- •1.Агентские отношения и их роль в управлении фирмой.
- •2. Акционерные общества как форма организации крупного бизнеса.
- •4. Биржи и ценные бумаги в России.
- •5. Бюджетирование капитала фирмой
- •I.Внешние издержки:
- •7 Вопрос. Вторичные критерии оценки проекта (внутренняя норма рентабельности - irr, срок окупаемости – pp).
- •8. Выбор уровня риска фирмой (отказ от рисков, самострахование, распределение рисков, объединение рисков).
- •9.Дайте характеристику политике ценовой дискриминации.
- •10. Двухступенчатый тариф. Институциональное регулирование естественных монополий (торги за франшизу и др.)
- •11. Дифференциальная земельная рента и ее виды.
- •12.Заработная плата с позиций фирмы: ее формы, системы, управление персоналом
- •3)Бестарифная система оплаты труда
- •13. Инвестиционный проект и критерии его экономической обоснованности.
- •14. Информационная асимметрия и рынок «лимонов». Фиаско на рынке «Лимонов».
- •15. Источники инвестиционных ресурсов фирмы. (самофинансирование, кредиты, эмиссия ценных бумаг).
- •16. Каковы позитивные и негативные последствия олигополии. Чендлеровская экономия.
- •17. Малый бизнес, его организационные формы и роль в экономике
- •18 Методы снижения риска.
- •19 Методы управления рисков
- •20. Монополия exante и expost.
- •21 . Невозобновляемые природные ресурсы. Равновесие на рынке невозобновляемых ресурсов.
- •22. Необходимо ли государственное регулирование рынка труда? Следует ли развивать его в России?
- •23. Объективные и субъективные причины трудностей в российском аграрном секторе.
- •24. Объясните основное противоречие деятельности профсоюзов в рыночной экономике.
- •25.Оппортунизм субъектов экономики, причины его появления
- •27. Основные подходы к регулированию монополий: достоинства и недостатки.
- •28. Основные черты картеля. Основные принципы картельного соглашения
- •29. Основные черты рынка монополии, х-неэффективность
- •30. Основные черты рынка олигополии.
- •31 Особенности инвестирования в человеческий капитал. Специфический и общий тренинг.
- •32. Особенности антимонопольной политики в России
- •Вопрос 33 Отличительные черты картелеподобной структуры рынка.
- •34. Отношение к риску (неприятие,предпочтение и нейтральное) и предпринимательство.
- •36. Поведение фирмы в условиях дуополии. Модель Курно.
- •37. Поведение фирмы монополиста в краткосрочный и долгосрочный период.
- •38.Применение теории дисконтирования к производственным проектам, управлению собственностью, финансовым инвестициям.
- •40 .1)Равновесие на рынке земли.2)Чему равна цена земли?
- •42. Рутины, их основные типы и черты.
- •43.Рынок труда в условиях взаимной монополии.
- •44 Вопрос. Рынок ценных бумаг и его экономические функции. Ценные бумаги и их виды.
- •45. Спрос на экономические ресурсы. Определение оптимального объема спроса на ресурс.
- •47. Сущность и особенности информации как экономического ресурса
- •4.Является легко тиражируемым благом, ее копирование требует минимальных затрат.
- •48. Сущности и основные приемы дисконтирования
- •49. Сущность предпринимательства *( по Шумпетеру и Кирцнеру)
- •50. Фактор труд, неконкурирующие группы, сущность заработной платы.
- •51. Фондовая биржа и её функции.
- •52. Формы и системы заработной платы
- •53.Характеристика земли как фактора производства
- •54. Характеристика картелеподобной структуры рынка. Формы ценового лидерства.
- •55. Характеристика российских естественных монополий и меры государственного регулирования в отношении их.
- •56. Характеристика рынка оборотного капитала, показатели ликвидности.
- •57. Цели профсоюзов на рынке труда и их противоречие
- •58. Цели фирмы и их многообразие. Роль максимизации прибыли в системе целей фирмы.
- •59. Чем определяются оптимальные размеры фирмы? Где проходит граница ее эффективности?
48. Сущности и основные приемы дисконтирования
ДИСКОНТИРОВАНИЕ - вычисление сегодняшней стоимости будущего дохода. Позволяет сопоставлять ден.суммы, получаемые в разное время.
Именно дисконтирование позволяет учитывать в стоимостных расчетах фактор времени, поскольку дает сегодняшнюю оценку суммы, которая будет получена в будущем. Привести стоимость денег можно к любому моменту времени, а не обязательно к началу финансовой операции.
Исходя из методики начисления процентов, применяют два вида дисконтирования:
* математическое дисконтирование по процентной ставке;
* банковский учет по учетной ставке.
Приведение доходов будущих лет к моменту осуществления капиталовложений осуществляется по следующей формуле:
Dп = Dг / (1+r)t
где Dn – приведенный доход, руб.; Dг – ежегодный доход от капитальных вложений, рассчитанный на момент их осуществления, руб.; r – коэффициент дисконтирования; t – порядковый номер года приведения.
Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка дисконтирования применяется при расчёте дисконтированной стоимости будущих денежных потоков NPV.
где i - ставка дисконтирования.
Ставка дисконтирования - переменная величина, зависящая от ряда факторов
где - факторы, влияющие на будущие денежные потоки, которые определяются индивидуально для каждого инвестиционного проекта.
- стоимость альтернативного вложения средств на данный период, как-то: ставка банковского процента по депозитам, ставка рефинансирования, средняя доходность уже имеющегося бизнеса и т.д.;
- оценка уровня инфляции на выбранный период, как оценка стоимости риска обесценивания средств за период.
Методы первой группы предполагают составление четкого прогноза динамики развития предприятия, как правило, на ближайшие 3-7 лет, то есть вплоть до момента, когда колебаниями в темпах роста можно пренебречь. Все спрогнозированные доходы затем дисконтируются, то есть их будущая величина приводиться к стоимости этих денег на дату оценки. Таким образом, основные задачи при использовании методов дисконтирования состоят в следующем: а) правильно спрогнозировать будущие доходы компании; б) учесть факторы риска в ставке дисконтирования.
Метод дисконтированных денежных потоков используется тогда, когда можно обоснованно прогнозировать будущие денежные потоки, эти потоки будут существенно отличаться от текущих, ожидается, что денежный поток в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной. Другими словами, метод более применим (чем метод капитализации) к приносящим доход предприятиям, имеющим нестабильные потоки доходов и расходов.
Отличительной особенностью и главным достоинством данного метода является то, что он позволяет учесть несистематические изменения потока доходов, которые нельзя описать какой либо математической моделью. Данное обстоятельство делает привлекательным использование метода дисконтированных денежных потоков в условиях российской экономики, характеризующейся сильной изменчивостью цен на готовую продукцию, сырье, материалы и прочие компоненты, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого бизнеса. Еще одним аргументом, выступающим в пользу применения метода дисконтированного денежного потока, является наличие информации, позволяющей обосновать модель доходов и расходов в прогнозный период (финансовая отчетность предприятия, данные исследования рынка, ретроспективный анализ оцениваемого предприятия, позволяющий выявить тенденцию его развития и дать рекомендации по стратегии дальнейшего развития, которые являются неотъемлемой составной частью DCF-анализа).
При составлении прогноза доходов в рамках некоторого прогнозного периода, длительность которого определяется временем стабилизации денежного потока, получаемого компанией, необходимо учитывать риск, связанный с их получением, под которым подразумевается степень неопределенности достижения в будущем ожидаемых результатов, т.е. необходимо оценить степень вероятности получения прогнозируемого денежного потока.
Численной мерой инвестиционного риска, в модели расчета методом дисконтирования, является ставка дисконтирования.
Как известно, стоимость денежной единицы с течением времени уменьшается, т.е. для получения достоверной оценки необходимо привести будущие денежные потоки кэквивалентной текущей стоимости. И, наконец, по прошествии прогнозного периода бизнес способен еще приносить доход и поэтому обладает некоторой остаточной стоимостью.
Сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный период и текущего значения остаточной стоимости (т.е. остаточной стоимости приведенной к дате оценки) и будет равна рыночной стоимости оцениваемого предприятия (бизнеса).