Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

kursach_ekon_5_kurs / 4 Оценка эффективности проекта

.docx
Скачиваний:
12
Добавлен:
04.02.2016
Размер:
70.15 Кб
Скачать

4 Оценка эффективности проекта

Для оценки эффективности выбранного проекта используются показатели:

1.Чистая приведенная стоимость NPV.

2.Индекс рентабельности PI.

3.Внутренняя норма прибыли (норма рентабельности инвестиций) IRR.

4.Период окупаемости РР.

5.Дисконтированный период окупаемости DPP.

6.Пороговое количество, порог рентабельности и запас финансовой прочности производства узла машины.

Для расчета чистой приведенной стоимости NPV из суммы денежных поступлений вычитается сумма первоначальных инвестиций равна:

; (4.1)

где – сумма чистых денежных поступлений;

IC – первоначальные инвестиции, тыс. руб. (их значение приравнивается к первоначальной стоимости всего оборудования).

Логика критерия NPV такова:

- если NPV  0 – проект следует принять;

- если NPV = 0 – проект не имеет ни прибыли, ни убытков;

- если NPV < 0 – проект следует отвергнуть.

Индекс рентабельности инвестиций – PI характеризует доход на один рубль затрат.

Определяем PI по следующей формуле:

, (4.2)

Логика критерия PI такова:

- если PI  1 – проект следует принять;

- если PI = 1 – проект не имеет ни прибыли, ни убытков;

- если PI  1 – проект следует отвергнуть.

Под внутренним коэффициентом рентабельности IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV = 0.

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Под относительным уровнем расхода чаще всего понимают стоимость капитала (цену капитала – WACC).

Логика критерия IRR такова:

- если IRR  WACC – проект следует принять;

- если IRR = WACC – проект неэффективен;

- если IRR  WACC – проект следует отвергнуть.

(4.3)

где r1 – ставка дисконта, обеспечивающая положительное значение NPV;

r2 – ставка дисконта, обеспечивающая отрицательное значение NPV.

Используя метод последовательных итераций, выбирается значение коэффициента дисконтирования r2 таким образом, чтобы в интервале (r1;r2) функция NPV = f(r) меняла свое значение с положительного на отрицательное.

Внутренний коэффициент рентабельности можно определить графически. Для этого на одной оси откладывается полученные значения чистой приведенной стоимости, а на другой коэффициент дисконтирования r1 = (см. Ен,) %; r2 = … %. При соединении двух полученных точек на графике получается прямая, которая пересекает ось координат. Точка пересечения прямой и оси и будет искомым результатом

Алгоритм расчета срока окупаемости РР зависит от равномерности распределения доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости определяют делением суммы единовременных затрат на ежегодный доход, обусловленный ими.

, (4.4)

Дисконтированный период окупаемости DPP рассчитывается аналогично периоду окупаемости, но с учетом коэффициента дисконтирования r при поступлении дохода. Если доход распределен по годам неравномерно, то срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

, (4.5)

Для определения вышеуказанных показателей необходимо рассчитать себестоимость продукта.

Общая себестоимость годовой программы по конкретному продукту:

S г = СN г , (4.6)

где С – себестоимость продукта, ;

Nг – годовая программа запуска продукта, шт.

Выручка рассчитывается в трансфертных ценах предприятия (планируемая норма прибыли – 25 %).

Индекс цен по годам – 3-5 %.

Налог на прибыль – 20 %.

Для расчета чистой приведенной стоимости, индекса рентабельности, внутреннего коэффициента рентабельности, периода окупаемости и дисконтированного периода окупаемости составляется таблица определения исходных показателей по годам.

Таблица 4 – Величина исходных показателей по годам.

Показатель

Единица

измерения

Годы

1

2

3

4

5

6

1.Выручка (ЦN г)

тыс. руб.

471591,4

495171

519928,5

545925

573221

601882

2.Себестоимость (СN г)

тыс. руб.

377273

396136,7

415943,5

436741

458577,7

481506,6

3.Налоговая база (1-2 строка)

тыс. руб.

94318,4

99034,3

103985

109184

114643,3

120375,4

4.Налог на прибыль (0,20 × 3 строка)

тыс. руб.

18863,68

19806,86

20797

21836,8

22928,66

24075,08

5.Чистая прибыль (3 - 4 строка)

тыс. руб.

75454,72

79227,44

83188

87347,2

91714,64

96300,32

Коэффициент дисконтирования Ен = 15%.

Первоначальные инвестиции, используемые при расчете равны:

IС = 38016 тыс. руб.

Чистая приведенная стоимость NPV равна:

Используя метод последовательных итераций, выбирается значение коэффициента дисконтирования r2 таким образом, чтобы в интервале (r1; r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с положительного на отрицательное.

При коэффициенте дисконтирования r = 203,14 % чистая приведенная стоимость равна:

Индекс прибыльности инвестиций:

.

Таким образом, внутренний коэффициент рентабельности:

%

Также внутренний коэффициент рентабельности можно определить графически. Для этого на одной оси откладывается полученные значения чистой приведенной стоимости, а на другой коэффициент дисконтирования

r1 = 15%; r2 = 203,14%. При соединении двух полученных точек на графике получается прямая, которая пересекает ось координат. Точка пересечения прямой и оси и будет искомым результатом.

Период окупаемости:

года.

При расчете дисконтированного периода окупаемости необходимо учесть коэффициент дисконтирования при поступлении дохода.

Таблица 5 – Поступления с учетом коэффициента дисконтирования

Годы

1

2

3

4

5

6

Поступления с учетом коэффициента дисконтирования, тыс. руб., r =15% (5 строка табл. 2 ×дисконтирующий множитель)

65612,8

59907,32

54697,46

49941,04

45598,38

41633,28

Таким образом, дисконтированный период окупаемости:

года.

Пороговое количество, порог рентабельности и запас финансовой прочности производства продукта определяются в следующей последовательности.

Переменные затраты в себестоимости продукта:

Зv = Sм + ЗПо + ЗПд + Осс, (4.7)

где Sм – стоимость основных материалов, руб.;

ЗПо – основная зарплата производственных рабочих, руб.;

ЗПд – дополнительная зарплата производственных рабочих: 12 % от ЗПо, руб.;

Осс – отчисления на соцстрахование: 34% от основной и дополнительной заработной платы производственных рабочих, руб.

Зv = 33500+768,49+92,22+292,64=34653,35 руб.

Постоянные затраты в себестоимости продукта:

Зс = НР×Nг, (4.8)

где НР – накладные расходы, равны 400 % от ЗПо (данные предприятия).

Зс =4×768,49×10000 = 30739600 руб.

Пороговое количество продукта (точка безубыточности):

, (4.9)

где Зс – затраты постоянные, тыс. руб.;

Ц – цена реализации единицы продукции, тыс. руб.;

Зv – переменные затраты на единицу продукции, тыс. руб.

.

Порог рентабельности соответствует выручке от критического объема продаж:

ПР = Вкр = Vкр Ц, (4.10)

где Vкр – критический объем продаж, шт.;

Ц – цена реализации продукции, тыс. руб.

ПР = 2458×47159,14 = 115917,17 тыс. руб.

Разность между выручкой и порогом рентабельности есть запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности определяется по следующей формуле:

ЗФП = В – ПР, (4.11)

ЗФП = 471591,4-115917,17 =355674,23 тыс. руб.

В процентном соотношении:

ЗФП = (В – ПР)/В, (4.12)

ЗФП =355674,23 /471591,4= 0,754,

Т.е. ЗПФ = 75,4%.

Пороговое количество товара, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия можно также определить графически (рисунок 3.1).

Полученные данные заносятся в таблицу 6.

Таблица 6 – Показатели оценки эффективности инвестиций

Показатели

Единица

измерения

Значения

Показателей

Ставка дисконта

%

15

Чистая приведенная стоимость

тыс. руб.

279374,3

Индекс рентабельности

Внутренний коэффициент рентабельности

%

203,14

Период окупаемости

лет

0,5

Дисконтированный период окупаемости

лет

0,54

Пороговое количество товара

шт.

2458

Порог рентабельности

тыс. руб.

115917,17

Запас финансовой прочности

тыс. руб.

355674,23

%

75,4

Затраты, тыс.руб.

471591,4 Выручка

Общие затраты

377273

ЗФП=355674,23

115917,17

30739,6 Постоянные

затраты

ПКТ=2458 10000

Рис. 1 – График определения точки безубыточности

По совокупности рассчитанных критериев оценки эффективности предложенного проекта можно сделать вывод о его экономической целесообразности, так как NPVпр  0 (279374,3>0), PIпр  1 (8,35>1), IRRпр>WACC .

Заключение

В курсовой работе по курсу «Организационно-экономическое обоснование научных и технических решений» приведено технико-экономическое обоснование сравниваемых проектов в ОКБ машиностроительного предприятия. По критерию минимума себестоимости проекта предварительно выбирается наиболее эффективный проект.

В первой главе предоставлен алгоритм выполнения курсового проекта.

Во второй главе произведены расчеты себестоимости каждого проекта, сделан выбор наиболее экономически эффективной темы.

В третьей главе произведен расчет себестоимости выбранного проекта.

В четвертой главе дана оценка эффективности темы.

Окончательная оценка эффективности проекта производится на основе ряда показателей, используемых в настоящее время в практике оценки инвестиций.

По совокупности рассчитанных критериев оценки эффективности предложенного проекта можно сделать вывод о его экономической целесообразности, так как NPVпр  0 (279374,3>0), PIпр  1 (8,35>1), IRRпр>WACC .

Библиографический список

  1. Практикум по организации и планированию машиностроительного производства. Производственный менеджмент. Учебное пособие / Под ред. Ю.В. Скворцова – М: Высшая школа, 2004 – 431 с.

  2. Управление инновациями: Основы организации инновационных процессов. Учебное пособие. Часть 1. / Под ред. проф. Ю.В. Шленова – М: Высшая школа, 2003 – 252 с.

  3. Экономика предприятия. Тесты, задачи, ситуации / Под ред. проф. В.А. Швандара – М:ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -254 с.

4 Организационно-экономическое обоснование научных и технических решений в машиностроении. Методические указания к курсовой работе по курсу «Организационно-экономическое обоснование научных и технических решений»: Метод. указания / АПИ филиал НГТУ; Сост.: И. Б. Гусева. – РИО НГТУ, 2005. – 20 с.