- •Инвестиции Учебное пособие
- •Печатается по решению редакционно-издательского совета сзагс
- •Содержание
- •Раздел I. 6
- •Раздел II. Лекции 8
- •Раздел IV. Планы практических занятий 185
- •Раздел V. Словарь основных понятий 196
- •Раздел VI. Примерные темы курсовых работ 203
- •Раздел VII. Примерный перечень вопросов к итоговой аттестации 205
- •Раздел I.
- •Выписка из образовательного стандарта
- •Инвестиции
- •Рынок ценных бумаг
- •Раздел II. Лекции Введение
- •1. Товары финансового рынка
- •2. Финансовые вычисления
- •2.1. Основные понятия
- •2.2. Кредитование
- •Пример 9.
- •Решение.
- •Решение.
- •2.3. Дисконтирование
- •2.4. Эффективная ставка
- •2.5. Непрерывная ставка (сила роста) и непрерывный дисконт
- •3. Потоки платежей
- •3.1. Однонаправленные потоки платежей
- •3.2. Финансовая рента (аннуитет)
- •Непрерывная рента.
- •3.3. Двусторонние потоки платежей. Эффективная ставка операции
- •3.4. Эффективная ставка кредита
- •Парадокс эффективной процентной ставки.
- •3.5 Финансовые вычисления по ценным бумагам
- •Фундаментальный и технический анализ ценных бумаг.
- •Оценка облигаций с нулевым купоном
- •Оценка облигации с фиксированной ставкой
- •Оценка бессрочных облигаций с постоянным доходом
- •Оценка обыкновенных акций
- •Формула Гордона.
- •Формула Модильяни
- •3.6. Вероятностные характеристики платежей
- •Оценка эффективности инвестиционного проекта
- •4.1 Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта
- •Чистое современное значение npv (net present value).
- •Срок (время) окупаемости инвестиционного проекта (discount payback period, dpp).
- •Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта (profitability index, pi).
- •4.2. Чистое современное значение npv (net present value)
- •4.3. Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности (internal rate of return, irr)
- •4.4. Срок (время) окупаемости инвестиционного проекта (discount payback period, dpp)
- •4.5. Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта (profitability index, pi)
- •5. Моделирование рисков на рынке ценных бумаг
- •5.1. Финансовый риск
- •5.2. Неравенство Чебышева
- •Теорема Чебышева
- •5.3. Хеджирование
- •6. Портфель ценных бумаг
- •6.1. Характеристики портфеля ценных бумаг
- •6.2. Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг
- •6.3. Портфель из независимых ценных бумаг. Диверсификация портфеля
- •6.4. Портфель из коррелированных ценных бумаг
- •6.5. Портфель из антикоррелированных ценных бумаг
- •7. Оптимальный портфель при рискованных вложениях
- •Задача об осторожном инвесторе.
- •Портфель из статистически независимых ценных бумаг с минимальным риском
- •8. Оптимальный портфель ценных бумаг при безрисковых и рискованных вложениях (j. Tobin)
- •9. Статистика фондового рынка
- •9.1. Прямой статистический метод
- •9.2. Метод ведущих факторов
- •Заключение
- •Приложение Элементы теории вероятностей и математической статистики
- •Ковариация
- •Линейная регрессия. Парная линейная регрессия
- •Множественный регрессионный анализ
- •Раздел ш. Список рекомендуемой литературы
- •Задача 11.
- •Задача 12.
- •1.3. Дисконтирование
- •1.4. Эффективная ставка
- •2.4.Эффективная ставка операции
- •Занятие № 3. Тема «финансовые вычисления по ценным бумагам» Оценка облигаций с нулевым купоном
- •Занятие № 4. Тема «оценка эффективности инвестиционного проекта»
- •Занятие № 5. Тема «финансовый риск»
- •3.2. Неравенство Чебышева
- •3.3. Хеджирование
- •Занятие № 6. Тема «портфель ценных бумаг». «построение оптимального портфеля ценных бумаг при рискованных вложениях»
- •Раздел V. Словарь основных понятий
- •Раздел VI. Примерные темы курсовых работ
- •Финансовые вычисления по ценным бумагам.
- •Хеджирование.
- •Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг.
- •Раздел VII. Примерный перечень вопросов к итоговой аттестации
- •Товары финансового рынка.
- •Эффективная ставка кредита.
- •Хеджирование.
- •Клоков Владимир Иванович инвестиции
Федеральное агентство по образованию
Федеральное государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«СЕВЕРО-ЗАПАДНАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ»
В. И. КЛОКОВ
Инвестиции Учебное пособие
Санкт-Петербург
2009
ББК У263я7
Печатается по решению редакционно-издательского совета сзагс
Клоков В. И. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СЗАГС, 2009. –
212 с.
Рецензенты:
доктор технических наук, профессор, заслуженный деятель науки и техники РФ В. А. Курзенев;
кандидат экономических наук, профессор А. К. Нещерет.
Учебное пособие рассматривает количественные методы оценки эффективности инвестиций. Приведены показатели эффективности инвестиционных проектов, оценки доходности и риска портфеля ценных бумаг. Описаны методы построения оптимального портфеля ценных бумаг, разработанные Г. Марковицем,
Д. Тобиным и У. Д. Шарпом. Имеются многочисленные примеры экономических расчетов, в том числе и в Excel.
Пособие предназначено для студентов (бакалавров, магистров) и аспирантов, специализирующихся в экономике, моделировании социальных и экономических процессов, а также для всех желающих повысить свою финансовую грамотность.
© СЗАГС, 2009
© Клоков В. И.
ISBN 978-5-89781-348-3
Содержание
ББК У263я7 2
Печатается по решению 2
редакционно-издательского совета СЗАГС 2
ISBN 978-5-89781-348-3 2
Раздел I. 6
ВЫПИСКА ИЗ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО СТАНДАРТА 6
Раздел II. Лекции 8
Введение 8
1. ТОВАРЫ ФИНАНСОВОГО РЫНКА 11
2. ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ 17
2.1. Основные понятия 18
2.2. Кредитование 20
Пример 9. 26
Решение. 27
Решение. 29
2.3. Дисконтирование 34
2.4. Эффективная ставка 39
2.5. Непрерывная ставка (сила роста) и непрерывный дисконт 44
3. ПОТОКИ ПЛАТЕЖЕЙ 52
3.1. Однонаправленные потоки платежей 52
3.2. Финансовая рента (аннуитет) 55
3.3. Двусторонние потоки платежей. 70
Эффективная ставка операции 70
3.4. Эффективная ставка кредита 75
3.5 Финансовые вычисления по ценным бумагам 81
Оценка облигаций с нулевым купоном 82
4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 103
4.1 Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта 103
4.2. Чистое современное значение NPV (net present value) 104
4.3. Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) 106
4.4. Срок (время) окупаемости инвестиционного проекта (discount payback period, DPP) 108
4.5. Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта (profitability index, pi) 111
5. МОДЕЛИРОВАНИЕ РИСКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 118
5.1. Финансовый риск 118
5.2. Неравенство Чебышева 120
5.3. Хеджирование 121
6. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ 123
6.1. Характеристики портфеля ценных бумаг 123
6.2. Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг 130
6.3. Портфель из независимых ценных бумаг. 132
Диверсификация портфеля 132
6.4. Портфель из коррелированных ценных бумаг 133
6.5. Портфель из антикоррелированных ценных бумаг 133
7. ОПТИМАЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ПРИ РИСКОВАННЫХ ВЛОЖЕНИЯХ 135
(H. MARKOWITZ) 135
8. Оптимальный портфель ценных бумаг при безрисковых 147
и рискованных вложениях (J. tobin) 147
9. СТАТИСТИКА ФОНДОВОГО РЫНКА 167
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 171
ПРИЛОЖЕНИЕ 172
РАЗДЕЛ Ш. СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 182