АНАЛІЗ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ

ЗМІСТ

Вступ………………………………………………………………………...3

Аналіз управління грошовими потоками ПрАТ «ОБОЛОНЬ»………….4

Висновки та пропозиції…………………………………………………..14

Додатки…………………………………………………………………….16

ВСТУП

Розвиток ринкових відносин в Україні зумовлює діяльність підприємств, умов їх функціонування на ринку. Тому підприємствам для того щоб вижити, необхідно правильно визначити свою стратегію та тактику поведінки на ринку з метою підвищення ефективної діяльності та отримання прибутку.

Фінансовий стан підприємства характеризується забезпеченістю власними обіговими коштами, станом нормованих запасів товарно – матеріальних цінностей, станом на динамікою дебіторської і кредиторської заборгованості, оборотністю коштів, платоспроможністю та іншими підсумками фінансово – господарської діяльності підприємства, які дозволяють дати оцінку досягнутим результатам, зробити висновки про рівень фінансово – економічного стану та про наявність нереалізованих внутрішньогосподарських резервів.

На базі даних приватного акціонерного товариства «ОБОЛОНЬ» (http://obolon.ua/ua) проведемо аналіз грошових потоків за 2015 – 2017 роки. Насамперед «ОБОЛОНЬ» — найбільший виробник напоїв в Україні, а також снеків та промислових товарів, таких як солод, пивна дробина, бандажна стрічка, ПЕТф-преформа та ящики. Компанія заснована ще в далекому 1980 році, у 1992 році запатентували ТМ «ОБОЛОНЬ», за цей час відбулося багато змін, і ось нещодавно у 2017 році «ОБОЛОНЬ» змінила форму власності з ПАТ на «Приватне акціонерне товариство».

Управління грошовими потоками підприємства є важливою складовою частиною загальної системи управління його фінансовою діяльністю. Воно дозволяє вирішувати різноманітні задачі фінансового менеджменту і підпорядковане його головній цілі.

АНАЛІЗ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ ПРАТ «ОБОЛОНЬ»

Основною метою управління грошовими потоками на ПрАТ «ОБОЛОНЬ» є їх оптимізація, тобто процес вибору найкращих форм їхньої організації на підприємстві з урахуванням умов і особливостей здійснення його господарської діяльності. Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованості обсягів позитивного і негативного їхніх видів.

Рух коштів у «Звіті про рух грошових коштів» відображається в розрізі трьох видів діяльності: операційної, інвестиційної та фінансової. Операційна діяльність – це основна діяльність підприємства, а також інша діяльність, яка не є інвестиційною та фінансовою. Інвестиційна діяльність – це сукупність операцій з придбання та продажу довгострокових (необоротних) активів, а також короткострокових (поточних) фінансових інвестицій, які не є еквівалентами грошових потоків. Фінансова діяльність – це сукупність операцій, які приводять до зміни величини і складу власного та позикового капіталу.

Розглянемо статті «Звіту про рух грошових коштів» за 2015 – 2017 роки приватного акціонерного товариства «ОБОЛОНЬ» в таблиці 1.

Таблиця 1 – Аналіз руху грошових коштів

Стаття	Код рядка	2015	2016	2017	Відхилення 2016/2015		Відхилення 2017/2016
					Абсолютне +/-	Відносне %	Абсолютне +/-	Відносне %
Чистий рух коштів від операційної діяльності	3195	419608	355199	325529	- 64409	-15,35	- 29670	- 8,35
Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності	3295	-31445	- 82197	28192	- 50752	161,4	110389	- 134,3
Чистий рух коштів від фінансової діяльності	3395	-534868	-306008	-357048	228860	- 42,79	- 51040	16,68
Чистий рух грошових коштів за звітний період	3400	-146705	-3306	-3327	143399	-97,75	-21	0,64
Залишок коштів на початок року	3405	182162	43198	48394	-138964	-76,29	5196	12,03
Вплив зміни валютних курсів на залишок коштів	3410	7741	-416	1105	-8157	-105,37	1521	-365,63
Залишок коштів на кінець року	3415	43198	9776	46172	-33422	-77,37	36396	372,30

Як бачимо з таблиці 1, чистий рух коштів від операційної діяльності ПрАТ «ОБОЛОНЬ» кожного року зменшується, у 2016 році порівняно з 2015 роком він зменшився на 64409 тис. грн. тобто на 15,35%, а у 2017 році порівняно з 2016 роком на 29670 тис. грн., тобто на 8,35%. Це спричинено великими витратами на товари (роботи, послуги), праці та великими витратами на оплату зобов’язань з інших податків та зборів. Чистий рух від інвестиційної діяльності у 2016 році порівняно з 2015 роком зменшився на 50752 тис грн., але у 2017 році порівняно з 2016 роком збільшився на 110389 тис. грн. це сталося завдяки зменшенням витрат на придбання фінансових інвестицій. Чистий рух коштів від фінансової діяльності у 2016 році порівняно з 2015 роком зріс на 228860 тис. грн, а у 2017 році зменшилося на 51040 тис. грн.. Це сталося через погашення позик та сплати відсотків. Загалом чистий рух грошових коштів змінився в 2016 році порівняно з 2015 році збільшенням на 143399 тис. грн., а ось у 2017 році зменшився на 21 тис. грн. Що стосується залишків коштів на початок та на кінець року і впливів змін валютних курсів на залишок коштів, то можемо сказати, що порівняно з 2015 роком, у 2016 році стався спад, але у 2017 році порівняно з 2016 роком дані показники перевищили попередні.

Визначимо вільний (незалежний) грошовий потік або грошовий потік до фінансування (Free Cash Flow) за формулою 1. Показує здатність підприємства забезпечити операційну діяльність та планові інвестиції за рахунок внутрішніх фінансових джерел (незалежно від зовнішнього фінансування). Від’ємне значення FreeCF показує потребу підприємства у зовнішньому фінансуванні, а позитивне – свідчить про наявність надлишку коштів, які можуть бути використані для виплати дивідендів, погашення банківських позичок чи викупу власних корпоративних прав.

FreeCF =CFoper + CFinvest [1]

CFoper- чистий грошовий потік від операційної діяльності;

CFinvest – чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності.

FreeCF ₂₀₁₅ = 419608 – 31445 = 388163 (тис. грн.)

FreeCF ₂₀₁₆ = 355199 – 82197 = 273002 (тис. грн.)

FreeCF ₂₀₁₇ = 325529 + 28192 = 353721 (тис. грн.)

Як бачимо з даних результатів ПрАТ «ОБОЛОНЬ» має достатньо капіталу для діяльності і відсутня потреба в залучені капіталу.

Визначаємо чистий грошовий потік, за формулою 2:

CF = CFoper+ CFinvest+ CFfinanc [2]

CFoper- чистий грошовий потік від операційної діяльності;

CFinvest – чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності.

CFfinanc - чистий грошовий потік від фінансової діяльності.

CF₂₀₁₅ = 419608 – 31445 – 534868 = - 146705 (тис. грн.)

CF₂₀₁₆ = 355199 – 82197 – 306008 = - 33006 (тис. грн.)

CF₂₀₁₇ = 325529 + 28192 – 357048 = - 3327 (тис. грн.)

Чистий грошовий потік має негативне значення, але ми спостерігаємо позитивну динаміку.

Визначаємо коефіцієнт достатності чистого грошового потоку ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 3:

Кд = [3]

Кд – коефіцієнт достатності чистого грошового потоку

СF – сума чистого грошового потоку підприємства в період, що розглядається;

БЗ – сума виплат основного боргу по довгостроковим та короткостроковим кредитам і позикам підприємства;

∆З – сума приросту запасів товарно-матеріальних цінностей у складі оборотних активів підприємства;

Д – сума дивідендів (процентів), що сплачені власникам підприємства (акціонерам) на вкладений капітал (акції).

Кд ₂₀₁₅ = = - 0,1917

Кд ₂₀₁₆ = = 0,3984

Кд ₂₀₁₇ = = 0,0116

Коефіцієнт достатності чистого грошового потоку ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за даними періодами показує чи достатньо у підприємства коштів, щоб погасити суму основного боргу та суму визначених дивідендів. Нормативне значення показника > 1. Значення показників даного підприємства не відповідає нормативному значенню, що є негативним явищем.

Негативні наслідки дефіцитного грошового потоку виявляються у зниженні ліквідності активів і платоспроможності підприємства в цілому, в зростанні недопустимої кредиторської заборгованості, затримках у погашенні кредитів, а в кінцевому результаті – у зниженні рентабельності авансованого капіталу.

Визначаємо коефіцієнт "якості" чистого грошового потоку (Кя) ПрАТ «ОБОЛОНЬ», за формулою 4. Даний надає узагальнюючу характеристику структури джерел формування чистого грошового потоку. Висока якість чистого грошового потоку характеризується зростанням частки чистого прибутку в його формуванні за рахунок зростання обсягів операційної діяльності.

Кя = [4]

ЧП – обсяг чистого прибутку;

А – обсяг амортизаційних відрахувань;

CF – обсяг чистого грошового потоку.

Кя ₂₀₁₅ = = 153,39%

Кя ₂₀₁₆ = = - 9,06%

Кя ₂₀₁₇ = = - 20216,02%

Аналізуючи дані результатів ситуація покращується порівняно з 2015 роком, кожного року збиток зменшується, та у 2017 році спостерігаємо прибуток.

Тепер визначимо показник тривалості погашення заборгованості для ПрАТ «ОБОЛОНЬ», за формулою 5, який слугує індикатором спроможності підприємства за рахунок власних ресурсів виконувати свої зобов’язанні.

Тпз = (ПК-ГК-ПФІ-ДтЗ-З)/ CFoper [5]

ПК – позичковий капітал;

ГК – грошові кошти;

ПФІ – поточні фінансові інвестиції;

ДтЗ – дебіторська заборгованість (без урахування резерву сумнівних боргів);

З – ліквідні запаси товарів на складі;

CFоper – операційний грошовий потік.

Тпз 2015 = ((90137 + 3085876) - 43198 - 0 -(375533 + 11865 + 10773 + 53704 +92397) - 898730)/419608 = 4,03 (роки)

Тпз 2016 = ((347830+2999167) - 9776 – 0 – (407752 + 13198 + 3228 + 51498) - 895375)/355199 = 5,53 (роки)

Тпз 2017 = ((2786127 + 1599851) – 46172 – 0 – (297870 + 51466 + 71280 + 8047 + 430865) - 750563)/325529 = 8,38 (роки)

Показник показує скільки років (чи періодів) підприємству потрібно ( даного рівня операційного Cash – flow), щоб розрахуватися зі своїми боргами за рахунок результатів операційної діяльності. Якщо тривалість погашення заборгованості становить 1 – 3 роки, то це нормальна ситуація з погляду перспектив виконання підприємством своїх зобов’язань, 4 – 5 років – задовільна, понад 5 років – незадовільна. Таким чином значення показника засвідчує задовільну ситуацію з погляду перспектив виконання ПрАТ «ОБОЛОНЬ» своїх зобов’язань у 2015 році та незадовільну у 2016 році та 2017 році. При цьому варто зважити на те, що показник має тенденцію до збільшення років.

Визначимо показник самофінансування інвестицій, у % для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 6. Даний показник показує частку інвестицій, профінансовану за рахунок внутрішніх джерел.

Іс = ГПопер/(ΔНА+ΔОЗ+ΔДФІ) [6]

ГПопер – операційний грошовий потік;

ΔНА – сума приросту нематеріальних активів;

ΔОЗ – сума приросту основних засобів;

ΔДФІ – сума приросту довгострокових фінансових інвестицій.

Іс ₂₀₁₅ = 3641996/(-5186-102861+12030) = -37,93

Іс ₂₀₁₆ = 3524945/(-8660+1392539-2481) =2,55

Іс ₂₀₁₇ = 4963232/(-1473-280200+0) = -17,62

Чим вищий цей показник, тим менше підприємство вдавалося до залучення зовнішніх фінансових ресурсів при фінансуванні інвестицій. В нашому випадку маємо від’ємне значення, що свідчить про залучення зовнішніх фінансових ресурсів при фінансуванні інвестицій ПрАТ «ОБОЛОНЬ».

Визначаємо рентабельність власного капіталу для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 7:

Rвк = (ЧП/ВК)×100% [7]

ЧП – чистий прибуток;

ВК – власний капітал.

Rвк ₂₀₁₅ = (-400102/33330)×100% = - 1200,43%

Rвк ₂₀₁₆ = (-183625/1340480)×100% = - 136,98%

Rвк ₂₀₁₇ = (176582/2495482)×100% = 7,08%

Рентабельність знаходиться на незначному рівні, а у 2017 році значно підвищився. Тенденція підвищення коефіцієнта рентабельності власного капіталу означає підвищення здатності компанії ПрАТ «ОБОЛОНЬ» генерувати прибуток власникам.

Визначаємо операційну рентабельність продажу за формулою 8 для ПрАТ «ОБОЛОНЬ»:

Операційна Rпродажу = (ЧП/ЧВ)×100% [8]

ЧП – чистий прибуток;

ЧВ – чиста виручка від реалізації.

Операційна Rпродажу ₂₀₁₅ = (-400102/3641996)×100% = - 10,98%

Операційна Rпродажу ₂₀₁₆ = (-183625/3524945)×100% = - 5,21%

Операційна Rпродажу ₂₀₁₇ = (176582/4963232)×100% = 3,56%

Показник показує скільки залишається в підприємства ПрАТ «ОБОЛОНЬ» після покриття собівартості продукції. Протягом аналізованого періоду спостерігаємо збільшення показника, що є позитивним явищем.

Визначаємо рентабельність основної діяльності для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 9:

Rоснов.діяльн. = (П/С)×100% [9]

П – прибуток від операційної діяльності;

С – собівартість реалізованої продукції.

Rоснов.діяльн. ₂₀₁₅ = (-400102/2388394)×100% = - 16,75%

Rоснов.діяльн. ₂₀₁₆ = (-183625/2378936)×100% = -7,72%

Rоснов.діяльн. ₂₀₁₇ = (176580/3564168)×100% = 4,95%

Можна зазначити про покращення діяльності ПрАТ «ОБОЛОНЬ», що спостерігається у збільшенні значення показника з 2015 року по 2017 рік.

Наступний показник, який ми будемо визначати називається рентабельність інвестицій (ROI), за формулою 10:

ROI = ((ЧП+Пкред)/ІК)×100% [10]

ЧП – чистий прибуток;

Пкред – проценти за кредит;

ІК – інвестований капітал.

ROI ₂₀₁₅ = ((-400102-300152)/71261)×100% = -982,66%

ROI ₂₀₁₆ = ((-183625-208023)/1554411)×100% = -25,19%

ROI ₂₀₁₇ = ((176580-270388)/3013530)×100% = - 3,11%

Рентабельність інвестицій збільшується, тобто ефективність використання інвестованих коштів в організації підвищується, але знаходиться на незадовільному рівні.

Визначаємо рентабельність активів для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 11:

RA = ((ЧП+Пкред)/Ак серд)×100% [11]

ЧП – чистий прибуток;

Пкред – проценти за кредит;

Ак серд – сума активів середньорічна.

RA ₂₀₁₅ = ((-400102-300152)/31902665,5)×100% = - 2,19%

RA ₂₀₁₆ = ((-183625-208023)/3948410)×100% = - 9,92%

RA ₂₀₁₇ = ((176580-270388)/6773132)×100% = - 1,38%

Використання всіх активів підприємства знаходиться на незадовільному рівні, при цьому найменше значення у 2017 році, що свідчить про зміни в діяльності підприємства у даний період, а саме – уникнення збитку.

Визначаємо чистий грошовий потік на одиницю власного капіталу для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 12:

ЧГП = (Cash-flow oper/ВК)×100% [12]

Cash-flow oper – чистий грошовий потік від операційної діяльності;

ВК – власний капітал.

ЧГП ₂₀₁₅ = (419608/33330)×100% = 1258,94%

ЧГП ₂₀₁₆ = (355199/1340480)×100% = 26,49%

ЧГП ₂₀₁₇ = (325529/2495482)×100% = 13,04%

Чистий грошовий потік на одиницю власного капіталу ПрАТ «ОБОЛОНЬ» протягом трьох років значно зменшився, це свідчить про зменшення операційного Cash-flow над власним капіталом. Велике значення у 2015 році стало завдяки зменшенню власного капіталу за рахунок непокритих збитків.

Визначаємо Cash-flow – маржа для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 13, яка показує величину Cаsh-flow, яка припадає на одиницю обороту від реалізації.:

CFM = (Cash-flow oper/ЧВ)×100% [13]

Cash-flow oper – чистий грошовий потік від операційної діяльності;

ЧВ – чиста виручка від реалізації продукції.

CFM ₂₀₁₅ = (419608/3641996)×100% = 11,52%

CFM ₂₀₁₆ = (355199/3524945)×100% = 10,08%

CFM ₂₀₁₇ = (325529/4963232)×100% = 6,56%

Значення показника має тенденцію до зменшення протягом досліджуваного періоду.

Визначаємо чистий грошовий потік на одиницю активів для ПрАТ «ОБОЛОНЬ» за формулою 14:

ЧГП = (Cash-flow oper/Ак)×100% [14]

Cash-flow oper – чистий грошовий потік від операційної діяльності;

Ак – сума активів.

ЧГП = (419608/3209343)×100% = 13,07%

ЧГП = (355199/4687477)×100% = 7,58%

ЧГП = (325529/6881460)×100% = 4,73%

Чистий грошовий потік на одиницю активів ПрАТ «ОБОЛОНЬ» має тенденцію до зниження, це засвідчує про зниження частки операційного Cash-flow у загальній сумі активів, при цьому відбувається збільшення необоротних та оборотних активів кожного року.

ВИСНОВКИ ТА ПРОПОЗИЦІЇ

Успішне функціонування підприємства ПрАТ «ОБОЛОНЬ» в ринкових умовах можливе лише за умов здійснення безперервного руху грошових коштів – їх надходження та витрачання, забезпечення наявності певного вільного залишку на рахунках банку.

Висока роль ефективного управління грошовими потоками підприємства визначається наступними основними положеннями:

• грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства практично у всіх її аспектах;

• ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку;

• раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного процесу підприємства;

• ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потребу підприємства в позиковому капіталі;

• управління грошовими потоками є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства;

• ефективне управління грошовими потоками забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства;

• активні форми управління грошовими потоками дозволяють підприємству отримувати додатковий прибуток, що генерується безпосередньо його грошовими активами.

За допомогою таких річних звітів як: «Баланс», «Звіт про фінансові результати» та «Звіт про рух грошових коштів» (ознайомитися можна в додатках) ми провели аналіз показників з 2015 року по 2017 рік. Після дослідження руху грошових коштів можемо сказати, що в 2017 році ситуація покращилася порівняно з 2015 та 2016 роками. Саме в 2017 році ПрАТ «ОБОЛОНЬ» отримав прибуток та підвищив такі показники як операційну рентабельність, рентабельність продажу, рентабельність основної діяльності, але разом з цим є свої недоліки. Загалом можемо сказати, що підприємство потроху виходить із скрутного становища.

Щоб гроші працювали на підприємство, необхідно їх пускати в обіг з- метою одержання прибутку, а саме:

• розширювати своє виробництво, прокручуючи їх у циклі оборотного капіталу;

• інвестувати в дохідні проекти інших суб’єктів господарювання з метою одержання вигідних відсотків;

• зменшувати величину кредиторської заборгованості з метою скорочення витрат по обслуговуванню боргу;

• обновлювати основні засоби, купуючи нові технології і т.д.

Сподіваємося, що й надалі у ПрАТ «ОБОЛОНЬ» підвищаться показники прибутковості та рентабельності.

Додатки