3.3 Оценка и реализация дополнительных источников финансирования

Разработка и выбор оптимальных вариантов источников фи­нансирования деятельности хозяйствующих субъектов - наибо­лее важные и сложные проблемы, изучаемые в рамках финансо­вого анализа. В основе процесса принятия оптимальных реше­ний в области долгосрочного финансирования лежат анализ, оценка и сравнение объема планируемых источников финанси­рования и ожидаемых результатов.

Оптимизация решений по привлечению капитала - это процесс исследования множества факторов, воздействующих на ожидае­мые результаты, в ходе которого на основе ранее установленных критериев оптимизации менеджерами-аналитиками осуществля­ется осознанный (рациональный) выбор наиболее эффективного варианта привлечения капитала. В качестве критериев оптимизации могут выступать прирост обобщающих показателей рентабельности капитала, а разработанные на их основе факторные модели зависимости рентабельности собственного или заемного капитала от других частных показателей-факторов позволяют вы­явить степень количественного воздействия каждого из них на изменение (+, - ) результативных показателей.

Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования заемного капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием заемного капитала – одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом. Его функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов и оценка их эффективности.

В целом финансовое управление формированием заемного капитала

предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.

Система финансового управления формированием заемного капитала предприятия

Привлечение финансовых ресурсов из различных источников

Оценка эффективности привлечения инвестиционных ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала

Объект управления – цена и структура заемного капитала

Рисунок 11 – Система управления формированием заемного капитала

Обязательными условиями для эффективного управления формированием заемного капитала предприятия являются:

1. осуществление реализации программы привлечения предприятием

заемных средств как единого комплекса, подчиненного единой стратегии.

2. развитие финансового (фондового, кредитно-банковского) рынка и его

инфраструктуры, обеспечивающей организацию движения финансовых

потоков, доступность финансовой информации для принятия управленческих решений.

3) развитие кредитного рынка, институтов общества, собственности и устойчивость денежного обращения.

В целом процесс управления формированием заемного капитала предприятия характеризуется:

1) направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.

2) минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации) должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности. Только в этом случае целесообразно говорить о том, что данная организационная структура корпорации эффективна для кредитно-займовых операций.

3) комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.

4) неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.

5) единством перспективного и текущего планирования потребностей (с

учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

Обеспечение данных условий и характеристик базируется на определенных принципах управления формированием заемного капитала предприятия:

1) финансовой обусловленности решений при формировании заемного капитала предприятий. Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников и в разнообразных формах оказывают прямое или косвенное воздействие на последующую эффективность деятельности предприятия. Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматривать в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.

2) высокий динамизм процесса управления кредитно-займовыми операциями предприятия. Высокая динамика факторов внешней среды, и в первую очередь, это изменение конъюнктуры рынка капитала, обуславливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, форм привлечения заемных средств в каждом конкретном случае отдельно. Поэтому система управления кредитно-займовыми операциями должна быть динамична, учитывать изменение факторов внутренней и внешней среды, темпы экономического развития, формы привлечения заемных источников финансирования и др.

3) вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем в соответствии, с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение. Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.

Вышеперечисленные принципы определяют цель управления формированием заемного капитала предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заемных средств.

Для эффективного управления заемным капиталом нашего предприятия рассмотрим возможность получения банковского кредита в режиме овердрафт.

Предоставляя овердрафт клиенту, банк осуществляет списание средств со счета клиента сверх остатка на этом счете, т.е. открывает кредит. При этом между банком и клиентом заключается договор о максимальной сумме овердрафта, условиях его предоставления и порядке погашения. Отметим, что порядок погашения овердрафта точно такой же, как и контокоррентного кредита: на погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому по мере поступления средств на текущем счете клиента объем кредита по овердрафту сокращается. Принципиальное отличие овердрафта от контокоррента состоит в том, что договор об овердрафте каждый раз заключается заново, включая в себя лишь одно соглашение о предоставлении кредита, а договор по контокорренту предполагает автоматическое продление кредитных соглашений на протяжении всего периода.

Овердрафтное финансирование (кредитование) - вид краткосрочного банковского кредита, который предоставляется для покрытия разрешенного (предварительно согласованного с банком) овердрафта по счету клиента в банке (то есть для оперативной оплаты платежных документов при отсутствии или недостатке средств на расчетном/текущем счете). Данная услуга является дополнительной к расчетно-кассовому обслуживанию корпоративных клиентов (юридических лиц и предпринимателей, осуществляющих предпринимательскую деятельность без образования юридического лица).

Овердрафт - этот «загадочный» кредит, который можно отнести к разряду

палочки-выручалочки, позволяющей перехватывать деньги на короткие сроки, не прибегая к средствам дорогостоящих кредиторов, а брать его у самого обслуживающего банка.

Рассмотрим положительные и отрицательные стороны этого вида кредитования.

К преимуществам овердрафта для заемщика можно отнести: - автоматическое получение заемных средств при возникновении разрывов в поступлениях и платежах по счету, обеспечивается непрерывность и ускорение кругооборота оборотного капитала заемщика; - возможность использования ресурсов банка для ликвидации кассовых разрывов; - отсутствие необходимости предоставления в банк каких-либо дополнительных документов на получение или погашение кредита по овердрафту, а также уплату процентов. Заявления на получение кредита, срочные обязательства, фиксирующие сроки возврата ссуд, в банк не предоставляются, процесс осуществляется как бы автоматически; - быстрое принятие решения и оформление сделки (не более 2—5 дней с момента предоставления полного пакета документов). Кредитование расчетного счета клиента позволяет ему осуществить платежи, даже если поступления денежных средств запаздывают. В торговый час пик, когда возрастают суммы платежей и объем оборота, для предприятий очень важна помощь банка, опора на его солидные финансовые ресурсы. Овердрафт становится в такой ситуации надежным и эффективным инструментом поддержания нормального (без спадов и разрывов) торгового и производственного процесса.

- также преимуществом является то, что овердрафтное кредитование - это единственная форма кредитования, при которой для элитных (постоянных) клиентов может не требоваться обеспечения. Кредитование проводится под предполагаемые кредитовые обороты по счетам в банке, по предъявлению платежных поручений.

В течение действия договора об овердрафтном кредите банк, в первую, очередь оплачивает платежные документы клиента, а только затем производит списание остатка средств на счете клиента в счет погашения задолженности по овердрафту. Недостатки такой формы кредитования для клиентов носят предсказуемый характер. Ссуда погашается по требованию банка, и заемщик может лишиться источника платежа по своим обязательствам в критическом периоде. Данный кредит работает эффективно в хозяйстве заемщика только как кратковременный источник платежа, используемый в условиях стабильного и устойчивого развития кругооборота его оборотного капитала.

Для банка овердрафт является инструментом поощрения клиента. Эта льгота для клиентов I класса кредитоспособности – дополнительный способ привлечения новой клиентуры и получения дохода от её кредитно-расчетного обслуживания. С помощью овердрафта банки могут эффективнее управлять своей краткосрочной ликвидностью. Чаще всего его используют для соблюдения норматива текущей ликвидности, установленного Банком России. К недостаткам кредитования расчетного счета при недостатке на нем свободных денежных средств следует отнести возможности вовлечения кредита в нерациональные затраты заемщика, ухудшения качества кредитного портфеля банка за счет образования проблемных ссуд, нарушения границ использования данной формы.

Само английское слово «overdraft» означает "перерасход". Овердрафт в течение всего периода кредитования может многократно возобновляться. Сейчас кредит зачастую предоставляется на срок до шести месяцев траншами длиной до 30 дней в сумме от 250 тыс. до 10 млн. рублей. Лимит овердрафта определяется из расчета 30% среднемесячных оборотов компании. В обеспечение предоставляются залог коммерческой и жилой недвижимости, гарантийный депозит, в качестве дополнительного залога также принимается автотранспорт, оборудование и поручительство.

Заявлением заемщика на получение кредитного транша является его

платежное поручение банку осуществить операцию на сумму, превышающую фактический остаток собственных средств на счете клиента.

Клиент предоставляет в банк в обычном порядке платежные поручения, подлежащие оплате с его счета, и, если на счете временно отсутствуют денежные средства, банк производит оплату платежных поручений в кредит (в пределах установленного лимита).

По мере поступления денежных средств на счет клиента имеющаяся задолженность по овердрафтному кредиту погашается (с учетом очередности платежей, установленной законодательством РФ). С рублевого счета клиента банк производит также списание процентов за пользование овердрафтом.

Для открытия клиенту лимита овердрафта предоставления обеспечения не требуется. Фактически, овердрафт является кредитом доверия клиенту. Основным обеспечением при овердрафтном финансировании (кредитовании)

являются стабильные остатки и поступления денежных средств заемщика в

банке.

При использовании на предприятиях овердрафта в качестве инструмента повышения эффективности деятельности предприятия следует избегать недостатков по его использованию.

Рассчитаем эффективность овердрафтного кредитования для анализируемого предприятия по данным 2011 года.

Экономия от ускорения оборачиваемости оборотных средств в связи с поддержанием ликвидности фирмы в два раза рассчитывается по формуле:

Э = 1/∆К_об × V, (5)

где Э – экономия от пользования кредитом;

∆К_об – коэффициент среднегодовой оборачиваемости оборотных средств;

V – объем продаж.

Э = 1/3,49 × 39308 = 11262,92 тыс. руб.

Или 938,58 тыс. руб. ежемесячно.

В результате использования овердрафта обеспечивается ликвидность фирмы, что выражается в сохранении клиентуры и возможном росте объема продаж.

При условии, что среднемесячная сумма поступлений на расчетный счет предприятия составляет (39308/12) = 3275,6 тыс. руб., и срок кредита 30 дней, платежи за открытие лимита овердрафтного кредита будут равны:

П1 = L × i, (6)

где П1 – платеж по кредиту 1;

L - сумма овердрафтного кредита;

i - ставка комиссии.

П1 = 1,5% / 360 × 30 × 3275,6 тыс. руб. = 4,09 тыс. руб.

Выплата процентных платежей за кредит, из расчета его предельного размера:

П 2 = L x g, (7)

где П2 - платеж по кредиту 2;

g – ставка по кредиту.

П2 = 3275,6 × 30% / 360 × 30 = 81,89 тыс.руб.

Общие платежи составят:

П = П1+П2 (8)

П = 4,09 + 81,89 = 85,98 тыс.руб.

Итого эффект от кредита в режиме овердрафт составит:

ЭФ = 11262,92 – 85,98 = 11176,94 тыс. руб.

Цена использования кредитной операции составит:

R = 11176,94 тыс. руб. / 3275,6 тыс. руб. × 100 = 341 %

Помимо вышеизложенного Общество может рассчитывать на поддержку департамента края в области получения субсидий на развитие малого и среднего бизнеса сферы торговля. Получить банковский кредит — задача, особенно сейчас, не из легких. Поскольку в зависимости от вида кредита, залогового обеспечения и характеристик компании-заемщика ставки могут достигать 20% годовых и выше, не забывая, что к залогам применяется дисконт. Однако государство может оказать предприятиям поддержку в обслуживании займа, и иногда довольно весомую. В зависимости от субъекта механизмы реализации этой поддержки различны: кому-то предоставляются процентные каникулы — по сути, отсрочка процентных платежей, кому-то постфактум возвращается часть сумм, уплаченных в виде процентов, но это в редких случаях (в форме государственных заказов). Данные условия зависят от множества факторов, связанных с финансово – экономическим положением фирмы.

Чаще все-таки предприятие получает субсидию в размере части процентной ставки. Средства перечисляются на счет предприятия ежеквартально, ежемесячно либо по окончании выплат по кредиту. Размер субсидий может быть привязан к ставке рефинансирования либо ее доле, с учетом сферы деятельности компании. А может зависеть только от профиля предприятия. Как, например, в Краснодаре: размер субсидии составляет от 40 до 90% от суммы процентов, уплаченных банку. Минимальную субсидию получат, в частности, предприятия торговли, максимальную — производители машин, оборудования, аппаратуры, а также другие предприятия из перечня приоритетных отраслей. Некоторые регионы субсидируют и ставки по валютным кредитам.

В данный момент в соответствии с постановлением главы администрации (губернатора) Краснодарского края от 5 марта 2009 года № 150 «Об утверждении долгосрочной краевой целевой программы «Государственная поддержка малого и среднего предпринимательства в Краснодарском крае» на 2009-2012 годы» департамент инвестиций и проектного сопровождения Краснодарского края объявляет о проведении отбора субъектов малого предпринимательства Краснодарского края на право заключения договора о предоставлении бюджетных средств в форме субсидий для возмещения части затрат по направлению государственной поддержки: «Субсидирование части затрат субъектов малого предпринимательства на ранней стадии их деятельности в части приобретения основных фондов и нематериальных активов».

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижения рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоян­ный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с ус­ловиями производственно-коммерческой деятельности организа­ции, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

К основным характеристикам структуры капитала относятся его распределение на собственные и заемные средства и на внеоборот­ные и оборотные активы.

Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и ее обязательствами. Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, фондов специального назначения, накоплений нераспределенной прибыли, целевого финансирования и целевых поступлений.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Внеоборотные активы (основные средства и прочие внеоборот­ные активы, долгосрочные вложения, иммобилизованные активы). Они со­стоят из основных средств (основных производственных фондов), нематериальных

активов и финансовых вложений.

Оборотные активы (оборотные средства, мобильные активы, те­кущие активы) формируются за счет денежных средств, авансированных для образования оборотных производственных фондов и фондов обращения, необходимых для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. Оборотные производственные фонды по своему материально-вещественному составу представляют собой сырье, материалы, комплектующие, а также малоценные быстроизнашиваю­щиеся орудия труда. К оборотным производственным фондам относятся также незавершенное производство, полуфабрикаты собствен­ного производства и расходы будущих периодов.

Исходя из того, что бухгалтерская отчетность является основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия, в данной работе, на ее основе проведен анализ деловой активности, ликвидности, платежеспособности, а также структуры и состава капитала ООО «ЭЛЕКТРОГРАД», который выявил негативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.

Проведя анализ средств (капитала) предприятия, можно сказать, что требует обратить особое внимания на оборачиваемость средств Общества, т.к. почти все показатели имеют низкий порог и продолжают снижение, оказывая при этом большое влияние на уровень рентабельности капитала. Не смотря на то, что уровень платежеспособности и ликвидности остается в положительных рамках.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает уровень продаж, как в прямом, так и в косвенном направление. Основные пути роста рентабельности - рациональное размещение капитала предприятия, повышение удельного веса специализированного производства, применение современные методов организации производства и труда в соответствии с требованиями научно-технического прогресса. Ускорение внедрения и освоения новой, более прогрессивной техники, повышение производительности труда, снижение себестоимости продукции улучшение ее качества, усиление режима экономии в расходовании материальных, трудовых и финансовых ресурсов. И как следствие, повышая рентабельности Общества и ее капитала.

Для оздоровления финансового положения нашего предприятия рассмотрели возможность получения банковского кредита в режиме овердрафт. Предоставляя овердрафт клиенту, банк осуществляет списание средств со счета клиента сверх остатка на этом счете, т.е. открывает кредит. При этом между банком и клиентом заключается договор о максимальной сумме овердрафта, условиях его предоставления и порядке погашения. Применение овердрафтного кредита является для анализируемого предприятия экономически эффективным и повышает рентабельность предприятия. Следует также рассматривать кредит как экономическое стимулирование развития предприятия.