4452
.pdf31
|
|
Проект А |
|
Проект В |
|
||||
Год |
in |
¯ CFt |
out |
CF in CF out |
in |
out |
CF in CF out |
||
|
CFt |
|
1 D t |
CFt |
¯ CFt |
1 D t |
|||
|
|
|
|
t |
t |
|
|
t |
t |
0 |
- 1000,00 |
|
- 1000,00 |
-1000,00 |
-1000,00 |
||||
1 |
600,00 |
|
|
545,45 |
300,00 |
|
272,73 |
||
2 |
500,00 |
|
|
413,22 |
200,00 |
|
165,30 |
||
3 |
300,00 |
|
|
225,39 |
1000,00 |
|
751,31 |
||
NPV |
|
|
|
|
184,06 |
|
|
|
189,34 |
Если проекты А и В взаимно исключают друг друга, выбирается проект В, у которого выше чистая дисконтированная стоимость. В обоих случаях NPV проектов положительна, поэтому можно выбрать их оба, если они независимые.
Пример 2
Для ранее рассмотренных проектов А и В рассчитывается ВНД. По проекту А внутренняя норма доходности рассчитывается исходя из следующего уравнения:
0 1000 |
600 |
|
500 |
|
300 |
|
|
|
|||
1 IRRА 1 |
1 IRRA 2 |
1 IRRA 3 |
Явно решить уравнение относительно IRR нельзя, поэтому для нахождения ВНД приходится использовать метод итераций или EXEL.
По проекту А внутренняя норма доходности составляет 21,48%, аналогично по проекту В – 18,33%.
Если проекты независимы, то рекомендуются к реализации оба, если проекты исключают друг друга - то проект А.
Пример 3
Для проектов А и В расчет индексов рентабельности следующий:
545,45 413,22 225,39
PI A 1,184 1000,00
272,73 165,30 751,31
PI B 1,189 1000,00
Таким образом, проект В с более высоким индексом рентабельности предпочтительнее.
Пример 4. Применение метода анализа чувствительности
Компания рассматривает проект производства фильтров для очистки воды на основе собственной разработки – многослойных мембран. Основные параметры проекта следующие:
32 |
|
Начальные инвестиции |
- $ 100 000 |
Продолжительность проекта |
- 5 лет |
Ожидаемая цена продукции |
- $ 0,75 |
Переменные затраты на единицу |
- $ 0,25 |
Постоянные затраты в год |
- 10 000 |
Ставка налогообложения |
- 30% |
Средний спрос на фильтры непредсказуем. Руководство предполагает, что ежегодный объем продаж может меняться в зависимости от состояния экономики, и разработало следующие сценарии:
Состояние экономики |
Вероятность |
Объем продаж, ед. |
Оптимистический сценарий |
0,3 |
130 000 |
Реалистический сценарий |
0,5 |
100 000 |
Пессимистический |
0,2 |
70 000 |
В данном примере ключевая переменная – объем продаж. Необходимо рассчитать ожидаемую NPV по указанным возможным сценариям. Единственный компонент денежного потока, который будет меняться, - операционный денежный поток, на основе которого оценивается ожидаемая
NPV.
Параметры |
Сценарии состояния экономики |
||
|
Оптимистиче |
Реалистичес |
Пессимистиче |
|
ский |
кий |
ский |
Объем продаж, ед. |
130000 |
100000 |
70000 |
Выручка от продаж |
$97500 |
$75000 |
$52500 |
Переменные затраты |
–$32500 |
– |
–$17500 |
|
|
$25000 |
|
Постоянные затраты |
–$10000 |
– |
–$10000 |
|
|
$10000 |
|
Доход до уплаты налогов |
$55000 |
$40000 |
$25000 |
Налог |
–$16500 |
– |
–$7500 |
|
|
$12000 |
|
Чистый денежный поток |
$38500 |
$28000 |
$17500 |
Налоговый щит за год составит $6000 (100000/5×0,3).
Далее рассчитывается NPV проекта для возможных сценариев развития экономики:
NPV |
|
100000 |
44500 |
|
|
44500 |
|
|
44500 |
|
|
44500 |
|
|
44500 |
|
68690,01 |
||||||
опт |
1 0,1 1 |
1 0,1 2 |
1 0,1 3 |
1 0,1 4 |
1 0,1 5 |
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
NPV |
|
100000 |
34000 |
|
|
34000 |
|
|
34000 |
|
|
34000 |
|
|
34000 |
|
28886,75 |
||||||
реал |
|
1 0,1 1 |
|
1 0,1 2 |
|
1 0,1 3 |
|
1 0,1 4 |
|
|
1 0,1 5 |
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
33
NPV |
|
100000 |
23500 |
|
23500 |
|
23500 |
|
23500 |
|
23500 |
10916,51 |
песс |
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
1 0,1 1 |
1 0,1 2 |
|
1 0,1 3 |
1 0,1 4 |
1 0,1 5 |
|||||
|
|
|
|
Ожидаемая NPV:
NPV 0,3 68690,01 0,5 28886,75 0,2 10916,51 32867,08
Рискованность проекта, измеряемая стандартным отклонением NPV:
ENPV 0,3 68690,01 32867,08 2 0,5 (28886,75 32867,08)2 0,2 ( 10916,51 32867,08)2 1227862,23
Пример 5. Применение сценарного анализа
На основе ранее приведенного примера производства фильтров представлено три сценария для разного состояния экономики:
|
Сценарий 1 |
Сценарий 2 |
Сценарии 3 |
Начальные инвестиции |
$100000 |
$100000 |
$100000 |
Продолжительность проекта |
5 лет |
5 лет |
5 лет |
Ожидаемая продажная цена |
за |
|
|
единицу продукции |
$0,85 |
$0,75 |
0,60 |
Объем продаж, ед. |
130000 |
100000 |
70000 |
Переменные затраты на ед. |
$0,20 |
$0,25 |
$0,30 |
Постоянные затраты (в год) |
$10000 |
$10000 |
$10000 |
Ставка налога для фирмы |
30% |
30% |
30% |
Операционные денежные потоки: |
|
|
|||
|
|
Сценарий 1 |
Сценарий 2 |
Сценарий 3 |
|
Объем продаж, ед. |
|
|
130000 |
100000 |
70000 |
Выручка от продаж |
|
|
$110500 |
$75000 |
$42500 |
Переменные затраты |
|
–$26000 |
–$25000 |
–$21000 |
|
Постоянные затраты |
|
–$10000 |
–$10000 |
–$10000 |
|
Доход до уплаты налогов |
$74500 |
$40000 |
$11000 |
||
Налог на доход |
|
|
–$22350 |
–$12000 |
–$3300 |
Чистый денежный поток |
$52150 |
$28000 |
$7700 |
||
Совокупный денежный поток по трем сценариям составит: |
|||||
Год |
|
Сценарий 1 |
Сценарий 2 |
Сценарий 3 |
|
0 |
|
–$100000 |
–$100000 |
–$100000 |
|
1-5 |
|
$58150 |
$34000 |
$13700 |
|
На основе совокупного денежного потока рассчитывается NPV, |
|||||
который составит: |
|
|
|
|
|
Сценарий 1 - $110434,25 |
|
|
|
||
Сценарий 2 - |
$28886,75 |
|
|
|
|
Сценарий 3 - |
$48066,22 |
|
|
|
Ожидаемая чистая стоимость равна:
NPV=0,3×110434,25+0,5×28886,75+0,2×(-48066,22)= $37960,41
34
Риск проекта измеряется стандартным отклонением NPV:
ENPV 0,3 110434,25 37960,41 2 0,5 (28886,75 37960,41)2 0,2 ( 48066,22 37960,71)2 12
55650,96
Вданном примере ожидаемая NPV и стандартное отклонение NPV выше при сценарном анализе по сравнению с анализом чувствительности. В данном случае это связано с тем, что при оптимистическом сценарии рассматривались все наиболее благоприятные показатели, а пессимистический прогноз предусматривал их значительное ухудшение.
2.2 Задачи для самостоятельной работы
Задача 1. Предположим, что некоторая фирма рассматривает два взаимно исключающих друг друга проекта со следующими денежными потоками:
Год |
Проект А |
Проект В |
0 |
-10000 |
-10000 |
1 |
5000 |
6000 |
2 |
6000 |
4000 |
3 |
-5000 |
-3000 |
Стоимость капитала для фирмы равна 10% Какой метод оценки лучше подойдет для этих проектах?
Задача 2. Пекарня планирует купить новую печь. Предположительная стоимость покупки составит $100000; затраты на монтаж – еще $5000. Ожидаемый срок службы печи 5 лет, за это время она полностью амортизируется (метод равномерного начисления). Для использования новой печи придется увеличить оборотные фонды на $10000. Ожидается, что новая печь окажется производительной и повысит ежегодный доход на $40000. Ставка налога на прибыль фирмы равна 30%. Через 5 лет печь можно будет продать за $10000. Предполагая, что стоимость капитала для фирмы равна 12%, рассчитать показатель NPV, IRR.
Задача 3. Таксопарк планирует заменить 4 машины новыми. Старые были куплены 5 лет назад за $16000. Амортизация начислялась равномерно из расчета срока службы 5 лет. Новые машины будут стоить $20000, и еще в $2000 обойдется увеличения оборотного капитала. Ожидаемый срок эксплуатации машин 4 года, метод начисления амортизации тот же. Использование новых машин позволит снизить эксплуатационные издержки на $3000 в год. Ставка налога на прибыль фирмы 30%, стоимость капитала 20%. Что вы рекомендуете фирме?
Задача 4. Оценить следующие взаимно исключающие проекты, применив методы цепочки замещения и эквивалентного годового аннуитета. Стоимость капитала в обоих случаях 12%.
|
|
35 |
|
Проект |
Начальные |
Ежегодный |
Срок |
|
расходы |
доход |
|
Е |
-$10000 |
$4000 |
3 года |
А |
-$20000 |
$4000 |
6 лет |
Задача 5. Составить сетевой и календарный графики технологической подготовки производства изделия. Состав работ и исполнителей, последовательность и взаимосвязь работ представлены в таблице 1.
Исполнители:
ОГТ – отдел главного технолога (численность персонала – 10 чел.) ОГК – отдел главного конструктора (численность – 13 чел.)
ОГМ – отдел главного металлурга (численность - 6 чел.) ПО – производственный отдел (численность - 6 чел.)
Цос.- цех по изготовлению оснастки (численность - 20 чел.)
Цл.- литейный цех (численность - 15 чел.)
Цм.- цех механообработки (численность – 15 чел.)
Цсб.- сборочный цех (численность – 20 чел.)
Требуется:
разработать сетевую модель выполнения работ;
рассчитать основные параметры сетевой модели (критический путь, ранние и поздние сроки наступления событий и работ, резервы);
составить календарный график технологической подготовки производства на основе первичной сетевой модели;
оптимизировать график (с точки зрения сокращения общей продолжительности осуществления проекта), предусмотрев сокращение продолжительности некоторых работ за счет увеличения численности в пределах общей численности персонала в подразделении. Определить рациональные сроки начала и окончания работ, не лежащих на критическом пути, минимизировав затраты незавершенного производства, а также ущерб при отказе от проекта.
Исходные данные
№ |
|
|
|
Код |
Продолж |
Исполнители |
|
п/п |
Содержание работ |
работ |
и-тельн., |
Подразделен |
Чел. |
||
|
|
|
|
|
дн |
ие |
|
|
Задание на |
разработку |
технологии |
0 |
|
|
|
|
получено |
|
|
|
|
|
|
1. |
Разработка |
маршрутной |
технологии |
0-1 |
8 |
ОГТ |
4 |
|
на изделие |
|
|
|
|
|
|
2. |
Разработка |
операционных |
|
|
|
|
|
|
технологических карт механической |
1-3 |
14 |
ОГТ |
10 |
||
|
обработки |
|
|
|
|
|
|
3. |
Конструирование оснастки для |
1-2 |
9 |
ОГК |
13 |
||
|
механической обработки |
|
|
|
|
|
36
4. |
Изготовление |
|
|
технологической |
|
|
|
|
|
|
оснастки |
для |
механической |
2-3 |
20 |
Ц ос. |
20 |
||
|
обработки |
|
|
|
|
|
|
|
|
5. |
Разработка |
|
|
технологических |
0-4 |
12 |
ОГМ |
2 |
|
|
процессов литья |
|
|
|
|
|
|
|
|
6. |
Проектирование литейной оснастки |
4-5 |
10 |
ОГК |
4 |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7. |
Изготовление |
|
|
литейной |
5-6 |
18 |
Ц ос. |
8 |
|
|
технологической оснастки |
|
|
|
|
|
|||
8. |
Изготовление отливок для опытного |
6-7 |
14 |
Ц л. |
15 |
||||
|
образца |
|
|
|
|
|
|
|
|
9. |
Механическая |
|
обработка |
литых |
7-10 |
22 |
Ц м. |
10 |
|
|
деталей опытного образца |
|
|
|
|
|
|||
10. |
Механическая |
|
обработка |
литых |
3-10 |
10 |
Ц м. |
3 |
|
|
деталей из стандартных заготовок |
|
|
|
|
||||
11. |
Разработка |
|
|
технологических |
0-8 |
15 |
ОГТ |
3 |
|
|
процессов сборки изделия |
|
|
|
|
|
|||
12. |
Проектирование |
|
оснастки |
для |
8-9 |
9 |
ОГК |
4 |
|
|
сборочных процессов |
|
|
|
|
|
|||
13. |
Изготовление сборочной оснастки |
9-10 |
24 |
Ц ос. |
6 |
||||
14. |
Комплектация и подача на сборку |
0-10 |
6 |
ПО |
2 |
||||
|
покупных элементов |
|
|
|
|
|
|
||
15. |
Сборка образца и его испытание |
10-11 |
16 |
Ц сб. |
15 |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 3,2.
Форма контроля самостоятельной работы– тестирование.
37
Библиографический список Основная литература:
1. Управление проектами [Электронный ресурс]: учеб.пособие / А.А. Дульзон –Томск: ТПУ, 2010.//ЭБС Единое окно доступа к образовательным ресурсам. – Режим доступа: http://window.edu.ru/. –Загл. С экрана.
Дополнительная литература
2.Светлов Н.М. Компьютерные технологии управления проектами: Международный опыт [Электронный ресурс]: Практикум для студентов магистратуры по направлению "Менеджмент". - М.: ФГОУ ВПО РГАУМСХА им. К.А. Тимирязева, 2007. //ЭБС Единое окно доступа к образовательным ресурсам. – Режим доступа: http://window.edu.ru/. –Загл. С экрана.
3.Быковская Е.В. Управление процессами реализации инвестиционных программ (региональный аспект) [Электронный ресурс]: учебное пособие / Е.В. Быковская. - Тамбов: Изд-во ГОУ ВПО ТГТУ, 2011. //ЭБС Единое окно доступа к образовательным ресурсам. – Режим доступа: http://window.edu.ru/. –Загл. С экрана.
38
СОДЕРЖАНИЕ |
|
Введение………………………………………………………………....... |
3 |
1. Методические рекомендации по изучению курса............................... |
5 |
1.1 Рекомендации по организации самостоятельной работы |
|
студентов при изучении дисциплины ....................................................... |
5 |
1.2 Рекомендации по применению учебной и учебно-методической |
|
литературы.................................................................................................. |
7 |
2. Содержание разделов и тем самостоятельной работы студентов по |
|
освоению лекционных вопросов дисциплины «Управление проектами |
|
и целевыми программами»......................................................................... |
13 |
Библиографический список…………………...……………...................... |
36 |
Усова Юлия Петровна
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ И ЦЕЛЕВЫМИ ПРОГРАММАМИ
Методические указания для самостоятельной работы для студентов по направлению подготовки магистра 080200
«Менеджмент»