9.1. Оценка и анализ имущественного потенциала фирмы • 245

р иодов, которые, по сути, представляют собой часть средств собственников, т. е. логиче­ски они должны быть приведены в разд. III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, яв­ляющиеся обеспечением «задолженности» предприятия перед своими собственника­ми - именно па эту сумму ориентировочно могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия.

Таким образом, «чистые» активы это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц (чем весомее эта гарантия, тем безопаснее могут чувствовать себя контр­агенты фирмы, поскольку, как известно, они имеют приоритет перед собственниками в случае ликвидации фирмы), а с другой стороны, это учетная оценка доли собственни­ков в совокупных активах фирмы. На самом деле, если расчет ведется по отчетному ба­лансу, то это лишь учетная, т. е. в известном смысле условная оценка, а суть условности в следующем. В том случае, если дело дойдет до ликвидации предприятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учетной оценки и будет установлена «по факту»; ее ориентировочная величина рассчитывается по дан­ным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации.

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель используется следую­щим образом. В Гражданском кодексе РФ (ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов обще­ства окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистриро­вать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимально­го размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации». Статьями 43 и 73 За­кона «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не вправе: (а) прини­мать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям и (б) осуществлять при­обретение размещеппых им акций, если па момент проведения соответствующей операции стоимость чистых активов общества меньше совокупной оценки его уставно­го капитала, резервного капитала (фонда) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещеппых привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате операции.

Доля внеоборотных активов в валюте баланса. Рассчитывается отнесением стои­мостной оценки внеоборотных активов (итог разд. I баланса) к общей сумме активов фирмы (итог баланса по активу) и показывает, какая доля общей суммы вложенных в предприятие из всех источников средств омертвлена в долгосрочных активах. Напом­ним, что внеоборотные активы - это активы, вложения в которые не могут быть изъяты для использования в текущей деятельности (именно этим обстоятельством объясняет­ся происхождение профессионального термина «омертвление», активно применяемого в учетио-аиалитической практике). На самом деле это утверждение не следует пони­мать буквально, поскольку многие из этих активов вовлечены в производственно-технологический процесс, частично стоимость некоторых из них переносится в теку­щие затраты, т. е. опосредованно участвует в текущей деятельности, а, кроме того, имен­но эти активы могут использоваться как обеспечение при получении кредитов, в том числе и краткосрочных. Сам по себе данный показатель не очень информативен; гораз­до больший интерес представляет оценка факторов его изменения. В частности, если он устойчиво растет за счет увеличения незавершенного строительства или он резко воз­рос в отчетном периоде за счет появления некоего нематериального актива, то подоб­ные ситуации никак не могут квалифицироваться как безоговорочно благоприятные. Кроме того, всегда следует иметь в виду два обстоятельства. »