4. Последствия импорта капитала для принимающей и отдающей страны. Значение иностранных инвестиций для России.

Последствия импорта прямых инвестиций.·

Долгосрочный характер подавляющей части прямых инвестиций в сочетании с отсутствием необходимости погашать их и платить по ним проценты, как и в случае со ссудным капиталом, делает эти инвестиции наиболее привлекательным видом иностранного капитала для стран-импортеров его.

Так, например, большое воздействие иностранные прямые инвестиции оказывают на экономику Китая. Доля иностранных прямых инвестиций в общем объеме инвестиций в китайскую экономику составляет 13-15% (десять лет назад она составляла около 6%), что является одним из рекордных показателей для крупных экономик мира. Подобная огромная «подпитка» отечественных инвестиций иностранными внесла существенный вклад в китайские рекордные темпы экономического роста. Ведь филиалы иностранных компаний в Китае обеспечивают производство 1/5 промышленной продукции Китая.

Заметен также вклад этих филиалов в китайский экспорт - 2/5, что свидетельствует об экспортной ориентации большинства из них. Наконец, велика роль иностранных прямых инвестиций в передаче знаний. Так, в импорте филиалов иностранных компаний в Китае доля машин и оборудования в 1,5-3 раза выше, чем у чисто китайских компаний.

К отрицательным для капиталоимпортирующей страны последствиям притока прямых инвестиций можно отнести их часто слабую географическую диверсификацию. Усиливающееся доминирование прибрежных районов Китая над остальными регионами КНР отчасти спровоцировано притоком именно сюда прямых инвестиций из-за рубежа. Для иностранных инвесторов в национальной экономике трансакционные издержки (расходы по сбыту товаров) обычно выше, чем для национальных инвесторов (первые хуже знают местный рынок), а поэтому они больше тяготеют к привычным для них местам.

Нередки противоречия между ориентацией капиталоимпортируюших стран на приоритетное развитие одних отраслей и ориентацией иностранных компаний на создание филиалов в совсем других отраслях.

Иностранный капитал теснит в ряде отраслей менее конкурентоспособный там национальный капитал. Это повышает уровень экономической эффективности, в частности капиталоотдачу, в этих отраслях. Однако уровень управляемости этими отраслями со стороны национального государства снижается, так как иностранный капитал менее зависим от государственных органов управления экономикой страны, чем национальный капитал (он больше зависит от органов управления своей родительской компании за рубежом). Подобный негативный эффект возникает чаще в экспортоориентированных отраслях, но он возможен и в отраслях, ориентированных на внутренний рынок

Влияние иностранных портфельных инвестиций на экономику принимающей страны.

Приток иностранных портфельных инвестиций увеличивает размеры фондового рынка (рынка ценных бумаг) страны - импортера капитала, удешевляя стоимость вращающегося на нем капитала. Однако приток портфельных инвестиций в страну приводит к накоплению (аккумулированию) в ней такого иностранного капитала, который наряду с вкладом в национальные финансы может усилить потенциальную неустойчивость последних.

Последствия импорта ссудного капитала.

Наиболее противоречивое воздействие на национальную экономику оказывает привлечение ссуд и займов из-за рубежа, особенно по государственной линии. Движение ссудного капитала приводит к образованию внешней задолженности (внешнего долга). Различают официальный (государственный) внешний долг, т.е. долг центрального правительства (центральных органов власти), и остальную задолженность страны (компаний, банков).

С одной стороны, пример США XIX - начала ХХ в. и стран Западной Европы после Второй мировой войны, которые не только эффективно использовали заемные средства для ускорения своего экономического развития, но и смогли вслед за этим сократить величину своего возросшего внешнего долга, говорит о больших потенциальных возможностях внешнего финансирования. С другой стороны, существует еще больше примеров неэффективного использования внешних ссуд и займов, особенно в «третьем мире», где проблема внешнего долга весьма остра для многих стран.

Обычно более эффективно используют внешние займы и ссуды частные предприятия-компании и особенно банки. Но ухудшение финансового состояния многих российских банков в 1998-1999 гг. продемонстрировало и их невысокую платежеспособность, так как многие из них стали банкротами по отношению не только к резидентам, но и к нерезидентам.

Последствия вывоза капитала.

Различные формы и виды капитала могут по-разному воздействовать на хозяйство страны-экспортера капитала. Так, вывоз ссудного капитала в виде экспортных кредитов стимулирует экспорт и вдобавок обеспечивает поступление доходов по этим кредитам. Однако если экспорт товаров стимулируется государственными кредитами, то на практике их доходность и возвратность оказывается меньшими, чем должны быть.

То, что выгодно компании, не всегда выгодно стране. Существует несколько теоретических подходов на тему того, как вывоз капитала воздействует на экономику капиталоэкспортирующей страны.

Неоклассический подход: увеличение вывоза капитала за рубеж приводит к постепенному снижению там доходности и относительному сокращению обратного притока прибыли в капиталоэкспортирующую страну, в результате чего может не компенсироваться то сокращение ВВП, которое проистекает из-за оттока капитала из страны. Отсюда следует вывод о необходимости государственного регулирования международного движения капитала.

Неокейнсианское направление также различает последствия экспорта капитала для компании и страны. Кейнс считал, что выгоды компании от экспорта капитала могут оборачиваться потерями для страны, ибо он не всегда стимулирует занятость, экономический рост и обеспечивает положительное сальдо платежного баланса. Отсюда он делал вывод о том, что необходимо так регулировать вывоз капитала, чтобы его отток соответствовал положительному сальдо торгового баланса. По Махлупу, превышение вывоза капитала над возможностями страны приводит к сокращению внутренних инвестиций и внутреннего потребления. Однако Харрод полагал, что если в стране существует избыточный капитал в виде превышения сбережений над инвестициями, то экспорт этого капитала полезен для страны.

Марксистское направление:с одной стороны, экспорт капитала содействует расширению товарного экспорта и увеличению доходов от иностранных инвестиций, а с другой стороны, вывоз капитала способен приводить к некоторому застою в капиталоэкспортирующих странах.

Формирующаяся теория бегства капитала указывает на то, что подобное бегство негативно сказывается на процессе накопления капитала и официальных золотовалютных резервов в капиталоэкспортирующих странах. Это, в свою очередь, отрицательно воздействует на их экономический рост и занятость. Если же бегство капитала происходит одновременно с большими государственными заимствованиями извне, то оно финансируется во многом за их счет и сопровождается быстрым ростом внешней задолженности. Поэтому осуществление мер по пресечению (уменьшению) бегства капитала означает и смягчение проблемы внешнего долга страны.

В 2006 году в экономику России поступило 55,1 млрд. долларов, что на 2,7% больше показателя предыдущего года. Основными странами, инвестирующими в 2006 г. в экономику России стали: Кипр, Великобритания, Нидерланды, Люксембург, Германия, Франция, Виргинские (Британские) острова, Швейцария и США. На долю этих стран пришлось 84,8% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.

Что касается структуры вложений, то лишь небольшая часть (3,1 млрд. долларов) из всего объема средств была направлена на портфельные инвестиции. В то время как значительную сумму (13,6 млрд. долларов) составили прямые инвестиции, которые, как известно, позволяют иностранным вкладчикам устанавливать контроль над управлением предприятием. Казалось бы ситуация складывается отлично. Инвесторы, организующие свой бизнес на территории России, привносят с собой не только финансовые ресурсы, но также новые технологии и новаторские методы управления. Однако, с другой стороны, если проанализировать отраслевую структуру вложений, становится понятно, что по-прежнему самыми популярными нишами для инвестирования остаются обрабатывающее производство и добыча полезных ископаемых. В эти отрасли всего за 9 месяцев было вложено суммарно более 20 млрд. долларов.

На заседании 31 января Правительством был одобрен проект изменений законодательства об участии иностранных акционеров в капитале российских стратегических компаний. Законопроект основан на концепции "разрешительного" регулирования. Сделки, которые будут совершаться в любой из 40 перечисленных в документе отраслей, должны будут согласовываться с Правительством РФ. К стратегическим отраслям, в частности, были отнесены следующие: производство специальной и военной техники, авиастроение, космическая деятельность, атомная энергетика, разработка участков недр федерального значения. Теперь иностранным инвесторам, по словам первого вице-премьера РФ Дмитрия Медведева, станет ясно «куда можно ходить, а куда нельзя». Отрегулирует ли новый законопроект правила игры пока непонятно, однако, можно предположить, что ограничение доступа западных менеджеров к управлению ключевыми предприятиями, несомненно, скажется на темпах развития многих отраслей российской экономики.