную инфраструктуру. Итак,

повышение показателя доли инвестиций в образование в прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации на 1%, увеличит финансовую эффективность на 0,79 пунктов. Соответственно доля инвестиций в объекты бытовой инфраструктуры увеличит финансовую эффективность на 0,53 пункта, доля инвестиций в объекты культуры на 0,19; доля инвестиций в жилье на 0,33, доля инвестиций в здравоохранение на 0,29; доля инвестиций в спортивные объекты на

0,43, а увеличение прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации на 1%,

увеличит финансовую эффективность только на 0,34 пунктов.

Таким образом, модель подтвердила наличие зависимости между инвестициями в различные области социальной инфраструктуры и финансовой эффективностью деятельности компании.

5. На основе оценки уровня развития социальной инфраструктуры города и предприятия разработана модель управления инвестированием в социальную инфраструктуру, позволяющая выявить специфические

особенности объектов социальной инфраструктуры в конкретном регионе.

18

Следует отметить, что политика инвестирования в социальную инфраструктуру, как и любая другая управленческая деятельность, требует налаженной системы управления. Модель решения задачи управления инвестированием в социальную инфраструктуру представлена на рисунке 3.

Практическое применение модели осуществляется поэтапно. На первом этапе необходимо оценить уровень развития социальной инфраструктуры города и на его основе, используя метод сравнения с показателями в среднем по республике и стране, выявить те сферы социальной инфраструктуры, которые нуждаются в развитии в конкретном городе или регионе.

Экспертный отбор предприятием направлений инвестицирования в социальные услуги

Определение общей суммы инвестиций в социальную инфраструктуру предприятием

Составление базового портфеля инвестиций социальных услуг в расчете на одного работника предприятия

Корректировка портфеля в зависимости от стажа работы каждого работника, уровня заработной платы, состояния здоровья, наличия детей

Рис. 3 Модель управления инвестированием в социальную инфраструктуру хозяйствующих субъектов

19

Особенностью социальной сферы является невозможность прямого измерения уровня ее развития. Оценить этот уровень можно только с помощью системы косвенных показателей, допускающих прямое измерение частных параметров.

Предлагаемая система оценки уровня развития социальной инфраструктуры города состоит из восьми блоков, характеризующих экономические отношения,

социальную ситуацию, демографическое положение, девиантное поведение,

уровень развития образования, здравоохранения, жилищной сферы и уровень развития культуры.

Для оценки эффективности работы социальной инфраструктуры предприятия разработана система показателей, позволяющая оценить экономическую и социальную эффективность работы предприятия, включающая показатели экономической и финансовой эффективности работы предприятия,

показатели результативности качества труда и уровня организации труда, и

показатели социальной эффективности работы предприятия.

Одним из важных показателей в составе системы показателей является оценка уровня развития социальной инфраструктуры работниками предприятия,

на основании которого оценивается уровень спроса на услуги социальной инфраструктуры.

На основании трех предыдущих этапов, предприятием отбираются, на основе ранжирования их значимости, те услуги социальной инфраструктуры,

которые требуют финансовых инвестиций. Затем определяется сумма инвестиций

всоциальную инфраструктуру, составляется базовый портфель социальных услуг

врасчете на одного работника, который затем подлежит корректировке в зависимости от стажа работы, уровня заработной платы, состояния здоровья,

наличия детей и т.д.

Таким образом, данная модель позволяет предприятиям инвестировать в

объекты социальной инфраструктуры в зависимости от степени их развития, а

20