3. Анализ показателей, выбранных для экспресс-диагностики

Компания активно оперирует во всех трех видах деятельности: основной (ОД), инвестиционной (ИД) и финансовой (ФД). IBM имеет три основных продукта: мировые услуги (МУ), техническое обеспечение (ТО) и программное обеспечение (ПО).

Основной доход компания получает от основной деятельности (табл. 3).

Существует тенденция снижения прибыльности технического обеспечения (выручка снизилась на 8,84%, в то время как затраты увеличились на 2,83%, в результате чего валовая прибыль снизилась на 29,67%). В 1997г. ТО приносило наибольшую прибыль – 43% от общего дохода, в 2001г. – 29%. Постепенно уменьшается доля данного направления основной деятельности в валовой выручке (и даже отрицательный темп прироста в 2001г.) из-за ужесточения конкурентных условиях. Результат - необходимости разработки и реализации инновационных проектов для сохранения рыночной ниши компании и удержания доли рынка.

Таблица 3. Доходы по видам деятельности

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Доход/Выручка:
Мировые услуги	25166	28916	32172	33152	34956
Доля МУ	32,06%	35,41%	36,75%	37,50%	40,71%
Техническое обеспечение	36630	36096	37888	37777	33392
Доля ТО	46,66%	44,20%	43,28%	42,74%	38,89%
Программное обеспечение	11164	11863	12662	12598	12939
Доля ПО	14,22%	14,53%	14,46%	14,25%	15,07%
Мировые финансы	2806	2877	3137	3465	3426
Доля МФ	3,57%	3,52%	3,58%	3,92%	3,99%
Предпринимательские инвестиции/другое	2742	1915	1689	1404	1153
Доля ПИ	3,49%	2,34%	1,93%	1,59%	1,34%
ИТОГО ДОХОД	78508	81667	87548	88396	85866
Себестоимость:
Мировые услуги	18464	21125	23304	24309	25355
Доля МУ	38,55%	41,59%	41,62%	43,15%	46,88%
Техническое обеспечение	23473	24653	27591	27038	24137
Доля ТО	49,01%	48,53%	49,27%	47,99%	44,63%
Программное обеспечение	2785	2260	2240	2283	2265
Доля ПО	5,81%	4,45%	4,00%	4,05%	4,19%
Мировые финансы	1448	1494	1821	1965	1693
Доля МФ	3,02%	2,94%	3,25%	3,49%	3,13%
Предпринимательские инвестиции/другое	1729	1263	1038	747	634
Доля ПИ	3,61%	2,49%	1,85%	1,33%	1,17%
ИТОГО СЕБЕСТОИМОСТЬ/ЗАТРАТЫ	47899	50795	55994	56342	54084
Валовая прибыль:
Мировые услуги	6702	7791	8868	8843	9601
Доля МУ	21,90%	25,24%	28,10%	27,59%	30,21%
Техническое обеспечение	13157	11443	10297	10739	9255
Доля ТО	42,98%	37,07%	32,63%	33,50%	29,12%
Программное обеспечение	8379	9603	10422	10315	10674
Доля ПО	27,37%	31,11%	33,03%	32,18%	33,59%
Мировые финансы	1358	1383	1316	1500	1733
Доля МФ	4,44%	4,48%	4,17%	4,68%	5,45%
Предпринимательские инвестиции/другое	1013	652	651	657	519
Доля ПИ	3,31%	2,11%	2,06%	2,05%	1,63%
ИТОГО ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ	30609	30872	31554	32054	31782

Прослеживается тенденция увеличения объема мировых услуг и значительное увеличение их прибыльности: в целом за 5 лет на 43,23%. Данное направление является перспективным и находится в стадии развития.

В сфере программного обеспечения: параллельно происходит повышение выручки и снижение издержек, увеличивается прибыль на 27%. В 2001г. прибыль по данному направлению – 33,6% от валовой прибыли, выручка и затраты - соответственно 15,07 и 4,19%. Данное направление является наиболее прибыльным. Необходимо развивать этот сегмент рынка.

За рассматриваемый период общий доход вырос на 3,83%.

С каждым годом идет постепенное развитие МФ. Выручка от мировых финансов снизилась на 1,1% в 2001г. по сравнению с предыдущим из-за более низких вложений в эту сферу деятельности как результата стратегии компании по изменению развития и дистрибуции продуктов, сделанных на заказ, которые в основном передавались сторонним организациям.

Рентабельность продаж, превышающая 33%, - свидетельство эффективности деятельности компании (табл. 4).

Таблица 4. Рентабельность продаж

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Общая выручка	78508	81667	87548	88396	85866
Прибыль от ОД (МУ, ТО, ПО)	28238	28837	29587	29897	29530
Рентабельность продаж	35,97%	35,31%	33,80%	33,82%	34,39%
Темп роста		98,17%	95,71%	100,08%	101,68%
Темп прироста		-1,83%	-4,29%	0,08%	1,68%
Абсолютное отклонение		-0,66%	-1,52%	0,03%	0,57%
Абсолютное значение 1% темпа роста		0,36%	0,35%	0,34%	0,34%

До 1999 года рентабельности продаж снижалась, после чего возросла, что связано с резким уменьшением темпов роста общей выручки в 2000 и 2001гг., в основном за счет спада объема продаж технического обеспечения.

За рассматриваемый период компания увеличила чистую прибыль на 26,75%, хотя в 2001 году отмечено ее резкое снижение, связанное с уменьшение объемов продаж ТО и одновременным увеличением расходов (табл.5).

Компания поддерживает определенную скорость увеличения чистой прибыли (постоянно увеличивающееся абсолютное значение 1% темпа роста), что является важным фактором для IBM.

Таблица 5. Динамика чистой прибыли

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Чистая прибыль	6093	6328	7712	8093	7723
Темп роста		103,86%	121,87%	104,94%	95,43%
Темп прироста		3,86%	21,87%	4,94%	-4,57%
Абсолютное отклонение		235	1384	381	-370
Абсолютное значение 1% темпа роста		61	63	77	81

Для акционеров одним из важнейших результатов являются дивиденды и прибыль из расчета на 1 акцию (табл.6). В течение 4 лет дивиденды по привилегированным акциям составляли $20 млн., а в 2001 году были сокращены в 2 раза или $10 млн. Необходимо отметить, что после 2001г. компания полностью отказалась от них.

Таблица .6. Прибыль из расчета на 1 обыкновенную акцию

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Базовый уровень	3,09	3,38	4,25	4,58	4,45
Темп роста		109,39%	125,74%	107,76%	97,16%
Темп прироста		9,39%	25,74%	7,76%	-2,84%
Абсолютное отклонение		0,29	0,87	0,33	-0,13
Абсолютное значение 1% темпа роста		3,09%	3,38%	4,25%	4,58%

В среднем этот показатель увеличивался на 44,01%, при незначительном снижении в 2001 году. Но наиболее важно, что компания поддерживает определенную скорость увеличения прибыли из расчета на 1 обыкновенную акцию.

Наиболее общим показателем является рентабельность акционерного капитала, динамика которого отражена в таблице 7.

Таблица 7. Рентабельность акционерного капитала

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Чистая прибыль	6093	6328	7712	8093	7723
Итого акционерный капитал	19816	19433	20511	20624	23614
Рентабельность АК	30,75%	32,56%	37,60%	39,24%	32,71%
Темп роста		105,90%	115,47%	104,37%	83,35%
Темп прироста		5,90%	15,47%	4,37%	-16,65%
Абсолютное отклонение		1,82%	5,04%	1,64%	-6,54%
Абсолютное значение 1% темпа роста		0,31%	0,33%	0,38%	0,39%

Рентабельность АК в целом повысилась на 6,37%: в 1997 – 2000гг. наблюдался стабильный рост рентабельности, а в 2001 спад на 16,65% из-за резкого увеличения АК (за счет накопленной нераспределенной прибыли, так как чистая прибыль 2000г. не была распределена).

Величина чистого денежного потока, динамика которого представлена в таблице 8, на протяжении 4 лет была отрицательной и только в 2001 году стала положительной из-за роста ЧДП от основной деятельности (на 61% за 5 лет) за счет погашения дебиторской задолженности. Резкое увеличение ЧДП от инвестиционной деятельности в 1999г. связано с продажей глобальной сети.

Таблица 8. Чистый денежный поток

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
ЧДП от ОД	8865	9273	10111	9274	14265
ЧДП от ИД	-6155	-6131	-1669	-4248	-6106
ЧДП от ФД	-3090	-4993	-8625	-6359	-5309
ЧДП	-380	-1851	-183	-1333	2850

Соотношение заемного и собственного капитала позволят сделать вывод об источниках формирования средств компании и об ее автономии (табл.9).

Таблица 9. Соотношение СК и ЗК

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
ЗК	61683	66667	66984	67725	64699
Доля ЗК в капитале компании	75,69%	77,43%	76,56%	76,66%	73,26%
СК	19816	19433	20511	20624	23614
Доля СК в капитале компании	24,31%	22,57%	23,44%	23,34%	26,74%
Капитал компании	81499	86100	87495	88349	88313

Доля заемного капитала на протяжении всего анализируемого периода превышает 70%, что говорит о низкой автономии компании.

Постепенно увеличивается СК и ЗК, но 4,5%-ое снижение ЗК в 2001 году привело к росту доли СК до 26,74%. При этом абсолютное значение 1% темпа роста ЗК постоянно увеличивается.

Соотношение основного и оборотного капитала является одним из показателей эффективности деятельности компании и позволяет сделать вывод об обеспеченности средствами, используемыми, как в долгосрочном, так и в текущем периоде. Данные по соотношению представлены в таблице 10.

Таблица 10. Соотношение основного и оборотного капитала

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Основной капитал	41081	43740	44340	44469	45852
Доля основного капитала	50,41%	50,80%	50,68%	50,33%	51,92%
Оборотный капитал	40418	42360	43155	43880	42461
Доля оборотного капитала	49,59%	49,20%	49,32%	49,67%	48,08%
Итого капитал	81499	86100	87495	88349	88313

На протяжении анализируемого периода доли основного и оборотного капитала практически равны с незначительным отклонением от 50%.

Существует тенденция увеличения основного капитала, главным образом за счет роста инвестиций, при этом уменьшаются основные средства.

Как видно из анализа, СК недостаточно для финансирования основного.

Общий коэффициент покрытия позволяет оценить, в какой степени краткосрочные обязательства были обеспечены текущими активами (табл. 11).

Таблица11. Общий коэффициент покрытия

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Текущие активы	40418	42360	43155	43880	42461
Текущие пассивы	33507	36827	39578	36406	35119
Общий коэффициент покрытия	120,63%	115,02%	109,04%	120,53%	120,91%
Темп роста		95,36%	94,80%	110,54%	100,31%
Темп прироста		-4,64%	-5,20%	10,54%	0,31%
Абсолютное отклонение		-0,06	-0,06	0,11	0,00
Абсолютное значение 1% темпа роста		1,21%	1,15%	1,09%	1,21%

В течение рассматриваемого периода текущие активы всегда покрывали пассивы и, в среднем, значение общего коэффициента покрытия увеличивалось, но есть снижение в 1998 – 1999гг., связанное с наибольшим темпом роста пассивов по сравнению с активами (табл. 12).

Таблица 12. Темпы роста текущих активов и пассивов

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Текущие активы	40418	42360	43155	43880	42461
Темп роста		104,80%	101,88%	101,68%	96,77%
Текущие пассивы	33507	36827	39578	36406	35119
Темп роста		109,91%	107,47%	91,99%	96,46%

На результаты компании влияют ее расходы, так как именно они определяют объем сбыта, выручки, а соответственно и прибыли (табл. 13).

Таблица 13. Структура расходов компании

Показатели	1997	1998	1999	2000	2001
Расходы на реализацию, общие и управленческие расходы	16634	16662	16294	17535	17197
Расходы на реализацию, общие и управленческие расходы*	77,07%	77,20%	75,50%	81,25%	79,68%
НИОКР	4877	5046	5505	5374	5290
НИОКР	22,60%	23,38%	25,51%	24,90%	24,51%
Интеллектуальная собственность и доходы от заказного проектирования			-1506	-1728	-1535
Интеллектуальная собственность и доходы от заказного проектирования	0,00%	0,00%	-6,98%	-8,01%	-7,11%
Другие доходы и расходы	-657	-589	-848	-1008	-361
Другие доходы и расходы	-3,04%	-2,73%	-3,93%	-4,67%	-1,67%
Процентные расходы	728	713	352	347	238
Процентные расходы	3,37%	3,30%	1,63%	1,61%	1,10%
ИТОГО РАСХОДЫ И ДРУГИЕ ДОХОДЫ	21582	21832	19797	20520	20829

Примечание: курсивом выделено относительное отклонение показателя

Компания расходует средства по следующим направлениям: расходы на реализацию, общие и управленческие расходы, НИОКР и расходы на выплату процентов. Статьями других доходов являются: продажа интеллектуальной собственности и доходы от заказного проектирования, а также другие доходы.

К расходам на реализацию и продвижение относятся следующие статьи: реклама, комиссионные и командировочные расходы. Общие и управленческие расходы включают следующие пункты: зарплата служащих, канцелярские товары, страхование, аренда офисов. Реализационные, общие и управленческие доходы возрастали в течение анализируемого периода, что было связано с увеличением оборота, но снизились в 1999г. в связи с продажей глобальной сети и в 2001г.: компания использовала технологии по улучшению эффективности и сокращала расходы на командировки и консультирование. Также компания выиграла от сокращения начисляемой амортизации по «цене фирмы», так как по старым приобретениям она уже полностью списана. Резкое возрастание данных расходов в 2000г. связано с увеличение денежных средств, затрачиваемых на восстановление и укрепление репутации компании после продажи глобальной сети в предыдущем году.

Компания постоянно вкладывает в развитие своей продукции. Расходы на НИОКР изменялись следующим образом: 1997-1998гг. постепенный рост на 3,5%, затем резкий скачек в 1999г.(на 9,1%), связанный с 3 крупными приобретениями и соответственным вложением денег в разработку продуктов по перспективным направлениям. Снижение расходов на НИОКР в 2000-2001гг. стало результатом действий, направленных на сокращение накладных расходов, а также переориентации компании по инвестированию в электронный почтовый бизнес, который имеет большие возможности для роста.

Интеллектуальная собственность и доходы от заказного проектирования включают продажи и другие сделки по лицензированию и авторским гонорарам, связанные с выплатами. Эти доходы прямо пропорциональны эффективности деятельности компании (общей выручке).

Снижение других доходов в 2001г. было связано со списанием некоторых инвестиций, а также с меньшей выручкой от реализации ценных бумаг и других инвестиций.

Постоянное уменьшение расходов на проценты связано со снижением средней процентной ставки.