6. Бюджетирование

Бюджетирование деятельности предприятия – это процесс составления маркетинговых, финансовых и производственных планов, необходимых для достижения поставленных руководством целей. Также бюджетирование является финансовой, информационной и организационной технологией, обеспечивающей ведение различных бюджетов предприятия. Оно может использоваться в бизнес-планировании, а также в финансовом, бухгалтерском, управленческом и оперативном учетах.

Бюджетом называется финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени ожидаемые показатели деятельности предприятия. Бюджеты могут составляться на неделю, месяц, квартал, полугодие, год, несколько лет, в зависимости от потребностей предприятия. По оценкам специалистов, фирмы, не формирующие годовые бюджеты, теряют в течение года до 20% своих доходов. Чтобы избежать этих потерь, необходимо, составив бюджет, постоянно сравнивать его с фактическими данными, анализировать отклонения, способствовать усилению благоприятных и уменьшению неблагоприятных тенденций, совершенствовать методологию планирования.

Весь процесс бюджетирования на предприятии условно может быть разделен на 2 составные части:

1. Подготовка операционного бюджета

2. Подготовка финансового бюджета

Операционный бюджет предприятия включает:

• бюджет продаж;

• бюджет производства;

• бюджет производственных запасов;

• бюджет прямых затрат на материалы;

• бюджет производственных накладных расходов;

• бюджет прямых затрат на оплату труда;

• бюджет коммерческих расходов;

Финансовый бюджет состоит из:

• инвестиционного бюджета;

• кассового бюджета;

• прогноза отчета о прибылях и убытках;

• прогноза отчета о движении денежных средств.

Основной, или общий, бюджет предприятия должен включать следующие документы:

1. Прогноз балансового отчета

2. Прогноз отчета о прибылях и убытках

3. Прогноз отчета о движении денежных средств

Самым первым и важным шагом в составлении основного бюджета является построение бюджета продаж. Этот документ включает в себя ожидаемой денежной поток от продаж продукции/услуг предприятия. Он должен отражать объемы продаж как в натуральных, так и в стоимостных показателях. Бюджет продаж обязательно должен составляться с учетом уровня спроса на продукцию/услуги предприятия, категорий покупателей, географии сбыта, сезонных факторов и других маркетинговых данных.

7. Методы определения вероятности банкротства предприятия

Для определения вероятности банкротства предприятия используются модели (основанные на анализе финансовых коэффициентов), которые позволяют определить, находится ли опасность разорения или поглощения ее другой компанией и имеется ли настоятельная необходимость перестройки или улучшения ее работы). Такие модели позволяют разделить хозяйственные субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов в течение ближайших двух-трех лет и могут использоваться для проведения экспресс-анализа финансового состояния компании.

Некоторые исследователи разрабатывали модели прогнозирования банкротства на основе минимального количества коэффициентов, объединенных в определенную систему (Z– модель).

Эта концепция разработана американским профессором Эдвардом Альтманом и (независимо) профессором Ричардом Таффлером, исследователем из Великобритании. Z– модели разработаны на основе статистического анализа большого количества финансовых коэффициентов как «благополучных», так и обанкротившихся предприятий.

Статистический анализ использовался учеными для:

• определения минимального числа коэффициентов, с помощью которых можно отличить стабильную компанию от потенциального банкрота;

• расчета степени влияния каждого коэффициента на построение модели и прогнозирование банкротства.

В общем виде Z– модель выглядит следующим образом:

Z=C1R1+C2R2+C3R3+…CnRn,

где R1,R2,R3,…,Rn– отобранные ключевые коэффициенты, число которых достигаетn;

С1, С2, С3…,Cn– показатели, характеризующие значимостьR1,R2,…Rn.

В общем случае высокое значение Zговорит о стабильном состоянии, низкое, низкое – о потенциальном банкротстве.

Пятифакторная модель Э. Альтмана

В 1968 году профессор Альтман проанализировал 22 бухгалтерские и не бухгалтерские «переменные» и выбрал пять ключевых коэффициентов для определения стабильного или критического состояния фирм. Эти пять показателей были затем использованы для определения значения индекса Z. Компании, у которых величинаZпревышала определенный уровень, могли быть отнесены к категории благополучных в финансовом отношении, а компании, у которых значение Z не достигло этого уровня, могли быть определены как потенциальные банкроты. Альтман выделил также зону неопределенности между «процветанием» и «банкротством». Для предприятий, находящихся в этой зоне, нельзя уверено прогнозировать то или иное развитие событий.

Z-модель Альтмана выглядит следующим образом:

Z=3,3K+1,0K2+0,6K3+1,4K4+1,2K5,

где К1=Прибыль до налогообложения/Всего активов;

К2=Выручка от продажи/Всего активов;

К3=Собственный капитал (рыночная оценка)/Сумма привлеченного капитала;

К4=Чистая прибыль/Всего активов;

К5=Собственные оборотные средства/Всего активов.

Критическое значение индекса Z, рассчитанное Альтманом по данным статистической выборки, составило 2,675. с этой величиной сопоставляется расчетное значение индексаZдля конкретного предприятия и делается вывод о его возможном банкротстве или устойчивом финансовом положении.

В общем случае, если Z> 2,675, то положение предприятия устойчивое и банкротство ему в течение ближайших 2-3 лет не грозит. ЕслиZ< 2,675, то предприятие может обанкротиться в ближайшие 2-3 года.

Для более объективной оценки вероятности банкротства Альтманом были введены дополнительные пороговые значения – 2,99 и 1,81, т.е. индекс Zкаждого предприятия может располагаться в четырех диапазонах:

- если предприятие находится в диапазоне Z> 2,99. то вероятность его банкротства крайне незначительна;

• если Zнаходится в пределах от 2,675 до 2,99, то положение предприятия устойчивое и банкротство ему скорее всего не грозит;

• предприятия, Zкоторых лежит в пределах от 1,81 до 2,675, имеют высокую вероятность банкротства;

• в случае Z< 1,81 вероятность банкротства предприятия крайне велика.

Необходимо отметить, что выборка Альтмана рассчитана, в основном, на американские фирмы. В других странах используются модели прогнозирования, основанные на том же принципе, но с иными финансовыми коэффициентами и значениями С1, С2,…,Сn.

Пятифакторная модель Конана и Гольдера

Два французских исследователя на основе двух выборок по 95 малых и средних промышленных предприятий, изученных за период с 1970 по 1975 г., разработали следующий показатель:

Z=-0,16K1-0,22K2+0,87K3+0,1K4-0,24K5,

где К1= (Денежные средства + Дебиторская задолженность)/ Всего активов;

К2= Собственный капитал + долгосрочные пассивы/Всего пассивов;

К3= Расходы по обслуживанию займов/Объем продаж (после налогообложения);

К4= Расходы на персонал/Прибыль после уплаты процентов и налогов;

К5= Балансовая прибыль/Заемный капитал.

Авторы рассчитали примерную вероятность банкротства для различных значений своего индекса:

Значение Z	+0,048	-0,026	-0,068	-0,017	-0,164
Вероятность банкротства, %	90	70	50	30	10

Двухфакторная модель

Данная модель также предполагает расчет индекса Zи определение на его основе вероятности банкротства предприятия в течение ближайших нескольких лет. Индекс рассчитывается по следующей формуле:

Z = 0,3877 + (-1,0736) К1 + 0,0579К2,

где К1 – коэффициент текущей ликвидности,

К1 = Текущие активы/Текущие обязательства;

К2 – удельный вес заемных средств в пассивах,

К2 = Заемные средства/Всего пассивов.

Согласно двухфакторной модели, если Z> 0, то вероятность банкротства велика. Предприятия, у которых Z< 0,имеют низкую вероятность банкротства.