702_Levchenko_T._M._Kompleksnyj_analiz_FKHD._Kursovoj_proekt_

По результатам выполнения данного раздела необходимо сделать выводы об имущественном положении анализируемого предприятия, его потенциальных возможностях и трудностях в развитии производства.

4.4 Анализ ликвидности предприятия

Ликвидность характеризует способность предприятия погашать краткосрочные обязательства в срок и в полном объеме. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей текущих активов предприятия приходиться на один рубль текущих обязательств. Его можно определить по следующей формуле:

теклик ТА , (4.9)

ТП ДБП РПР

где теклик – коэффициент текущей ликвидности; ТА– текущие активы условного предприятия, руб.;

ТП – текущие пассивы условного предприятия, руб.; ДБП – доходы будущих периодов, руб.; РПР – резервы предстоящих расходов, руб.

Доходы будущих периодов, также как и резервы предстоящих платежей не являются обязательными к погашению, поэтому их целесообразно исключить из текущих пассивов. Рекомендуемое значение данного коэффициента не менее

2.

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент промежуточной ликвидности) аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако он исчисляется по более узкому кругу показателей, из расчетов исключается производственные запасы, так как это наименее ликвидная статья в текущих активах. Рекомендуемое значение показателя составляет интервал от 0.9 до 1.

Коэффициент определяется по формуле:

тельств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемый уровень данного коэффициента составляет от 0,2 до 0,3. Коэффициент рассчитывается по формуле:

31

Результаты расчетов коэффициентов ликвидности рекомендуется представить в таблице 4.2 (Пример расчета показателей ликвидности предприятия представлен в распечатке программы ALT-FIN таблица 4).

Таблица 4.2. Оценка ликвидности предприятия

1.Коэффициент текущей ликвидности

2.Коэффициент быстрой ликвидности

3.Коэффициент абсолютной ликвидности

Необходимо проанализировать и описать уровень и динамику рассчитанных коэффициентов, оценить за счет изменения какого показателя происходит изменение уровня коэффициентов, сделать выводы о ликвидности предприятия.

4.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью зависимости от инвесторов и кредиторов и способностью маневрировать собственными оборотными средствами.

Величина собственных оборотных средств предприятия характеризует величину оборотных средств финансируемых за счет инвестированного (собственного) капитала. Рост показателя в динамике является свидетельством повышения ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина собственных оборотных средств определяется как разница инвестированного капитала и внеоборотных активов предприятия по следующей формуле:

где СОС – собственные оборотные средства предприятия, руб.; СК – собственный капитал предприятия, руб.; ДО – долгосрочные обязательства предприятия, руб.; ВА – внеоборотные активы предприятия, руб.

Принято рассматривать данный показатель как один из основных индикаторов общего финансового положения предприятия на рынке товаров и услуг, так как его суть заключается в потенциальной возможности предприятия к дальнейшему развитию своей деятельности и характеризует управленческие решения прошлого периода. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек собственных оборотных средств. Значительное превышение показателя над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

32

Сохранение финансовой устойчивости требует, чтобы собственные ресурсы покрывали основные средства и частично оборотные. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю оборотных активов, образованных за счет собственных оборотных средств, определяется отношением величины собственных оборотных средств к величине текущих активов предприятия:

где об – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами – 0,1. Увеличение показателя в динамике свидетельствует о росте финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует долю СОС в покрытии материальных запасов, рассчитывается по формуле:

где зап – коэффициент обеспеченности запасов СОС; НП – незавершенное производство предприятия, руб.; АП – авансы поставщикам, руб.

Данный коэффициент характеризует степень покрытия запасов (сырье и материалы) и затрат (незавершенное производство, авансы поставщикам) собственными источниками финансирования. Для финансово устойчивого предприятия величина коэффициента обеспеченности запасов должна превышать 0,6. Уровень коэффициента оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов.

Кроме общей финансовой структуры предприятия для финансовой устойчивости важны степень зависимости предприятия от инвесторов и кредиторов. Показатели финансовой устойчивости оценивают состав источников финансирования и динамику соотношений между ними.

Коэффициент общей платежеспособности определяется по формуле:

где Кпл – коэффициент общей платежеспособности; ВБ – валюта баланса.

Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общей величине источников финансирования предприятия. Принято считать, что чем выше значение этого показателя, тем менее зависимо от внешних источников финансирования анализируемое предприятие. С точки зрения кредиторов, предприятие, имеющее высокий показатель коэффициента платежеспособности потенциально имеет более высокую вероятность возврата всех ви-

33

дов обязательств, так как возможно их погашение за счет собственных средств. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение величин собст-

венного и заемного капиталов.

где Ка.в. – коэффициент автономии предприятия, руб.

Коэффициент показывает зависимость анализируемого предприятия от внешних источников финансирования. Для финансово устойчивого предприятия величина коэффициента автономии определяется условиями деятельности каждого предприятия и оборачиваемостью оборотных средств.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств предприятия задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Данный коэффициент представляет собой частное от деления чистого оборотного капитала и собственного капитала предприятия.

где ман. – коэффициент маневренности, руб.

Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно (и, следовательно, более устойчиво) предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры.

Для проведения анализа деятельности предприятия представляет интерес рассмотрение показателя характеризующего соотношение выписанных и полученных счетов, который рассчитывается по следующей формуле:

где К сч – коэффициент выписанных и полученных счетов; ДЗ – дебиторская задолженность, руб.; КЗ – кредиторская задолженность, руб.

Это отношение определяется условиями деятельности предприятия.

По результатам расчетов целесообразно заполнить таблицу 4.3 (Пример расчета показателей финансовой устойчивости предприятия представлен в распечатке программы ALT-FIN таблица 5).

34

Таблица 4.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия

По результатам проведенного анализа следует описать уровень и динамику показателей финансовой устойчивости, сделать выводы.

4.6 Анализ деловой активности предприятия

Оценка деловой активности анализируемого предприятия основана на показателях использования, управления и оборачиваемости текущих активов и пассивов, собственных оборотных средств. Анализ текущих активов проводят по следующим показателям:

1)оборот запасов материалов;

2)оборот незавершенного производства;

3)оборот готовой продукции;

4)оборот выставленных счетов;

5)оборот прочих текущих активов;

6)затратный цикл.

Общий показатель оборачиваемости активов определяется по формуле:

где Оакт – оборачиваемость активов анализируемого предприятия; ВР– выручка анализируемого предприятия за исследуемый период, руб.;

Аеач – активы анализируемого предприятия на начало исследуемого периода, руб.;

Акон – активы анализируемого предприятия на конец исследуемого периода,

руб.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз за исследуемый период обернулись активы предприятия. Увеличение в динамике данного показателя свидетельствует о сокращении потребности предприятия в оборотном капитале, ускорении прохождения расчетов с дебиторами, сокращении нахождения запасов в производственном цикле.

Период оборота активов определяется на основе следующей формулы:

35

где Т – число дней анализируемого периода, (90).

Период оборота активов показывает продолжительность оборота в днях. Коэффициент оборачиваемости запасов в оборотах рассчитывается по

формуле:

2

где Оз – показатель оборачиваемости запасов предприятия, в оборотах; Сер – себестоимость производства и реализации продукции предприятия,

руб.; З – запасы на начало и конец исследуемого периода предприятия, руб.

Для расчета периода оборота запасов в днях используется следующая формула:

где Пз – период оборачиваемости запасов в днях;

Т– продолжительность анализируемого периода, дней;

Оз – оборачиваемость запасов, оборотов.

Оборот запасов характеризует среднюю продолжительность хранения запасов на складе анализируемого предприятия.

Исследуя показатели оборачиваемости, необходимо учитывать тенденцию изменения анализируемых показателей. Увеличение оборачиваемости активов ведет к более интенсивному использованию ресурсов, соблюдению платежной дисциплины в расчетах с покупателями, соблюдению норм производственного процесса.

Важным составным элементом показателя оборачиваемости текущих активов является оборот средств в расчетах. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах определяется по формуле:

где Од.з. – оборачиваемость дебиторской задолженности, оборотов; ДЗнач, ДЗкон – дебиторская задолженность предприятия соответственно на

начало и конец исследуемого периода, руб.

Данный показатель отражает платежное поведение анализируемого предприятия за исследуемый период. Увеличение показателя, свидетельствует о том, что предприятие за более короткий срок получает оплату за проданные то-

36

вары либо предоставленные услуги. Уровень коэффициента зависит от того, в какой отрасли работает предприятие.

Период обращения дебиторской задолженности определяется отношением числа дней анализируемого периода к рассчитанному коэффициенту и характеризует среднюю продолжительность периода отсрочки платежей, предоставляемой покупателям.

Для рассмотрения влияния оборачиваемости элементов текущих активов на общую оборачиваемость активов целесообразно рассчитать следующие показатели: оборот незавершенного производства, характеризующий продолжительность производственного цикла и оборот готовой продукции, характеризующий сбытовую активность предприятия по продаже готовой продукции покупателям.

Общей характеристикой оборачиваемости текущих активов является «затратный цикл». Он представляет собой сумму периодов оборотов элементов текущих активов. В зависимости от структуры товарооборота, размеров предприятия, способа расчета с контрагентами «затратный цикл» может существенно варьировать – от нескольких до 100 дней и более. Нормативные значения показателей оборачиваемости не разработаны, поэтому при анализе рекомендуется применять динамические сравнения, а также руководствоваться правилом: при прочих равных условия ускорение оборачиваемости, выражающееся в сокращении затратного цикла, рассматривается как положительная тенденция. Рост в динамике «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования активов предприятия. По итогам анализа оборачиваемости текущих активов необходимо сделать выводы о причинах, которые повлияли на данное состояние показателей.

Показатели периода оборачиваемости текущих пассивов характеризуют продолжительность оплаты краткосрочных обязательств анализируемым предприятием. Он рассчитывается по формуле:

Т .П.нач Т .П.кон *Т

где ПТ .П. – продолжительность оборота кредиторской задолженности, в днях; Т – анализируемый период, дней.

Анализируя данный показатель, необходимо помнить, что платежная дисциплина предприятия определяется соблюдением сумм и сроков выплаты краткосрочных обязательств. Допущение просрочек платежей ведет к возникновению пеней и штрафов, а также может поставить предприятие в ситуацию банкротства.

Для определения влияния элементов на период оборота текущих пассивов дополнительно целесообразно рассчитать такие показатели как:

1)период оборота предъявленных счетов, характеризующий средний срок оплаты предприятием счетов поставщиков и партнеров;

2)период оборота авансов покупателей, характеризующий средний

37

срок предоплаты продукции покупателями и заказчиками;

3)период оборота оплаты персонала и выплаты налоговых платежей;

4)период оборота прочих текущих пассивов, характеризующий средний срок оплаты прочих пассивов.

Сумма периодов оборотов текущих пассивов представляет собой «кредитный цикл». Он показывает период, за который предприятие может потенциально выплатить краткосрочные обязательства различным кредиторам.

Разница величин «затратного цикла» и «кредитного цикла» представляет собой «чистый цикл». Рост «чистого цикла» в динамике свидетельствует об увеличении потребности предприятия в финансировании производственной деятельности со стороны внешних источников (кредиты, займы). Отрицательное значение «чистого цикла» может означать, что кредиты поставщиков и покупателей «с избытком» покрывают потребность предприятия в финансировании производственного процесса.

Результаты анализа необходимо свести в таблицу, в которой отражается динамика показателей.

Таблица 4.4. Показатели оборачиваемости, дней

В ходе проведения анализа деловой активности предприятия необходимо сделать обоснованные выводы о сложившейся ситуации по использованию, как текущих активов, так и пассивов.

4.7 Анализ прибыльности предприятия

Для проведения анализа прибыльности предприятия, используют отчетную форму № 2 "Отчет о прибылях и убытках предприятия". Существенное влияние на чистую прибыль оказывает структура себестоимости. Для управления и определения оптимальной структуры затрат для заданного объема производства применяют показатель - производственный рычаг, который характери-

38

зует потенциальную возможность оказывать влияние на валовый доход, путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

Производственный рычаг определяется по следующей формуле:

Пр.осн.деят.

где Произв.рычаг– производственный рычаг; Марж.Пр. – маржинальная прибыль предприятия, руб.;

Пр.осн.деят. – прибыль от основной деятельности анализируемого предприятия, руб.

При расчете производственного (операционного) рычага используют понятие маржинальной прибыли. Маржинальная прибыль характеризует степень покрытия переменных затрат выручкой от реализации, рассчитывается по следующей формуле:

где Вр– выручка предприятия, руб.; Пер.зат.– переменные затраты, руб.

В отличие от переменных, большую часть постоянных затрат при сокращении деятельности предприятия и снижении выручки от реализации нелегко уменьшить, так как предприятие обязано начислять амортизацию, выплачивать проценты по ранее полученным кредитам и производить другие выплаты.

Показатели прибыльности характеризуют возможность предприятия влиять на объем получаемой выручки и соответственно прибыли через управления уровнем переменных и постоянных затрат. Для выявления причин влияющих на данные показатели рассчитывается ряд коэффициентов.

Показатель прибыльности переменных затрат показывает, как изменится прибыль от основной деятельности при изменении переменных затрат на одну денежную единицу:

где Ппер.затр.– прибыльность переменных затрат анализируемого предприятия.

Прибыльность всех затрат отражает влияние общих затрат на изменение прибыли. Данный показатель определяется по следующей формуле:

Пер.зат. Пост.зат.

где Пзат – прибыльность всех затрат.

Для определения запаса финансовой прочности предприятия, определяют точку безубыточности или порог рентабельности. Точка безубыточности – это такая выручка от реализации продукции, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё и не получает прибыли. Валовой маржи в точности хватает

39

на покрытие постоянных затрат. Точку безубыточности можно определить по следующей формуле:

ВМ – валовая маржа (маржинальная прибыль), руб.

Для определения, насколько близко предприятие находится к критической точке, за которой начинаются убытки, определяются абсолютное отклонение от точки безубыточности и запас прочности:

где Тбез.– абсолютное отклонение от точки безубыточности, руб.

Запас финансовой прочности в абсолютном выражении показывает превышение выручки от реализации над точкой безубыточности. Он также показывает, на сколько процентов может быть снижена выручка, чтобы обеспечить безубыточность работы организации. (Отрицательное значение «запаса прочности» отражает, на сколько процентов необходимо увеличить выручки, чтобы обеспечить безубыточность работы организации.)

Давая характеристику данному показателю необходимо отметить, что чем больше данное превышение, тем меньше присутствует риск потери предприятием платежеспособности и возникновения ситуации банкротства. В процентном выражении данный показатель можно рассчитать по следующей формуле:

Вр

где ЗФП – запас финансовой прочности, %.

Для экспресс-оценки соотношения темпа роста цен на продукцию предприятия и роста цен на переменную составляющую затрат определяется ценовой коэффициент.

Ценовой коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

Вр

где Цен.коэф. – ценовой коэффициент.

Все представленные расчеты необходимо отразить в таблице 4.5.

40