2. Расчетная часть.

ЗАДАЧА № 1 «Оценка будущей и текущей стоимости денег»

 

Задание и исходные данные.

Исходные данные для выполнения задачи приведены в таблице 2.

Таблица 1 – Исходные данные по вариантам для оценки будущей и текущей стоимости денег

Показатели	Период	Варианты
		9
1.      Арендная плата, д.е. (вариант А)	В 1 кв.  Во 2 кв.  В 3,4 кв.	45  50  40
2.      Арендная плата, (вариант В)	В течении года	30
3. Годовая ставка по вложенным средствам, %		24
3.      Сумма кредита, д.е.		250
5. Годовая процентная ставка по кредиту, %		40

Используя данные таблицы 1 определить:

1.      Сможет ли организация погасить стоимость кредита (сумма основного долга и начисленных процентов), если

-          кредит берется на год на условиях погашения стоимости кредита единовременным платежом в конце года;

-          погашение кредита планируется за счет поступления арендной платы (свободные помещения ремонтируются и сдаются в аренду). Платежи арендаторы перечисляют на счет организации в банк в конце каждого месяца и до конца года не расходуются. При этом рассматриваются два варианта арендной платы: вариант А и вариант В.

-          банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной схеме с периодом начисления процентов – один месяц.

2.      Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е.

3.      Какую сумму организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной (требования организации к доходности вложений – 30% годовых).

Методические указания

Решение задачи предполагает определение временной ценности денег. Ценой денег является процент. Поэтому при разработке большей части финансовых решений необходимо учитывать процентные ставки.

Сложный процент – это экономическая категория, используемая для сопоставления одной и той же суммы денег в различные периоды времени с учетом того, что в каждом периоде доход приносит не только первоначально вложенная сумма, но и процент от нее, начисленный в предшествующем периоде.

При изучении методологии расчета временной ценности денег следует обратить внимание на усвоение следующих понятий:

- будущая стоимость денег;

- четкая будущая стоимость денег;

- текущая стоимость денег;

- чистая текущая стоимость денег;

- будущая стоимость обычного аннуитета;

- будущая стоимость авансового аннуитета;

- текущая стоимость авансового аннуитета;

- стоимость банковского кредита.

Для ответа на первый вопрос задачи необходимо сопоставить будущую стоимость кредита (сумма кредита и начисленных процентов на конец года) и будущую стоимость арендных платежей (сумма арендных платежей на конец года с учетом начисленных процентов).

Для ответа на второй вопрос задачи следует определить общую сумму будущей стоимости кредита на конец года и денежного фонда, а затем рассматривать данную сумму как будущую стоимость аннуитета, где равновеликими денежными поступлениями являются ежемесячные поступления арендной платы.

При определении допустимых затрат на ремонт помещений, сдаваемых в аренду (третий вопрос задачи) необходимо рассматривать допустимую величину затрат как текущую стоимость аннуитета. Под аннуитетом понимаются ежемесячные поступления арендной платы. Текущая стоимость аннуитета находится исходя из требования организации к доходности своих вложений по формуле

,

где СА – текущая стоимость аннуитета с n-денежными поступлениями

или платежами;

А – суммы равновеликих денежных поступлений или платежей.

 

ЗАДАЧА № 2 «Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)»

Задание и исходные данные

Акция номиналом Р_о куплена с коэффициентом К и продана владельцем на четвертый год после приобретения за t дней до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил Д1 рублей, во второй и третий год рендит оценивался соответственно в R2 и R3 процентов, в четвертый год ставка дивиденда равнялась L_д. Цена продажи акции превысила цену приобретения в L раз.

Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

Исходные данные по вариантам:

1.      Номинальная цена акции определяется путем умножения номера варианта на 100:

, где N – номер варианта.

2.      Коэффициент приобретения (К) и коэффициент превышения цены продажи над ценой приобретения ( L) определяется по формулам:

, где N – номер варианта.

3.      Число дней до выплаты дивидендов с момента продажи акций определяется путем умножения номера варианта на 10:

, где N – номер варианта.

4.      Уровень дивидента в первый год определяется путем умножения номера варианта на 10:

, где N – номер варианта.

5.      Рендит во второй год, рендит в третий год и ставка дивиденда в четвертый год определяются по таблице 3.

 

Таблица 2 – Значения акции рендита во 2-й и 3-й год и ставка дивиденда в 4-й год

Варианты Показатели	Нечетные
R2	20
R3	30
LД	30

Методические указания

Решение задачи рекомендуется осуществлять в следующей последовательности:

1.      Определение текущего дохода за весь срок владения акцией:

Д_Т = Д1 + Д2 + Д3 + Д4,

где Д1, Д2, Д3, Д4 – дивидендный (текущий) доход соответственно за 1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы владения акцией.

Величина дивиденда за первый год (Д1), задана абсолютной величиной (исходные данные).

Величина дивиденда за второй и третий года определяется исходя из заданной величины рендита:

Д2 = R2*Р_ПР,

Д3 = R3*Р_ПР,

где R2, R3 – рендит акций соответственно во второй и третий год владения акцией;

Р_ПР – цена приобретения акции.

Величина дивиденда за четвертый год задана через ставку дивиденда и определяется по формуле:

 Д4 = L_Д * Р₀ ,

где Р₀ – номинальная цена акции.

При этом надо учитывать количество дней владения акцией.

2.      Определение текущей доходности за весь срок владения акцией ( I_т).

,

где Д – совокупный текущий доход.

3.      Определение дополнительного дохода за весь срок владения акцией

,

где Д_д – дополнительный доход от распоряжения акцией;

Р_ПРОД – цена продажи акции.

4.      Определение дополнительной доходности за весь срок владения акцией ( I_д):

.

5.      Определение совокупной доходности за весь срок владения акцией ( I_с):

 .

По результатам расчетов делается вывод о текущей, дополнительной и совокупной доходности анализируемого финансового актива.

ЗАДАЧА № 3 «Оценка доходности финансовых активов (на примере облигации)»

Задание и исходные данные

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов , приобретается по цене Р_к . Погашение производится по номиналу.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения

,

где Р_К1 – цена приобретения облигации по первому варианту;

Р_К2 – цена приобретения облигации по второму варианту;

Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.

Ставка выплаты купонного дохода определяется по таблице 4.

Таблица 3 – Ставка выплаты купонного дохода по вариантам

Вариант	9, 10
Ставка выплаты купонного дохода	40

Цена приобретения облигации Р_к1 определяется следующим образом:

где К – корректирующий коэффициент по вариантам, значения коэффициента даны в таблице 5.

Таблица 4 – Значения коэффициента по вариантам

Вариант	9
Коэффициент	1,5

Цена приобретения облигации Р_к2 принимается равной номиналу облигации.

Методические указания

Результаты расчетов рекомендуется свести в таблицы. При этом для каждой цены приобретения составляется две таблицы:

Таблица 5 – Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения	Годовой дополнительный доход, д.е.	Совокупный годовой доход, д.е.	Совокупная годовая доходность, %

При заполнении таблицы следует учесть, что годовой текущий доход не зависит от срока приобретения облигации.

Таблица 6 – Расчет купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации

Число лет до погашения	Текущий доход, д.е.	Совокупный доход за весь срок займа, д.е.	Совокупная доходность, д.е.

При составлении таблицы следует учесть, что дополнительный доход за весь срок займа не зависит от срока приобретения облигации.

По данным таблиц делается вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа (для каждой цены приобретения облигации).

 

ЗАДАЧА № 4 «Составление плана погашения кредита»

Задание и исходные данные

План погашения кредита составляется по варианту А и по варианту В. Исходные данные для составления плана погашения кредита по вариантам А и В приведены в таблице 8.

Таблица 8 – Исходные данные для составления плана погашения кредита по вариантам

Наименование	Условное		Варианты
Показателя	обозначение		9
Первоначальная сумма кредита,	К	А	300
д.е.		В	300
Срок кредита, лет	n	А	6
Срок кредита. месяцев	l	В	5
Годовая процентная	r	А	30
ставка, %		В	36

Используя данные таблицы каждый студент составляет план погашения кредита по варианту А и варианту В.

Вариант А : кредит на сумму К д.е. выдан на n-лет под r процентов годовых. Доля погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму К д.е. выдан на l-месяцев под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

Для варианта А и варианта В рассмотреть следующие условия погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1.       Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).

2.       Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

3.       Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи.

4.       Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).

5.       Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования.

Методические указания

При составлении плана погашения кредита результаты расчетов рекомендуется представить в таблице 9.

Таблица 9 – План погашения кредита

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	2	3	4	5

Заполнение таблицы осуществляется в следующей последовательности:

-          первая графа: период, за который осуществляются расчеты по кредиту, определяется согласно исходным данным;

-          вторая графа: сумма долга на начало периода определяется путем сопоставления первоначальной суммы кредита и суммы долга, возвращенной за предыдущий период;

-          третья графа: сумма возвращаемого долга определяется путем деления первоначальной суммы кредита на количество расчетных периодов;

-          четвертая графа: сумма уплачиваемых процентов определяется от суммы долга на начало периода согласно годовой процентной ставки;

-          пятая графа: сумма к уплате по сроку определяется путем суммирования возвращаемого долга и суммы уплачиваемых процентов за каждый расчетный период (для варианта А – год; для варианта В – месяц).

После составления плана погашения кредита следует провести анализ рассмотренных условий погашения долга и возврата процентов и показать их адекватность для отдельных ситуаций финансово-хозяйственной деятельности организации.

 

ЗАДАЧА №5. «Составление финансового плана»

Задание и исходные данные. Составить финансовый план предприятия на год по исходным данным, приведенным в таблице 1.

Таблица 1 – Исходные данные для построения финансового плана (баланса доход и расходов) предприятия по вариантам.

№	Наименование показателей	Номер варианта
		9
1.	Выручка от реализации продукции (работ, услуг)	13600
2.	Затраты на реализацию продукции (работ, услуг)	7500
3.	Прибыль вспомогательных хозяйств	20
4.	Прибыль от реализации имущества	15
5.	Доходы по внереализационным операциям	70
6.	Расходы по внереализационным операциям	60
7.	Спонсорские взносы (на развитие предприятия)	400
8.	Целевое финансирование (на развитие предприятия)	400
9.	Среднегодовая стоимость основных производственных фондов	67000
10.	Средняя норма амортизации, %	3,1
11.	Отчисления в инвестиционный фонд вышестоящей организации (в % от амортизационного фонда предприятия)	10
12.	Прибыль, направляемая на развитие (в % от конечного финансового результата предприятия)	30
13.	Прирост оборотных средств (в % от конечного финансового результата предприятия)	15
14.	Прибыль, направляемая на выплату дивидендов (в % от прибыли предприятия)	25
15.	Налоги, относимые на финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия (в % от выручки)	5

Методические указания:

Для составления финансового плана необходимо:

-         определить конечный финансовый результат деятельности предприятия и показать его распределение;

-         определить величину амортизационных отчислений и показать их распределение;

-         определить величину капитальных затрат;

-         произвести балансовую увязку доходной и расходной статей финансового плана.

Определение финансового результата рекомендуется осуществлять в следующей последовательности:

1.     Определение результатов (прибыли) от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (Пр):

Пр = В – З,

где В – выручка от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (без НДС);

З – затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг, товаров).

2.     Определение результата от прочей реализации (Ппр):

Ппр = Впр – Рпр,

где Впр – выручка от прочей реализации (основных средств и других активов)без НДС;

Рпр – расходы, связанные с прочей реализацией.

3. Определение результата (прибыли)от внереализационных операций (Пвн):

Пвн = Двн – Рвн,

где Двн - доходы от внереализационных операций;

Рвн - расходы от внереализационных операций.

3.     Определение конечного финансового результата (балансовой прибыли или убытка (П)):

П = Пр + Ппр + Пвн – N >фр,

Где Пр – результат от реализации продукции (работ, услуг, товаров),основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств;

Ппр – результат от прочей реализации (прибыль от прочей реализации);

Пвн – результат (прибыль) от внереализационных операций;

N фр – сумма налогов, относимых на финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия.

После определения конечного финансового результата следует показать направление его использования:

-  >уплата налога на прибыль;

-  >прочие обязательственные платежи, осуществляемые за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

-  приобретение оборотных средств;

-  формирование фонда потребления;

-  формирование фонда накопления за счет прибыли (прибыль, направляемая на развитие).

Определение налога на прибыль осуществляется исходя из налогооблагаемой прибыли:

N п = П N × N ,

где П N – налогооблагаемая прибыль, которая определяется как разница между конечным финансовым результатом (П) и величиной льготной прибыли (Пл);

N – ставка налога на прибыль.

Величина амортизационных отчислений определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов и средней нормы амортизации. Сумма отчислений в инвестиционный фонд вышестоящей организации определяется согласно исходным данным.

Капитальные затраты принимаются равными сумме амортизационных отчислений, остающихся у предприятия, и прибыли, направляемой на развитие.

Балансовая увязка статей доходной и расходной частей осуществляется путем построения баланса доходов и расходов (таблица №2).

Таблица 2.Финансовый план (баланс доходов и расходов) предприятия.

Доходы и поступления	Годовой план, д.е.	Расходы и отчисления	Годовой план, д.е.
1. Прибыль от реализации продукции (работ, услуг)		1. Налоги, относимые на финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия
2. Прибыль от реализации продукции вспомогательных хозяйств.		2. Налог на прибыль.
3. Прибыль от прочей реализации.		3. Прибыль, направляемая на прирост оборотных средств.
4. Прибыль от внереализованных операций.		4. Прибыль, направляемая в фонд потребления. *
5. Амортизационные отчисления.		5. Отчисления в инвестиционный фонд вышестоящей организации.
6. спонсорские взносы на развитие предприятия.		6. Прибыль, направляемая на выплату дивидендов.
7. Целевые взносы на развитие предприятия.		7. Капитальные затраты.
Итоги доходов и поступлений		Итоги расходов и отчислений

* -  В фонд потребления направляется вся прибыль, не предназначенная для использования на другие цели.

Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - С. 208.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Принят ГД РФ и одобрен СФ РФ 17.07.98.

2. ФЗ от 26.03.98 № 42-Ф «О Федеральном бюджете на 1998 год»

3. ФЗ от 15.08.96 № 115-ФЗ «О бюджетной классификации Российской Федерации».

4. Закон РСФСР от 10.10.91 № 1734-1 «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР»

5. Приказ МФ РФ от 6.01.98 г. № 1н «О бюджетной классификации Российской Федерации»

6. Договор РФ и РТ «О разграничении предметов ведения и взаимном делегировании полномочий между органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти Республики Татарстан» от 15.02.94

7. Соглашение между Правительствами РФ и РТ «О бюджетных взаимоотношениях между Российской Федерацией и Республики Татарстан» от 15.02.94.

8. Закон РТ «О бюджетном устройстве и бюджетном процессе в Республике Татарстан» от 26.12.91 № 1366-XII

9. Закон РТ от 27.12.97 № 1445 «О бюджетной системе Республики Татарстан на 1998 год»

10. Постановление КМ РТ от 26.11.97 № 850 «О формировании департамента по управлению целевыми (внебюджетными) фондами при Министерстве финансов Республики Татарстан»

11. Концепция среднесрочной программы Правительства Российской Федерации на 1997-2000 г.г. // Вопросы экономики, 1997, № 1.

12. Правительство Российской Федерации. Программа стабилизации экономики и финансов. // Вопросы экономики, 1998, № 7.

13. Заявление Правительства Российской Федерации о немедленных мерах по стабилизации финансового рынка и о бюджетно-налоговой политике в 1998 году // Финансы, 1998, № 6.

14. Об итогах исполнения федерального бюджета за 1997 г. и задачах органов финансовой системы Российской Федерации на 1998 г. (решение расширенной коллегии МФ РФ от 20.02.98 г.) // Финансы, 1998, № 4.

15. Итоги социально-экономического развития Республики Татарстан в 1997 г. и задачи Правительства на 1998 г. в свете послания Президента Республики Татарстан Государственному Совету Республики Татарстан/ Материалы к докладу Премьер-министра Республики Татарстан Ф.Х. Мухаметшина на расширенном заседании Кабинета Министров Республики Татарстан (3 марта 1998 г.) - Казань, 1998.

16. О финансовых основах местного самоуправления и формировании бюджетов муниципальных образований в 1998 году (Решение Совета по местному самоуправлению РФ) // Финансы, 1997, № 11.

17. Беляев Ю.А. Финансы местного самоуправления // Финансы, 1997, № 11

18. Илларионов А. Эффективность бюджетной политики России в 1994-1997 г.г. // Вопросы экономики, 1998, № 2.

19. Лексин В., Швецов А. Бюджетный федерализм в период кризиса и реформ. // Вопросы экономики, 1998, № 3.

20. Курс экономической теории: Учебник / Под общей ред. проф. М.Н. Чепурина, проф. Е.А. Киселевой. - Киров.: Издательство «АСА», 1997.

21. Лушин С.И. Государственные финансы в новых условиях // Финансы, 1998, № 5.

22. Максимова Н.С. О реформировании межбюджетных отношений в Российской Федерации // Финансы, 1998, № 6.

23. Местные финансы и формирование бюджетов муниципальных образований // Финансы, 1997, № 11.

24. О единстве бюджетной системы. // Финансы, 1997, № 5.

25. Петров В.А. Бюджет-98: приоритеты и финансовые механизмы экономического роста // Финансы, 1997, № 11.

26. Петров В.А. Основные направления бюджетной политики до 2001 года // Финансы, 1998, № 5.

27. Пронина Л.И. О местных финансах в проекте Бюджетного кодекса // Финансы, 1998, № 6.

28. Пыхова И.А. К решению проблем межбюджетных отношений на территории // Финансы, 1998, № 6.

29. Улюкаев А. Государственные финансы и региональное развитие // Вопросы экономики, 1998, № 3.

30. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

31. Финансы: Учебное пособие / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова, В.Д. Богачева и др.; Под ред. проф. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 1997.

32. Хурсевич С.Н. Перспективы денежного и неденежного исполнения бюджетов в России // Финансы, 1998, №№ 5,6.

33. Экономическое обозрение: Финансовые рынки. - 1998, № 71 - М., ДиалогБанк.

34. Экономическое обозрение: Макроэкономика. - 1998, № 9 - М., ДиалогБанк.

35. Экономическое развитие России в 1997 году // Вопросы экономики, 1998, № 3.

41