4497

21

архит.-строит. ун-т, Каф. недвижимости, инвестиций. консалтинга и анализа, 2013. – 25 с.

5. Королев, А. Г. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие / Королев

А.Г. Электрон. текстовые данные.— М : Московский государственный строительный университет, 2013 — 361 c

6.Стёпочкина, Е. А. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие.— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015.— 61 c

7.Ример М. Экономическая оценка инвестиций / Под ред. М. Римера. 5-е

изд., перераб. и доп.— СПб.: Питер, 2014. — 432 с.

Глоссарий.

Капитал – источники корпоративных средств (пассивы баланса), которые

приносят доход.

Реальные (капиталообразующие) инвестиции — это средства,

направляемые на увеличение основных фондов и оборотного капитала с целью

последующего получения конкретного результата (дохода).

Прямые инвестиции — это вложения средств, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией (предприятием) или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала этого организации (предприятия).

Вопросы для изучения.

1.Что понимается под стоимостью капитала инвестиционного проекта?

2.Факторы, влияющие на стоимость капитала.

3.Модели определения стоимости собственного капитала.

1.Под стоимостью инвестиционного капитала понимается доход,

который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

2.Факторы, влияющие на стоимость капитала.

На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:

–уровень доходности других инвестиций,

–уровень риска данного капитального вложения,

–источники финансирования.

3. Модели определения стоимости собственного капитала

Стоимость собственного капитала — это денежный доход, который хотят получить держатели обыкновенных акций. Различают несколько моделей, каждая из которых базируется на использовании информации, имеющейся в распоряжении того, кто оценивает капитал.

22

Вопросы и задания для контроля знаний по теме.

1.Понятие инвестиционного капитала.

2.Модели определения стоимости каптала.

3.Ценовая модель капитальных активов.

Лекция 7. Анализ безубыточности в процессе инвестиционного проектирования

Аннотация к лекции. В лекции рассматриваются общее понятие и назначение анализа безубыточности, расчет точки безубыточности, виды затрат. Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства - это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства.

Ключевые слова: точка безубыточности, прямые затраты, постоянные и переменные издержки.

Рекомендуемые информационные ресурсы.

1.http://minstroy.government-nnov.ru/ – Министерство строительства Нижегородской области.

2.http://www.minstroyrf.ru/ – Минстрой России.

3.http://elibrary.ru/ – научная электронная библиотека.

4.http://institutiones.com/ – экономический портал.

5.www.nngasu.ru – электронный ресурс библиотеки ННГАСУ.

6.http://www.gks.ru/ – Федеральная служба государственной статистики.

7. www.odonngasu.com – электронный ресурс библиотеки ННГАСУ.

Рекомендуемая литература.

1. Стешин, А.И. Инвестиционный анализ : Практическое пособие по эффективному бизнесу/ А. И. Стешин. - Саратов : Вузовское образование, 2013.- 101 с.

2.Блау, С. Л. Инвестиционный анализ : Учебник для бакалавров / С. Л. Блау ; Москва : Дашков и К, 2014.- 256с.

3.Асаул, А. Н. Инвестиционный анализ : учебное пособие / А. Н. Асаул : Институт проблем экономического возрождения, 2014. - 288с.

4.Ример М. Экономическая оценка инвестиций / Под ред. М. Римера. 5-е

изд., перераб. и доп.— СПб.: Питер, 2014. — 432 с.

Глоссарий.

Анализ безубыточности – аналитический подход к изучению взаимосвязи издержек и доходов при различных уровнях производства

продукции.

Точка безубыточности – отношение общих постоянных издержек разнице между удельной ценой и удельными переменными издержками.

23

Диапазон безопасности – отношение разницы производственной мощности и объема производства в ТБУ к производственной мощности.

Вопросы для изучения.

1.Постоянные и переменные затраты.

2.Расчет точки безубыточности.

3.Понятие безубыточности.

1.К постоянным относятся затраты, не зависящие от объема выпуска продукции, к переменным – те, размер которых определяется объемом выпуска продукции, и как правило пропорционален ему.

Приведенные выше затраты можно следующим образом разделить на постоянные и переменные.

Постоянные:

1.Амортизация оборудования, затраты на его текущий и капитальный ремонт – постоянные затраты, не зависящие от того, сколько продукции производит предприятие, так как износ оборудования происходит в любом случае;

2.Общецеховые и общезаводские расходы – постоянные, так как не зависят от того, выпускает или нет предприятие продукцию (в любом случае будет необходимо выделять средства на выплату арендных платежей, заработную плату служащих и специалистов и так далее).

Замечание: несмотря на то, что норма производственных расходов дана на единицу продукции, по экономическому содержанию эта статья расходов – постоянная;

Переменные:

1.Затраты на сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, а также вспомогательные материалы относятся к переменным, так как чем больше продукции производится предприятием, тем больше потребляется на нее сырья и материалов;

2.Затраты на топливо и энергию являются переменными, так как определяются тем, работает или нет оборудование, производящее продукцию;

3.Заработная плата рабочих и другие статьи, рассчитываемые на ее основе (дополнительная заработная плата производственных рабочих, отчисления) являются переменными, так как рабочим-сдельщикам оплата идет за выпущенную продукцию;

4.Затраты на запасные части к оборудованию и быстроизнашивающиеся инструменты считаем переменными, так как при большем выпуске продукции износ частей, непосредственно действующих на производственные детали, происходит быстрее;

5.Оплата услуг связи, почты и транспорта для коммерческих целей в определенной мере зависит от объема выпускаемой продукции (при большем объеме необходимо больше потребителей, соответственно возрастают данные статьи затрат), поэтому они отнесены к переменным.

24

2. Расчет точки безубыточности.

Расчет точки безубыточности позволяет фирме решить несколько задач.

1.Определить, какого объема продаж необходимо достичь, чтобы окупить вложенные средства.

2.Поскольку выручка зависит от двух компонентов — цены товара и количества, — можно рассчитать необходимое изменение каждого из них в том случае, если другой компонент изменится

3.Если предприятие получает выручку больше той, которая соответствует точке безубыточности, оно работает с прибылью. Эта прибыль тем больше, чем больше разница между фактической выручкой и выручкой, соответствующей точке безубыточности. Сравнивая эти два значения выручки, мы можем оценить, насколько может фирма допустить снижения выручки без опасения оказаться в убытке.

3. Понятие безубыточности.

Как показывает практика, наиболее эффективны те проекты, в соответствии с которыми производство функционируют на уровне близком к уровню полной мощности. Однако несмотря на это некоторые проекты приносят убытки в течение первых нескольких лет после их реализации - с годами ситуация улучшается, в то время, как другие продолжают работать с убытком достаточно долго. Причин для столь плохих результатов может быть очень много, например: задержки в реализации; дефекты в схеме проекта; дефицит основных элементов; плохое качество сырья; недостаточный объем рынка; плохое качество продукции; ценовая система и т. д. Если проект функционирует на более низком уровне использования производственных мощностей, доходы не могут покрыть все издержки. Когда уровень использования производственных мощностей возрастает, то можно надеяться, что будет достигнута ситуация, когда общие доходы будут равны общим издержкам. В этой точке нет ни прибыли, ни убытков. Такая ситуация называется ситуацией безубыточности. Таким образом мы подходим к понятию безубыточности. Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства, как его иногда называют - это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства. Анализ безубыточности используется не только для текущего управления, но и для целей инвестиционного проектирования, так как он обеспечивает информацией для принятия решения путем анализа влияния изменений в цене продукции, производстве и объемах продаж и издержках, а так же прогнозирования прибылей, убытков и потоков денежных средств.

Вопросы и задания для контроля знаний по теме.

1.Понятие точки безубыточности.

2.Виды затрат предприятия реального сектора экономики.

3.Альтернативные издержки.

26

Глоссарий.

Ценные бумаги – денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к

эмитенту.

Инвестиционный портфель – это набор различного рода ценных бумаг с разной степенью доходности, ликвидности и срока действия, принадлежащий одному инвестору и управляемый как единое целое. В широком смысле слова, портфель может включать в себя не только ценные бумаги и паи фондов, но и прочие активы, такие как недвижимость, инвестиционные проекты, драгоценные металлы, товарно-материальные ценности и другие. В этой статье я сделать больший упор на том, как составить портфель из ценных бумаг частному инвестору.

Классификация делит портфели активов на такие типы, как:

1.Портфель роста – составлен из расчета на активный рост капитала. Сюда могут входить акции молодых перспективных компаний.

2.Портфель дохода – составлен из активов, приносящих значительный текущий доход в форме дивидендной прибыли и купонных выплат. Сюда, в первую очередь, относят акции и облигации крупных топливно-энергетических компаний.

3.Сбалансированный – аналог умеренного портфеля (см. выше)

4.Портфели ликвидности – цель – выбор наиболее ликвидных инструментов с быстрым возвратом вложенных средств

5.Консервативный.

6.Специализированный – состоит их фьючерсов и опционов

7.Региональные и отраслевые – включают ценные бумаги местных или частных предприятий либо акционерных обществ, работающих в одной сфере

8.Портфель иностранных ценных бумаг.

Вопросы для изучения.

1.Консервативный инвестиционный портфель.

2.Умеренный инвестиционный портфель.

3.Агрессивный инвестиционный портфель.

1. Консервативный инвестиционный портфель – нацелен на получение гарантированной доходности при высокой надежности финансовых инструментов. Включает в себя преимущественно государственные облигации и облигации крупных надежных компаний, в меньшей степени — акции этих

компаний.

2. Умеренный инвестиционный портфель – направлен на оптимальное соотношение доходности и рисков, включает ценные бумаги крупных и средних компаний с длительной историей, возможны производны финансовые инструменты (до 10%).

27

3. Агрессивный инвестиционный портфель – высокодоходный портфель с большой степенью рискованности. Состоит преимущественно из акций и, в меньшей степени, производных финансовых инструментов.

Вопросы и задания для контроля знаний по теме.

1.Формирование инвестиционного портфеля.

2.Понятие портфеля роста.

3.Портфели ликвидности.

2.Общие рекомендации по организации самостоятельной работы

Самостоятельная работа студента (СРС) осуществляется индивидуально. Перед выполнением студентами самостоятельной внеаудиторной работы преподаватель проводит инструктаж по выполнению задания, который включает: цель задания, его содержание, сроки выполнения, ориентировочный объём работы, основные требования к результатам работы, критерии оценки. В процессе инструктажа преподаватель предупреждает студентов о возможный типичных ошибках, которые могут встреться при выполнения заданий.

Инструктаж проводится преподавателем за счет объёма времени, отведенного на изучение дисциплины. Контроль СРС организуется в двух формах:

– самоконтроль и самооценка студента, производятся студентами самостоятельно с помощью контрольных вопросов, сопровождающих теоретический материал и на лабораторных занятиях;

–контроль со стороны преподавателя включает:

−текущий контроль СРС, осуществляемый в форме устных опросов на лекциях; − текущий контроль СРС при защите лабораторных работ; − текущий контроль СРС при защите РГР;

−текущий контроль СРС при выполнении тестов и контрольных работ;

− итоговый контроль осуществляемый в устной форме на экзамене. Критерии оценки результатов самостоятельной работы студента:

–уровень освоения студентом учебного материала на уровне учебных компетенций;

–умение студента использовать теоретические знания при выполнении практических задач;

–обоснованность и четкость изложения ответа;

–оформление отчетного материала в соответствии с требованиями;

–творческий подход к выполнению самостоятельной работы;

–уровень ответственности за свое обучение и самоорганизацию самостоятельной познавательной деятельности.

Для эффективного освоения дисциплины «Экономика инвестиций» предлагается следующий «сценарий» ее изучения:

28

-подробное ознакомление с рабочей программой учебной дисциплины с целью уточнения ее структуры, а также определения объема учебного материала, выносимого на самостоятельную проработку;

-изучение лекционного материала, учебной литературы и действующего законодательства для подготовки к практическим занятиям;

-выполнение самостоятельной работы;

-подготовка расчетной работы;

-подготовка к зачету.

При подготовке к практическим занятиям на основании лекционного материала и учебной литературы прорабатывается теоретическая часть дисциплины к наиболее важным темам, которые выносятся на семинарские и практические занятия. Кроме этого в процессе подготовки к практическому занятию выполняются задания в форме решения конкретных задач, которые рекомендованы к некоторым темам курса.

План самостоятельной работы обучающихся представлен в таблице 2. Таблица 2

План самостоятельной работы обучающихся

Тема 1. Строительство как отрасль материального производства

Рекомендации по изучению. Необходимо уяснить, что материальное производство включает в себя отрасли по производству материальных благ или услуг (например, промышленность, сельское хозяйство, строительство,

29

коммунальное хозяйство, бытовое обслуживание, общественное питание, транспорт).

При изучении данной темы необходимо обратить внимание на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение. Новое строительство предусматривает возведение здания, сооружения или предприятия на новых строительных площадках по первоначально утвержденному проекту. Расширение действующего предприятия — это строительство второй и последующих очередей действующего предприятия или расширение существующих зданий основного, вспомогательного и обслуживающего производств с увеличением пропускной способности необходимых коммуникаций. Реконструкция действующего предприятия включает полное или частичное переоборудование производства без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения. Техническое перевооружение представляет комплекс мероприятий, предусматривающий переход на новый технический уровень производства.

Вопросы для проверки:

1.Сформулируйте определение материальное производство.

2.Охарактеризуйте новое строительство как отрасль материального производства.

3.Поясните сущность расширения действующего предприятия.

4.В чем заключается реконструкция?

5.Что такое техническое перевооружение?

Рекомендуемая литература:

Рекомендуемое количество часов самостоятельной работы 3 часа.

30

Тема 2. Основные положения инвестиционного проектирования

Рекомендации по изучению. При изучении данной темы необходимо ясно представлять, экономическую сущность инвестиций, основополагающие понятия инвестиционной деятельности, виды инвестиционных проектов. При этом необходимо проработать источники литературы по темам самостоятельной работы.

Для подготовки к занятию следует особое внимание уделить изучению методов финансирования инвестиционной деятельности.

Вопросы для проверки:

1.Методы финансирования инвестиционной деятельности.

2.Классификация инвестиций.

3.Сущность инвестиций.

4.Инвестиционный проект.

5.Виды инвестиционных проектов.

Рекомендуемая литература:

Рекомендуемое количество часов самостоятельной работы 4 часа.