1 Вопрос.

Одной из важнейших проблем реализации инв-го проекта явл-ся его финансирование, которое должно обеспечить:

1) реализацию проекта в проектируемом объёме и в планируемые сроки

2) финансирование должно обеспечить оптимальную структуру инвестиций и выплату требуемых платежей: налогов, %-ых ставок по кредиту…

3) снижение риска инв-го проекта

4)необходимое соотношение между заёмными и собственными ср-ми

5) обеспечить эф-ть реализации инв-го проекта

Система финансирования инв-го проекта вкл-ет источники финансирования проекта и определение форм финансирования

Источники финн-ия инв-х проектов классифицируется по критериям:

1.по отношениям к собственности:

А)собственные:

-прибыль оставшаяся в распоряжении п/п после уплаты налогов и обязательных платежей, т.е. чистая прибыль

-амортизационные- образуются в рез-те переноса ст-тей осн-х фондов на вновь изготовленный продукт. После реализации продукции на п/п формируется амортизационный фонд, исп-ый для возмещения и восстановления осн-х фондов

-прибыль от реализации внеоб-х активов

-страховые возмещения потерь от аварий,стихийных бедствий и др-х ЧС

Б)привлечённые:

-ср-ва получаемые от продажи акций – паевые и иные взносы сленов трудовых коллективов, граждан и юр.лиц

-заёмные финн-ые ср-ва – долгосрочные кредиты банков, эмиссия облигаций, гос-ые целевые кредиты

-ср-ва выделяемые из бюджетов различных уровней

-иностранные инвестиции

-денежные ср-ва объединений предприятий

2.по видам собственности

-гос-ые инв-ые ресурсы

-бюджетные ср-ва

-ср-ва внебюджетных фондов

-привлечённые инв.ресурсы(гос.займы,международ.кредиты…)

-частные инв.ресурсы

-инвест.ресурсы иностранных инвесторов

Инвестиционные ресурсы – все виды активов используемых для финансирования инвестиционной деят-ти, с целью получения экономической выгоды

Формирование инв-х ресурсов – обязательное условие осущ-ия инв-ой деят-ти и их формирование сопровождает все фазы жизненного цикла п/п

Инвестиционные ресурсы формируются непрерывно на п/п за счёт оперативной деят-ти. Формирование инв-х ресурсов за счёт прыбили, зависит от временного предпочтения собственника пред-ия

2 Вопрос

Формы:

1)бюджетное финансирование – пред-ет инв-ые вложения за счёт ср-тв фед-го бюджета, ср-тв бюджетов субъектов РФ, пред-х на возвратной основе и безвозвратной

Безвозвратное ассигнование – осущ-ся для гос-х предприятий или при финн-ии некрупных малоприбыльных некоммерческих проектов. Ст-ть заёмных ср-тв должна быть относительно невысокой

2)акционерное финансирование – форма получения инв-х ресурсов, путём эмиссии ценных бумаг. Эта форма предполагает дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект и создание инв-х компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финн-ия инв-го проекта

Эта форма предусматривает, что все риски связанные с проектом берёт на себя кредитор,следовательно высокая ст-ть привлечённого капитала

Ассигнование акций- применяется по проектам, кот-ые направлены на выпуск конкурентно-способной продукции, обеспечив высокий уровень рентабельности

3) кредитование – в РФ применяется редко, но положительные черты этой формы в том, что для инв-х проектов выделяется значительный объём ср-тв и осущ-ся контроль за использованием предоставленных ресурсов. Негативное – в том, что при таком финансировании необходимо часть прибыли потратить на уплату % по кредиту, а так же необходимо предоставление залога или гарантий. Увеличивается степень риска из-за несвоевременного возврата

4)проектное финансирование – финансирование инв-х ресурсов осущ-ся за счёт денежных потоков генерируемых проектом. Эта форма состоит в том, что осущ-ся оценка затрат и доходов с учётом распределения риска между участниками проекта. Эта форма обеспечивает более достаточную оценку платежеспособности и надёжности заёмщика и адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эф-ти проекта. Эта форма применяется в рамках реализации закона о соглашении, о разделе продукции, создан федеральный центр проектного финансирования. Его осн-ая задача – это работа по подготовки и реализации проектов, предусмотренных соглашением между РФ и международными организациями, а так же фиксируемых за счёт внешних источников. В последние годы стали распространяться формы:

5)лизинг – способствует обновлению основного капитала.

6)инв-ый налоговый кредит – это вид инв-ой деят-ти по приобретению имущества и передачи его на основании договора физ. Или юр-ми лицами за опред-ую плату на обусловленный срок и на оговоренный в договорах условием с правом выпуска имущества лизингополучателем – он должен выплатить лизингодателю инв-ые затраты и вознаграждения.

С введением первой части налогового кодекса РФ организации могут исп-ть инв-ый налоговый кредит, кот-ый предоставляется на уловиях платности, возвратности и срочности. % за счёт использования такого кредита от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Следовательно размер кредита=30% ст-ти оборуования, исп-го для технического перевооружения собственного пр-ва. А так же на инновационную деят-ть и на выполнение организаций заказа по социально-экономическому развитию региона

Тема 8

1.Понятие реальных инвестиций и их особенности в условиях рынка

Реальные инвестиции-это вложение средств в любые объекты, которые имеют материально-вещественную форму и способны приносить своему владельцу те или иные выгоды в течении определённого периода времени.

Осн.роль-заключается в создании, воспроизводстве и наращивании материально-технической базы, как необходимого условия экономического и социального развития государства, общества и хозяйствующих субъектов. В связи с этим остальная доля реальных инвестиций приходится на объекты производственно-хозяйственного назначения , которые составляют элементы осн.капитала любой эконом.системы.

Вложения в осн.капитал оказывает влияние на уровень ВВП в будующем.Повышение реального инвестирования ведёт к росту производительности труда и увеличению производственных мощностей.

Реальные инвестиции рассматриваются как затраты на производство, воспроизводство и прирост осн.капитала, сырья, товарно-материальных запасов.

Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности» дано понятие кап.вложений –это инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего предприятия, приобретение машин, оборудования, инструментов, инвентаря, проектно-изыскательных работ и др.затраты.

По экономическому содержанию капитальные вложения-это часть общественного продукта, направляема на воспроизводство осн.фондов.

По форме кап.вложения- это денежные средства, которые идут на капитальные вложения в форме строительства, приобретения оборудования и др. осн средств.

На макроуровне объемы и эффективность реальных инветсиций в форме кап.вложений определяют темпы экономического роста и формируют межотраслевые пропорции совокупного общественного производства.

На микроуровне результатами реального инвестирования явл.: расширение дейтсвующих мощностей, замена устаревшего оборудования, разработка новых технологий и новой продукции, повышение квалификации работников. Всё это оказывает влияние на рост сбыта сбыта продукции, снижение затрат на производство продукции, повышение конкурентоспособности продукции и предприятия, на улучшение благосостояния работников и владельцев предприятия.

Особенности реального инвестирования:

1)РИ явл основной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Реализация реального инвестирования обеспечивает предприятию устойчивое положение на рынках, позволяет находить новые рынки сбыта продукции. Всё это оказывает вляиние на рост дохода.

2)РИ взаимосвязано с операционной деятельностью предприятия. Капитальные вложения направлены на расширение объёма производства и увеличение объёма реализации. Это возможно за счёт расширения ассортимента продукции, повышения её качества, внедрение новых технологий в производство и за счёт снижения затрат . Это явл результатом операционной деятельности предприятия.

3)РИ обеспечивает предприятию более высокий уровень рентабельности.

4)РИ обеспечивает предприятию устойчивый денежный поток, при этом его часть, формируемая за счёт амортизации основного капитала существенна даже тогда, когда реализация инвестиционных проектов не приносит прибыли.

5)РИ не подвержены инфляции

6)РИ обладают низкой ликвидностью

7)РИ подвергаются высокому риску морального старения. Этот риск сопровождает инв.деятельность на стадии реализации проектов и на стадии их эксплуатации. Этому способствует НТП.

2. Формы реального инвестирования

В условиях рынка РИ осуществляются на предприятии в след.формах:

1)приобретение целостных хоз.комплектов( покупка готового и уже функционирующего предприятия , а так же проведение слияния и поглощение предприятия. Эта форма порождает эффект возрастания совокупной стоимости активов за счёт возможностей более эффективного использования общего производство-финансового и кадрового потенциала, а так же взаимного дополнения, применения технологий, номенклатура выпущенной продукции, возможность снижения уровня операционных затрат, использование сбытовой сети и др.).

2)Новое строительство (предполагает создание новых объектов по индивидуальному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К этой форме предприятие прибегает в том случае, если нужно кардинального увеличения объёмов своей деятельности при выходе на новые рынки сбыта).

3)Перепрофилирование (инв.операция, которая обеспечивает полную смену технологий производственного процесса для выпуска новой продукции).

4)Реконструкция (связана с существенным преобразованием объекта инвестиций или производственного процесса на основе достижений НТП).

5)Модернизация (инвестиционная операция, связанная с совершенствованием производственных активов и приведением их в состояние, соответствующего современному технологическому уровню).

6)Обновление отдельных видов оборудования (связано с заменой оборудования в следствии его физического износа или дополнении из-за роста объёмов деятельности и повышении производительности труда. При этом сохраняется общая схема производственного процесса.)

7)инвестиции в нацчно-исследовательских и конструкторских разработках (объектом этих вложений явл нематериальные активы и продукты интеллектуальной деятельности(патенты, лицензии и т.д.). Эти вложения направлены на обеспечение конкурентоспособного преимущества предприятия, которые имеют длительный период и отличаются повышенным уровнем риска.

3)управление процессом реальных инвестиций.

-это система принципов и методов подготовки , оценки, реализации наиболее эффективных реальных инвестиц.проектов.

Этапы:

1)анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе анализа оценивается уровень инв.активности предприятия в предшествующем периоде, определяется степень завершённости начатых ранее реальных инвестиционных проектов.

2)Определение общего объёма РИ на планируемый период. На этом этапе определяется объём прироста основных средств и нематериальных и оборотных активов.

3)Выбор форм реального инвестирования.

4)Разработка инвестиционных проектов, в соответствии с целями и формами реального инвестирования. Разрабатывается бизнес-план.

5)Оценка эффективности отдельных инв.проекты с учётом фактора риска.

6)Формирование программы реальных инвестиций предприятия. Инв.проектам даётся оценка по факторам доходности, ликвидности и риска, и на основе этой оценки проводится их ранжировании. В программу предприятия включают инв.проекты, обеспечивающие наибольшие темпы его развития в страт.периоде.

7)Обеспечение реализации отдельных инв.проектов и осуществление их контроля.

Управление реальн.инвестициями тесно связано с управлением деятельностью предприятия в целом. Оно затрагивает все аспекты деятельности предприятия.

Стратегический менеджмент- деятельность, направленная на развитие предприятия в будущем, имеет отношение к принятию инвестиционных решений. Это связано с тем, что стратегический менеджмент должен обесппечить согласование долгосрочных целей и использования ресурсов.

Эффективность инв.решения явл одной из важнейших задач, решаемых фин.менеджментом, осн.целью кот явл рост стоимости и повышения благосостояния его владельцев. Инновационная, производственная и информационная деятельность предприятия также связаны с инвестиционными решениями, поскольку явл их объектами.

Маркетинговая деятельность предприятия направлена на реализацию инв.решений (реклама, схема сбыта продукции, исследование рынка, продвижение товара на рынки и т.д.

Трудовые ресурсы играют важную роль в системе отношений между инвестициями и всеми видами деятельности предприятия. Это связано с тем, что они являются инициаторами инвестиционных идей и их исполнителями.

Процесс принятия инв.решения заключается в след:

1)Поиск потенциальных инв.возможностей. В современном мире благополучие предприятия зависит от его способности находить выгодные инвестиционные возможности или уметь создавать их. Поск новых идей и выявление инв.возможностей тесно связаны со многими факторами( субъективными и объективными, общее состояние экономики предприятия и экономики страны). Поск новых инв.возможностей начинается с формулировки инв.идей проекта, инициатором идей может выступать любой работник предприятия. Руководители верхнего звена определяют направление развития бизнеса и разрабатывают стратегию по её реализации.

Успешный поиск новый инв.идей и возможностей требует эффективного взаимодействия всех подразделений предприятия, постоянного анализа и мониторинга рынка и коллективного обсуждения этих идей .

2)Превращение инв.идей в чётко сформулированные проекты, при этом возникает необходимость в разнообразной информации: о хоз. Ситуации, о конкуренции, о государственно-экономической политике, о состоянии рынка труда, капитала, о технологических достижениях, измененеиях в законодательстве и т.д.

3)Измерение доходности и ценности проектов. Даётся оценка рынков, издержек проекта и при этом используются различные методы оценки экономической эффективности финансовой осуществимости инв.проекта. После этого принимается окончательное решение и инв.проект реализуется.

4.Заключительный этап принятия инв.решения: контроль и мониторинг. Для эффективного контроля необходимо выполнять след.требования:

- разработенные планы должны быть содержательными, структурированными и фиксированными. Любые применения плана или бюджета сопровождается своевременным внесением поправок и доведение их до исполнителей.

- система отчётов за выполненные работы и расходы должна быть понятной исполнителям и отражать ход реализации проекта.

- пред усмотрение эффективной системы реагирования, направленную на преодоление отклонения направление хода работы.

Организация мониторинга и инвестиционной деятельности:

1)Разрабатывается система показателей по каждому виду работы;

2) Разрабатывается система аналитических показателей, определяющих фактические результаты выполнения инвестиционных планов.

3)Определяется структура и показатели контрольных отчётов исполнителей, в кот должно быть отражено фактически достигнутое значение, размер фактического отклонения от планируемого, объяснение причин этих отклонений и указание лиц, виновных в нежелательном отклонении.

4)Определение контрольных периодов по каждой группе показателей. Их длительность определяется в зависимости от срочности реагирования.

5)Установление размеров отклонений фактических результатов от запланированных или желаемых. Эти отклонения подразделяются на : - положительные и отрицательные; -критические и допустимые.

6)Выявление осн.причин отклонений. Они проводятся по отдельным проектам и по предприятию в целом.

7)Формирование воздействий со стороны органов управления по устранению отклонений: 1-ничего не предпринимать(когда размер нежелательного отклонения ниже критического); 2-устранить отклонения(выполнение планов и нормативных показателей); 3-изменить систему плановых и нормативных показателей(нет возможности нормализовать положение).

Т 9: Методы анализа и оценки эф-ти инв-х проектов

1.Правила инв-ия

2.задачи управления портфелем инв-х проектов

3.методы оценки инв-го проекта