Mezhdunarodnye_Finansy_ekzamen

При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например, в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д.

Операционный валютный риск

Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Трансляционный валютный риск

Этот риск известен так же как расчетный, или балансовый риск. Источником трансляционного валютного риска является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, компенсирующих стоимость этих активов, то компания подвержена риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой оценки стоимости активов дочерней фирмы, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты.

Экономический валютный риск

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, на вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию по сравнению с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения приверженности потребителей определенной торговой марке. Воздействие могут иметь и другие источники, например, действия правительства в ответ на изменение обменного курса или сдерживание роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесцениванием валюты.

Скрытые риски

Существуют операционные, трансляционные и экономические риски, которые на первый взгляд не очевидны. Например, поставщик на внутреннем рынке может использовать импортные ресурсы, и компания, пользующаяся услугами такого поставщика, косвенно подвержена операционному риску, так как повышение стоимости затрат поставщика в результате обесценивания национальной валюты заставило бы этого поставщика повысить цены. Еще одним примером может быть ситуация с импортером, которому выписывается счет-фактура в национальной валюте и который обнаруживает, что цены меняются его зарубежным поставщиком в соответствии с изменениями обменного курса с целью обеспечения постоянства цен в валюте страны поставщика

45. Долговой кризис в ЕС.

Европейский долговой кризис (см. Википедию там пздц как много, да и ваще эт легко, новости же), или кризис суверенного долга в ряде европейских стран — долговой кризис, охвативший в 2010 году сначала периферийные страны Евросоюза (Греция, Ирландия), а затем охвативший практически всю зону евро. Источником кризиса называют кризис рынка гособлигаций в Греции осенью 2009 года. Для некоторых стран еврозоны стало сложным или невозможным рефинансирование государственного долга без помощи посредников.

С конца 2009 года из-за роста величины задолженности государственного и частного сектора по всему миру и одновременного понижения кредитных рейтингов ряда стран ЕС инвесторы стали опасаться развития долгового кризиса. В разных странах к развитию долгового кризиса привели различные причины: где-то кризис был вызван тем оказанием экстренной правительственной помощи компаниям банковского сектора, находившимся на грани банкротства из-за роста рыночных пузырей, или попытками правительства провести стимулирование экономики после того, как рыночные пузыри лопнули. В Греции рост величины госдолга был вызван расточительно высоким уровнем заработной платы госслужащих и значительными размерами пенсионных выплат. Развитию кризиса способствовала и структура еврозоны (валютный, а не бюджетно-налоговый союз), которая также негативно отразилась на возможности руководства европейских стран реагировать на развитие кризиса: в странах-членах еврозоны есть единая валюта, но нет единого налогового и пенсионного законодательства. Примечательно, что из-за того, что в собственности европейских банков находится значительная доля государственных облигаций стран, сомнения в платёжеспособности отдельных стран приводят к сомнениям в платёжеспособности их банковского сектора и наоборот.

Начиная с 2010 года опасения инвесторов начали усиливаться. 9 мая 2010 года министры финансов лидирующих стран Европы отреагировали на изменение инвестиционной обстановки созданием Европейского фонда финансовой стабильности (ЕФФС) с ресурсами размером в 750 млрд евро для обеспечения финансовой стабильности в Европе за счёт осуществления ряда антикризисных

мер. В октябре 2011 года и феврале 2012 года лидерами еврозоны были согласованы меры предотвращения экономического краха, в том числе было заключено соглашение о списании банками 53,5 % долговых обязательств правительства Греции, принадлежащих частным кредиторам, увеличение объёмов средств Европейского фонда финансовой стабильности до около €1 трлн, а также повышение уровня капитализации европейских банков до 9 %.

Также с целью повышения доверия инвесторов представителями стран-лидеров ЕС было заключено соглашение о бюджетно-налоговой стабильности (en:European Fiscal Compact), в рамках которого правительство каждой страны принимало на себя обязательства по внесению в конституцию поправок об обязательности сбалансированного бюджета.

Вто время как объёмы выпуска государственных облигаций существенно возросли лишь в нескольких странах еврозоны, рост государственной задолженности стал восприниматься как общая проблема всех стран евросоюза в целом. Тем не менее,европейская валюта остаётся стабильной. На три страны, в наибольшей степени затронутых кризисом (Греция, Ирландия и Португалия), приходится 6 процентов валового внутреннего продукта (ВВП) еврозоны.

Виюне 2012 года долговой кризис Испании вышел на первый план среди экономических проблем еврозоны. Это привело к резкому увеличению ставки доходности государственных облигаций Испании и значительно ограничило доступ страны к рынкам капитала, что привело к необходимости оказания финансовой помощи испанским банкам и проведения ряда других мерhttp://ru.wikipedia.org/wiki/%C5%E2%F0%EE%EF%E5%E9%F1%EA%E8%E 9_%E4%EE%EB%E3%EE%E2%EE%E9_%EA%F0%E8%E7%E8%F1 - cite_note- wsj20120611-24.

Страны "Большой двадцатки"(2012г) обозначили необходимость принятия Евросоюзом ряда мер по преодолению долгового кризиса, в частности, призвали разорвать порочный круг, когда проблемы финансирования бюджетов перекладываются на банки, а затем сами страны вынуждены спасать эти банки.

46. Методы регулирования и страхования валютного риска.

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.

Срочные инструменты применяются клиентами банка, как основные методы страхования (хеджирование) их валютных (или финансовых) рисков:

1). Форвард. Форвардной сделкой называется такая сделка при которой курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем.

2). СВОП Сделка СВОП означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции – СПОТ и срочной – форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером. СВОП используется как средство исключения риска процентных ставок, а также, как средство исключения риска колебания валютных курсов.

3). Опционные операции. Опцион – это соглашение между покупателем и продавцом, которое представляет покупателю право – но не обязательство – покупать валюту у продавца опциона или же продавать её.

4). Фьючерсы. Фьючерные контракты заключаются на специальных биржах и, в отличие от форвардного контракта, фьючерс не предусматривает реальную покупку/продажу валюты.

Применяются два метода страхования от валютных рисков:

-валютные оговорки;

-форвардные операции.

Валютные оговорки представляют собой специально включаемые в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

Валютные оговорки увязывают размеры причитающихся платежей с изменениями на валютных и товарных рынках. Это наиболее распространенный метод страхования от валютных рисков.

Валютные оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными. форвардные операции: В случае использования форвардных операций экспортер, при подписании контракта примерно узнав график поступления платежей , заключает со своим банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу. Преимущество экспорта является то, что он определяет выручку в национальной валюте до получения платежа исходя из этого устанавливает цену контракта. Банк, заключающий форвардную сделку обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса валюты к национальной валюте на эту дату.

Таким образом, клиент застраховал свои риски. Банк взял риск на себя. С этого момента принятый риск необходимо захеджировать самому банку. Поэтому банк, обычно, в тот же день на ту же сумму и в той же валюте делает еще одну сделку форвард с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже.

47) Валютные ограничения: понятие, принципы, формы, категории валютных счетов, особенности использования в различных странах.

Валютные ограничения-

1)законодательное/административное запрещение, лимитирование и регламентирование операций, резидентов и нерезидентов с валютой и др.валютными ценностями; 2) часть валютного контроля.

Целями валютных ограничений являются: выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; концентрация валютных ценностей у государства.

В ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 2003 года прописаны его принципы:

Приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

Исключение неоправданного вмешательства государства и го органов и валютные операции;

Единство внешней и внутренней валютной политики РФ;

Единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

Обеспечение государством защиты прав и экономических интересов участников валютных операций при их осуществлении.

Соответственно различают категории валютных счетов: свободно конвертируемые; внутренние (в национальной валюте с использование в пределах страны); по двусторонним правительственным соглашениям; блокированные (т.е. официальное запрещение свободно распоряжаться средствами на счетах в банках для достижения определенных экономических или политических целей).

Валютные ограничения являются составной частью валютного контроля, как мероприятия государства по надзору, регистрации, статистическому учету валютных операций.

Применение: Валютные ограничения распространяются прежде всего на импортные операции. Органы валютного контроля определяют

приоритетные направления, на которые может быть направлена валюта. Таким образом, импортёры получают лицензию (разрешение) на покупку у банков иностранной валюты, необходимой для оплаты импорта.

Экспортёры обязаны продавать иностранную валюту уполномоченным банкам, иногда Центральному банку, часто по фиксированному официальному курсу. В зависимости от степени нехватки в стране иностранной валюты в законодательных актах устанавливается процент подлежащей обязательной продажи валюты экспортёрами. Например, в Великобритании в годы Второй мировой войны вся иностранная валюта в обязательном порядке продавалась государству.

В целях стимулирования экспорта и регулирования импорта могут устанавливаться дифференцированные валютные коэффициенты в виде надбавок к официальному курсу, которые применяются при обмене экспортной выручки на национальную валюту. Впервые множественность валютных курсов стала применяться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого стандарта и введения валютных ограничений. В Германии, например, отклонения от официального курса колебались в пределах от 10 до 90%

48)Валютно-финансовые проблемы стран «догоняющих» экономик

49)Кросс-курс валют

Кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое рассчитывают исходя из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Как правило, при расчете кросс-курсов третьей валютой выступает доллар США. Это связано с тем, что доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

50) Номинальный и реальный валютные курсы

Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран.

Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, который состоит из банковских служащих по всему миру, продающих и покупающих иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается

по отношению к ее предложению, эти банковские служащие (foreign exchange traders) поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти банковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс валюты повышается (и наоборот).

Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах - торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах

51) Валютно-финансовые проблемы Китая.

52)Австралийский доллар в мировой валютной системе

Денежной единицей Австралии является Австралийский доллар (АUD) – это одна из

восьми ведущих мировых валют. Он стал самым молодым (введен в оборо т в 1966 году)

из ведущих мировых валют и единственным печатающемся не на бумаге, а на специальном тонковолокнистом пластике. Австралийский доллар является шестой самой торгуемой валютой мира (после доллара США, евро, иены, фунта стерлингов и швейцарского франка), занимая 5 %

мировых валютных операций. Популярность среди торговцев валютой вызвана высокой процентной ставкой в Австралии, относительной свободой валютного рынка от правительственного вмешательства, общей стабильностью австралийской экономики и политической системы.

53. Валютная интервенция.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования. Мерами государственного воздействия на величину валютного курса являются валютные интервенции, дисконтная политика и протекционистские меры.

Валютные интервенции - это целевые операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения и понижения. Для повышения курса национальной валюты центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая

национальную. Это приводит к уменьшению спроса на иностранную валюту, следовательно, увеличению курса национальной валюты. Для понижения курса национальной валюты центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные. В результате повышается курс иностранной валюты при одновременном снижении курса национальной валюты.

В развитых странах валютные интервенции проводятся достаточно редко. Максимально - несколько раз в год, как правило, с целью оказания поддержки валютному курсу только в экстремальных ситуациях.

Валютные интервенции бывают двух видов: прямые и косвенные. При прямой валютной интервенции инициатором продажи или покупки валюты выступает центральный банк. Он запрашивает котировки коммерческих банков и проводит по ним прямые сделки. В косвенной валютной интервенции инициатором сделки выступают сами коммерческие банки.

И прямая, и косвенная интервенции выгодны банкам, осуществляющим с центральным банком прямую сделку. При осуществлении прямой интервенции банки первыми получают информацию о ней и, как правило, успевают перекрыть интервенциональную сделку противоположной сделкой с контрагентам, еще не знающим об этом. В случае косвенной интервенции коммерческий банк - ведущий оператор при повышенном спросе на валюту со стороны банков, не имеющих взаимных лимитов с центральным банком, продает им валюту по более высоким котировкам. Одновременно банк - ведущий оператор пользуется возможностью закрывать позиции по более низкой цене сделкой с центральным банком.

Валютная интервенция осуществляется за счет как официальных золотовалютных резервов, так и краткосрочных заимствований. Ее характерными чертами являются крупные масштабы и сравнительно короткий период применения.

Для того, чтобы валютные интервенции имели эффект в долгосрочной перспективе по изменению национального валютного курса, необходимо наличие значительного количества официальных валютных резервов в центральном банке, доверие участников валютного рынка к долгосрочной политике центрального банка, позитивное изменение экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции и др.

54. Канадский доллар в мировой валютной системе

Канадский доллар (CAD) является национальной валютой Канады и является свободной конвертируемой валютой. Канадский доллар был введен в

обращение в 1958 году. Регулируется Банком Канады. Канадский доллар имеет свободный плавающий курс. Канада является одним из мировых экспортеров сырьевых ресурсов и энергоносителей, благодаря этому канадский доллар и приобрел свою популярность, производителям намного выгоднее рассчитываться за полученные товары в национальной денежной единице Канады, чем производит пересчет по внутренним курсам Банка Канады. Поэтому его еще называют товарной валютой.

CAD – имеет некоторое ограничение в ликвидности, его популярность просто не соизмерима с такими валютами как евро или Американский доллар, но все же он входит в семерку самых популярных мировых валют. Соединенные Штаты Америки и рад других государств предпочитают хранить

свои золото-валютные запасы именно в канадском долларе, так как эта валюта обладает завидной стабильность, что обусловлено стабильной ситуацией финансовой сфере и экономике страны.

Выпускает в обращение канадский доллар Банк Канады (Bank of Canada) он же отвечает за стабильность курса национальной денежной единицы. Обычно Банк Канады не оказывает прямого влияния на курс, а только регулирует денежно кредитную политику внутри страны. Цена же канадского доллара по отношению к другим валютам устанавливается на валютной бирже

Канадский доллар в силу географической близости и значительной зависимости Канады от импорта в США, находится под сильным влиянием экономики США, а в последнее время экономики стран АТЭС. Циклические колебания курса канадского доллара характеризовали и характеризуют канадскую экономику на протяжении всего 20-начала 21 веков. Так, до 1976 года канадский доллар был несколько дороже американского, а затем ослаб на протяжении вплоть до 2003 года, когда наметился его рост. Дешёвый канадский доллар был тем рычагом конкурентоспособности Канадских товаров (особенно сырья) на рынке США. Постепенно, с развитием негативных тенденций в экономике США, началось постепенное обесценивание доллара в 2005-2007 годах. В сентябре 2007 канадский доллар сравнялся с американским, что однако сильно ударило по канадским потребителям и экспортёрам.

В 2013 году Международный валютный фонд расширил список резервных валют, включив в них австралийский и канадский доллары. Включение этих валют в международные резервы связаны с повышением их значимости для мировой экономики, а также свидетельствует об их надежности. Под надежностью понимается не только стабильное укрепление по отношению к американской валюте, а наличие конкурентной экономики и понятной рыночной экономической политики. Привлекательность канадского доллара зиждется на трех факторах, крайне важных в посткризисном мире: возросший спрос на кредитное качество, завязка на сырьевые рынки и последовательная денежнокредитная политика, направленная на поддержание стабильности национальной валюты

55.Рынок евровалют: понятие, виды операций, инструменты, особенности процентных ставок.

Еврорынок — часть финансового рынка (наднациональный рынок), на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалютах.

Евровалюта — любая денежная единица, вложенная в кредитные учреждения за пределами страны происхождения и находящаяся вне контроля и юрисдикции органов этой страны. (Доллар в Германии – евродоллар, доллар в США – просто доллар, иена в США – евроиена).

В настоящее время к мировым еврорынкам относятся Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Сянган.

Еврорынки играют положительную роль в процессе финансирования внешних дефицитов и перелива избыточных капиталов. В перераспределительной деятельности они располагают самым главным преимуществом: они политически нейтральны.

Рынок евровалют включает как межбанковские сделки, так и операции с небанковскими клиентами. Характерной особенностью рынка евровалют является специфика процентных ставок, все они ориентируются на ставки межбанковского рынка ведущих финансовых центров. Обычно это лондонская межбанковская процентная ставка.

Операции на рынке евровалют:

Предоставление кредитов

Выпуск еврооблигаций

Краткосрочные сделки

Краткосрочные инструменты рынка евровалют:

Еврокоммерческие векселя — документарно оформленные векселя в евровалютах на три-шесть месяцев с премией к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам

Депозитные сертификаты — свидетельства банков о депонировании денежных средств в евровалютах. Срочность депозитных сертификатов колеблется от тридцати дней до пяти лет

Евроноты — краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой

_____________________________________________________________________

___

Рынок евровалют - международный рынок национальных валют отдельных стран, имеющих хождение за пределами страны-эмитента, подавляющая часть операций с которыми осуществляется зарубежными банками на межбанковском валютном рынке.

Евровалюта - это валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты.

Это денежные единицы, вышедшие из под контроля национальных правительственных органов, свободно перемещающиеся по миру и имеющие целый ряд налоговых и других преимуществ по сравнению с теми национальными валютами, из которых образовались евровалюты. Евровалюты выступают как форма международных денег, которая в наибольшей степени соответствует интересам транснациональных корпораций (ТНК) и транснациональных банков (ТНБ).

56. МВФ: цели, деятельность МВФ по валютному регулированию.

Цели МВФ:

способствовать развитию международного валютно-финансового сотрудничества;