Глава 1. Инвестиционная деятельность предприятия.

1.1. Понятие и сущность инвестиционной деятельности, классификация инве-

стиций.

Термин «инвестиции» в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ. В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд дефи­ниций (определений понятия инвестиций).

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предприниматель­ской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Наиболее распространённым, часто встречающимся является такое понятие ин­вестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и много капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, пред­принимательские проекты, социально-экономические программы, инновацион­ные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эф­фекта.

Инвестиционная деятельность - это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях достижения полезного эффекта. Инвестиционная деятельность тесно связана с формированием и движением ин­вестиций и распространяется на всю инвестиционную сферу. Поэтому ограни­чивать её вложения средств и обеспечением отдачи от них означало бы давать узкую трактовку инвестиционной сферы. В действительности инвестиционная деятельность присутствует на всех этапах формирования, размещения, вложе­ния инвестиций.

Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощно­стей).

Понять инвестиционную деятельность можно лишь, введя в неё этапы жизнен­ного цикла инвестиций. С этих позиций инвестиционная деятельность предстаёт как деятельность по формированию, размещению, вложению, трансформации и возмещению инвестиций, включая управление ими и всей системой инвестици­онных отношений.

Инвестиционная деятельность осуществляется такими субъектами как: инвесто­ры - потребители инвестиционных ресурсов и поставщики ресурсов;

• пользователи вновь созданных капитальных благ и потре­бительских товаров, произведённых на базе капитального запаса;

• субъекты инфраструктуры инвестиционной сферы (агенты финансового и информационного рынка и др.);

• инвестиционные менеджеры.

• Взаимодействие субъектов инвестиционной сферы регулируется инвести­ционным спросом и предложением, а также государством.

Рассмотрим принципы инвестиционной деятельности

Принцип предельной эффективности инвестирования. Любое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были ми­нимальными.

Принцип замазки. Этот принцип позволяет определить новый подход к оценке эффективности инвестирования.

Принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности ка­питаловложений .

Существует три варианта оценки эффективности:

• через сравнение относительных цен затрат выпуска, т.е. исключительно стоимостный, денежный анализ. Мировой опыт инвестирования показы­вает, что опираться только на денежную оценку эффективности недоста­точно - особенно губителен такой подход в условиях непредсказуемой инфляции;

• через сочетание денежных и технических критериев эффективности. Дело в том, что многое зависит от самой технологии, заложенной в инве­стиционный проект. Тем самым технология задает специфический рису­нок введения производственных мощностей и, следовательно, влияет на порядок осуществления инвестиционных целей;

• чисто технический подход оценки эффективности, который не учитыва­ет рыночной (стоимостной) оценки бизнеса и поэтому будет все менее применим для России;

Принцип адаптационных издержек. Адаптационные издержки - это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Платой за адаптация является резкое снижение текущей доходности, по­этому даже акции и облигации будет выгодней сразу перепродать, конеч­но если их реальный курс падает. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки, которые предприятие может себе по­зволить.

Принцип мультипликатора (множителя). Принцип мультиплика­тора опирается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что рост, спроса скажем, на автомобили автоматически вызывает рост на технологически сопутствующие товары.

Представим классификацию инвестиций.

В управлении инвестиционной деятельностью, важное, значение имеет класси­фикация инвестиций. Это позволяет целенаправленно осуществлять воздейст­вие на объект управления и производить оптимальный выбор управленческого инструментария в соответствии с выделенным в нём признаком. ) Классификация инвестиций проводится по различным основаниям, что опреде­ляется целями и задачами управления. Наибольшее распространение в литера­туре получила следующая классификация: По объекту вложений:

1. реальные инвестиции (капиталовложения)

2. инвестиции в научно - техническую продукцию;

3. нематериальные инвестиции ( в имущественные права и права на интел­лектуальную собственность);

4. финансовые инвестиции.

Финансовые инвестиции - вложения средств в акции, облигации и другие цен­ные бумаги. Они делятся на прямые (внесение средств в уставной фонд пред­приятия, в обмен на права) и портфельные (вложения средств в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг, а также в другие финансовые ак­тивы на фондовом рынке).

1. По влиянию на конкурентные позиции предприятия:

   1. Пассивные инвестиции;

   2. Активные инвестиции.

   3. в зависимости о стадии инвестирования:

   4. нетто - инвестиции ( в основание проекта);

   5. реинвестиции (направление свободных средств на инвестирование);

   6. брутто - инвестиции ( включают нетто - инвестиции и реинвестиции).

Прямые инвестиции - предполагают непосредственное вложение средств са­мим инвестором в различные объекты. Его осуществляют подготовленные ин­весторы, располагающие достаточно полной информацией об объекте инвести­рования и знающие сам механизм инвестирования.

Непрямые инвестиции - это инвестирование, опосредованное другими лицами: инвестиционными или финансовыми посредниками. При отсутствии у инвестора необходимой квалификации по выбору объектов инвестирования и будущего управления инвестициями, он приобретает ценные бумаги, которые выпускаются инвестиционными и финансовыми посредниками (инвестицион­ными фондами, компаниями и т.д.).

По периоду инвестирования различают

• краткосрочные (со сроком до одного года)

• долгосрочные (на период более одного года).

По региональному признаку различают:

• внутренние (национальные).

• Формируются за счет амортизационных отчислений от прибыли на инвести­ционные потребности.

• внешние (зарубежные) инвестиции.

Методология управления инвестиционными процессами или проекта­ми в общем случае включает следующие этапы:

1. Планирование, занимающее основное место в операциях инвестирова­ния и воплощающее организующее начало всего инвестиционного процесса. Сущность заключается в полном обосновании целей и спо-

• смежные;

• иностранные;

• совместные инвестиции.

Источники финансовых средств, для инвестиций могут быть собственные (внутренние) ресурсы и привлекаемые извне (от внешних инвесторов).

По формам собственности выделяют:

• частные;

• государственные;

• смежные;

• иностранные;

• совместные инвестиции.

Структура инвестиционных источников предприятия. Таблица 1.1

	Виды капитала	Инвестиционные источники
		Внутренние	Нераспределенная прибыль
			Резервный капитал
			Различные фонды
			Амортизационные отчисления
	Собственный капитал	Внешние	Обыкновенные акции
	Предприятия		Привилегированные акции
			Вклады учредителей
			Безвозмездная фин. Помощь
			Целевые поступления и финанси­
			рование
		Внутренние	Внутренняя кредиторская задол­
	Заемный капитал		женность
		Внешние	Долгосрочные обязательства
			Краткосрочные обязательства

К частным относят инвестиции, которые образуются из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая собственные и привлечённые средства.

Государственные инвестиции представляют вложения, которые осуществ­ляются центральными и местными органами власти и управления из средств го­сударственного бюджета, внебюджетных фондов, а также из собственных и

заемных средств государственных предприятий.

Смешанные инвестиции - это вложения, осуществляемые различными ин­весторами частного и государственного секторов экономики на основе долевого участия.

Иностранные инвестиции - это вложения иностранных граждан, юридиче­ских лиц и зарубежных государств на территории какого-либо государства.

Совместные инвестиции образуются за счёт вложений средств граждан и юридических лиц данной страны, а также граждан и юридических лиц ино­странного государства.

За 2000-2005 г.г. в структуре инвестиций, вкладываемых в основной капитал различных форм собственности, произошли заметные изменения. Доля инве­стиций в государственном секторе экономики сократилась с 50,8% в 2000г. до

22,5% в 2005г., а доля инвестиций в основной капитал в частном секторе за этот период возросла с 12,1% до 25,5%, т.е. более чем в 2 раза. В тоже время ин­вестиции в основной капитал иностранной и смешанной (с российским и ино­странным участием) форм собственности имеют тенденцию к росту. Причём последняя возросла почти в 3 раза, что объясняется меньшей степенью инвести­ционного риска. Пик в росте доли инвестиций в основной капитал частного го­сударственного сектора приходится на 2002 г., а затем она снижается.

Рассмотренную классификацию инвестиций можно дополнить. Необходи­мо различать инвестирования по цели, которые делятся, на предприниматель­ские и непредпринимательские.

Предпринимательские инвестиции - вложения средств, в бизнес различ­ными субъектами, включая государство с целью получения прибыли.

Непредпринимательские инвестиции включают вложения средств в не­коммерческие организации или иные объекты, целью которых не является по­лучение прибыли, а достижение социального или другого эффекта. Сюда отно­сятся также интеллектуальные инвестиции, представляющие вложения средств, в создание интеллектуального, духовного продукта в той части, которая не ис­пользуется для извлечения прибыли.