4640

предназначенные для выполнения финансовых обязательств и для обеспечения расширенного воспроизводства, а также экономического стимулирования работников своего предприятия.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счёт собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи и т.д.;

инвестирование собственных средств и капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии, использование «ноу-хау» и т.д.;

инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, обычно тесно связанных кооперативными поставками с данным предприятием, в государственные займы и т.п.;

направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т.п.

Важнейшая сторона деятельности предприятия состоит в рациональном использовании свободных финансовых ресурсов, нахождении наиболее эффективных направлений инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль.

Более точную картину формирования финансовых ресурсов дают показатели, приведённые на рисунке 2.

По составу финансовые ресурсы чаще всего делят на внутренние и внешние. При таком делении учитывается происхождение ресурсов: внутренние источники образуются за счёт собственных и приравненных к ним средств, а внешние – за счёт поступления ресурсов извне.

бюджетные (субвенции) – предоставляются предприятию на безвозмездной и безвозвратной основе на осуществление определённых целевых расходов; субсидии – на условиях долевого финансирования целевых расходов (рисунок 2);

дивиденды и проценты по ценным бумагам других элементов;

денежные: формируемые на паевых началах; поступающие от союзов, ассоциаций, отраслевых структур и т.п.; от реализации страховых полисов и залоговых свидетельств;

денежные средства, мобилизируемые на финансовом рынке:

от продажи собственных ценных бумаг (акций, облигаций и др.);

кредиты банков;

заёмные – других предприятий и организаций.

Финансовые ресурсы отличаются от материальных, нематериальных и трудовых. Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых ресурсов максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые ресурсы можно преобразовать в любой другой вид ресурсов.

Практика систематически подтверждает, что финансовые ресурсы являются кровеносной системой всего хозяйственного механизма торгового предприятия.

Многолетняя отечественная практика работы любого торгового предприятия независимо от формы собственности показывает, что его экономическую основу развития составляет использование ресурсов, которые постоянно участвуют в осуществлении актов купли-продажи товаров и торговой деятельности предприятия. Не случайно поэтому потребление ресурсов на предприятии многие отечественные экономисты относят к важнейшим факторам производства, которые применяются не только к предприятиям, создающим стоимость и потребительскую стоимость товаров, но и к торговле. В ней производственные процессы представлены в виде закупок товаров для последующей реализации и организации технологических процессов и операций, обеспечивающих движение товаров в сфере обращения и реализацию их в итоге конечному покупателю (населению).

В этой связи всегда актуальной является принятая на предприятии ресурсная политика, во многом способствующая увеличению эффекта и эффективности торговой деятельности. Она, в частности, включает в себя потребность предприятия в материальных, трудовых, финансовых и информационных ресурсах для нормального его функционирования в современных условиях хозяйствования (см. рисунок 3).

предприятии с тем, чтобы минимизировать расходы по использованию материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

в-третьих, реальные возможности для роста той части чистой капитализированной прибыли, которая предназначена предприятием на воспроизводства капитала (основного и оборотного).

Финансовые ресурсы являются первоосновой для формирования материальных и трудовых ресурсов. В свою очередь материальные ресурсы подразделяются на основные и оборотные средства, в частности, методика расчёта показателей рентабельности капитала приведена в таблице 6.

Таблица 6 – Показатели рентабельности капитала

На примере исследуемого предприятия динамика рентабельности капитала имеет следующий вид (таблица 7.).

Таблица 7 − Расчет рентабельности активов торгового предприятия (тыс. руб)

определяет размер полученных держателями акций средств и представляет интерес не только для существующих, но и для перспективных акционеров, увеличение этого показателя соответствует цели роста прибыли предприятия. Уровень рентабельности собственного капитала целесообразно сравнивать со ставкой процента для долгосрочного вложения средств, а именно: уровень рентабельности должен быть выше обычной долгосрочной ставки процента. Это обусловлено тем, что рентабельность собственного капитала должна обеспечивать акционерам возможность: во-первых, получать дивиденды, соразмерные с процентом на рынке капиталов; во-вторых, образовывать достаточные резервы для сохранения капитала с тем, чтобы покрывать предпринимательский риск. В исследуемом предприятии рентабельность собственного капитала показана на примере таблицы 8.

Таблица 8 Расчёт рентабельности собственного капитала в динамике (тыс. руб)

Как видно из таблицы, рентабельность собственного капитала, за исключением ХХХ5 года, систематически снижалась по сравнению с базисным периодом. В ХХХ6 году она снизилась до 1,85. Это произошло в результате опережения величины собственного капитала в динамике (145,7%) по сравнению с возрастанием суммы чистой прибыли (116,6%). В итоге сложившихся экономических «ножниц» рентабельность использования собственного капитала снизилась в динамике на 19,9% (100 80,1).

Средства предприятия формируются также за счёт займов. При этом в обозначенные сроки должны погашаться не только займы, но и проценты по ним, причём даже тогда, когда предприятие отражает годовой убыток и не выплачивает дивиденды акционерам. Отсюда самостоятельное значение имеет показатель рентабельности заёмного капитала, исчисленный как отношение суммы выплат по процентам к сумме заемного капитала. Однако большого распространения в практике экономического анализа данный показатель не

получил ввиду ряда проблем, возникающих как при расчёте, так и при оценке его уровня.

Таким образом, показатель рентабельности заёмного капитала важен только в той мере, насколько он необходим для сравнительного анализа стоимости источников финансирования различных предприятий, при прочих равных условиях.

Средства, находящиеся в распоряжении предприятия сравнительно долгое время, представляют собой сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала и называются инвестированным капиталом. Ввиду того, что данный капитал можно рассматривать как постоянный, представляет интерес показатель, определяемый как отношение прибыли к инвестированному капиталу. Краткосрочные обязательства не принимаются в расчёт ввиду их неразрывной связи с оборотными средствами предприятия, то есть их относительное значение зависит от определенного предприятием размера собственных оборотных средств. Отсюда, инвестированный капитал представляет собой общую сумму нетто-активов.

Весь капитал должен «зарабатывать» прибыль не только на инвестируемый собственный капитал, но и проценты на заёмный капитал. Показатель чистой прибыли занижает прибыль, полученную при использовании всех объединённых инвестированных средств, поскольку при расчёте суммы чистой прибыли часть стоимости капитала – проценты по заёмной части – вычитаются как расходы. Поэтому чистая прибыль всех вкладчиков капитала представляет собой сумму чистой прибыли предприятия и расходов по выплате процентов, умноженных на единицу за минусом ставки налога на прибыль.

Рентабельность активов реально отражает эффективность деятельности торгового предприятия в отличие от предприятий других сфер деятельности, где этот показатель является чисто теоретическим для определения эффекта финансового рычага.

Очевидно, существует определённая взаимосвязь между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем рентабельности активов, которая позволяет решить, стоит ли использовать дополнительный заёмный капитал. Рентабельность всего капитала должна быть выше уровня среднего ссудного процента. В этом случае дополнительный заёмный капитал действует как «рычаг» повышения рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага представляет собой разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью инвестиционного капитала и

показывает увеличение рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия.

Оценка эффективности использования ресурсов во многом зависит также от использования трудовых ресурсов.Обратимся к помощи таблицы 9.

Таблица 9 − Расчет рентабельности трудовых ресурсов торгового предприятия в динамике (тыс. руб.)

Если рентабельность расходов на оплату труда (за исключением ХХХ5 года) из года в год снижалась как по сравнению с базисным, так и предшествующим годом, то прибыль на одного работника дважды за сравнимый период возрастала (ХХХ5 год 224 тыс. руб., ХХХ6 год – 174 тыс. руб. при базисной величине 168 тыс. руб. Общая эффективность использования ресурсов на предприятии в динамике представлена в таблице 10.

Таблица 10 – Расчёт рентабельности всех функционирующих ресурсов в динамике (тыс. руб.)

Как явствует из приведённых данных, из года в год, за исключением ххх5 года, снижалась рентабельность использования всех ресурсов по сравнению с

ххх1 годом приведённой динамики. В частности, за ххх6 год рентабельность всех ресурсов в динамике снизилась на 22,5% (0,27:0,40=67,5; 100-67,5). Естественно, снижение эффективности использования всех ресурсов не могло не повлечь за собой и снижения качества самой полученной прибыли.

На практике очень важным является не только оценка использования ресурсов, но и всего экономического потенциала. Иными словами, рассматривается эффективность использования ресурсов с учётом текущих затрат по реализации товаров. Обратимся к помощи таблицы 11.

Таблица 11 – Расчёт рентабельности экономического потенциала использования ресурсов и затрат в динамике (тыс. руб.)

Рентабельность использования ресурсов и затрат из года в год снижалась (за исключением ххх1 и ххх5 гг.), что наглядно свидетельствует о снижении общей эффективности экономического потенциала торгового предприятия в динамике почти в 1,5 раза (0,18 : 0,34 = 52,9; 100 – 52,9 = 47,1%).

Но оценка рентабельности экономического потенциала будет далеко не полной без проведения анализа показателей деловой активности и показа срока окупаемости эффективности использования ресурсов и затрат.

Используя информационный банк данных (таблица 12), приведём сводную систему оценочных показателей, характеризующих срок окупаемости эффективности использования ресурсов и затрат за исследуемый период в динамике (таблица 13).

Таблица 12 Информационный банк данных для расчёта оценочных показателей в динамике по предприятию (тыс. руб.)