Тема 5. Кредитно-денежная система и кредитно-денежная политика

Деньги обладают абсолютной ликвидностью – издержки обмена денег на какие-либо другие блага равны 0. Предложение денег (денежную массу) обеспечивает по согласованию с правительством ЦБ страны.

Функции денег:

1. Счетная единица. *Цена – пропорция обмена товаров на деньги.

2. Средство обмена.

3. Средство сохранения ценности. (Люди хранят свое богатство в форме различных активов и деньги являются одним из таких актвиов).

4. Средство платежа. ( В денежной форме может фиксироваться величина обязательств и долгов, поэтому деньги – средство платежа).

Денежная масса – совокупность наличных безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица и государство.

Структура ДМ: Активная (денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот) и Пассивная часть (денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами + Денежные средства на срочных счетах, сберегательные вклады в коммерческих банках, краткосрочные гос. облигации, акции инвест. фондов – КВАЗИ-деньги – наиболее весомая и быстро растущая часть в структуре ДМ).

Денежные агрегаты – показатели денежной массы:

• М0 – наиболее ликвидный агр., включает наличные деньги в обращении.

• М1 – аналогичный по ликвидности, наличные деньги и деньги на текущих счетах, которые могут обслуживаться с помощью чеков.

• М2 – менее ликвидный агр., включает все компоненты М1 + деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в спец. фин. институтах.

• М3 – наименее ликвидный агр., включает М2 + депозитные сертификаты банков, облигации гос. займа, других ценных бумаг гос-ва и коммерч. банков.

Кредит – движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности.

Формы кредита:

1. Коммерческий – кредит, предоставляемый предприятиями, объединениями и другими хозяйственными субъектами друг другу в товарной форме, путем отсрочки платежа.

2. Банковский – предоставляется кредитно-финансовыми учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) любым хоз. Субъектам (частным предпринимателям, предприятиям, организациям) в виде денежных ссуд. Бывают: краткосрочные (до 1 года), среднеср. (от 1 до 5), долгоср. (свыше 5).

3. Потребительский – предоставляется частным лицам на срок до 3 летпри покупке потребит. товаров длительного пользования. Реализуется в форме предоставления банковской ссуды на потреб. цели, или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа.

4. Ипотечный – предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости. Инструменты – ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями.

5. Гос-ый – система кредитных отношений, в которой гос-во выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Источник – облигации гос. займов. Данная форма кредита – для покрытия дефицита гос. бюджета.

6. Международный – движение ссудного капитала в сфере международных эконом. Отношений. Предоставляется в товарной или валютной форме.

Кредитно денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

Три основные звена: ЦБ, коммерческие банки (денежные платежи и расчеты, посреднические операции, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий), специализированные кредитно-финансовые институты (пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды, инвестиционные банки, судно-сберегательные ассоциации, ипотечные банки).

ЦБ – главный банк. Функции:

• Эмиссия банкнот

• Хранение государственных золотовалютных резервов

• Хранение резервного фонда других кредитных учреждений

• Денежно-кредитное регулирование экономики

• Кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания гос. учреждения

• Проведение расчетов и переводных операций

• Контроль за деят-тью кредитных учреждений

Спрос на деньги – определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, это спрос на денежные запасы в реальном выражении, т.е. с учетом индекса цен. Реальные денежные запасы характеризуют отношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике. Функция спроса: (M/P)^D=L (I,Y), (M/P)^D - спрос на реальные запасы денежных средств, i – номинальная процентная ставка, У – величина долга. Трансакционный спрос на деньги основывается на функции денег как средстве обмена. Люди хранят деньги в целях осущ-ия сделок, а поскольку с ростом дохода растет количество заключаемых сделок, то величина ден. Запасов наход-ся в прямой зависимости от уровня доходов. ТСНД – зависит также от величины временного интервала между получением 1-го денежного дохода и получением слеующего.

Абсолютный уровень цен (Р) определяется предложением номинальных денежных запасов (М). Т.е., чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. Эту зависимость можно представить в виде уравнении обмена количественной теории денег:

MV=PY, V-скорость обращения денег по отношению к доходу, М – номинальное предложение денег, Р – общий уровень цен, Y – реальный доход.

Разделив обе части вышеприведенного уравнения на V и выразив величину 1/V через k мы придем к формуле, известной как кембриджское уравнение:

M = kPY. В данном выражении величина k представляет коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (PY) и желательными денежными запасами (М). В периоды высокой инфляции коэффициент монетизации (k) имеет тенденцию к снижению.

Спекулятивный спрос на деньги зависит от %-ой ставки. Если считать, то в портфель индивида входят всего 2 актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги зависит от %-ой ставки по облигациям. Чем выше %, тем выгоднее держать активы в форме облигаций, тем меньше предпочтение ликвидности. Кейнс выдвинул такой мотив хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с фун-ей денег как средства обмена. В условиях неопределенности индивид может быть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. Важную роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным м. и м. предосторожности, принадлежит ожиданиям индивида, в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и неустойчивым.

В кейнсианской модели равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины спроса и величины предложения денег. График (глава 20,§6,Б).

Кредитно-денежная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых ЦБ в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Инструменты: операции на открыто рынке, учетно-%-ая (дисконтная) политика, регулирование обязательной нормы банковского резервирования. Операции на открытом рынке являются важнейшим направлением кредитно-денежной политики ЦБ. Суть этих операций – покупка или продажа гос. долговых ценных бумаг. ЦБИ могут с наибольшей эффективностью проводить операции на открытом рынке в тех странах, где существует емкий рынок гос. ценных бумаг. Учетно-процентная политика заключается в регулировании величины учетной процентной ставки, по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у ЦБ. В России эта процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческих банков. Также используется ломбардная ставка, представляющая собой процентную ставку, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки под залог их собственных долговых обязательств. Если в современных условиях снижать учетную ставку, то это вдет к отливу капиталов из страны. ЦБ имеет возможность непосредственно воздействовать на величину банковских резервов путем регулирования нормы обязательного банковского резервирования (rr). НОБР устанавливается ЦБ и может колебаться от 3% до 20%.

Оценить масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор (m_d)

m_d = ∆M/∆D или m_d = 1/rr

∆M – прирост денежной массы, ∆D – первоначальный прирост депозитов, а rr - обязательная норма банковских резервов.

У банков появляются все новые вкладчики, и, таким образом, новые депозиты. Это позволяет банкам лишь часть полученных депозитов держать на счетах в качестве резервов, а остальную сумму – направлять на кредитование экономики и получать %-ые платежи.

Цели кредитно-денежной политики:

• Регулирование темпов эконом. роста

• Смягчение циклических колебаний

• Сдерживание инфляции

• Достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

Типы кредитно-денежной политики:

Мягкая к-д п. (стимулирующая, п. «дешевых денег»), когда ЦБ:

• Покупает гос. ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков.

• Снижает учетную ставку %-а, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным %-м ставкам. Это увеличивает денежную массу.

• Снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, МКДП направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Жесткая к-д п. (сдерживающая – п. «дорогих денег), когда ЦБ:

• Продает гос. ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает скоращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и снижает денежную массу.

• Повышает учетную ставку %, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований У ЦБ и повысить %-ые ставки по кредитам.

• Повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, ЖКДП носит рестриктивный характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Монетарное правило – масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами равными потенциальному росту реального ВВП. Строгое следование этому правилу связывает руки правительству и препятствует проведению краткосрочной денежной политики ЦБ.