Задания по разделу «финансовый менеджмент»

Задание №1. Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей

Анализ состояния дебиторской задолженности начинают с общей оценки динамики её объема.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем в течении периода происходит превращение средств в расчётах в денежную наличность.

К обор.дз=доход от реализации продукции и оказания услуг/средняя стоимость дебиторской задолженности за период

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях определяется следующим образом:

К обор.дз дн.=число календарных дней/К обор.дз

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько оборотов за период должно совершить предприятие, чтобы оплатить выставленные счета.

К обор.кз=(затраты на производство реализованной продукции- запасы на начало года+запасы на конец года)/средняя стоимость кредиторской задолженности за период

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях определяется следующим образом:

К обор. Кз дн=число дней в пероиде/К обор. Кз

Рассчитать и сделать выводы:

«Модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности предприятия»

Задание №2. Двухфакторная модель Э.Альтмана

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущие периоды. В соответствии с этим содержанием модели является определение границы между платежеспособностью и несостоятельностью – потерей платежеспособности.

Конструкция модели достаточно проста и включает такие факторы-признаки, как платежеспособность и финансовая независимость.

Показателями указанных факторов является:

1. коэффициент текущей ликвидности (Ктл), характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

2. коэффициент капитализации (Кзс) (финансового равновесия или ассоциации), отражающий соотношение заемных и собственных средств.

Модель прогнозирования риска несостоятельности имеет вид:

Z= -0.3877 - 1.0736 Ктл + 0.0579 Кзс

Оценка риска несостоятельности предприятия:

- если Z<0, вероятность банкротства меньше 50 %

- если Z=0, вероятность банкротства равна 50 %

- если Z>0, вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Другой подход к оценке вероятности банкротства:

- если Z<-0.3, вероятность банкротства мала;

- если Z=0, вероятность банкротства равна 50 %;

- если Z>0.3 вероятность банкротства велика;

В диапазоне -0.3<Z>0.3 – вероятность банкротства средняя.

Просчитать и сделать выводы

Задание №3. Пятифакторная модель Э.Альтмана

Модель прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых котируются на фондовых рынках.

Модель учитывает следующие показатели:

Z = 1,2 Х + 1,4Х + 3,3Х + 0,6Х + 1,0Х

где Х - доля чистого оборотного капитала в активах: разность текущих активов и текущих пассивов/ общая сумма всех активов;

Х - рентабельность активов по нераспределенной прибыли: нераспределенная прибыль /общая сумма всех активов;

Х - рентабельность активов по балансовой прибыли: прибыль до уплаты процентов и налогов/общая сумма всех активов.

Х - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала: суммарная рыночная стоимость всех обычных и привилегированных акций/заемные средства;

Х - отдача всех активов: выручка от реализации/общая сумма активов.

В отчетной практике правило определения вероятности наступления банкротства состоит в следующем:

• Z<1.810-вероятность банкротства очень высока (велика);

• 1.810< Z <2.675-вероятность банкротства средняя;

• Z=2.675-вероятность банкротства равна 0.5 ;

• 2.675< Z <2.990-вероятность банкротства возможная (невелика);

• Z>2.990-вероятность банкротства очень низкая (ничтожная);

Необходимо отметить, что автор модели предусматривал две оценки вероятности риска банкротсва:

• Z<1.81-вероятность банкротства высокая;

• Z>2.9-вероятност банкротства малая;

Указанная модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Просчитать и сделать выводы

Задание №4. Пятифакторная модель У.Бивера

Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможности будущего банкротства (финансовой несостоятельности )

Таблица 5 - Система показателей Бивера

Показатель	Модели расчета	Значение показателей
		Группа 1: благополучные компании	Группа II: 5лет до банкротства	Группа III: За один год до
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация ) / Заемные Средства	0,40-0,45	0,17	-0,15
Экономическая рентабельность	(Чистая прибыль / Сумма активов )*100%	68	4	-22
Финансовый левередж	(Заемный капитал / Баланс)*100%	≤37	≤50	≤80
Коэффициент покрытия активов	(Собственный капитал –Внеоборотные активы) / Итого активов	0,4	<0,3	≈0,06
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные_активы / Текущие обязательства	≤3,2	≤2	≤1

Просчитать и сделать выводы

Задание №5. Модель Лиса прогнозирования финансовой несостоятельности.

Конструкция модели имеет вид

Z=0.063X₁+0.092X₂+0.057X₃+0.001X₄

X₁ - доля оборотных средств в активах: оборотных капитал /сумма активов:

X₂ - рентабельность активов по прибыли от реализации: прибыль от реализации/сумма активов:

X₃ - рентабельность активов по нераспределенный прибыли: нераспределенная прибыль /сумма активов:

X₄ – коэффициент покрытия по собственному капиталу: собственный капитал /заемный капитал.

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

Z>0,037-вероятность банкротства высокая:

Z<0,037-вероятность банкротства малая:

Просчитать и сделать выводы

Задание 6. Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности

Z=0.053X₁+0.13X₂+0.18X₃+0.16X₄

X₁ – коэффициент покрытия: прибыль от реализации \краткосрочные обязательства:

X₂- коэффициент покрытия: оборотные активы/ сумма обязательств:

X₃- доля обязательств: краткосрочные обязательства /сумма активов.

X₄ –рентабельность всех активов: выручка от реализации /сумма активов.

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

Z>0,3- фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы:

Z>0,2-банкротство более чем вероятно.