- •Как определяются конечные цели денежно-кредитной политики?
- •Как связаны промежуточные и операционные цели денежно-кредитной политики?
- •В каком случае целесообразно применять количественное, и в каком – ценовое таргетирование?
- •Какие инструменты применяются при количественном, а какие при ценовом таргетировании?
- •Количественное ценовое таргетирование (количества денег в экономике, денежной массы)
- •Что такое «прямые инструменты»? Приведите примеры прямых инструментов.
- •Как работают инструменты постоянного действия?
- •Что понимают под инструментами на основе правил?
- •Коллоквиум по теме «Таргетирование валютного курса»
- •Что понимают под «валютным правлением»? в каких случаях его целесообразно устанавливать, и какими особенностями оно отличается?
- •Как расширились функции валютного правления в современных условиях?
- •Что понимают под реальным валютным курсом. Назовите подходы к расчету реального валютного курса.
- •В каких формах могут проводиться валютные интервенции?
- •В чем заключаются преимущества интервеций на рынке валютных деривативов?
- •Какие меры может принять мвф, если обнаружит в действиях национальных властей признаки манипулирования валютным курсом?
- •Раздел 1. Общие обязательства государств-членов
- •Раздел 2. Общий валютный режим
- •Раздел 3. Надзор за валютным режимом
В каком случае целесообразно применять количественное, и в каком – ценовое таргетирование?
Промежуточной целью денежно-кредитной политики, соответствующей установленной стратегической задаче по уровню инфляции или занятости в экономике может быть таргетирование либо цены денег (ценовое таргетирование), либо количества денег в экономике (количественное таргетирование).
Количественные цели обычно выбираются в качестве операционной цели, когда межбанковский денежный рынок неэффективен, а национальная финансовая система недостаточно развита. Среди промышленно развитых стран длительное использование количественных целей встречается достаточно редко. В условиях неразвитой экономики именно денежные агрегаты, а не процентная ставка играют основную роль в трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики. Кроме того, количественные цели задают «тон» во время гиперинфляции и в последующий период снижения инфляции.
Считается, что для перехода центрального банка к таргетированию количества денег во-первых, спрос на деньги должен быть стабилен, во-вторых, изменение процентных ставок в результате отклонений фактического спроса на деньги от целевого уровня денежного предложения должно оказывать необходимое воздействие на спрос и инфляцию в экономике. Количественное таргетирование обладает рядом преимуществ перед ценовым таргетированием также в случае банковских кризисов или разного рода экономических потрясений. Когда страна сталкивается с внезапным оттоком капитала за рубеж, количественное таргетирование обеспечивает своеобразный буфер, который позволяет процентным ставкам автоматически корректироваться и тем самым помогать стабилизировать валютный курс.
Соответственно, ценовое таргетирование применяется в основном развитыми странами в период сравнительной стабильности национальной экономики. Преимущество режима таргетирования процентной ставки связано с простотой механизма воздействия на экономику через регулирование конъюнктуры денежного рынка. Именно возможность контролировать процентные ставки позволяет центральному банку регулировать спрос на деньги в экономике. Также поддержание целевого уровня процентной ставки позволяет сохранять экономическую стабильность в ситуации активного развития и интеграции национальных финансовых рынков, а также перехода многих стран к большей конвертируемости национальной валюты.
Какие инструменты применяются при количественном, а какие при ценовом таргетировании?
Количественное (количества денег в экономике, денежной массы) |
Ценовое (цены денег, монетарное таргетирование) |
(пояснения ниже) |
Таргетирование краткосрочной процентной ставки (учетной ставки). Примером такой политики является «канальная» система регулирования процентных ставок, используемая в ряде развитых стран. Для стабилизации межбанковского рынка центральными банками ряда стран была введена "система коридора процентных ставок" (interest rates corridor system), или "система канала" (channel system). Она представляет собой ограничение на минимальные и максимальные краткосрочные ставки. Центральный банк, с одной стороны, готов предоставить ликвидность коммерческим банкам в неограниченных объемах (чаще под залог финансовых активов) по процентной ставке выше текущей ставки межбанковского рынка. Таким образом, денежные власти устанавливают максимальный предел, "потолок" рыночной ставки. Центральные банки, используя коридор ставок, имеют два варианта маневра ужесточения или смягчения денежно-кредитной политики. Во-первых, можно сдвинуть коридор вверх или вниз, сохраняя его неизменным. Во-вторых, пределы коридора можно изменить симметрично или подвинув одну из его границ. Подавляющее большинство центральных банков, включая Европейский центральный банк (ЕЦБ), прибегает к первому маневру. Второй маневр пока рассматривается преимущественно в исследовательской и научной литературе
|