5. Хеджирование ф'ючерсних угод

Однієї з цілей, переслідуваних учасниками угод при Заключенні угод на біржі є страхування від можливої зміни цін (хеджирование).

Такі операції проводяться як із реальним товаром, так і з ф'ючерсними контрактами, але при спекулятивних операціях із ф'ючерсними контрактами між продавцем і покупцем нс провадиться безпосередньо ніяких розрахунків. Як уже відзначалося, для кожного з них протилежною стороною угоди є розрахункова палата біржі. Вона виплачує стороні, що виграла, і відповідно одержує від сторони, що програла, різницю між вартістю контракту в день його Заключення і вартістю контракту до моменту виконання. Ф'ючерсна угода може бути ліквідована (не обов'язково по закінченні терміна контракту, а в будь-який момент) шляхом сплати різниці між продажною ціною контракту і поточної ціни в момент його ліквідації. Це називається викупом раніше проданих або продажем раніше куплених контрактів. Спекулянтів, що грають на терміновій біржі на підвищенні цін, називають "бики", а спекулянтів, що грають на зниженні, - "медведи".

Ф'ючерсні угоди звичайно використовуються для страхования-хеджирования від можливих втрат у випадку зміни ринкових цін при Заключенні угод на реальний товар. До хеджированию удають також фірми, що купують або продають товари на термін на біржі реального товару або поза біржею. Операції хеджирования складаються в тому, що фірма, продаючи реальний товар на біржі або поза її з постачанням у майбутньому, приймаючи в увагу існуючий у момент Заключення угоди рівень цін, одночасно чинить на терміновій біржі обернену операцію, тобто купує ф'ючерсні контракти на той же термін і на те ж кількість товару. Фірма, що купує реальний товар із постачанням у майбутньому, одночасно продає на біржі ф'ючерсні контракти. Після решти або відповідно приймання товару по угоді з реальним товаром здійснюється продаж або викуп ф'ючерсних контрактів. Таким чином, ф'ючерсні угоди страхують угоди на покупку реального товару від можливих збитків у зв'язку зі зміною цін на ринку на цей товар. Принцип страхування тут побудований на тому, що якщо в угоді одна сторона втрачає як продавець реального товару, то вона виграє як покупець фьючерсов на те ж кількість товару, і навпаки. Тому покупець реального товару здійснює хеджирование продажем, а продавець реального товару - хеджирование покупкою.

Хеджирование продажем ("коротке" хеджирование) - це продаж на терміновій біржі ф'ючерсних контрактів при закупівлях рівної кількості реального товару з метою страхування від ризику падіння цін до моменту постачання реального товару. "Коротке" хеджирование звичайно застосовується для забезпечення продажної ціни реального товару, що знаходиться або буде знаходитися у власності торговця, фермера, що переробляє або добуває сировина фірми. (6, із тр. 303) Наприклад, торговець-перепродавець (посередник, ділер, агент) купує великі кількості сезонного товару (зерно, какао-бобы, каучук і ін.) у визначений, звичайно порівняно короткий термін для того, щоб потім забезпечити повне і своєчасне постачання товару по замовленнях своїх споживачів. Не прибігаючи до хеджированию, він може понести збитки при наступному можливому зниженні цін на його товари, що знаходяться на складі. Щоб уникнути цього або зводити ризик до мінімуму, він одночасно з закупівлею реального товару (байдуже. на біржі або безпосередньо у виробляючих країнах) робить хеджирование продажем, тобто укладає на біржі угоду на продаж ф'ючерсних контрактів, що передбачають постачання такого ж кількості товару. Коли торговець перепродує свій товар споживачу, припустимо, по більш низькій ціні, чим він купив, він терпить збиток по угоді з реальним товаром. Але він одночасно викуповує раніше продані ф'ючерсні контракти по більш низькій ціні, у результаті чого дістає прибуток. До хеджированию продажем удають часто і безпосередні споживачі біржових товарів (какао-бобів, каучуку й ін.) у тих випадках, коли вони купують ці товари на термін.

Хеджирование покупкою ("довге" хеджирование) - це покупка ф'ючерсних контрактів із метою страхування цін на продаж рівної кількості реального товару, котрим торговець не володіє, із постачанням у майбутньому. Ціль цієї операції складається в тому, щоб уникнути будь-яких можливих утрат, що можуть виникнути в результаті підвищення цін на товар, уже проданий по зафіксованій ціні, але ще не закуплений ("не покритий"). Наприклад, борошномельне підприємство уклало контракт на продаж муки по узгодженій ціні з постачанням через два місяці. Проте за браком складських помешкань воно змушено відкласти закупівлю пшениці до дати постачання з урахуванням часу, необхідного для помелу, упаковування і транспортування. Побоюючись, що до моменту закупівлі пшениці ціни можуть піднятися, борошномельне підприємство купує достатнє для покриття його угоди кількість ф'ючерсних контрактів на терміновій біржі. Коли ціна на пшеницю підвищиться на той час, коли воно буде закуповувати зерно для помелу, воно загубить на угоді з реальним товаром, але в той же час продасть свої фьючерсы по більш високій ціні на терміновій біржі і використовує отриманий прибуток для покриття збитків але угоді з реальним товаром. Той же результат буде досягнутий і у випадку, якщо ціни на пшеницю до моменту закупівлі знизяться: борошномельне підприємство понесе збитки на терміновій біржі, але дістане прибуток при закупівлі реального товару. (8, стор.9)