12.Методы оценки состоятельности проекта с учетом рисков
Оценка коммерческой состоятельности - заключительное звено проведения предынвестиционных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.
Оценка состоятельности проекта включает в себя оценку финансовой состоят-ти и оценку эф-ти инвестиций. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.
В ходе фин оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках ден ср-в (cash flow).
К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвестированием - расходы на приобретение оборудования и материалов и эксплуатационные расходы.
Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источника денежных средств - включают в себя снижение издержек производства, дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, подлежащих замене, и предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока их службы.
Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается путем составления отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить их достаточность для конкретного инвестиционного проекта.
Методы дисконтирования. Чистая текущая стоимость проекта. Понятие «чистого денежного потока
Методы дисконтирования можно подразделить на простые и сложные. К простым относятся:
Минимальная доходность - ставка доходности надежных ценных бумаг, по депозитам в надежном банке.
Существующий уровень доходности капитала - средневзвешенная стоимость капитала.
Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного капитала - ставка по долгосрочным депозитам в банке.
Ожидаемый уровень доходности инвестиционного капитала с учетом рисков по проектам.
Данные методы различаются степенью риска.
Виды сложных методов:
Чистый денежный доход (NPV – net present value – проекта). Самый популярный метод. ЧДД – сегодняшняя стоимость будущих денежных доходных потоков, соотнесенная с начальными инвестиционными затратами. Проект за время эксплуатации должен принести инвестору денежные поступления, как минимум равные затратам. NPV занимается сопоставлением доходов и расходов по проекту.
Внутренняя норма доходности (IRR).
Индекс рентабельности.
ЧДД может вычисляться по следующей формуле -
ЧДД = ΣФm × Аm,
где ЧДД – чистый дисконтированный доход; Фm – чистый денежный поток на m-м шаге; Аm – коэффициент дисконтирования.
Чистый денежный поток является одним из основных показателей, применяемых для оценки финансового состояния. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет определить финансовое равновесие и темпы возрастания рыночной стоимости предприятия. Чистый денежный поток рассчитывается за определенный интервал времени (отчетный период) по приведенной ниже формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП,
где ЧДП – чистый денежный поток ; ПДП – сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период; ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период.