Инвестиции и факторы, влияющие на них

Вторым компонентом расходов являются инвестиции. Уровень инвестиций оказывает влияние на объем национального дохода общества. Под инвестициями принято понимать использование сбережений в целях создания новых производственных мощностей и капитальных активов. Источником инвестиций являются сбережения на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также связанное с этим увеличение оборотного капитала. Таким образом, инвестиции – это вложения как в денежный (в виде кредитов и ценных бумаг), так и в реальный капитал. Они определяют процесс расширенного воспроизводства.

Исходя из экономического содержания инвестиций, различают следующие типы инвестиций:

а) производственные инвестиции – строительство новых производственных зданий, сооружений, закупка нового оборудования, техники, технологий;

б) инвестиции в товарно-материальные запасы – дополнительная закупка сырья и материалов;

в) инвестиции в жилищное строительство – строительство жилья и объектов социального назначения.

В этом случае речь идет о валовых инвестициях. Валовые инвестиции состоят из двух составляющих: амортизации (инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения основного капитала) и чистых инвестиций (это вложения с целью увеличения основного капитала посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки дополнительного оборудования).

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, и характера их использования различают:

а) реальные инвестиции – это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей, запасов;

б) финансовые инвестиции – это вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, и финансовые инструменты. Они формируют дополнительные источники расширения реальных инвестиций.

В зависимости от сроков действия различают долгосрочные (вложение средств более чем на один год) и краткосрочные (сроком до одного года) инвестиции.

Наряду с инвестициями в отрасли материального производства значительная их часть направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки и образования.

Источником инвестиций являются не только сбережения различных слоев населения (они сами непосредственно не осуществляют капиталообразований), но и накопления различных функционирующих фирм, в этом случае «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Решение сберегать или инвестировать зависит от следующего:

а) от ожидаемой нормы дохода; если доходность, по мнению инвестора, слишком низкая, то вложения не будут осуществляться;

б) от уровня процентной ставки; инвестор при выработке решения всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений, и решающим будет уровень процентной ставки, т.к. инвестор может, как вложить деньги в строительство, так и разместить свои денежные ресурсы в банке: если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не осуществляются, и наоборот;

в) от уровня налогообложения; слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции;

г) инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляционного обесценивания денег; в условиях галопирующей инфляции (годовые темпы инфляции превышают 100 %) процесс реального капиталовложения становится непривлекательным и более предпочтительны спекулятивные операции.

На рис.7.12 показана взаимосвязь между инвестициями, нормой процента и сбережениями.

Рис. 7. 12. Взаимосвязь нормы процента r, инвестиций I, сбережений S

Из графика видно, что между сбережением и нормой процента существует прямо пропорциональная зависимость (чем выше уровень процентной ставки, тем выше сбережения), а между инвестициями и нормой процента обратно пропорциональная (чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций). Уровень процентной ставки, равный r_o, обеспечивает равенство инвестиций и сбережений в масштабе всей экономики. Равновесие установится в точке Е, в ней совпадут нормы дохода от инвестиций и дохода, получаемого от предоставления в ссуду капитала. Если уровень процентной ставки возрос доr₂, то резко возрастут сбережения, и наоборот.

Найдем взаимосвязь между инвестициями, сбережениями и национальным доходом. С одной стороны, национальный дохода равен сумме потребления и инвестиций (Y=C+I), а с другой – сумме потребления и сбережений (Y=C+S). ЗначитI=S. По Дж. М. Кейнсу инвестиции зависят от нормы процента, т.е. они функция процентной ставкиI=I(r), а сбережения зависят от дохода, следовательно, они функция доходаS=S(Y).ТогдаI(r) =S(Y), следовательно, инвестиции и сбережения зависят от разных факторов, это демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением.

Определим уровень национального дохода, когда сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия.

Рис. 7. 13 Влияние инвестиций и сбережений на уровень национального дохода

На каком уровне национального дохода установится равновесие между инвестициями и сбережениями? Предположим, что автономные инвестиции (Ī) не зависят от уровня национального дохода (в действительности же с ростом объемов доходов растут и инвестиции).

До осуществления инвестиций равновесие установилось в точке Е, и уровень национального дохода соответствовал объему Y_o.

Автономные инвестиции приводят к росту национального дохода. Линии Sи Ī пересеклись в точкеE₁, и это соответствует уровню национального доходаY₁, т.е. это тот уровень, при котором сформировалось равновесие между сбережениями и автономными инвестициями. Этот уровень выше, чемY_o, когда автономные инвестиции не учитывались как компонент совокупных расходов. Но уровеньY₁не обеспечивает полную занятость всех ресурсов, поскольку меньше потенциальногоY’ (линияFсоответствует потенциальному уровню реального объема национального производства при полной занятостиY’). Это подтверждает утверждение Дж. М. Кейнса о том, что равновесный уровень дохода может существовать и при неполной занятости.

Если при каком-то уровне дохода S>I(правее точкиE₁), то избыток сбережений приведет к тому, что часть товарной продукции не найдет сбыта, поэтому увеличатся накопления на складах и фирмы сократят производство доY₁.Это не стимулирует рост производства и инвестиции. Производство начнет снижаться, что вызовет снижение ВВП, сократится занятость населения, уменьшатся сбережения. Это будет происходить до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точкеE₁, тогда тенденция к сокращению производства прекратится.

Если при каком-то уровне дохода S<I(левее точкиE₁), то основная часть дохода тратится на потребление. Незапланированные инвестиции приведут к тому, что запасы начнут сокращаться и, следовательно, фирмы увеличат выпуск товаров доY₁.Это повлияет на рост ВВП и рост занятости. Доходы населения начнут расти вместе с ростом ВВП, больше станут и сбережения. И такой рост будет идти до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точкеE₁.

Из графика видно, что оживление инвестиционного процесса приводит к росту национального дохода, но никак не позволяет достичь потенциального уровня Y’, обеспечивающего полную занятость. Вспомним график потребления (рис.7.11), если к расходам на личное потребление добавить инвестиции, то график потребления сдвинется вверх на величину, равную автономным инвестициям, и линия планируемых расходов пересечет линию в 45⁰в точке Е₁, которая будет соответствовать национальному доходуY₁. Чем больше инвестиции, тем выше поднимется линия “расходы + инвестиции” (С +I) и тем ближе уровень полной занятости. Если же государство будет осуществлять расходы (G), то линия совокупных расходов (C+I+G) поднимется еще выше и точка Е₂приблизится к линииF, соответствующей полной занятости. Прибавив расходы на чистый экспорт (C+I+G+ Х), приблизимся к уровню полной занятости, точка Е₃вплотную подошла к линииF. Таким образом, график показывает положительную роль увеличения любого из компонентов совокупных расходов, приводящих к росту национального дохода и увеличению занятости.

Рис. 7. 14. Кейнсианский крест

В 30-х годах XXв. Дж. Хиксом была разработана модель «IS», показывающая взаимосвязь между сбережениями, инвестициями, уровнем дохода и нормой процента. Эта модель помогает понять условия равновесия на реальном рынке.

Рис. 7. 15. Модель «IS»

Начнем анализ с 4-го квадранта. В нем представлена обратно пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента. Процентной ставке r_осоответствуют инвестицииI_о. Далее перейдем в 3-й квадрант, где биссектриса показывает равенство между инвестициями и сбережениями. С помощью биссектрисы, знаяI_o, найдем соответствующие им сбереженияS_опри процентной ставкеr_о. Во втором квадранте представлена кривая сбережений. Сбережения зависят от дохода. Зная уровень сбереженийS_o, можно найти соответствующий им объем реального доходаY_o. В квадранте 1, зная уровеньr_o,Y_o, найдем точкуIS_o.

Предположим, что норма процента повысилась до r₁. В этом случае произойдут следующие изменения: уровень инвестиций сократится доI₁. Этому соответствует и меньший уровень сбереженийS₁, образовавшийся при меньшем уровне доходаY₁. Зная уровень процентной ставкиr₁и уровень доходаY₁, можно найти точкуIS₁. Зная точкиIS_oиIS₁, можно построить кривуюIS, показывающую зависимость между ставкой процента и национальным доходом при равновесии между сбережениями и инвестициями. Таким образом, любая точка на кривойISпоказывает равновесие на товарном рынке (I=s) при определенных значениях процентной ставкиrи национального доходаY.