Корпоративные финансы Учебно-методическое пособие для практических занятий по дисциплине Корпоративные финансы

-количество участников данного хозяйственного объединения;

-собственник применяемого капитала;

-способ распределения прибыли и убытков;

-форма управления предприятием;

-источники имущества, составляющего материальную основу хозяйственной деятельности данного субъекта;

-пределы имущественной ответственности.

Хозяйственной деятельностью могут заниматься как "физические", так и

"юридические" лица.

Физическое лицо — это гражданин, который занимается предпринимательской деятельностью единолично, не принимая статус "юридического лица". Право предпринимательской деятельности наступает с момента государственной регистрации гражданина в качестве индивидуального предпринимателя. Такой предприниматель самостоятельно решает вопросы - что, как и для кого производить. Источником имущества,

необходимого для начала индивидуальной предпринимательской деятельности, могут быть собственные накопления, помощь друзей или полученные в банке кредиты. Риск неудачи целиком лежит на индивидуальном предпринимателе. Он несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

Юридическое лицо – организация, прошедшая государственную регистрацию,

которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом.

Предприятия могут быть двух типов:

1. преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности;

такие организации являются "коммерческими"

2. не преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели и не распределяющие полученную прибыль между участниками; такие организации признаются

"некоммерческими"

Организационно-правовые формы, в которых выступают коммерческие организации

-юридические лица, являются следующие:

1)хозяйственные товарищества,

2)хозяйственно общества,

3)производственные кооперативы,

4)государственные и муниципальные унитарные предприятия.

1. Хозяйственные товарищества могут быть двух видов:

* "полное товарищество"

10

* "товарищество на вере" ("коммандитные товарищества")

Число участников не может быть менее двух. Имущество таких товариществ создается за счет разделенных на доли вкладов участников в капитал, необходимый для ведения дела,

который называется "складочным капиталом".

Полное товарищество предусматривает очень тесную взаимосвязь объединяющихся.

Имущество товарищества, а также его приращение является собственностью товарищества.

Вкладом в складочный капитал могут быть деньги, ценные бумаги, вещи, а также имущественные права, имеющие денежную оценку. Управление таким товариществом осуществляется по общему согласию "участников-товарищей". Ответственность за результаты хозяйственной деятельности товарищи несут "солидарную" и "субсидиарную".

Солидарная ответственность означает единую для всех, т.е. независимо от того, к кому обращено требование.

Субсидиарная ответственность означает дополнительную ответственность всех

"товарищей", пропорционально размеру их вклада (если имущества товарищества недостаточно для погашения долгов, "товарищи" отвечают лично принадлежащим им имуществом, пропорционально сделанным в организацию товарищества вкладам).

В товариществе на вере, наряду с полными "товарищами" в формировании складочного капитала принимают участие так называемые "коммандитисты", т.е.

вкладчики, которые не принимают участия в предпринимательской деятельности, но получающие прибыль и несущие риск убытков в пределах сумм сделанного вклада. Вклад может быть сделан не только в денежной форме, но и в виде предоставления помещения,-

транспортных средств и иным образом.

2. Хозяйственные общества, они подразделяются на:

*общества с ограниченной ответственностью,

*общества с дополнительной ответственностью,

*акционерные общества.

"Общество с ограниченной ответственностью" – это организация, созданная одним иди несколькими, физическими или юридическими лицами, уставный капитал которой разделен на доли, величина которых отражена в учредительных документах. Участники таких обществ по его обязательствам не отвечают лично принадлежащим им имуществом,

а риск убытков несут в пределах стоимости внесенного вклада.

Число участников не должно превышать 50.

Минимальный уровень уставного капитала установлен в размере 100-кратной суммы МРОТ на дату представления документов на государственную регистрацию ООО.

Основными документами являются Учредительный договор и Устав общества.

11

Уставный капитал - это денежная оценка имущества, необходимого для организации и функционирования хозяйственного общества. Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью составляется из стоимости вкладов его участников и не может быть меньше суммы, определенной законом.

"Общество с дополнительной ответственностью", уставный капитал также разделен на доли определенных размеров. Однако ответственность участников такого общества значительно расширена - они несут солидарную и субсидиарную ответственность по долгам общества, причем в одинаковом для всех кратном размере к стоимости сделанных вкладов. При банкротстве одного из участников его ответственность по обязательствам общества распределяется между остальными участниками пропорционально их вкладам.

"Акционерное общество" - общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций.

Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в капитале и дающая право на участие в его прибылях. Прибыль, приходящаяся на акцию, называется

дивидендом.

Акционерные общества (АО) могут быть "закрытого"- «АО» и "открытого" типа

«ПАО».

В закрытых АО акции распространяются только среди учредителей или иного,

заранее определенного, круга лиц, (например, среди работников данного предприятия).

Число участников не должно превышать 50 (если этот предел превышен, то общество необходимо в течение года преобразовать в открытое, иначе оно подлежит ликвидации).

Минимальный размер уставного капитала должен составлять не менее 100-кратной суммы МРОТ.

АО, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признаются "публичными акционерными обществами" (ПАО).

Минимальный размер уставного капитала должен составлять не менее 1000-кратной суммы МРОТ, установленного федеральным законом.

Выпускаемые АО акции могут быть "именными" или "на предъявителя".

На именных акциях указываются данные ее владельца а сам владелец регистрируется в документах акционерного общества.

Акции на предъявителя носят анонимный характер.

Различают "простые" и "привилегированные" акции.

Простая акция дает ее владельцу право голоса на общем собрании акционеров, т.е.

участия в управлении АО.

12

Особенность привилегированных акций состоит в том, что величина получаемого на них дивиденда носит фиксированный характер. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров.

3. Производственный кооператив (Артель). Суть данной организационно-правовой формы состоит в том, что она дает организационную и экономическую определенность добровольному объединению граждан, соединившихся для совместной производственной деятельности, основанной на их личном трудовом участии.

Организационной основой производственных кооперативов является членство.

Количество входящих в кооператив членов не может быть меньше пяти.

Имущество кооператива складывается из паев вступающих в кооператив членов. В

составе имущества выделяются "неделимые фонды", которые используются на цели,

определяемые уставом кооператива. Важной характеристикой данной организационно-

правовой формы хозяйственной деятельности является обязательность трудового участия членов в деятельности кооператива и распределение прибыли в соответствии с трудовым участием.

4. Государственные и муниципальные унитарные предприятия - это такие производственные образования, которые создаются государством и органами местного самоуправления, наделяются ими необходимыми средствами и на коммерческих принципах действуют в соответствии с теми целями и задачами, которые для них определяют учредители.

Имущество, которым наделяются такие предприятия, находится соответственно в государственной или муниципальной собственности, и принадлежит предприятиям на праве "хозяйственного ведения" или "оперативного управления".

Помимо коммерческих, в структуре хозяйствующих субъектов выделяются

некоммерческие организации "потребительские кооперативы", "общественные" и "религиозные" организации, "фонды", "учреждения".

Основная цель потребительских кооперативов состоит в удовлетворении материальных и иных потребностей граждан, объединяющихся для совместного удовлетворения личных потребностей (например, для строительства и эксплуатации жилых домов, гаражей, обеспечения продуктами питания, предметами промышленного производства, и т.д.).

Общественные и религиозные организации - представляют собой добровольные объединения граждан, соединяющихся на основе общности интересов. Общественные организации осуществляют свою деятельность за счет членских взносов, добровольных пожертвований или доходов от создаваемых ими предприятий.

13

Фонды, т.е. не имеющие членства организации, учреждаемые гражданами или юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов и преследующие социальные, благотворительные, культурные общественно-полезные цели.

Учреждение – организация, созданная собственником для осуществления управленческих, социально-культурных или иных функций некоммерческого характера и финансируемая им полностью или частично.

1.5 Финансовый механизм предприятия

Управление финансами предприятия осуществляется с помощью финансового механизма. Финансовый механизм – это система управления финансовыми отношениями организации с помощью финансовых инструментов и финансовых методов.

Финансовый механизм состоит из управляемой (объект управления) и управляющей

(субъект управления) систем.

Субъектом управления выступают:

-высший управленческий персонал фирмы, определяющий финансовую стратегию и контролирующий оперативные финансовые решения

-специализированные отделы и службы по управлению финансами компании

-профессиональные финансовые менеджеры.

Объектом управления являются финансовые ресурсы компании, источники их формирования и направления использования.

Функции управления включают сбор информации для управления, ее анализ и способы принятия управленческих решений.

Система управления финансами предприятия включает в себя: финансовые методы,

финансовые инструменты, правовое обеспечение, информационно-методическое обеспечение управления финансами.

Финансовыми методами являются финансовое планирование, финансовый учет,

финансовый анализ, финансовое регулирование и финансовый контроль. С помощью финансовых методов осуществляется воздействие финансовых отношений на хозяйственные процессы путем управления движением финансовых ресурсов и оценки эффективности их использования на основе анализа финансовых показателей.

Финансовым инструментом является любой контракт, из которого возникают финансовый актив для одного предприятия и финансовое обязательство или инструмент капитального характера (т.е. связанный с участием в капитале) для другого предприятия.

Финансовые инструменты включают в себя как первичные инструменты, такие, как

14

дебиторская и кредиторская задолженность, акции, облигации, векселя, так и производные инструменты, такие, как финансовые опционы, фьючерсы и форварды, процентные и валютные свопы.

Информационным обеспечением системы финансового управления служит любая информация финансового характера:

-бухгалтерская отчетность

-сообщения финансовых органов

-информация учреждений банковской системы, бирж

-прочая финансовая информация

Управление финансами предприятия включает в себя сбор информации и ее анализ,

осуществление финансового планирования и прогнозирования, качество которых непосредственно влияет на результативность управления денежными потоками,

финансовую устойчивость предприятия, а следовательно, его конкурентоспособность,

формирование финансовых ресурсов.8

1.6 Функции финансовой службы на предприятии

Под финансовой службой предприятия понимается самостоятельное структурное подразделение, выполняющее определенные функции в системе управления предприятием.

Обычно таким подразделением является финансовый отдел. Его структура и численность зависят от организационно-правовой формы предприятия, характера хозяйственной деятельности, объема производства и общего количества работающих на предприятии.

Характер хозяйственной деятельности и объем производства определяют величину денежного оборота, количество платежных документов, связанных с расчетами с другими предприятиями — поставщиками и покупателями (заказчиками), с коммерческими банками, другими кредиторами, бюджетом. Число работающих влияет на объем кассовых операций и расчетов с рабочими и служащими.

Основные направления финансовой работы на предприятии — финансовое планирование, оперативная и контрольно-аналитическая работа.

На небольших предприятиях финансовая работа может выполняться финансовым сектором в составе финансово-сбытового отдела или бухгалтерии. На крупных предприятиях финансовый отдел состоит из нескольких групп (бюро), за которыми закреплены определенные функции.

8 Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

15

Структура финансового отдела должна соответствовать содержанию той финансовой работы, которую необходимо выполнять на предприятии для финансирования всех затрат предприятия и осуществления расчетов.

В рыночных условиях хозяйствования важнейшими задачами финансовых служб являются не только выполнение обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками,

работниками предприятия, всех остальных финансовых обязательств, организация расчетов, контроль за использованием собственных и заемных средств, но и организация финансового менеджмента, который включает все перечисленные задачи и содержит качественно новые.

Финансовый менеджмент предполагает разработку определенной финансовой стратегии и тактики на основе анализа финансовой отчетности при помощи системы показателей и прогнозирования доходов в зависимости от изменения структуры активов и пассивов предприятия.9

1.7 Денежные фонды и резервы предприятий

Формирование денежных фондов предприятия начинается с момента его организации и является важнейшей стороной его деятельности. Предприятие в соответствии с законодательством создает уставный капитал. Его минимальная величина установлена законодательно в зависимости от формы собственности и определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы его кредиторов.

Уставный капитал — основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Он является источником формирования основного и оборотного капитала,

которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств.

Собственный капитал представляет собой разницу между совокупными активами предприятия и его обязательствами, т.е. долгами. Собственный капитал в свою очередь подразделяется на постоянную часть — уставный капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.

В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал,

нераспределенная прибыль и специальные фонды.

* Добавочный капитал создается за счет: прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов; эмиссионного дохода (превышение продажной цены акций

9 Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Дашков и К, 2002

16

над номинальной за минусом издержек по их продаже); безвозмездно полученных денежных и материальных ценностей на производственные цели. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала, на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год.

Результатом и конечной целью хозяйственной деятельности коммерческого предприятия является прибыль. После налоговых выплат образуется прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, из которой формируются: резервный капитал (фонд) и другие аналогичные резервы, а также фонд накопления и фонд потребления.

* Резервный капитал — денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством Российской Федерации и учредительными документами.

Источником его образования являются отчисления от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Величина резервного капитала должна быть не менее 15%, но и не более 25% от уставного капитала, при этом сумма отчислений не должна превышать 50%

налогооблагаемой прибыли. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года,

выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.

Наличие резервного фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия. К числу резервных фондов денежных средств относятся также резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, выкупной фонд,

отложенный фонд и другие, создаваемые в акционерных обществах для погашения облигаций и выкупа акций.

*Фонд накопления — денежные средства, предназначенные для развития и расширения производства. Использование этих средств связано как с развитием основного производства в целях увеличения имущества предприятия, так и с финансовыми вложениями для извлечения прибыли.

*Фонд потребления — денежные средства, направляемые на социальные нужды,

финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное поощрение,

выплаты компенсационного характера и другие аналогичные цели.

*Валютный фонд формируется на предприятиях, осуществляющих реализацию продукции на экспорт и получающих валютную выручку.

*Амортизационный фонд создается в процессе использования капитала и по своей экономической сущности предназначен для финансирования простого воспроизводства

17

основных фондов.

Использование переменной части собственного капитала на выполнение платежных обязательств перед бюджетами разных уровней и банками осуществляется в нефондовой форме.10

1.8 Финансовые ресурсы предприятия

Финансовые ресурсы предприятия — это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства.

Следует выделить такое понятие, как капитал — часть финансовых ресурсов,

вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Другими словами,

капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы по источникам образования подразделяются на собственные

(внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние), мобилизуемые на финансовом рынке, поступающие в порядке перераспределения и бюджетные ассигнования.

Собственные финансовые ресурсы включают в себя: доходы, прибыль от основной деятельности, прибыль от прочей деятельности, выручку от реализации выбывшего имущества, за минусом расходов по его реализации, амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства.

Привлеченные, или внешние, источники формирования финансовых ресурсов можно разделить на собственные, заемные, мобилизуемые на финансовом рынке, поступающие в порядке перераспределения и бюджетные ассигнования. Это деление обусловлено формой вложения капитала. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала, то результатом такого вложения является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов.

10 Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

18

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставный капитал другого предприятия в целях извлечения прибыли или участия в управлении предприятием.

Ссудный капитал передается предприятию во временное пользование на условиях платности и возвратности в виде кредитов банков, выданных на разные сроки, средств других предприятий в виде векселей, облигационных займов.

Средства, мобилизуемые на финансовом рынке, включают: средства от продажи собственных акций и облигаций, а также других видов ценных бумаг.

Средства, поступающие в порядке перераспределения, сострят из: страхового возмещения по наступившим рискам, финансовых ресурсов, поступающих от концернов,

ассоциаций, головных компаний, дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов, бюджетных субсидий.

Бюджетные ассигнования могут использоваться как на безвозвратной, так и на возвратной основе. Как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки предприятий, производство продукции которых имеет общегосударственное значение.11

Финансовые ресурсы предприятия, направляемые на его развитие, формируются за

счет:

-амортизационных отчислений;

-прибыли, получаемой от всех видов хозяйственной и финансовой деятельности;

-дополнительных паевых взносов участников в товариществах;

-средств, получаемых от выпуска облигаций;

-средств, мобилизуемых при помощи выпуска и размещения акций в акционерных обществах открытого и закрытого типов;

-долгосрочного кредита банка и других кредиторов (кроме облигационных займов);

-других законных источников (добровольные безвозмездных взносов предприятия и граждан).12

Финансовые ресурсы используются предприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете в коммерческом банке и в кассе предприятия.

Предприятие, заботясь о своей финансовой устойчивости и стабильном месте в

11Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

12Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Дашков и К, 2002

19