5. Модель стоимостной оценки финансовых активов (модель сарм).

М-ль САРМ и ? увязывает систематич риск(Р) и доходность(Д) ценных бумаг(ц/б). Общий риск портфеля ц/б состоит из: 1.диверсифицируемый (несистематич) , т.е. риск кот м/б устранен за счет диверсификации, возник под воздейств уник.специфич. возможностей д отд. п/п 2.недиверсифицируемый (систематич, рыночный), т.е. который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля ц/б.

М-ль увязывает систематич Р и Д портфеля, позв спрогнозировать Д фин активов.В м-ли ставится задача найти взаимосвязь м/у ожидаемой Д (у) и Р ц/б (х) т.е. построить функцию у=f(х) при этом: 1. Д ц/б связана с Р прямой связью. 2. Р хар-ся некоторым пок-лем ?. 3. Ц/б имеющие среднее зн-е Р и Д хар-ся ?=1, а Д Km. Имеются безрисковые ц/б со ставкой Krf и рисковые ?=0. Графически мож представить эту м-ль: y=Krf+(Km-Krf)*x

Ke=Krf+?(Km-Krf) - ожидаемая Д акций компании. Krf – Д безрисковых ц/б. Km – ожидаемая Д в среднем на р-ке ц/б. ? - коэф компании. (Km-Krf) – премия за Р, вложения капитала в рискованные ц/б. Ke-Krf – премия за Р, вложения капитала в ц/б именно данной компании.

Систематич риск в рамках этой м-ли измеряется ?к-м, и кажд вид ц/б им собств ?к- индекс дох-ти данного актива по отношению к дох-ти в среднем на рынке ц/б. Зн-е ? рассч-ся по статистич данным для кажд компании, котирующей свои ц/б на бирже, ? коэф публикуется, завис от ф-ров:1. Стр-ра источников ср-тв. 2. Ур-нь ЭФР (чем выше доля ЗК в стр-ре кап-ла, тем выше зн-е ?к). ?=1 – акции данной компании им сред ст-нь Р; ?<1 – акции компании менее рискованны, чем в среднем на рынке; ?>1 - акции компании более рискованны, чем в среднем на рынке. Определение ?к портфеля ц/б производится по ф-ле: , ?р – зн-е ?к портфеля, ?I – зн-е ?к i-ого актива портфеля, di – доля i-ого актива в портфеле, n–число различн.фин активов в портфеле

6.Финансовые инструменты

Фин.инструм-т-люб дог-р м/у 2мя контрагентами, в рез-те к-го одновременно возн-т фин.актив у одного контрагента и фин.обязат-ва долгового и долевого хар-ра у долевого у др. К фин.активам отн-ся: 1)ден.ср-ва

2)контрактное право получить у др.п/п ден.ср-ва или любой др.вид фин.активов

3)контрактное право обмена фин.иснтрум-ми с др. п/п на потенциально выгодных условиях

4)акции др.п/п

Кфин.обязат-ам относ контрактн.обяз-ва: 1.выплатить ден.ср-ва или предоставить какой-то иной вид фин.активов др.п/п-ю; 2.обменяться фин.инструм-ми с др. п/п на на потенциально невыгодн условиях (вынужденная продажа ДЗ)

Условия, к-е д/выпол-ся, чтобы квалифицир-ть ту или иную опер-цию как фин.инструм-т:

-в основе опер-ции д/лежать фин.активы или обяз-ва

-опер-ция д/иметь форму дог-ра или контракта

Фин инстр-ты подразделяются на:

-первичные (кр, займы, облигации, др.долговые ц/б, кред. и деб.зад-ть по текущ опер-ям)

-вторичные (производные инстр-ты: фин.опционы, фьючер, форв.контракты; % и валютные свопы).

Фин.инстр. я/я основой люб.операц п/п на фин.р-ке. Идет ли речь о привлечении кап-ла (эмиссия акций и облигац), фин.инвестициях (влож-я в акции), операциях хеджир-я (эмиссия и приобр-е фьючерсов и форвардов), формир-е страх-го запаса эквивалентов ден.ср-тв (приобр-е высоколиквидн.ц/б) и др.