VII Розрахунок ефективності інвестицій.

Визначення ефективності інвестицій являє собою розрахунок очікуваних економічних результатів від запланованих капіталовкладень із використанням нових методологічних підходів, адаптованих до ринкових умов господарювання.

Двома основоположними принципами оцінки ефективності реальних інвестицій служать:

перший - віддача інвестованого капіталу у вигляді грошового потоку (суми чистого прибутку й амортизаційних відрахувань від вартості матеріальних і нематеріальних активів );

другий - обов'язкове приведення загальних величин капіталу й грошового потоку до дійсної або майбутньої вартості шляхом дисконтування за допомогою спеціально коефіцієнта приведення (дисконтного множника).

Рекомендується використати метод розрахунку чистої дисконтної вартості. Цей метод припускає, що заздалегідь задано мінімальну припустиму ставку відсотка, при якій інвестиції можуть бути ефективними. Базисом для установки розрахункової ставки відсотка може бути ставка відсотка на позиковий капітал, що фірма сама повинна виплачувати своїм кредиторам або відсоток по облігаціях, що фірма могла б одержувати, якби на ці кошти придбала облігації.

Для спрощення розрахунків, показники чистої дисконтної вартості й строк окупності можна визначити виходячи із чистого прибутку.

Особлива увага варто приділити розрахунку суми прибутку фірми по роках розглянутого періоду. При цьому рекомендується керуватися Законом України "Про внесення змін у Закон України "Про оподаткування прибутку підприємств". Відповідно до цього документа прибуток, що підлягає оподатковуванню, визначається в такий спосіб:

П_н.о.= Д-И'-А

П_н.о = 16100418-13417013= 2683405 грн.

де Д - валовий дохід підприємства, грн.;

И - сума валових витрат виробництва (відповідає собівартості планового випуску продукції без обліку амортизаційних відрахувань), грн.;

А - сума амортизаційних відрахувань підприємства, грн.

При розрахунку валового доходу варто врахувати, що з нього виключаються суми акцизного збору, і податку на додану вартість.

При розрахунку суми амортизаційних відрахувань підприємства варто пам'ятати, що вона буде мінятися по роках розглянутого періоду.

Чистий прибуток підприємства, тобто прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства, і є той прибуток від інвестицій, що підлягає дисконтуванню.

ЧП= П_н.о* (1-Н∕100)= 2683405*0.75=2012553,7 грн.

Чиста дисконтна вартість - це різниця між поточної, дисконтної на базі розрахункової ставки відсотка, вартістю надходжень від інвестицій і величиною капіталовкладень [NPV].

NPV є найважливішим критерієм, по якому судять про доцільність інвестування в даний проект. Для визначення NPV необхідно спрогнозувати величину фінансових потоків у щороку проекту, а потім привести їх до загального знаменника для можливості порівняння в часі.

Чиста наведена вартість визначається по формулі:

Т_ок = ,

Т_ок = = 2,69 (років)

NPV = -К + ,

де r - ставка дисконтування (20%);

Пt- чистий прибуток, одержуваний в і-ом періоді;

Кo - капітальні вкладення.

Таблиця 19- Визначення чистого грошового потоку

Рік	Ставка дисконтування	Пt	(1+r)t
1	0,7407	2012553,7	1,7407	1156174,9
2	0,5487		2,3985	839088,47
3	0,4064		2,7818	723471,74
4	0,3011		2,8658	702265,92
5	0,2230		2,7361	735555,6
6	0,1652		2,5027	804152,99
7	0,1224		2,2441	896819,97
Всього чистий грошовий потік					5857529,59

NPV = - 5431685,4 + 5857529,59 + = 575890,8 (грн.)

Таким чином, дисконтований термін окупності складе 7 років.