Тема 3 Управление капиталом

Вопросы и задания

1. Объясните ключевые различия между различными видами источников средств.

2. Какое место занимает уставный капитал в собственном капитале предприятия? Чем объясняется необходимость формирования уставного капитала и за счет каких источников?

3. Какое значение имеет заемный капитал в финансовом обеспечении предпринимательства?

4. Какие показатели характеризуют структуру источников финансирования?

5. Как изменяется НРЭИ в расчете на акцию в зависимости от того или иного источника финансирования?

6. Что дает анализ структуры источников финансирования? По каким критериям формируется оптимальная структура финансирования?

7. В чем экономическое различие между понятиями «стоимость капитала» и «оценка капитала»?

8. Объясните схему определения средневзвешенной стоимости капитала.

9. Что понимают под показателем предельной стоимости капитала.

Задание 3.1.

Для организации нового бизнеса требуется сумма в 200 000 руб. Имеется два варианта:

1. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 000 под 10 % годовых плюс 100 000 руб. обыкновенных акций номиналом 1руб.,

2. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 000 руб. под 10 % годовых плюс 180 000 руб. обыкновенных акций номиналом 1 руб.

Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме ( тыс. руб.): 2000 г. - 40; 2001 г. - 60; 2002 г. -80. Ставка налога на прибыль составляет 33 %. Определите доход на акцию, на который могут рас­считывать акционеры в каждом из вариантов.

Задание 3.2.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если первым его источником являются заемные средства в сумме 6 млн. руб. с удельным весом в общей сумме 40%, вторым источником являются обыкновенные акции стоимостью 7 млн. руб. с удельным весом 45%, третьим источником являются привилегированные акции на 2 млн. руб. с удельным весом 10%, четвертым источником является нераспределенная прибыль в размере 1 млн. руб. с удельным весом 5%.

Задача 3.3.

ЗАО решило приобрести новое оборудование стоимостью 12 млн. руб. Анализ показал, что он может быть профинансирован на 25% за счёт дополнительной эмиссии акций и на 75 % за счёт заёмного капитала. Средняя ставка по кредиту – 8%, а акционеры требуют доходность на уровне 12%.

Определить какой должна быть доходность проекта в процентах к сумме, чтобы удовлетворить инвесторов. (используем формулу определения средневзвешенной цены капитала).

Задание 3.4.

Фирма имеет 200 устаревших компьютеров, приобретенных ранее за 18 000 у.ед. Что выгоднее фирме: доработать компьютеры и продать их за 7000 у.ед. с издержками 4500 у.ед. или продать их сразу за 2000 у.ед. без доработки?

Задание 3.5.

Фирма, не имеющая ранее заемных средств, взяла кредит под 17 % годовых. Экономическая рентабельность активов - 22 %. Во сколько раз сумма заемных средств должна превышать сумму собственных средств, чтобы ЭФР был равен 5 %?

Тесты для проверки

Назовите правильные варианты ответов

1. Величина совокупного капитала организации отражается в:

А) форме №3;

Б) форме№5;

В) форме№2.

2. Существует следующие способы внешнего финансирова­ния:

А) первичная эмиссия акций;

Б) открытая и закрытая подписка на акции;

В) долговое финансирование;

Г) капитализированные дивиденды.

3. С позиций финансового менеджмента финансовый капитал предприятия представляет собой:

А) средства, инвестированные в его операционные активы для осуществления его производственно0сбытовой деятельности;

Б) общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов;

В) денежная сумма, которую нужно уплатить за получение имущественных прав в конкретных условиях места и времени.

4. Средневзвешенная стоимость капитала – это:

А) показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала;

Б) показатель, рассчитываемый на основе прогнозных значений расходов, которые компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.

5. Расставьте основные этапы процесса оптимизации структуры капитала в порядке их осуществления:

1. оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.

2. анализ капитала предприятия,

3. оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков,

4. оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности,

5. формирование показателя целевой структуры капитала.

6. оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.