4. Монетаристская теория спроса на деньги.

В 50-е годы ХХ в. М. Фридмен выдвинул «чистую теорию спроса на деньги».

По его мнению, «количественная теория в первом приближении является теорией спроса на деньги, а не теорией уровня цен», как считали классики.

Отличия от классиков:

• Количественная теория в понимании Фридмена основана на принципе, что спрос на деньги отдельного лица ограничен суммой имеющихся у него «ресурсов» (речь идет об активах, о богатстве).

• Величина спроса на деньги определяется путем уравнивания (на пределе) выгоды, получаемой от запаса денег - с одной стороны – и дохода, приносимого альтернативными активами - с другой стороны:

M^d = P*f(r₁, … r_n, p, Y,…), где

M^d – величина номинального спроса на деньги;

P – уровень цен;

r₁ r_n – доходность различных активов, в том числе человеческого капитала и другого физического богатства (в виде реальных процентных ставок);

p - темп изменения уровня цен (темп инфляции);

Y – реальный доход.

(В скобках вместо точек после Y у Фридмена есть и другие переменные).

• Выгода от запаса денег выводится из присущей деньгам способности обеспечивать обмен товарами и гарантию от банкротства.

• Тогда реальный спрос на деньги есть стабильная функция процентных ставок и реального дохода:

(M^d/P) = f(r₁, … r_n, Y).

• Поскольку Фридмен рассматривает перманентный доход (средняя взвешенная из ожидаемых будущих поступлений дохода), то реальный спрос на деньги можно представить в упрощенном варианте:

, где

- перманентный доход;

- совокупность всех процентных ставок, которые представляют собой доходность всех прочих активов (кроме денег), включая человеческий капитал.

• Если предположить или обнаружить эмпирически (что и сделал Фридмен – ошибочно, по мнению многих исследователей), что процентные ставки (= доходность активов - Z) не оказывают систематического воздействия на спрос на деньги, то спрос на деньги можно выразить как

M^d = P^pf(Y^p).

Это окончательная версия спроса на деньги в трактовке М. Фридмена в рамках новой количественной теории денег (упрощения он оправдывает ссылкой на эмпирические результаты, что вообще характерно для Фридмена).

Итак, несмотря на попытки применить портфельный подход, форма функции спроса на деньги у Фридмена фактически такая же, как у классиков: Фридмен сводит спрос на деньги к трансакционному спросу (спросу на деньги для сделок). Однако если классики рассматривали спрос на деньги как спрос на техническое средство обмена, то у Фридмена:

Спрос на деньги = спрос на любой товар = спрос на предмет роскоши = спрос на услуги, оказываемые деньгами = спрос на деньги для сделок.

(Последнее из приведенных уравнений дополняет понимание Фридменом новой количественной теории денег.)

Существенное отличие касается трактовки скорости обращения денег:

• Классики считали, что в краткосрочном периоде скорость обращения денег V можно считать const., однако утверждали, что существует вековая тенденция к росту V.

• У монетаристов в долгосрочном плане V постепенно и предсказуемо снижается. В краткосрочном плане V колеблется вокруг тренда и является хотя и не постоянной, но достаточно стабильной величиной.