14. Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства

А-модель(Джан Аргентий)

причиной высокого уровня фин. риска и риска банкротства не квалифицированное руководство, неэффективная система учета и отчетности, не способность хоз. субъекта к изменяющимся условий рынка.

Ø Двухфакторная модель прогнозирования банкротства.

Двухфакторная модель Альтмана представляет расчет количественного индикатора Z

Z=-0,3877-1,0736*K1+0,579*K2, где

K1 – коэффициент текущей ликвидности;

K2 – коэффициент концентрации заемных средств.

Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства, при Z=0 вероятность банкротства 50%.

При Z<0 вероятность наступления банкротства меньше 50%, а при Z>0 вероятность банкротства больше 50%.

Достоинством данной модели является простота, а недостатком невысокая точность прогноза, т. е. здесь не учитывается влияние множества других важных факторов на финансовое состояние предприятия.

Ø    Модель Альтмана и ее использование в процессе прогнозирования банкротства.

Z=1,2*К1+1,4*К2+3,3*К3+0,6*К4+1*К5, где

К1 –доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

К3 – отношение прибыли до уплаты налогов и процента к сумме активов;

К4 – отношение рыночной стоимости акций к заемным средствам;

К5 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Согласно этой модели, чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства.

Степень вероятности банкротства

Значение Z счета Альтмана	Вероятность банкротства
≤1,8	Очень высокая
От 1,81до 2,7	Высокая
От 2,8до 2.9	Низкая
≥3	Очень низкая

 

Главным достоинством этой модели высокая точность прогноза. Основной недостаток: что ее можно применять для крупных компаний.

15. Основы формирования дивидендной политики в акционерном обществе.

Существует 3 подхода к обоснованию дивидендной политики:

1. Теория иррелеантности сторонники считали, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров,. Оптимальной дивидендной политики не существует. Они предложили начислять дивиденды по остаточному принципу : 1. составляется оптимальный бюджет2. определяется схема финансирования оптимального инвестиционного портфеля 3. дивиденды выплачиваются в том случи если не вся прибыль используется в целях инвестирования

2 теория существования дивидендной политики- сторонники считают, что дивидендная политика существует и влияет на величину совокупного богатства акционеров. инвесторы с учетом уменьшения риска предпочитают текущие дивиденды доходам, потенциально возможным в будущем.

3.Теория налоговой дифференциации- Согласно этой теории инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов на дивиденды и на прирост стоимости, выше.

16. Группировка активов и обязательств при определении ликвидности фирмы

В зависимости от стратегии ликвидности, т.е. скорости превращения денежных средств в активы предприятия подразделяются на группы:

активы

1) наиболее ликвидные активы (А1) = денежные средства + краткосрочные фин. вложения

2) Быстро реализуемые активы (А2) = краткосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активы

3) медленно реализуемые активы (А3)= запасы + НДС + долгосрочные фин. вложения + отложенные налоговые активы

4) труднореализуемые активы (А4) = итог первого раздела баланса – долгосрочные фин. вложения – отложенные налоговые активы + дебиторская задолженность

пассивы

1) наиболее срочные обязательства (П 1) = кредиторская задолженность + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства

2) краткосрочные пассивы (П 2) = краткосрочные кредиты и заемные средства + резервы предстоящих расходов

3) долгосрочные пассивы (п 3) = долгосрочные кредиты и заемные средства

4) постоянные пассивы (П4) = итог 3 раздела баланса + доходы будущих периодов

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по А и П. Баланс является абсолютно ликвидным, если имеют место следующие отношения

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых 3 групп по А и П. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия фин. устойчивости. т.е. наличие у предприятия собственных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной, при этом недостаток средств по группе А компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.