9010

ГЛАВА 4. СПЕЦИАЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Окончание табл. 4.3

Как показано в табл. 4.3, анализ финансовой отчетности, сформированной согласно МСФО, подразделяется на два вида: предварительный анализ и углубленный анализ, — в составе которых, в свою очередь, выделяются определенные этапы, два из которых (подготовительный и интерпретационный) по своему содержанию одинаковы для обоих видов анализа, поскольку являются необходимыми для корректного проведения последующих рас- четно-аналитических процедур.

Подготовительный этап носит чисто технический характер, что не умаляет его значимости для проведения последующих этапов.

Интерпретационный этап, трактуемый автором более широко, направлен не только на раскрытие и анализ основных компонентов учетной политики, приводящей к отражению в отчетности результатов, отличных от реалий экономической ситуации, сложившейся на предприятии, с последующим очищением ее показателей от эффекта, вызванного применением методов такой учетной политики, но и на выявление потенциальных факторов, затрудняющих процесс сопоставления сведений финансовой отчетности, включать которые в расчетно-аналитический этап не совсем корректно.

Расчетно-аналитический этап, выполняемый в рамках углубленного анализа, предполагает более развернутое, детальное и продолжительное исследование финансовой отчетности по сравнению с предварительным анализом.

Этап прогнозирования, связанный с прогнозированием форм отчетности и имеющий своей основой результаты предыдущего этапа, также отличается большей подробностью, точностью и конкретностью в рамках углубленного анализа по сравнению с предварительным.

Завершая рассмотрение вопросов финансового анализа в условиях перехода на МСФО, необходимо отметить следующее:

•переход на МСФО ведет к необходимости внесения соответствующих изменений в содержание и порядок проведения анализа финансовой отчетности российских организаций;

•при осуществлении данных изменений целесообразно брать за основу зарубежный опыт анализа сформированной согласно МСФО финансовой отчетности, который может быть дополнен92 не противоречащими ему соот-

4.5. Прогнозный финансовый анализ

ветствующими отечественными наработками, позволяющими повысить результативность анализа финансовых результатов и финансового состояния переходящих на МСФО отечественных организаций.

4.5. Прогнозный финансовый анализ

Прогнозный финансовый анализ предполагает прогнозирование значений показателей финансовых результатов и финансового состояния организации и последующее сравнение полученных прогнозных значений указанных показателей с соответствующими их фактическими значениями.

Прогнозирование показателей финансовых результатов и финансового состояния рассматривается в качестве составляющей финансового прогнозирования деятельности организации.

Финансовое прогнозирование — это важнейшая составляющая финансового планирования, представляющая собой исследование и разработку возможных путей развития финансов предприятия в будущем. Его задача — определить предполагаемый объем финансовых ресурсов в прогнозируемом периоде, найти источники их формирования и направления наиболее эффективного использования на основе анализа складывающихся тенденций и с учетом воздействия на них различных факторов. Финансовое прогнозирование позволяет рассмотреть возможные альтернативы разработки финансовой политики, обеспечивающие достижение предприятием стабильного положения на рынке, прочной финансовой устойчивости и платежеспособности. С помощью финансового прогнозирования добиваются взаимоувязки разных направлений деятельности предприятия, совмещая потребности в инвестициях с наличием финансовых ресурсов; оно позволяет согласовывать различные, часто противоречивые цели — например, увеличение объема продаж с необходимостью одновременного уменьшения доли заемных средств в капитале предприятия. Финансовое прогнозирование дает возможность сравнивать разнообразные сценарии движения финансовых ресурсов предприятия, управления его финансовыми потоками и на основе систематизации и осмысления полученной информации выбирать из них наиболее оптимальный вариант. Одним из главных достоинств прогнозирования вообще, включая финансовое прогнозирование, является то, что оно служит базой для принятия вполне осознанных и обоснованных решений. Очень важно, чтобы в ходе финансового прогнозирования была обязательно учтена инфляционная составляющая и на нее была бы сделана корректировка во всех расчетах.

Выделяются три основных метода финансового прогнозирования, исполь-

зуемых в качестве инструментов прогнозного финансового анализа деятельности организации:

1)бюджетный;

2)процента от продаж;

3)целевой.

В этом параграфе мы остановимся на рассмотрении общего подхода к прогнозированию финансовых результатов и финансового состояния

93

организации по бюджетному методу, методики составления прогнозного

ГЛАВА 4. СПЕЦИАЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

1) денежных поступлений, включающего в себя остаток денежных средств на начало прогнозного года, поступления денежных средств от покупателей и прочие денежные поступления;

2) выплат, содержащего все денежные платежи, запланированные на прогнозируемый год;

3) излишка или дефицита денежных средств, который показывает разницу между первым и вторым разделами, а также содержит остаток денежных средств на конец прогнозного года;

4) финансового, в котором предусматривается покрытие дефицита денежных средств (отрицательного итога третьего раздела) за счет различных источников внешнего финансирования (кредитов, займов, эмиссии ценных бумаг организации).

На основании бюджета денежных средств может быть сформирован прогнозный отчет о движении денежных средств.

Если организация предполагает осуществлять в предстоящем году инвестиционную деятельность, то формируется бюджет капитальных вложений, отражающий направления долгосрочного инвестирования и определяющий источники финансирования долгосрочных инвестиций организации.

4. Прогнозирование отчета о финансовых результатах. Прогнозный отчет о финансовых результатах рассчитывается на основании прогнозов продаж и себестоимости с учетом предполагаемых доходов и расходов от прочей деятельности, а также необходимости обслуживания внешних источников финансирования. В ходе расчета определяются предполагаемые суммы налогов, которые необходимо выплатить в предстоящем году и соответственно отразить во втором разделе бюджета денежных средств. Всё это определяет необходимость взаимоувязки бюджета денежных средств и прогнозного отчета о финансовых результатах.

5. Прогнозирование бухгалтерского баланса. Прогнозный бухгалтерский баланс разрабатывается путем корректировки статей бухгалтерского баланса за предшествующий (отчетный) год с учетом всех прогнозных данных, полученных на предыдущих этапах бюджетирования.

Бюджетный метод является наиболее точным и подробным методом финансового прогнозирования деятельности организации, однако он достаточно трудоемкий и используется, как правило, на средних и крупных промышленных предприятиях.

Составление прогнозного бухгалтерского баланса по методу процента от продаж

Метод процента от продаж, обладающий преимуществами простоты и лаконичности, требует предварительной оценки некоторых будущих расходов, активов и обязательств в виде процента от продаж (выручки) в течение предстоящего периода. Затем полученные данные, выраженные в процентах, с учетом запланированных объемов продаж используются для составления прогнозных бухгалтерских балансов.

Методика прогнозирования бухгалтерского баланса по методу процента от продаж состоит в следующем:

1) переменные расходы, оборотные активы и краткосрочные обязательства

96

4.5. Прогнозный финансовый анализ

при наращивании выручки на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов. Это означает, что и оборотные активы, и краткосрочные обязательства будут составлять в прогнозируемом периоде прежний процент от выручки;

2)процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания выручки с учетом технологии производства, а также наличия неиспользуемых или используемых не в полной мере основных средств на начало периода прогнозирования, степени их физического и морального износа и т. п.;

3)остальные внеоборотные активы (за исключением основных средств), как правило, берутся в прогноз неизменными;

4)долгосрочные обязательства берутся в прогноз неизменными;

5)все элементы собственного капитала за исключением нераспределенной прибыли берутся в прогноз неизменными;

6)нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом прогнозируемых нормы прибыли и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды:

где НПР* — нераспределенная прибыль на конец периода прогнозирования; НПР — нераспределенная прибыль на начало периода прогнозирования; ВР* — прогнозируемая выручка; Нпр* — прогнозируемая норма прибыли (соотношение чистой прибыли и

выручки); Нр* — прогнозируемая норма распределения чистой прибыли на дивиденды;

7) подсчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами, — это и будет требующаяся сумма дополнительного внешнего финансирования (ДВФ), которая может быть

2П* — сумма спрогнозированных пассивов (включая нераспределенную

УНП — увеличение нераспределенной прибыли; А — сумма активов отчетного периода, привязанных к выручке в про-

центном отношении; О — сумма обязательств отчетного периода, привязанных к выручке в про-

центном отношении; ВР — выручка отчетного периода;

ВР* — прогнозируемая выручка; Нпр* — прогнозируемая норма прибыли (соотношение чистой прибыли и

ГЛАВА 4. СПЕЦИАЛЬНЫЕ РАЗДЕЛЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Нр*—прогнозируемая норма распределения чистой прибыли на дивиденды; DВР — изменение выручки (ВР* — ВР).

Равенство результатов, полученных с помощью формул (4.6) и (4.7), может рассматриваться в качестве косвенного свидетельства правильности всех предыдущих расчетов.

Главное преимущество метода процента от продаж состоит в том, что он прост и недорог при использовании. Однако при его применении исходят из того, что предприятие работает на полную мощность и, следовательно, не имеет внутрипроизводственных резервов для обеспечения планируемого увеличения объема продаж, в связи с чем возникает необходимость в дополнительном внешнем финансировании. Этот метод должен применяться с особой осторожностью, если предприятие такие резервы имеет. В целом он менее точен, чем предыдущий, однако позволяет получать довольно надежные результаты, что делает возможным его использование преимущественно в малом и среднем бизнесе.

Целевое прогнозирование финансовых результатов и финансового состояния Следует отметить, что рассмотренные ранее методы финансового прогнозирования (бюджетный метод и метод процента от продаж) рассчитаны на использование в условиях так называемой нормальной хозяйственной

деятельности.

В чрезвычайных условиях, связанных с необходимостью преодоления финансовых затруднений, эти методы недостаточно эффективны. Это объясняется тем, что за основу составления прогноза финансовых результатов и финансового состояния берется прогноз объема продаж, тогда как при корректировке финансовых результатов и финансового состояния предприятия за основу необходимо взять прогнозные значения финансовых коэффициентов, характеризующих то финансовое состояние предприятия, к которому необходимо прийти. В принципе можно достичь их значений, используя бюджетный метод или метод процента от продаж, но в этом случае придется пользоваться приемом подбора, что, в свою очередь, может привести к большому количеству вариантов расчета и, следовательно, затратам времени, пока будут достигнуты нужные значения финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Методика целевого прогнозирования финансовых результатов и финансового состояния, разработанная автором данного учебного пособия, существенно упрощает задачу прогнозирования, расширяя его возможности, сокращает затрачиваемое на ее решение время. В основе этой методики лежит модель финансовых потоков предприятия, под которыми следует понимать не только денежные потоки, но и потоки прочих его ресурсов в стоимостном выражении.

Информационная база прогнозирования — данные бухгалтерского баланса на конец отчетного периода и необходимые дополнительные сведения (выручка, расходы на производство и продажу продукции, показатели прибыли, дивиденды в случае предприятия акционерного типа и т. д.). Бухгалтерский баланс подвергается реклассификации (перегруппировке) в целях его полного

соответствия модели финансовых потоков предприятия (рис. 4.2).

98