47.Предприятие «Анна» производит 100 000 шт. Изделий типа а. Цена реализации — 2570 тенге; средние переменные издержки — 1800 тенге/шт.; постоянные издержки — 38,5 млн. Тенге (в ценах 1997 года).

     Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к 10%- ным изменениям основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 10%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реали­зации.

Решение:

ОР = Выручка – Себестоимость

ОР = 257000000-180000000-38500000=38,5 млн.тг.

1)Р=2827

ОР = 282 700 000 – 180 000 000 – 38 500 000 = 64,2 млн.тг

34,2-38,5 = 25,7 млн.тг

2827х-1800х-38 500 000 = 38 500 000

Х=74 976

2)AVC = 1980

ОР = 257-198-38,5=20,5

3) FC = 42.35

ОР = 257-180-42,35 = 34,65

4) V = 110 000

ОР = 282,7-198-38,65 = 46,05

58) Акция а и в имеют следующие распределения вероятностей ожидаемой доходности:

ОЖД Прибыли (А) = -2 +0,8+4+5+4 = 11,8

ОЖД Прибыли (Б) = -4+0+6,4+8+6,6 = 17

(А) = 59/5 = 11,8

(Б) = 82/5 = 16,4

𝛃 (А) =

= ±15,512

𝛃 (Б) = ± 21,65

VAR (А) =( ±𝛃/) *100% = ±15,512/11,8 * 100% = 131,46%

VAR (Б) = ±21,65/16,4 * 100% = 132%

48) По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприя­тию, если выручка от реализации сократится на 25%?

2. Процент снижения выручки, при котором предприятие пол­ностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3.  На сколько процентов необходимо снизить постоянные из­держки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага (3), предпри­ятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

1. Уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка на­логообложения прибыли — 1/3.

 

Выручка от реализации Переменные издержки	1500 тыс. тенге  1050 тыс. тенге
Валовая маржа Постоянные издержки Прибыль	450 тыс. тенге  300 тыс. тенге  150 тыс. тенге
Собственные средства Долгосрочные кредиты	600 тыс. тенге  150 тыс. тенге
Краткосрочные кредиты Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств)	60 тыс. тенге           40%

Решение:

А) выручка уменьшилась на 25%. СВОР = вал.маржа/прибыль = 450/150 = 3. При уменьшении выручки на 25% прибыль уменьшиться на 755, сохраним 25% прибыли.

Б) порог рентабельности = (пост.затраты *выручка)/вал.маржа =300*1500/450 = 1000. 1500-1000=500. Сократить выручку от реализации на 33%.

В) СВОР = 3, 75% прибыли = 112,5 тыс тг. СВОР = 3 = х/112,5 = 337,5 тыс тг. Валовая маржа – прибыль = 337,5 – 112,5 = 225 (тыс тг). 300 – 225 = 75 тыс тг (25%). ЭФР = (ЭР-СРСП)(1-Т)*(ЗС/СС)

ЭР = прибыль/активы = 150/810 = 0,185.

Активы = СС+ДК+КК

ЭФР = (18,5 – 40)(1-0,33)*(210/600) = -21,5*0,67*0,35 = -5,04%

49) Определить структуру затрат предприятия малого бизнеса, если наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 1995 г. и со­ставила 18 тыс. тенге, самая низкая — на март (15 тыс. тенге); мак­симальная сумма дохода, соответственно, была равна 25 тыс. тг, минимальная — 20 тыс. тг.

Решение

18-15=3

25-20=5

Это означает, что доля VC (переменные издержки) в сумме доходов

3/5=0,6

Доля FC (постоянные издержки) = 1-0,6 = 0,4

Таким образом, соотношение VC: FC = 0,6:0,4 = 1,5 = 3:2

50) Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реа­лизации на 10%, (с 40 ООО тенге до 44 ООО тенге), не выходя за пре­делы релевантного диапазона. Общие переменные издержки со­ставляют для исходного варианта 31 ООО тенге. Постоянные издерж­ки равны 3000 тенге. Для расчета ключевых показателей операционного анализа вос­пользуйтесь исходными данными. Как и почему изменяются сила воздействия операционного рычага и за­пас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности?

Показатель	Исходный вариант	Вариант 10-процентного роста выручки
Выручка от реализации,  тенге Переменные издержки, тенге
1. Валовая маржа, тенге
2. Коэффициент валовой маржи
3. Постоянные издержки, тенге
4. Порог рентабельности, тенге
5.1. Запас финансовой прочности, руб.
5.2. Запас финансовой прочности, %
6. Прибыль, тенге
7. Сила воздействия опера­ционного рычага

Решение

Исходные данные 10% увеличение выручки

Выручка 40 000 44 000

Перем затраты 31 000 34 100

Валовая маржа 9 000 9 900

Коэф вал маржи 9000/40000 990/44000

(вал маржа/выручка)

Пост издержки 3000 3000

порог рентабельности = (пост.затраты *выручка)/вал.маржа

3000*40000/9000 3000*44000/9900

Порог рент 13 333,33 13 333,33

Запас фин прочности 40 000-13 333=26 667 44 000-13 333=30 667

Запас финн пр, % 26 667/40 000 = 66,7% 30 667/44 000 = 69,7%

Прибыль 6 000 6 900

СВОР 9 000/6 000 = 1,5 9 900/6 900 = 1,43

(вал.маржа/прибыль)

51) Коэффициент бета для компании равен 1,5. Безрисковая ставка равна 11%. Доходность рыночного портфеля – 17%. В настоящее время компания выплачивает дивиденд в размере 3 тг. на одну акцию, и инвесторы ожидают увеличение дивидендов на 11% в год на протяжении многих лет в будущем.

     а)   Чему равна ожидаемая доходность по акции согласно CAPM?

     б) Чему равна в настоящее время цена акции, если предположить, что значение необходимого уровня доходности по ней соответствует рассчитанному в пункте а)?

     в)  Что произошло бы с необходимым доходом по акции и рыночной ценой, если бы коэффициент бета для данной компании составлял 0,8? (Предполагается, что все остальные факторы постоянны).

Решение:

А) )

= 11% + 1,5(17-11) = 20%

Б) =(/) *g это требуемый доход

– прогнозный рост дивидендов на акцию

- текущая цена на акцию

G – ожидаемый темп роста дивидендов

Требуемый доход по акционерному капиталу

0,2 = 3* (1,11/х) + 0,11

0,09 = 3,33х

Х = 37 тг

В) = 11% + 0,8(17-11) = 15,8%

52) Предположим, что ставка, свободная от риска, составляет 9%. Ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 15%. Если конкретный вид актива имеет ß=0,7, то:

     а)   Какова ожидаемая доходность этого актива, основанная на модели CAPM?

     б) Если другой актив имеет ожидаемую доходность 21%, то каков должен быть коэффициент ß?

Решение

А) )

Б) 21 = 9 + *6

53) Корпорация “Berry” собирается вложить треть имеющихся у нее средств в каждый проект, создав портфель из трех активов с одинаковым удельным весом. Каждый проект рассчитан на один год, а доходы от проекта зависят от состояния экономики в следующем году. Ориентировочные оценки доходности приведены ниже:

Состояние экономики	Вероятность	Прогнозируемая доходность %
		А		В	С
Спад	0,25		12	8	12
Средний уровень	0,50		15	12	11
Процветание	0,25		17	16	9

      А. Какова ожидаемая доходность портфеля?

     Б. Каковы дисперсия и среднее квадратическое отклонение портфеля?

     В. Каковы коэффи-ы ковариации и корреляции для проектов А и В? Для проектов А и С?

Решение:

А) ожидаемая доходность портфеля А = 0,25*12+0,5*15+0,2517 = 14,75

ожидаемая доходность портфеля В = 0,25*8+0,5*12+0,25*16= 12

ожидаемая доходность портфеля С = 0,25*12+0,5*11+0,25*9= 10,75

Б) = (12+15+17)/3 = 14,67

В = (8+12+16)/3 = 12

С = (12+11+9)/3 = 10,67

= Σ*р,𝛔=

А (0,25) 7,11 * 0,25 1,78

(0,5) 0,11 * 0,5 0,06 = 3,19𝛔 = 1,79

(0,25) 5,44 * 0,25 1,36

В (0,25) 16 * 0,25 4

(0,5) 0 * 0,5 0 = 8𝛔 = 2,8

(0,25) 16 * 0,25 4

С (0,25) 1,78 * 0,25 0,4

(0,5) 0,11 * 0,5 0,06 = 1,19𝛔 = 1,09

(0,25) 2,79 * 0,25 0,69

59) Какой вариант инвестирования первона­чальной суммы на n = 2 года лучше: 19% и 14%

S = P(1+ni) = P(1+2*0,19) = 1,38P

S = P = 1,32098P

60) Какой вариант инвестирования первона­чальной суммы на n = 2 года лучше: 17 % и 15,5%

S = P(1+ni) = P(1+2*0,17) = 1,34P

S = P= 1,334025P