Презентации / Организация биржевой торговли. Способы проведения торгов / Текст к презентации

СЛАЙД 2

Каким же образом происходят торги на бирже?

В зависимости от того, каким образом проводятся торги, их делят на торги с голоса и электронные торги. Следует отметить, что в современном мире почти все биржи перешли на электронную торговлю. Почти нигде уже не встретишь биржевого зала, в котором собираются участники торговли и в котором маклер ведет эту самую торговлю. По организации (по типу, как организован аукцион на бирже) можно выделить два основных способа — это открытый непрерывный двойной аукцион и залповый закрытый аукцион. Давайте рассмотрим, как они устроены более подробно.

СЛАЙД 3

Непрерывный двойной аукцион подразумевает, что каждая из сторон (и продавцы, и покупатели) видят все выставленные заявки и могут согласиться с предложенной ценой или выставить собственную заявку. В современном мире мы видим эти заявки на экране компьютера на нашем мониторе в специальной программе, которую нам предоставил брокер или другой инвестиционный посредник. Раньше соответствующие заявки выписывал на доске в торговом зале маклер или другой штатный работник биржи. То место, в котором мы видим заявки, условно называется биржевой стакан (сейчас вы видите его на слайде). Биржевой стакан состоит из двух частей: красная часть, в которой мы видим заявки на продажу, и зеленая часть, в которой мы видим заявки на покупку. Цена, по которой хотят или могут осуществить сделку участники, в среднем столбце. Слева и справа от цены мы видим количество соответствующих ценных бумаг или количество биржевых лотов. Вообще, торговля обычно идет стандартными лотами: это может быть 10 ценных бумаг в одном лоте или 100 ценных бумаг в одном лоте в зависимости от цены. Очень редко мы можем купить отдельные ценные бумаги. Соответственно, мы видим, что наилучшая цена на покупку сейчас 62750 за лот, наименьшая цена на продажу — 63000. Если брокеру поступает лимитированный приказ, он может выставить соответствующую заявку. Если брокеру поступает рыночный приказ, то есть приказ совершить сделку по наилучшей в данный момент цене: например, брокеру поступает приказ на покупку — он соглашается с ценой 63000 и, соответственно, заключает сделку. Кроме этого, в биржевом стакане мы видим цены, которые выставлены дилерами, и цены, которые выставлены маркетмейкерами. Имена тех, кто выставил заявки, мы не видим, хотя когда торговля идет с голоса, естественно, участники торговли видят друг друга в биржевом зале и, скорее всего, знакомы. Кроме той информации, которая представлена в биржевом стакане, участникам также бывают видны: минимальная цена сделки за торговый день, максимальная цена сделки, цена последней сделки и средняя цена, которая определяется по какому-либо алгоритму, принятому на данной бирже. Непрерывный двойной аукцион интересен тем, что все участники в любой момент времени могут согласиться с любой предложенной ценой или выставить собственную заявку.

СЛАЙД 4

Следует отметить, что задача биржи — это обеспечить заключение сделки. Исполнение сделки не всегда входят в те услуги, которые осуществляют биржи, и само это исполнение может осуществляться вне биржи. Условно говоря, когда торги проходили с голоса, маклер показывал продавцу покупателя, а покупателю продавца, если они сошлись в цене, а дальше они уходили в сторону и непосредственно занимались заключением сделки, переводом денежных средств, перечислением ценных бумаг и так далее. Следует отметить, что для каждой ценной бумаги или для разных аукционов биржа устанавливает так называемый режим торгов. Он обычно устанавливается по формуле "Т плюс что-то". Этот плюс (0, 1, 2, 3) показывает, в течение скольки рабочих дней сделка должна быть завершена после момента ее заключения. Режим Т плюс три означает, что сделка должна быть завершена в течение трех рабочих дней, то есть должны быть перечислены ценные бумаги, перечислены денежные средства, должно быть зарегистрировано все в депозитариях у регистраторов и сделка должна быть окончена. Режим Т плюс ноль означает, что сделка должна быть исполнена в момент заключения. Естественно, если биржа назначает режим торгов Т плюс ноль, она должна обеспечить возможность совершения сделки сразу же после ее заключения (техническую возможность), то есть доступ к услугам депозитария, регистратора, системам перевода денежных средств, перевода ценных бумаг и так далее. Наиболее распространенным на большинстве бирж является как раз непрерывный двойной аукцион. На некоторых биржах можно встретить и другие способы проведения торгов, например, залповый закрытый аукцион.

СЛАЙД 5

В этом случае участники подают заявки в закрытом режиме, в определенные моменты времени происходит их сверка или мэтчинг, то есть работники биржи, условно говоря, начинают сопоставлять заявки друг с другом с тем, чтобы как можно большее количество заявок было исполнено. После этого участникам сообщается, какие заявки исполнены и, соответственно, начинается вот этот цикл исполнения сделки с ценной бумагой: сообщается минимальная и максимальная цена, по которой были исполнены заявки и некая средняя цена исполнения всех заявок. Если чья-либо заявка была не исполнена, то есть заявка на покупку не нашла продавца с соответствующей ценой или наоборот, то вы можете подать новую заявку, изменив цену или подать ту же самую заявку. Чаще всего сбор заявок происходит в течение какого-то определенного периода времени, например, 45 минут, а дальше 15 минут идет мэтчинг, после этого начинается новый период сбора заявок. Такой способ проведения торгов интересен тем участникам рынка, которые не хотели бы в открытую показывать, какую именно цену они хотят назначить, с какой именно ценой они готовы были бы согласиться.

мэтчинг —    метод учета и оценки валютного риска посредством взаимного расчета рисков по пассивам и активам