Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 21. Бабочка, покупка

Если вы знаете, что такое бабочки, то узнайте и то, что их можно продавать. Но не как живых существ, а как опционы. По определенным опционным стратегиям. Не совсем понятно? Тогда читайте дальше, и мы прольем свет на особенности устройства нашего Мира!

Данная стратегия используется на ожиданиях колебания цены базового актива в пределах определенного диапазона. Ее задача в страховке нашей позиции от падения цены и ограничении возможных убытков. Чтобы это сделать, нужно купить дорогой опцион колл с небольшой ценой страйк и недорогой колл с крупным страйком. Одновременно, нам нужно будет продать два колла со средними страйками, чем мы застрахуем возможные убытки. Это показано на графике.

Из изображения следует, что мы купили колл с ценой страйк равной 40 000 рублям и кол с большим страйком, равным 45 000 рублям. При этом, как и говорилось, мы продали два средних колла со страйками 42 500 рублей. Тем самым мы получаем убыток, равный 5 445 + 3 079 – 2 * 4 130 = 264 рублей.

Стратегия работает следующим образом – с ростом цены базового актива до 40 000 рублей у нас уменьшается убыток, и в точке 40 000 + 264 = 40 264 рублей мы выходим в зону прибыли.

Максимальную прибыль мы получим на страйке 42 500 рублей (это страйк проданных нами опционов). Она составит 42 500 – 40 000 – 264 = 2 236 рублей. По мере того, как цена активов будет дальше возрастать, наша прибыль станет уменьшаться, и в точке 42 500 + 2 236 = 44 736 рублей мы опять начнем получать убытки, ограниченные, прочем, только уплаченной премией в 264 руб. Естественно, эта стратегия хорошо ограничивает прибыль в случае падения актива, но и прибыль она тоже ограничивает.

Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 22. Бабочка, продажа

В ожидании высокой волатильности (то есть движение цены актива вверх или вниз) используется данная стратегия. Для этого покупается пара коллов со средней страйк ценой, продается один колл с небольшим страйком, а также продается один опцион колл с большим страйков. Это изображено на графике.

Как видно, эта стратегия зеркальна предыдущей. Здесь прибыль при заключении сделки равна 5 445 + 3 079 – 2 * 4 130 = 264 рубля. В рамках данной стратегии это и будет нашей максимально возможной прибылью.

А вот если цена базового актива достигнет цены страйка дорогого проданного колл-опциона (40 000 руб.), прибыль станет снижаться и, при достижении точки 40 000 + 264 = 40 264 рублей начнутся убытки. На графике зона убытков показана треугольником в отрицательной области. Его пик показывает наш максимальный убыток, который может случиться при использовании стратегии «бабочка продажа». Он составит 42 500 – 40 000 – 264 = 2 236 рублей. С продолжением роста актива, при достижении им отметки 42 500 + 2 236 = 44 736 руб., мы опять выйдем на прибыль, которая ограничена полученной нами вначале премией 264 рубля.

Вот так эта стратегия ограничивает наши убытки, если волатильность будет небольшой и цена выйдет из диапазона, а также ограничивает и прибыль, изначально полученной при открытии позиций.