4781

Задача 23. Объект оценки используется владельцем только на 80% своей номинальной производительности, что составляет 10% экономического устаревания. Величина физического износа объекта достигает 40%. функциональное устаревание составляет 15%. Затраты на замещение данного объекта равны 130 000 руб. Рассчитать оценочную стоимость объекта.

Задача 24. Определить коэффициент физического износа бурильной машины, хронологический возраст которой 2 года. Годовая норма амортизационных отчислений для данного вида нефтегазопромыслового оборудования составляет

14,3%.

Задача 25. Определить коэффициент физического износа сварочного автомата, нормативный срок службы которого 8 лет. Фактически автомат проработал одиннадцать лет, при осмотре и анализе было выяснено, что автомат при должном обслуживании может проработать ещё четыре года.

Задача 26. Определить стоимость бензинового агрегата мощностью 30 л.с., если известно, что стоимость бензинового агрегата мощностью 60 л.с. составляет 1 000 тыс. долл. Степенной коэффициент торможения для данного вида оборудования по мощности составляет 0,7.

Задача 27. По данным таблицы 58 оценить стоимость генератора. Известно, что степенной коэффициент торможения для данного вида оборудования равен 0,6; увеличение КПД на 1% ведёт к росту его цены на 5%.

Таблица 58 – Технико-экономические показатели объекта оценки и объектованалогов

61

Задача 28. Рассчитать срок окупаемости инвестиций в буровую установку, если прогнозируются следующие потоки доходов/расходов:

1.Первоначальные затраты 120 млн руб.

2.Прогнозируемый поток доходов: 1-й год – 1,5 млн руб., 2-й год – 20 млн руб., 3-й год – 25 млн руб., 4-й год – 35 млн руб., 5-й год – 40 млн руб., 6-й год – 30 млн руб.

Ставка дисконта 6%.

Задача 29. Фирма планирует приобрести транспортное средство. Как показали исследования, среднерыночный доход по аналогам составляет 12 000 долл. в месяц.

По метеоусловиям средней полосы данный объект не может функционировать 4 месяца в году. Ежемесячные затраты на обслуживание 10 000 долл., в том числе зарплата директора 1 000 долл.

Каков будет ежегодный потенциальный валовой доход от объекта?

Задача 30. Речное судно по прогнозу будет приносить следующие потоки чистого операционного дохода по годам:

1)первый год – 7,5 млн руб.;

2)второй год – минус 2,1 млн руб.;

3)третий год – 9,6 млн руб.;

4)четвёртый год – 8,7 млн руб.;

5)пятый год – 6,4 млн руб.

По окончании пятого года судно будет продано по остаточной стоимости

18млн руб.

Рассчитать текущую стоимость этого судна, если требуемая инвесторам

ставка дисконта равна 20%, а стоимость оборотного фонда комплектующих изделий в текущих ценах равна 0,3 млн руб.

Задача 31. Предприятие планирует произвести капитальный ремонт сборочного цеха через 5 лет. Сегодня капитальный ремонт обошёлся бы в 10 млн руб. Стоимость капитального ремонта дорожает на 8% в год.

Хватит ли у предприятия средств на капитальный ремонт, если оно будет в конце каждого месяца депонировать 170 тыс. руб. на счёт, приносящий 12% годового дохода?

62

Задача 32. Определить стоимость (затраты) воспроизводства оборудования первичных преобразований (стойки первичных преобразований, в дальнейшем – СПП) на 200 каналов тональной частоты (ТЧ) с последующим расширением до 400 каналов ТЧ.

Главная особенность конструкции оборудования состоит в сборнофункциональном принципе. Каркас стойки и комплекты аппаратуры являются товарными единицами, которые поставляются самостоятельно. Стоимость сборки оборудования на 400 каналов больше на 5 тыс. руб.

Состав СПП на 200 каналов ТЧ:

–каркас;

–четыре комплекта преобразования первичных групп (КП ПГ);

–один комплект генераторный первичных групп (КГ ПГ);

–два комплекта автоматической регулировки уровня первичных групп (КАРУ ПГ).

Состав СПП на 400 каналов:

–каркас;

–восемь комплектов преобразования первичных групп (КП ПГ);

–один комплект генераторный первичных групп (КГ ПГ);

–четыре комплекта автоматической регулировки уровня первичных групп (КАРУ ПГ).

Расчёт стоимости СПП на 300 каналов ТЧ приведён в таблице 59.

Таблица 59 – Расчёт стоимости стойки первичных преобразований

63

2.3.4. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов

Задача 1. Определить стоимость бренда компании «Юг», если известна следующая информация:

1.Цена товара, продаваемого под маркой определённого бренда – 70 руб.

2.Цена продаваемого аналогичного товара, не имеющего бренда – 40 руб.

3.Прогнозируемый объём продаж товара в течение определённого периода времени – 200 000 шт.

4.Расходы на единицу товара, связанные с продвижением и поддержанием бренда в течение того же периода времени – 17 руб.

Задача 2. Оценить величину нематериальных активов ОАО «Глобус» методом избыточных прибылей. Данные баланса компании представлены в таблице 60.

Таблица 60 – Баланс ОАО «Глобус»

По заключению оценщика 15% дебиторской задолженности не будет собрано, 20% запасов устарело и может быть продано за 40% их балансовой стоимости, земля и здание стоят 2 700 тыс. руб., машины и оборудование – 1 500 тыс. руб., инвестиции в предприятия – 380 руб. Среднерыночная доходность собственного капитала – 13%, чистая прибыль ОАО «Глобус» – 500 тыс. руб. Ставка капитализации – 25%.

Задача 3. Рыночная стоимость материальных активов предприятия равна 6 000 тыс. руб., отраслевой коэффициент отношения чистой прибыли к собственному капиталу (среднерыночная доходность собственного капитала) –

64

11%, среднегодовая чистая прибыль предприятия за последние пять лет – 800 тыс. руб., коэффициент капитализации прибылей предприятия – 15%. Определить стоимость гудвилла предприятия.

Задача 4. Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 34 800 тыс. руб., чистая прибыль предприятия после уплаты всех налогов составила 3 640 тыс. руб. Среднеотраслевая доходность активов равна 10,2%. Ставка капитализации – 22%. Определите стоимость деловой репутации предприятия.

Задача 5. Патент отражён в бухгалтерской отчётности по стоимости 140 тыс. руб. Компания предоставила лицензию трём другим производителям на пользование патента на 10 лет при платежах 100 тыс. руб. в год с каждого. Основываясь на ставке доходности в 10%, определить текущую стоимость патента.

Задача 6. Определить стоимость гудвилла компании по следующим данным: стоимость чистых активов – 95 млн руб., прогнозируемая прибыль – 31млн руб. По среднеотраслевым данным доходность аналогичных компаний составляет 20% на активы при коэффициенте капитализации 30%.

Задача 7. По данным таблицы 61 определить рыночную стоимость патента на изобретение методом освобождения от роялти (модификация с капитализацией прибыли до налогообложения).

Таблица 61 – Расчёт стоимости патента на изобретение

2.3.5. Оценка стоимости финансовых вложений

Задача 1. Определить текущую стоимость облигации с оставшимся сроком погашения в 6 лет, номинальной стоимостью 100 тыс. руб., приносящей 6% купонный доход при требуемом уровне доходности – 10%.

Задача 2. Определить рыночную стоимость обыкновенной акции при условии, что она начнёт давать дивиденды только начиная с 4 года по 70 руб. в год. При этом планируется рост дивидендов в первые три года после начала выплат по 25% в год, а в последующем по 5% неограниченное время. Ставка дисконтирования 12% годовых.

Задача 3. Рыночная стоимость ликвидной облигации на конкурентном рынке равна 102 руб. Её номинальная стоимость – 150 руб., номинальная ставка годового купонного процента – 20%. Срок до погашения облигации – 2 года. Ставка налога – 15%.

Какова фактическая ставка дохода по этой облигации?

Задача 4. Оценить текущую стоимость облигации номинальной стоимостью 100 тыс. руб. и купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения через четыре года, если рыночная норма дохода 10%. Процент по облигации выплачивается дважды в год.

Задача 5. Рассчитать норму дохода облигации номинальной стоимостью 100 тыс. руб. с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 84 тыс. руб. Облигация будет применяться к погашению через 8 лет.

Задача 6. Определить стоимость непогашаемой привилегированной акции, если размер выплачиваемых дивидендов – 17 руб., коэффициент капитализации – 11,5%.

Задача 7. Вечные облигации с купоном 7% от номинала и номиналом 1200 руб. должны обеспечить доходность инвестору в размере 12% годовых. По какой максмалльной цене инвестор купит данный финансовый инструмент?

66

Задача 8. Оценить сегодняшнюю ценность краткосрочной акции, если:

1)дивиденды на данную акцию ожидаются в размере 30 руб.;

2)инвестор рассчитывает реализовать акцию через год за 300 руб.;

3)требуемая доходность – 12% годовых.

Задача 9. Вы являетесь держателем облигации, приносящей неизменный ежегодный доход в размере 120 руб. на протяжении 5 лет. Текущая процентная ставка составляет 11%. Рассчитать текущую стоимость облаигации.

Задача 10. Инвестор продал акцию со скидкой 15% по сравнению с первоначальной ценой продажи. При этом размер дохода на акцию составил 6%.

Какова была бы доходность акции, если бы инвестор продал её по первоначальной цене продажи?

Задача 11. Определить рыночную стоимость векселя, если известно: остаток по векселю 297 648 руб., включая 8% годовых; процентная ставка по векселю соотвествует рыночному уровню для аналогичных векселей (обеспечивающих доходностьпокупателю векселя в размере 12% годовых).

Задача 12. Рассчитать доходность акции ОАО «Вымпел», если: цена акции на 15 марта 2011 года составила 500 руб., а куплена она 1 декабря 2010 года за 450 руб.; дивиденд, выплаченный за период, составил 100 руб.; комиссия при покупке – 5%.

Задача 13. Определить размер дохода, приходящегося на 1 акцию, если чистая прибыль ОАО «Юг» составляет 9 000 тыс. руб., количество выпущенных акций – 100 тыс. шт.

Задача 14. Уставный капитал ОАО «Север» – 1 000 тыс. руб. Он разделён на 800 обыкновенных акций и 200 привилегированных.

Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами – 200 тыс. руб.

Каков предполагаемый размер дивидендов у владельцев обыкновенных акций, если размер фиксированных дивидендов по привилегированным акциям составляет 20%.

67

2.4. Итоговое заключение о стоимости предприятия (бизнеса)

Задача 1. Провести согласование итоговой величины стоимости методом средневзвешенной величины. Исходные данные представлены в таблице 62.

Таблица 62 – Определение итоговой величины стоимости объекта оценки

3.Сумма уплаченных процентов – 1 800 тыс. руб.

4.Ставка налога на прибыль – 20%.

5.Балансовая стоимость чистых активов – 22 000 тыс. руб.

6.Мультипликаторы:

а) цена/чистая прибыль – 15; б) цена/денежный поток до уплаты налогов – 8;

в) цена/выручка от реализации – 1,9; г) цена/балансовая стоимость актива – 2.

Компания «Радуга» является крупнейшей в данном секторе услуг, её доля на рынке достигает 20%. Компания не имеет льгот по налогообложению. Доля оборудования в активах компании составляет 60%.

Компания «Радуга» не имеет дочерних предприятий, в то время как аналоги имеют родственную сеть дочерних компаний. Доля активов-аналогов, представленная контрольными пакетами акций дочерних фирм, колеблется в диапазоне 15 – 30%.

Компания «Радуга» нуждается в срочной реконструкции гаража. Затраты на реконструкцию составляют 200 тыс. руб. На дату оценки выявлен недостаток

68

собственного оборотного капитала 1 300 тыс. руб. Компании «Радуга» принадлежит спортивный комплекс, рыночная стоимость которого равна 8 500 тыс. руб.

Задача 3. Рассчитать итоговую стоимость компании «Вымпел», предварительно определив удельные веса подходов по методу анализа иерархий (таблица 63).

Рыночная стоимость компании «Вымпел», определённая методом дисконтированных денежных потоков составила 460 млн руб., методом компании-аналога – 501 млн руб., методом накопления активов – 447 млн руб.

Таблица 63 – Исходные данные для определения удельных весов методом анализа иерархий

Задача 4. Вы применили три подхода для оценки компании. Метод дисконтированного денежного потока дал оценочную стоимость 100 млн руб. По методу компании-аналога стоимость составила 110 млн руб., а по методу накопления активов – 92 млн руб.

Если методу накопления активов и методу компании-аналога Вы придадите вес по 25% каждому, а методу дисконтированного денежного потока – 50%, то каково будет заключительное суждение о стоимости компании?

Задача 5. В таблице 64 дана сравнительная характеристика результатов расчётов стоимости бизнеса по компании «ЮВОС», выполненных по методу капитализации чистой прибыли и методу сделок.

Таблица 64 – Сравнительная характеристика результатов расчётов стоимости бизнеса компании «ЮВОС»

Оценить допустимость погрешности (разницу в процентном отношении в стоиомстных оценках бизнеса по методам) и рассчитать итоговую величину стоимости компании «ЮВОС».

Для определения весовых коэффициентов использовать результаты опроса экспертов (оценщиков): метод сделок используется в 9 раз чаще, чем метод капитализации. Результаты расчётов привести в таблице 65.

Таблица 65 – Расчёт итоговой величины стоимости компании «ЮВОС»